5 Minutės
Bitcoin patiria spaudimą, nes ETF pinigų srautai mažėja
Bitcoin kritimas žemiau 90 000 USD sudrebino rinkos naratyvą, pagal kurį tvirtas institucinės paklausos srautas turėjo užtikrinti tęstinį ralį. Šios dinamikos pokyčius lėmė keli susiję veiksniai: intensyvios futures pozicijų likvidacijos, reikšmingi spot ETF išpirkimai ir sumažėjusios lūkesčių dėl įmonių plėtojamos akumuliacijos. Visa tai sukėlė neigiamą spaudimą BTC kainai ir privertė tiek prekybininkus, tiek institucijas įvertinti ir koreguoti atviras pozicijas.
Analizuojant platesnį kontekstą, svarbu pažymėti, kad per pastaruosius mėnesius instituciniai ETF srautai beveik tapo pagrindiniu ramsčiu rinkos likvidumui; jų atsitraukimas reiškia, kad trumpalaikė paklausa sumenko. Tai paveikė likvidumo maržas tarp pavedimų knygų, užsakymų vykdymo greitį ir slenkstinius kainos lygius, kurie anksčiau padėjo išlaikyti BTC trajektoriją aukštyn. Dėl to rinkos nuotaika tapo labiau atsargi ir jautri tiek vidiniams, tiek išoriniams signalams, o trumpalaikiai svyravimai tapo gilesni.
Kripto baimės ir godumo indeksas lapkričio 20 d.
Priverstinės likvidacijos ir sverto rizikos atskleidimas
Rinkos analitikai nurodo maždaug 800 mln. USD priverstinių Bitcoin likvidacijų kaip aiškų ženklą, kad per daug sverto vis dar giliai įsišakniję kriptovaliutų išvestinėse priemonėse. Kai sverto pozicijos greitai išsibalansuoja ir yra uždaromos, tai gali sukelti maržos reikalavimų grandinę ir automatinio stop-loss vykdymus, kurie dar labiau pagilina volatilumą ir skatina kainos šuolius žemyn. Tokie kaskadiniai efektai ne tik smogia atskiroms prekybininko sąskaitoms, bet ir sumažina bendrą rinkos likvidumą, todėl net ir santykinai nedideli pavedimai gali sukelti disproporcingus kainos šuolius.
Eksperto nuomonė: kriptovaliutos reaguoja smarkiau
Jamie Elkaleh, Bitget Wallet rinkodaros vadovas, pažymi, kad nors akcijų rinkos dažnai gaudytojos jėgos (pajamos, diversifikacija, makroekonominiai inkarai) suteikia tam tikrą amortizaciją šokams, kriptovaliutų rinkos paprastai streso požymius parodo greičiau ir labiau akivaizdžiai. Tokioje aplinkoje svertas sustiprina nuosmukius ir sukuria staigius dislokacijos momentus tiems rinkos dalyviams, kurie remiasi marža. Ekspertas taip pat atkreipia dėmesį į tai, kad svertas veikia abiem kryptimis: jis gali pagilinti kilimą ir taip pat labai stipriai sustiprinti kritimą, priklausomai nuo likvidumo, atvirų interesų ir funding rate rodiklių.
ETF išpirkimai: pagrindinis BTC paklausos barometras
Bitcoin pajamingumo protokolo TeraHash analitika pateikia ETF duomenis kaip centrinį elementą, siekiant suprasti Bitcoin trajektoriją. Rekordinis 523 mln. USD išpirkimas iš BlackRock spot Bitcoin ETF rodo institucinių paskirstytojų susilpnėjusią apetito liniją. Palyginimui, piko įplaukų periodo pabaigoje 2 ketvirtyje spot ETF kasdien pritraukdavo po 600–700 mln. USD, ir tai buvo vienas iš variklių, kurie stūmė BTC virš 115 000 USD ir galiausiai prie didžiausio visų laikų lygio virš 126 000 USD. Spot ETF struktūra suteikia greitą ir efektyvų priėjimą prie Bitcoin rinkos, o dideli įplaukų srautai veikia kaip pastovus pirkimo ordinas, slopinantis pardavimų spaudimą ir palaikantis aukštesnius kainos lygius.
Nustačius, kad ETF įplaukos sumažėjo arba grįžo į išpirkimus, tas momentinis paklausos 'bid'as', kuris anksčiau pakeldavo kainą, susilpnėjo. Tai skatina rinkos perskirstymą ir koregavimą po perkarusio pirmojo metų pusmečio, kuomet daug investuotojų ir institucijų aktyviai didino Bitcoin pozicijas. Dabar rinkos dalyviai vertina ne tik ETF srautus, bet ir platesnius signalus: ar įmonės tęsia savo kauptį, ar institucinis investicinis interresas yra laikinai nukreiptas į kitus aktyvus, taip pat kaip makro aplinka, palūkanų normos ir geopolitiniai veiksniai veikia rizikos prisiėmimą.
Ką tikėtis toliau su BTC
Dauguma rinkos stebėtojų prognozuoja, kad Bitcoin greičiausiai suras naują prekybinį diapazoną vietoje struktūrinio žlugimo. Atsižvelgiant į esamą dinamiką — sumažėjusią ETF paklausą, didžiųjų turėtojų pelno realizavimą ir aukštą sverto lygį — tikėtina, jog artimiausiu metu BTC konsoliduosis maždaug 89 000–95 000 USD ribose. Tačiau tai nėra vienintelė galimybė: jei ETF srautai vėl atsinaujins arba pasirodys naujas reikšmingas pirkimo katalizatorius (pavyzdžiui, teigiamas reguliacinis sprendimas arba didelė įmonių akumulacija), kaina gali greitai persikelti į aukštesnį intervalą.
Prekybininkams ir institucijoms rekomenduojama atidžiai stebėti kelis esminius indikatorius, kurie gali signalizuoti stabilizaciją arba atnaujintą pirkimo spaudimą: ETF srautai ir balansas tarp įplaukų ir išpirkimų, futures finansavimo normos (funding rates), open interest dydis biržose, on-chain didžiųjų turėtojų (whale) aktyvumas, taip pat likvidumo rodikliai pavedimų knygose. Taip pat verta atkreipti dėmesį į opcionų rinkos skew ir put/call santykį, nes šie rodikliai dažnai parodo rinkos rizikos vertinimą ir galimą ateities volatilumą.
Taktiškai, geriau išlikti lankstiems: naudoti rizikos valdymo instrumentus, sekti futures ir spot atitikimus, bei stebėti funding rate pokyčius, kurie tiesiogiai veikia perpirkimus arba perpardavimus perpetual swap produktuose. Be to, vertinga laikytis ilgalaikio požiūrio per portfelio diversifikaciją ir neperdėti sverto lygio, ypač kai rinka rodo didesnį nestabilumą. Tokie veiksmai gali apsaugoti kapitalą per trumpalaikį neigiamą šoką ir palengvinti galimybę pasinaudoti ateities atsigavimais ar naujomis ilgalaikėmis investavimo galimybėmis.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą