6 Minutės
Binance generalinis direktorius: Bitcoin pardavimų banga atspindi platesnes rinkas
Binance generalinis direktorius Richard Teng Sidneyje sakė žiniasklaidai, kad neseniai užfiksuotas stiprus Bitcoin kainos smukimas nėra vien tik izoliuotas kriptovaliutų reiškinys, o platesnės rinkų deleveridžo (skolų mažinimo) dalis. Per pastarąjį mėnesį Bitcoin kainos kritimas siekė apie 21 %, o tai sukėlė išgąstį tarp smulkaus investuotojų segmentų ir paskatino gausesnį turto perskirstymą. Teng akcentavo, kad panaši volatilumas stebimas ir kituose rizikinguose turto segmentuose — akcijose, žaliavose bei alternatyviuose investiciniuose instrumentuose — nes didėja makroekonominė neapibrėžtis. Jis taip pat pažymėjo, kad rinkų judesiai šiame etape labiau primena plataus užmojo korekciją, susijusią su kapitalo sąnaudų ir skolų struktūros persitvarkymu, o ne vien tik technologiniu ar kriptovaliutų rinkos gedimu.
Makro veiksniai, lėmę kriptovaliutų traukąsi
Teng nurodė kelis pagrindinius makroekonominius veiksnius, kuriuos laiko tikėtinais smukimo katalizatoriais: silpnesniais užimtumo rodikliais tam tikrose srityse, išliekančia infliacijos įtampa ir augančiomis prognozėmis, kad Federalinis rezervų bankas (The Federal Reserve) išlaikys palūkanų normas aukštesnėse ribose ilgesnį laiką. Tokios sąlygos mažina apetitus skolintoms (leverage) pozicijoms ir skatina pelno realizavimą tarp įvairių turto klasių. Kai realios obligacijų pajamos kyla ir rizikos premijos išsiplečia, profesionalūs rinkos dalyviai linkę sumažinti svertą, perkelti kapitalą į saugesnes pozicijas arba likviduoti dalį portfelių, kad apribotų potencialius nuostolius. Be to, aukštesnės palūkanos didina alternatyvių grąžos šaltinių patrauklumą, todėl dalis kapitalo gali būti perkelta iš rizikingesnių aktyvų, įskaitant Bitcoin ir kitas kriptovaliutas, atgal į fiksuoto pajamingumo priemones arba grynąsias lėšas. Šiame kontekste svarbu atkreipti dėmesį į rinkos psichologiją: kai investuotojai tikisi ilgesnio laikotarpio aukštų palūkanų, atsiranda didesnis slėgis likvidumui ir padidėja kortalaus pardavimo rizika (margin calls), kas gali pagilinti korekciją trumpuoju laikotarpiu. Visa tai kartu lemia, kad korekcijos kriptovaliutų rinkoje dažnai yra sinchronizuotos su platesnėmis rinkos korekcijomis.
Ar kaltas likvidumas ar struktūrinis trapumas?
Nors spot prekybos apimtys korekcijos metu sumažėjo, Teng teigė, kad Binance nematė įrodymų apie sisteminį likvidumo stresą arba struktūrinius kriptovaliutų rinkos pažeidžiamumus. Jis šį judesį apibūdino kaip sveiką rinkos „resetą“ po stipraus 18 mėnesių augimo sektoriuje ir pabrėžė, kad tokios korekcijos yra natūralios bręstančiai turto klasei. Iš techninės perspektyvos tai reiškia, kad buvo išlaikytas esminis rinkos infrastruktūros veikimo mechanizmas: užsakymų knygos liko veiksnios, pagrindinės likvidumo linijos — centralizuotuose biržose, OTC (over-the-counter) rinkose ir depozitoriuose — nenutrūko, o stablecoin likvidumas išlaikė galimybes greitai pervesti kapitalą. Vis dėlto jis taip pat įspėjo, kad atskiros likvidumo „kišenės“ gali būti jautrios dideliems pavedimams arba sutelktam išparduodamo turto spaudimui, todėl vietinės disbalansų rizikos egzistuoja. Binance pozicija yra ta, kad tol, kol nėra plačiai paplitusios sistemos gedimų — pvz., nuolatinių užsakymų knygų spragų, grandinių perkrovos problemų ar tarpplatforminio koordinuoto likvidumo praradimo — korekcijų mechanika greičiausiai atspindi rinkos normalizaciją ir rizikos rebalansavimą.
Institucinė adopcija ir ilgesnio laikotarpio kontekstas
Net ir esant didesniam trumpalaikiam nepastovumui, Teng pažymėjo, kad Bitcoin metinė grąža nuo metų pradžios vis dar yra daugiau nei 100 % didesnė, kas rodo, jog ilgalaikė tendencija išlieka stipri. Institucinis dalyvavimas — įskaitant naujus investicinius produktus, tokias kaip spot Bitcoin ETF ir kiti profesionaliems investuotojams skirti instrumentai, kuriuos siūlo bendrovės, pavyzdžiui, BlackRock ir kiti dideli žaidėjai — nuosekliai didina kapitalo įplaukas ir sukuria platesnę bei formalesnę įėjimo infrastruktūrą profesionaliam kapitalui. Šios institucionalizacijos tendencijos apima patobulintus saugojimo sprendimus (custody), reguliuojamus paslaugų tiekėjus, likvidumo paslaugas prime brokeriams ir atskaitingumo standartus, kurie leidžia institucijoms valdyti didesnes pozicijas su mažesniu operaciniu rizikos profiliu. Tokie pokyčiai gali stiprinti rinkos pamatus: platesnė institucinė dalyvavimo bazė paprastai didina likvidumą ilgalaikėje perspektyvoje ir mažina pavienio mažmeninio investuotojo poveikį dideliems kainų šuoliams. Visgi institucinis kapitalas taip pat gali turėti procyclical poveikį — pavyzdžiui, jei institucijos masiškai rebalansuoja portfelius ir naudoja svertą, tai gali pagilinti tam tikras korekcijas trumpuoju laikotarpiu. Teng teigė, kad ilgalaikė institucinė įtaka, įskaitant reguliuotus investicinius produktus ir didesnę aukšto lygio priežiūrą, iš esmės stiprina rinkos pamatus, net jei trumpalaikiai svyravimai išlieka reikšmingi.
Investuotojams skirtas pagrindinis patarimas: ramybė, bet atsargiai
Investuotojams Binance vadovo žinia buvo subalansuota: Trumpalaikės korekcijos yra tikėtinos ir dažnai naudingos kainų atradimui bei rinkos sveikatai, nes leidžia pašalinti pernelyg rizikingas, svertu paremto spekuliavimo pozicijas. Tačiau prekybininkams ir portfelių valdytojams jis rekomenduoja persvarstyti rizikos ekspozicijas, atsižvelgiant į makroekonominę neapibrėžtį, ir aktyviai taikyti diversifikacijos bei rizikos valdymo strategijas. Praktiniai žingsniai apima griežtesnį pozicijų dydžio valdymą, stop-loss mechanizmų naudojimą, apsidraudimą (hedging) per ateities sandorius arba opcionus, skaidymą tarp skirtingų kriptovaliutų ir turto klasių, taip pat likvidumo laikymą dalyje portfelio, kad būtų galima pasinaudoti likvidumo įvykiais. Be to, investuotojai turėtų stebėti atskirus rinkos rodiklius — order book gylį, realizuotą volatilumą, stablecoin srautus ir OTC aktyvumą — kad geriau suvoktų rinkos sveikatą. Svarbu pabrėžti, kad ilgalaikiai turėtojai, turintys pagrįstą rizikos toleranciją ir diversifikuotus portfelius, gali išlaikyti pozicijas per korekcijas, tačiau visi rinkos dalyviai turėtų turėti aiškų veiksmų planą krizės ar staigaus likvidumo kuro atveju.
Dėl Changpeng Zhao ir Binance vadovybės ateities
Teng taip pat patvirtino, kad Binance dar nepriėmė sprendimo, ar atnaujinti įkūrėjo Changpeng Zhao (CZ) pareigas po JAV prezidento Donaldo Trumpo paskelbto malonės (presidential pardon). Bendrovė šiuo metu vertina galimybes ir scenarijus, tuo pačiu prioritetizuodama operacinį stabilumą, reguliacinį atitikimą ir bendrą verslo tęstinumą. Šis procesas apima ne tik korporatyvinės valdymo struktūros peržiūrą, bet ir komunikacijos su reguliavimo institucijomis planavimą, siekiant išvengti papildomo neaiškumo klientams ir partneriams. Dėl vadovybės sprendimų Binance gali peržiūrėti ir stiprinti vidaus kontrolės mechanizmus, audito procesus, KYC/AML (pažink savo klientą / kovos su pinigų plovimu) užtikrinimą ir kitus atitikties komponentus, kad sumažintų teisinių ir reputacinių rizikų poveikį. Tolimesni veiksmai dėl CZ vaidmens gali turėti įtakos bendrovės viešajai pozicijai, taip pat santykiams su instituciniu investuotoju bazės ir reguliatoriais skirtingose jurisdikcijose.
Bendrai paėmus, Binance pozicija interpretuoja Bitcoin neseną nuosmukį kaip didesnės rinkos korekcijos dalį, o ne kaip grynai kriptovaliutų sektoriui būdingą krizę. Prekiautojai ir ilgalaikiai turėtojai turėtų atsižvelgti į makroekonomines tendencijas, likvidumo sąlygas ir kintančią institucinę aplinką planuodami savo tolimesnius veiksmus. Strateginės gairės apima rizikos diversifikavimą, aiškius likvidumo rezervus, nuoseklų reguliacinės aplinkos stebėjimą ir pasirengimą greitai prisitaikyti prie staigių rinkos pokyčių. Tokiu būdu rinkos dalyviai gali išnaudoti ilgalaikes Bitcoin ir kitų kriptovaliutų galimybes, tuo pačiu ribodami trumpalaikio volatilumo keliamus pavojus.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą