CLARITY įstatymas stringa, bet kripto pagreitis lieka

CLARITY įstatymas stringa, bet kripto pagreitis išlieka

Užsiregistruokite MEXC ir atlikite paprastas užduotis, kad uždirbtumėte iki 10 000 USDT premijų! Įneškite, prekiaukite ir atrakinkite išskirtinius apdovanojimus MEXC Rewards Hub - prieinama tik naujiems vartotojams. Galioja taisyklės ir sąlygos. Pasidalinti

Naujame investuotojų pranešime, paskelbtame rugpjūčio 4 d., kompanijos Bitwise vyriausiasis investicijų pareigūnas Matt Hougan teigė, kad JAV kripto sektorius gali toliau plėstis net jeigu Senatas iki atostogų nepajudins CLARITY įstatymo. Nors įstatymo priėmimo kelias atrodo apribotas Senato procedūromis ir politiniais ginčais, Houganas ir kiti rinkos stebėtojai mano, kad Reglamentų ir biržos komisijos (JAV Vertybinių popierių ir biržų komisija (SEC)) taisyklių rengimas ir tęsiamas institucinis priėmimas palaikys kripto rinkas bei skaitmeninių aktyvų inovacijas.

Senato laiko juosta ir procedūriniai sunkumai

CLARITY įstatymas (H.R. 3633) gegužę buvo priimtas Senato Banking komiteto 15 prieš 9 balsų dauguma ir vėliau sujungtas į platesnį 616 puslapių projektą, apjungiantį Banking ir Agriculture komitetų darbus. Tačiau priemonei vis dar reikalingas klotūros pasiūlymas ir 60 balsų visame Senate, kad būtų įveiktas pratęstas debatas ir surengtas galutinis balsavimas. Rugpjūčio 4 d. Senato darbotvarkėje nebuvo nurodyta klotūros pateikimo, kas sutrumpino galimą langą iki nariams išeinant atostogauti.

Kodėl klotūra yra svarbi

Pagal Senato taisyklę XXII, klotūros pasiūlymui reikia 16 senatorių parašų ir paprastai jis inicijuoja balsavimą vieną valandą po to, kai posėdis susirenka kitą kalendorinę dieną po pateikimo. Jei klotūra nepateikiama, praktiškai uždaromas kelias priešatostoginiam balsavimui. Houganas nurodė rugpjūčio 5 d. kaip pragmatišką terminą vadovams pateikti klotūrą ir išsaugoti galimą penktadienio procedūrinį balsavimą. Be tokio pateikimo CLARITY įstatymas rizikuoja būti atidėtas iki Senatui sugrįžtant rugsėjį.

SEC taisyklių rengimas kaip atsarginis planas – stiprybės ir ribotumai

Hougano atsarginis scenarijus remiasi spartesniu SEC taisyklių rengimu. SEC vadovas Paul Atkins yra signalizavęs, kad agentūra yra "pasirengusi, linkusi ir galinti" imtis reguliavimo veiksmų Projekto Kripto veiksmuose, spręsti žetonų klasifikaciją, kapitalo formavimą, vertybinių popierių rinkų taisykles ir skaitmeninių aktyvų prekybos aspektus. Agentūros taisyklės galėtų greičiau suteikti aiškumo klausimais, tokiais kaip žetonų siūlymai, registruoti tarpininkai ir investuotojų apsauga, taip skatindamos tolesnį tradicinių finansų įmonių kripto priėmimą.

Reguliacinis pasiekiamumas: ką SEC gali ir ko negali daryti

SEC turi įstatyminę įgaliojimą reguliuoti vertybinius popierius, brokerius-prekiautojus, biržas ir tam tikrus žetonų siūlymus. Tai reiškia, kad ji gali parengti tikslingas taisykles, darančias įtaką rinkos struktūrai, saugojimo praktikoms ir atskleidimo standartams. Tačiau yra ribų: SEC negali vienšališkai suteikti Prekių ateities sandorių komisijai (JAV Prekių ateities sandorių komisija (CFTC)) nacionalinės valdžios virš skaitmeninių prekių spot rinkų arba imtis įstatyminių klausimų, tokių kaip bankininkystės teisė, genčių lošimų sutartys ar Kongreso etikos nuostatos. Šios jurisdikcijos ribos yra kertinės CLARITY įstatymui, kuris siūlo padalinti priežiūrą tarp SEC ir CFTC bei nustatyti federalinius standartus žetonų atskleidimams, skaitmeninių prekių biržoms, stablecoin paskatoms, pinigų plovimo prevencijai ir DeFi aspektams.

Be to, agentūros taisyklės paprastai yra mažiau tvarios nei įstatymai. Ateities komisija gali peržiūrėti arba atšaukti taisykles per kitą taisyklių rengimą, tuo tarpu įstatymas, priimtas Kongreso, reikalautų naujo teisėkūros veiksmo esminiams įgaliojimų paskirstymams pakeisti.

Politiniai kliūtys ir politikos ginčai

Bipartinis kompromisas dėl CLARITY įstatymo vis dar yra nepasiektas. Liepos 22 d. septyni demokratų senatoriai viešai teigė, kad atnaujintas respublikonų tekstas "nepakankamas", išreiškiant susirūpinimą dėl etikos, vartotojų apsaugos, neteisėtos finansinės veiklos prevencijos, interesų konfliktų ir bendros rinkos vientisumo. Senatorės ir senatoriai Catherine Cortez Masto, Angela Alsobrooks, Cory Booker, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner ir Raphael Warnock pareikalavo griežtesnių nuostatų išrinktiesiems pareigūnams ir papildomos vartotojų apsaugos.

Diskusijos dėl bankininkystės ir stablecoin paskatų

Bankai ir finansinės grupės reikalauja griežtesnių apribojimų paskatoms, susietoms su mokėjimo stablecoin likučiais. Dabartinis projektas draudžia palūkanas, mokamas vien tik už stablecoin laikymą, tačiau leidžia tam tikras lojalumo ir aktyvumo pagrindu veikiančias paskatas. Bankininkystės suinteresuotosios šalys perspėja, kad kai kurios išimtys gali priminti indėlių palūkanas ir nukreipti lėšas nuo bendruomeninio skolinimo – tai apsunkina bipartinį sutarimą ir kelia klausimų, kaip stablecoin turėtų būti traktuojami pagal bankininkystės ir vertybinių popierių teisę.

Genčių suverenitetas, prognozių rinkos ir lošimų rūpesčiai

Kitas ginčytinas klausimas susijęs su prognozių rinkomis ir CFTC kompetencija. Dvylika senatorių paprašė komitetų lyderių uždrausti CFTC registruotoms platformoms listinti sutartis, kurios imituoja sporto statymus arba kazino tipo žaidimus, ir reikalavo aiškių apsaugų valstybių institucijų, genčių suvereniteto ir genčių lošimų sutarčių apsaugoms. Šie politiniai ir jurisdikciniai ginčai – susikertantys su valstybių teisėmis, genčių teisėmis ir federaliniais lošimų įstatymais – parodo, kodėl kai kurių klausimų pilnai išspręsti vien SEC taisyklių rengimas negali.

Ką vėlavimas reiškia teisėkūros kalendoriuje

Jeigu Senatas neveiks iki atostogų, H.R. 3633 liks teisėkūros kalendoriuje, bet rudenį susidurs su užkimštu tvarkaraščiu. Senato paskelbtas kalendorius numato darbo periodą nuo rugpjūčio 10 d. iki rugsėjo 11 d., po kurio seka laikotarpis su vyriausybės finansavimo įstatymais, patvirtinimais ir rinkimų metų prioritetais. Houganas apibūdino galimą laikotarpį kaip "vaikštančiųjų mirusiųjų" etapą: projektas techniškai būtų gyvas, bet susidurtų su mažu praktišku impulsu link galutinio priėmimo.

Jis pasiūlė, kad politikai galėtų rugsėjį vėl įvesti priemonę arba įtraukti tam tikras nuostatas į metų pabaigos omnibus biudžeto paketą, tačiau tokie keliai yra spekuliatyvūs ir priklauso nuo Senato vadovybės strategijos.

Rinkos nuotaikos ir tikimybių kainodara

Prognozių rinkos jau sureagavo. Polymarket prekiautojai CLARITY įstatymo tikimybę tapti įstatymu iki gruodžio 31 d. vertino maždaug 23% šio straipsnio rašymo metu, mažiau nei 27% anksčiau. Polymarket aplink šį klausimą užfiksavo apie 3,9 mln. USD apyvartą, atspindinčią rinkos dalyvių nuomonę apie politinę riziką. Šios kainos yra nuotaikų varikliai, o ne oficialūs Kongreso veiksmų prognozės.

Tikimybė, kad CLARITY įstatymas taps įstatymu iki gruodžio

Pasekmės kripto investuotojams, įmonėms ir reguliatoriams

Net be skubaus Kongreso veiksmo keli tendencijos greičiausiai ir toliau darys įtaką kripto ekosistemai:

• Institucinis priėmimas: bankai, turto valdytojai ir tradiciniai saugotojai toliau integruoja kripto produktus į savo pasiūlymus. Aiškesnės SEC taisyklės dėl saugojimo, žetonų klasifikacijos ir rinkos struktūros sumažintų kliūtis instituciniams dalyviams.
• Reguliacinė nežinia: be įstatymo, sprendžiančio jurisdikcijos klausimus, teisinė rizika išlieka biržoms, žetonų leidėjams ir DeFi protokolams. Įmonėms teks prisitaikyti prie kintančių SEC vykdymo prioritetų ir galimų CFTC veiksmų.
• Stablecoin priežiūra: stablecoin išlieka reguliuotojų ir bankininkystės interesų centre. Įstatyminis aiškumas padėtų nustatyti, kurie instrumentai traktuojami kaip mokėjimai, indėliai ar vertybiniai popieriai; be aiškumo gali tęstis reguliacinė arbitraža ir priežiūros neaiškumas.
• Atitiktis ir AML: pinigų plovimo prevencijos taisyklės ir vartotojų apsaugos priemonės toliau formuos biržų ir saugojimo veiklą, nepriklausomai nuo to, ar jos bus įgyvendintos agentūrų taisyklėmis, ar Kongreso įstatymu.

Praktiniai žingsniai rinkos dalyviams

Kripto įmonės turėtų toliau stiprinti atitikties programas, gerinti atskleidimo praktiką ir pasirengti keliems reguliavimo rezultatams. Instituciniai investuotojai ir tradicinės finansų įmonės turėtų tęsti išsamią priežiūrą dėl saugojimo ir kontragentų rizikos. Politikos formuotojai ir pramonės grupės greičiausiai tęsis derybas dėl techninių pataisų, kad užbridžintų likusius politinius skirtumus.

Santrauka

CLARITY įstatymo trumpalaikės perspektyvos ėmė temti rugpjūčio pradžioje, kai Senato posėdžių laikas tapo ribotas ir politiniai nesutarimai liko neišspręsti. Tačiau Bitwise atstovas Matt Hougan teigia, kad sektorius gali išlikti atsparus: tikslingas SEC taisyklių rengimas, tolesnis korporacinis kripto produktų priėmimas ir stipri rinkos paklausa gali išlaikyti impulsą net jeigu Kongresas atidės galutinį sprendimą. Vis dėlto esminiai jurisdikcijos klausimai, ypač SEC prieš CFTC pasiskirstymas, stablecoin politika ir su bankininkyste susijusios taisyklės, galiausiai reikalauja įstatyminių sprendimų, kad būtų užtikrintas ilgalaikis skaitmeninių aktyvų rinkų aiškumas.

Klotūros pateikimas arba kitas procedūrinis žingsnis būtų kitas aiškus signalas. Jeigu jo nebus, ginčas dėl JAV skaitmeninių aktyvų priežiūros persikels į intensyvesnį rudens tvarkaraštį, palikdamas rinkos dalyviams reikalingą derinį agentūrų gairių, vykdymo ir teisėkūros neapibrėžtumo navigavimui.