6 Minutės
Senate panel schedules December vote on landmark crypto bill
JAV Senate Banking Committee paskelbė, kad gruodį 2025 m. planuojamas balsavimas dėl išsamaus kriptovaliutų rinkos struktūros įstatymo, apie tai komiteto pirmininkas Timas Scottas pareiškė laidoje Fox News. Šis siūlomas teisės aktas siekia sukurti vieningą federalinį reguliavimo rėmą skaitmeniniams turtams, oficialiai priskiriant Bitcoin ir Ether prie skaitmeninių prekių (commodities) pagal Commodity Futures Trading Commission (CFTC) priežiūrą. Tokia klasifikacija turėtų išspręsti ilgalaikes jurisdikcijos nesutarimų problemas tarp CFTC ir Securities and Exchange Commission (SEC) bei sumažinti teisines nežinomybės zonas, kurios iki šiol trukdė pasiekti aiškesnę rinkos priežiūrą ir investuotojų apsaugą. Be simbolinio teisinio pripažinimo, įstatymo projektas numato platesnį reguliavimo modelį, apimantį biržų veiklą, produktų išleidimą, skaitmeninių turto saugojimą ir ataskaitų teikimą, todėl tai gali turėti reikšmingą poveikį kriptovaliutų ekosistemai, kriptovaliutų biržoms, instituciniams investuotojams ir mažmeniniams prekiautojams.
Key provisions: commodities designation and exchange rules
Pagal siūlomą teisės aktą Bitcoin ir Ether būtų pagrindinės CFTC priežiūros objektas kaip prekės (commodity). Tai reikštų, kad CFTC prižiūrėtų ne tik neatidėliotinus prekybos rinkos aspektus, bet ir su tomis prekėmis susijusius išvestinius produktus, ateities sandorius ir jų atsiskaitymo mechanizmus. Biržoms ir prekybos platformoms būtų taikomos naujos atitikties (compliance) pareigos, orientuotos į klientų apsaugą ir rinkos vientisumo stiprinimą: klientų lėšų atskyrymas (segregation of customer funds), privalomi interesų konflikto valdymo mechanizmai, išsamesnės ir aiškesnės atskleidimo (disclosure) taisyklės prekybos platformoms, finansavimo ir likvidumo valdymo reikalavimai bei stipresnė sandorių stebėsena (surveillance). Be to, įstatymo projekte gali būti numatytos kapitalo bei rezervų taisyklės biržoms, taisyklės dėl trečiųjų šalių saugyklų (custody) ir nepriklausomų auditų, taip pat griežtesnės AML/KYC priemonės, siekiant sumažinti pinigų plovimo riziką bei apgaulingas schemas.
Įstatymo rengėjai teigia, kad šios priemonės adresuoja struktūrinius trūkumus, atskleistus per biržų žlugimus, tokius kaip FTX, kuomet buvo pažeistas klientų lėšų atskyrimo principas ir atsiskleidė didelis kontrahentų rizikos lygis. Naujieji reikalavimai siekia sumažinti kontrahentų riziką tiek mažmeniniams, tiek instituciniams investuotojams, pagerinti likvidumo valdymą ir užtikrinti, kad prekybos platformos turėtų tinkamas procedūras ekstremalioms rinkos sąlygoms. Tokios taisyklės taip pat galėtų palengvinti produkto kūrimą, pavyzdžiui, kriptovaliutų biržoje prekiaujamų fondų (ETF) sąlygų aiškumą, nes aiški reguliavimo schema sumažintų teisinės atsakomybės neapibrėžtumą ir palengvintų institucinių investicijų priėmimą. Techniniu požiūriu, ženkli CFTC atsakomybė reikštų gausesnį reglamentavimą ateities sandoriams, centrinio kliringo įstaigų funkcijų apibrėžimą, taip pat bendradarbiavimą su bankų priežiūros institucijomis, kad būtų užtikrintas finansinis stabilumas.
Bipartisan negotiations and DeFi disagreements
Dvipartiniai derybos apie įstatymo projektą tęsiasi, tačiau esminiai nesutarimai lieka dėl decentralizuotos finansų sistemos (DeFi) reguliavimo. Demokratų pusė kelia susirūpinimą dėl pinigų plovimo rizikos, vartotojų apsaugos ir sisteminių pažeidžiamumų, susijusių su leidimo nereikalaujančiomis DeFi protokolų konstrukcijomis, kur programinis kodas ir automatizuoti sutarčiai veikia be tradicinių tarpininkų. Kai kurie respublikonai linksta prie lengvesnio reguliavimo modelio, siekdami išsaugoti inovacijų laisvę ir konkurencingumą technologijų sektoriuje. Dėl to DeFi reguliavimas išlieka vienu labiausiai ginčytinų įstatymo projekto punktų: diskutuojama, ar taikyti veiklos (activity-based) principą — reguliuoti realias funkcijas ir veiklą (pvz., skolinimas, likvidumo tiekimas), ar taikyti intermediarų principą — fokusuoti reguliavimą į centralizuotus paslaugų teikėjus, kurie tarpininkauja ar suteikia prieigą prie DeFi paslaugų.
Praktinėje plotmėje šie sprendimai kelia sudėtingų klausimų dėl teisės aiškinimo ir vykdymo: kaip pritaikyti AML/KYC režimą prie pseudoniminių ar anoniminių vartotojų identitetų, kaip užtikrinti vartotojų teisių apsaugą, kai išmaniosios sutartys veikia savarankiškai, ir kas bus atsakingas už žalą, atsiradusią dėl kodo klaidų ar manipuliacijų. Tai taip pat kelia klausimų dėl jurisdikcijos — tarptautinės DeFi protokolai veikia per ribas, todėl bendradarbiavimas su tarptautinėmis institucijomis ir standartų suderinimas (pvz., pagal FATF rekomendacijas) taps svarbia praktine problema. Svarbu paminėti, kad suinteresuotosios šalys — DeFi kūrėjai, kriptovaliutų biržos, rizikos kapitalo fondai ir tradicinės finansų institucijos — aktyviai dalyvauja derybose, siūlydamos kompromisus, kurie padėtų suderinti inovacijų skatinimą ir rizikos valdymą.
Next steps and potential impact on crypto markets
Jei komitetas patvirtins įstatymo projektą, Timas Scottas planuoja jį kelti svarstymui visame Senate 2026 m. pradžioje. Pagal viešai skelbiamas prognozes ir politines interpretacijas, būtų tikėtina, kad, jeigu projektas pasiektų prezidento darbo stalą be reikšmingų pakeitimų, prezidentas Donaldas Trumpas galėtų jį pasirašyti. Tokia raida reikštų aiškesnių reguliacinių ribų nustatymą biržoms, investiciniams fondams ir institucinėms finansų institucijoms, tuo pačiu sutampantį su kriptovaliutų biržoje prekiaujamų fondų (ETF) plėtra ir augančiu instituciniu priėmimu. Dėl vieningo federalinio režimo rinkos dalyviai galėtų tikėtis mažesnės teisinės nežinomybės, greitesnės produktų plėtros ir padidėjusio kapitalo įplaukimo, nors galutinis tekstas leis pasikeisti pagrindiniams rinkos žaidėjams, ypač DeFi iniciatoriams ir decentralizuotų protokolų bendruomenėms, kurie stebės nuostatų taikymo apimtį ir įtaką inovacijoms.
Be tiesioginių JAV pasekmių, toks įstatymas gali turėti ir tarptautinį poveikį: aiškios JAV taisyklės dažnai tampa nuoroda kitiems reguliuotojams ir tarptautinėms organizacijoms, todėl galimas efektas — didesnis reguliavimo suderinimas su Europos Sąjungos direktyvomis ar tarptautiniais standartais finansų srityje. Realizuojant įstatymo nuostatas reikės tolesnio taisyklių leidybos (rulemaking) proceso, kurio metu CFTC ir kitos agentūros (pvz., FinCEN, Treasury, SEC tam tikrais aspektais) detaliai apibrėš priežiūros mechanizmus, ataskaitų reikalavimus, sankcijas už pažeidimus ir pereinamąjį laikotarpį įgyvendinimui. Taip pat tikėtina, kad įstatymo įgyvendinimo metu dar kils teisiniai ginčai ir skundai, ypač jei reguliavimo apimtis palies decentralizuotas struktūras arba esmines technologines spragas, todėl galimi precedentiniai teismų sprendimai, kurie dar labiau formuos praktinį reguliavimo taikymą.
Galiausiai, šis žingsnis žymi reikšmingą poslinkį link federalinės skaitmeninių aktyvų priežiūros ir gali pakeisti, kaip JAV reguliatoriai stebi kriptovaliutų rinkas bei saugo investuotojus. Nors įstatymo projektas dar nėra finalizuotas ir laukia politikos kompromisų, jis jau dabar sukelia plačią diskusiją apie optimalius požiūrius — kaip subalansuoti rinkos apsaugą, finansinį stabilumą bei inovacijų skatinimą skaitmeninių technologijų srityje. Rinkos dalyviai, teisės specialistai ir technologijų kūrėjai turėtų sekti tolimesnes derybas dėl CFTC ir SEC vaidmenų, DeFi reguliavimo sprendimų ir įstatymo įtakos produktams, tokiems kaip kriptovaliutų ETF, saugumo standartams ir institucinių investuotojų strategijoms.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą