6 Minutės
Pasirodo pirmasis tokio tipo Dogecoin ETF
REX-Osprey naujas Dogecoin biržoje prekiaujamas fondas — simbolis DOJE — ketina būti įtrauktas į JAV rinkas. Bloomberg analitiko Eric Balchunas žodžiais, tai gali būti pirmasis JAV ETF, specialiai turintis aktyvą „be jokios naudos“. Sąrašas pasirodo intensyviu kriptovaliutų ETF paraiškų laikotarpiu JAV Vertybinių popierių ir biržos komisijoje (SEC), kurioje yra daugiau nei 90 siūlymų, įskaitant fondus, susietus su Solana ir XRP. SEO raktiniai žodžiai: Dogecoin ETF, kriptovaliutų ETF, meme monetos.
DOJE ETF sulaukia dėmesio ne tik todėl, kad orientuotas į Dogecoin — vieną žymiausių meme monetų, bet ir dėl reguliavimo kelio, kurį pasirinko emitentai, bei platesnių pasekmių, kaip meme tokenai gali būti supakuoti instituciniams ir mažmeniniams investuotojams.
Kaip struktūrizuotas DOJE: 1940 m. aktas vs. 1933 m. paraiškos
REX-Osprey pasirinko įtraukti DOJE pagal 1940 metų Investicinių kompanijų įstatymą, tą patį reguliavimo rėmą, kurį naudojo savo Solana + Staking ETF (SSK). Šis požiūris skiriasi nuo kelio, kuriuo daugelis kripto fondų ėjo pagal 1933 metų Vertybinių popierių įstatymą — transporto priemonės, kurias naudoja prekių tipo grantoriniai trūsčiai ir kai kurie ankstesni spot kripto įrašai.
Ką 1940 metų aktas reiškia investuotojams
Pagal 1940 metų aktą fondai yra privalomi laikytis reikalavimų dėl diversifikacijos, valdymo ir nuolatinio atskaitomybės, kurie labiau primena tradicinių akcijų ir obligacijų ETF taikomas taisykles. Investiciniai profesionalai teigia, kad šis rėmas gali suteikti papildomą investuotojų apsaugą, palyginti su 1933 m. tipo prekių trūsčiais, nustatant registruotos investicinės kompanijos struktūrą specialiosios paskirties subjektui (SPV), kuris išleidžia fondą.
Šis reguliavimo skirtumas yra svarbus, nes formuoja operacinius valdymus, saugojimo susitarimus ir viešinimus, kuriuos gauna investuotojai. Taip pat tai signalizuoja, kaip emitentai ir reguliuotojai linkę pritaikyti tradicinius investicinius rėmus naujiems kripto ekspozicijos produktams.
Techninis ir naudos ginčas: PoW Dogecoin prieš PoS meme tokenus
Diskusijos apie DOJE centras yra Dogecoin techninis profilis. Skirtingai nuo daugelio meme tokenų, kurie naudoja proof-of-stake (PoS) architektūras, Dogecoin vis dar naudoja proof-of-work (PoW) konsensuso modelį, tą patį bazinį saugumo mechanizmą kaip Bitcoin.
Investicijų analitikai teigia, kad PoW suteikia Dogecoin kitokį pagrindą išteklių suvartojimo ir emisijos dinamikos prasme. Šis pagrindas — dažnai apibūdinamas kaip energijos ar skaičiavimo „sienos“ lygis, reikalingas tinklui apsaugoti — sukuria atotrūkį tarp Dogecoin ir PoS pagrindu veikiančių meme monetų, tokių kaip Shiba Inu ar Pepe, kurių kritikai teigia neturint tų pačių esminių apribojimų.
Nauda prieš naratyvą: kodėl 'be naudos' yra svarbu
Kai Bloomberg analitikas Eric Balchunas parašė, kad DOJE gali būti pirmasis JAV ETF, turintis aktyvą „tyčia be naudos“, jis pabrėžė sąmoningą skirtumą: Dogecoin vertę istoriniu požiūriu dažniau lėmė bendruomenės impulsas, žiniasklaidos dėmesys ir spekuliacinė paklausa, o ne aiški natūrali nauda, tokia kaip išmanios sutartys ar tokenizuoti pinigų srautai.
Tokia charakteristika kelia dvi svarbias reguliavimo ir rinkos klausimus: pirmiausia, ar SEC elgsis kitaip su meme monetomis, kai jos įpakuojamos į registruotus investicinius produktus; antra, ar rinkos dalyviai traktuos tokius ETF kaip spekuliacines eksponavimo priemones ar kaip diversifikuotų portfelių komponentus.
Rinkos priėmimas ir institucinis apetitas
Kripto įsisavinimo patarėjai perspėja, kad instituciniuose portfeliuose meme monetų ETF greičiausiai nebus įtraukti iš karto. Pradinis priėmimas dažnai krypsta link turto valdytojų ir mažmeninių investuotojų, kurie ieško reguliuotos ekspozicijos. Tačiau jeigu meme monetų ETF pasieks reikšmingą rinkos kapitalizaciją ir parodys numatomą likvidumą bei saugojimo susitarimus, jis gali sulaukti platesnio dėmesio iš turto valdytojų ir paskirstytojų.
Galiausiai instituciniam susidomėjimui svarbiausia yra kainos pokyčiai, volatilumas ir bet kokios realios naudos arba taikymo atsiradimas, kuris galėtų pagrįsti vertinimus už socialinės žiniasklaidos varomos paklausos ribų.
Kur DOJE telpa perpildytoje SEC darbotvarkėje
DOJE debiutas vyksta tuo metu, kai SEC svarsto dešimtis kripto ETF pasiūlymų — daugiau nei 90 paraiškų, pasak Bloomberg ETF analitiko James Seyffart. Solana ir XRP ETF yra vieni iš labiausiai pastebimų pretendentų, kurių terminai tęsiasi iki spalio ir vėliau.
REX Shares buvo aktyvūs šioje srityje; ankstesnės paraiškos sausį apėmė pasiūlymus, susietus su kitais spekuliaciniais aktyvais. Kripto ETF paraiškų gausa atspindi platesnį industrijos bandymą sukurti reguliuotas apvalkales, kurios paverčia kripto ekspoziciją pažįstamais investavimo formatais. Vienas investicijų profesionalas apibūdino ETF kaip „universalų apvalkalą“ perėjimui nuo pinigų srautų vertinimo modelių prie likvidumu paremtų kainodaros sistemų.
Rizikos veiksniai ir reguliavimo perspektyva
Investuotojai, svarstantys DOJE, turi įvertinti kelis rizikos veiksnius. Meme monetos paprastai pasižymi ryškiu volatilumu, kurį lemia socialinis sentimentas, influencerių veikla ir sporadiniai likvidumo įvykiai. Kai toks aktyvas yra įtrauktas į ETF, rezultatas gali perduoti sustiprintą volatilumą fondo turto vertei (NAV) ir investuotojų grąžoms.
Reguliavimo neapibrėžtumas išlieka nuolatine kintamąja. SEC neseniai atidėjo arba pratęsė sprendimus dėl įvairių kripto produktų — pavyzdžiui, stumdamas kai kurių trūsčių patvirtinimų terminus — ir nuolat griežtai stebi, kaip skaitmeninių aktyvų produktai yra struktūrizuojami, saugomi ir viešinami.
Sauga, valdymas ir skaidrumas
Įrašymas pagal 1940 metų aktą reiškia griežtesnius valdymo ir atskleidimo standartus, įskaitant priežiūrą dėl diversifikacijos, saugojimo kontrolės ir ataskaitų teikimo dažnumo. Kai kuriems investuotojams šie elementai bus pagrindinis privalumas: reguliuojami saugojimo sprendimai, aiškesni audito takai ir periodinė atskaita suteikia tam tikrą rinkos pasitikėjimą, kurio gali trūkti atsitiktinėms prekybos vietoms.
Kitiems išliks klausimas, ar spekuliacinio aktyvo, kaip Dogecoin, įpakavimas į reguliuojamą ETF iš esmės keičia jo rizikos profilį.
Ko stebėti toliau
Pagrindiniai rodikliai, kuriuos rinkos dalyviai stebės po DOJE įtraukimo, yra:
- Prekybos apimtys ir pirkimo–pardavimo skirtumai ETF įtraukimo dieną ir pirmąsias kelias savaites;
- Dogecoin kainos ir volatilumo pokyčiai, palyginti su spot rinkomis;
- Ar kiti emitentai sieks patvirtinimo meme monetų ETF arba panašiems produktams;
- Institucinio priėmimo signalai, tokie kaip registruotų investicijų patarėjų paraiškos arba įtraukimai į modelinius portfelius.
Dogecoin buvo prekiaujamas maždaug po 0,24 USD pranešimo metu, pakilęs apie 1,4% per dieną ir apie 11,7% per ankstesnę savaitę, pagal CoinGecko. Šis kainos judėjimas bus atidžiai stebimas ETF rinkos formuotojų ir arbitražo skyrių, kai jie koreguos kūrimo ir išpirkimo veiklą.
Santrauka
DOJE atsiradimas parodo, kaip tradiciniai investiciniai apvalkalai plečiasi, kad įtrauktų daugiau spekuliacinių ir bendruomenei varomų skaitmeninių aktyvų. Pasirinkdama 1940 metų akto rėmą, REX-Osprey parodė ketinimą pritaikyti Dogecoin ekspoziciją prie įprastos investicinio fondo tipo valdymo, galbūt siūlant investuotojams didesnį skaidrumą ir apsaugą nei paprastai gauna mažmeniniai prekiautojai.
Ar DOJE taps plačiai priimtu instituciniu instrumentu, ar liks nišiniu produktu ieškantiems rizikos investuotojų, priklausys nuo likvidumo, reguliavimo aiškumo ir ar Dogecoin naratyvas išsivystys į tvarią naudą. Kol kas šis lanzavimas yra reikšmingas eksperimentas meme kultūros ir tradicinės finansinės infrastruktūros sankirtoje ir bandomasis pavyzdys, kaip reguliuotojai ir rinkos traktuoja kripto aktyvus, pažymėtus kaip „be naudos“.
Šaltinis: decrypt
Palikite komentarą