7 Minutės
Why markets are sliding even after positive crypto headlines
Kriptovaliutų sektorius šiemet išlieka ryškioje meškų fazėje, kai pagrindiniai žetonai reikšmingai atsitraukė nuo neseniai pasiektų pikų. Didžiosios monetos — įskaitant Bitcoin, Ethereum, Solana ir XRP — nukrito daugiau nei 20% nuo lokalių maksimumų, o kai kurie nuosmukiai yra dar gilesni: XRP sumažėjo daugiau nei 38% nuo savo piko, Ethereum — apie 36%, o Bitcoin — apie 25% nuo paskutinio aukščiausio lygio. Pagal įprastą rinkos terminologiją tokie pokyčiai atitinka meškų rinkos apibrėžimą: maždaug 20% ar didesnis nuosmukis nuo lokalaus piko. Tačiau svarbu pažymėti, kad šis bendras vertinimas neatskleidžia visų vidinių dinaminių veiksnių — tiek likvidumo, tiek sverto ir srauto poslinkių, kurie kartu formuoja kainos pokyčius ir padidina riziką trumpuoju laikotarpiu. Ilgalaikiai investuotojai, institucijos ir mažmeninės prekybos dalyviai reaguoja skirtingai, o rinkos psichologija bei marginalinės sutartys (futures) gali stiprinti arba slopinti svyravimus, priklausomai nuo apimčių ir atviros palūkanų tendencijų.
Good news hasn’t stopped losses
Nors pastaruoju metu atsirado keli pozityvūs signalai — pavyzdžiui, patvirtinimai ETF produktams, kurie seka Solana, XRP, Hedera ir Litecoin, taip pat pranešimai apie galimą 500 mln. USD investiciją į Ripple iš tokių žaidėjų kaip Citadel ir Fortress — šios naujienos nepakako pakeisti bendros pardavimo tendencijos. Atrodo, kad rinkos dalyvių rizikos apetitas išlieka susilpnėjęs, o svarbūs pranešimai yra įvertinami atsargiau nei įprastai. Po eilės reikšmingų rinkos šokų ir didelių likvidavimo bangų investuotojai linkę priimti „wait-and-see" poziciją, mažindami atvirus pozicijų dydžius arba perkeldami kapitalą į mažiau kintančias arba reguliuojamas priemones. Be to, kai kurios naujienos yra jau iš dalies įkainotos rinkoje arba interpretuojamos kaip ilgalaikio, o ne momentinio poveikio katalizatoriai, todėl jas reikia vertinti kontekste: institucinis indėlis ar ETF patvirtinimas gali reikšti didesnį ilgalaikį priėmimą, bet tuo pačiu metu tai neužkerta kelio trumpalaikiam pardavimo spaudimui ir pelno realizacijai.
Liquidations, fear and market structure
Vienas aiškiausių nuosmukio variklių — pasikartojančių likvidacijų banga, kuri periodiškai pagreitina kainų smukimą. Duomenys iš CoinMarketCap rodo, kad Crypto Fear & Greed Index pats yra gilumoje "bailumo" zonoje, siekiant apie 25 balus, kas atspindi sustiprėjusį baimės ir neapibrėžtumo jausmą rinkoje. Tai seka po katastrofinės sesijos praėjusį mėnesį, kai vieną dieną buvo likviduota daugiau nei 20 mlrd. USD pozicijų ir maždaug 1,6 mln. prekiautojų patyrė nuostolius arba prarado pozicijas. Nors tokie epizodai yra reti, jų poveikis gali išlikti ilgesnį laiką: likvidacijos atima likvidumą ir dažnai lemia tolesnį sverto padidinimą arba pardavimo spaudimą, ypač kai dideli žaidėjai verčiasi pozicijas arba kai ateities sandorių (futures) rinka reaguoja grandininėmis likvidacijomis. Net pastaruoju metu likvidacijos išlieka padidintame lygyje — pavyzdžiui, vieną penktadienį buvo likviduota virš 1,9 mlrd. USD, kur Bitcoin ir Ethereum buvo tarp pagrindinių nuostolių lyderių — tai rodo, kad net ir atskiros dienos gali sukelti reikšmingus kainų šuolius žemyn.
BTC kainų grafikas
Futures market dynamics
Ateities sandorių rinka (futures) atskleidžia pastovų spaudimą: atviros palūkanos (open interest) linkusios mažėti, daugumos žetonų svorinės finansavimo normos (weighted funding rates) suflatavo, o institucinis srautas rodo pardavimo tendencijas. Kai open interest mažėja kartu su kylančiomis pardavimo apimtimis, tai dažnai signalizuoja, kad sverto pozicijos yra uždaromos, o likvidumas — ištraukiamas iš rinkos. Be to, pranešama, kad dideli Bitcoin laikytojai (whales) per pastarąjį laikotarpį perstūmė ir pardavė monetų, kurių vertė siekia maždaug 45 mlrd. USD, kas padidino pasiūlą rinkoje ir dar labiau susilpnino kainų paramą. Tokie pervedimai tarp piniginių ir biržų arba tarp valdomų piniginių ir prekybos platformų dažnai lemia likvidumo sinką ir gali sukelti trumpalaikį kritimą, ypač kai rinka yra jautri toksiškam naujienų srautui. Taip pat svarbu stebėti funding rate skirtumus tarp spot ir perpildytų (perpetual) sutarčių bei skirtumus tarp biržų: didelis neigiamas funding rate rodo, kad short pozicijos yra dominuojančios, o tai gali paskatinti dar daugiau likvidacijų, jei rinka staiga apsivers.
Macro rotation and relative performance
Rinkos nuovargis ir kapitalo rotacija taip pat prisideda prie kriptovaliutų silpnumo. Daugelis investuotojų pastaruoju metu grįžo į akcijų rinkas: per metus Bitcoin pakilo tik apie 2,3%, tuo tarpu S&P 500 ir Nasdaq 100 šoko daugiau nei 20%. Kai tradicinės rinkos (akcijos, indeksai) rodo geresnį santykinį rezultatyvumą, portfelių valdytojai, institucijos ir mažmeninės prekiautojai linksta rinktis mažesnės rizikos arba labiau reguliuojamas priemones, ypač kai palūkanų normų ar makroekonominės aplinkos perspektyvos keičiasi. Kapitalo persiskirstymas tarp rizikingesnių aktyvų (kripto) ir tradicinių aktyvų priklauso nuo palūkanų normų, valiutų politikos, infliacijos ir geopolitinių veiksnių — visi šie makro indikatoriai veikia rizikos apetitą ir likvidumo sąlygas. Be to, kai ETF produktai ir institucinis įėjimas nėra pakankamai dideli arba yra laipsniškai pasiskirstę, jų poveikis kainoms gali būti plonas ir nepasiekti reikšmingo stabilizavimo tiek, kiek rinkos dalyviai tikisi.
Technical signals point to more downside risk
Techniniai rodikliai Bitcoinui ir platesnei rinkai yra nelabai palankūs. Bitcoin susiformavo su dvigubo viršūnės modeliu (double-top) ties ~124,350 lygiu, su kaklu (neckline) maždaug 107,440. Be to, susiformavo vadinamasis "death cross": 50 dienų svertinis slenkamasis vidurkis kerta žemyn per 200 dienų vidurkį, kas tradiciškai traktuojama kaip tęstinio trendo silpnėjimo signalas. Kaina šiuo metu yra žemiau Supertrend indikatoriaus, ir kai kurie Wyckoff pagrindu paremti rodikliai rodo ekstremalią perparduotą teritoriją, kas gali signalizuoti tiek tolimesnį nuosmukį, tiek galimą trumpalaikį atšokimą, priklausomai nuo likvidavimo ritmo. Šie modeliai didina tikimybę tolesniems kritimams ir galimam artimiausiam paramos zonos testavimui ties maždaug $90,000 — toks praslydimas greičiausiai stipriai sustiprintų silpnumą alternatyviuose žetonuose (altcoins) dėl kapitalo perskirstymo ir domino efekto, kai likvidavimo grandinės plinta per kelias biržas ir produktus. Prekiautojai ir analitikai stebi šias technines struktūras kartu su apimtimi, order book ir open interest, nes vien tik kainos judėjimas neatskleidžia viso vaizdo be konteksto apie svertą ir likvidumo mastą.
What traders should watch
Pagrindiniai metrikai, kuriuos verta sekti: open interest ir funding rate reikšmės derivatyvų rinkose, ETF pinigų srautų (inflows ir outflows) duomenys, didžiųjų "whale" piniginių veikla, taip pat makroekonominiai indikatoriai, lemiantys rizikos apetitą (pvz., palūkanų normų sprendimai, infliacijos duomenys ir geopolitiniai įvykiai). Pozityvūs katalizatoriai, tokie kaip nuoseklūs ETF pirkimai arba likvidacijų atvirkštinis procesas (kai pardavimai sulėtėja ir atviros palūkanos stabilizuojasi), gali padėti stabilizuoti kainas, tačiau šiuo metu techninių rodiklių, priverstinio pardavimo sverto ir kapitalo rotacijos derinys išlaiko spaudimą rinkai. Prekiautojams rekomenduojama naudoti rizikos valdymo priemones: nustatyti aiškias stop-loss ribas, diversifikuoti pozicijas tarp spot ir ilgalaikių laikymo strategijų, ir stebėti likvidumo zonų lygį, kad būtų išvengta netikėtų likvidavimo įvykių. Taip pat svarbu atsižvelgti į reguliacinius pokyčius ir institucinį įsitraukimą, nes tai keičia ilgalaikes srauto ir likvidumo perspektyvas kriptovaliutų rinkoje.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą