8 Minutės
Rinkos apžvalga: pagrindinės kriptovaliutos smunka dėl gausių likvidacijų
Bitcoin kaina nukrito iki truputį virš 83 000 USD, kai nauja likvidacijų banga nusirito per rinką — preliminarūs skaičiavimai rodo apie 2 mlrd. USD vertės likvidacijų. Šis staigus pardavimų periodas sukėlė reikšmingus pinigų nutekėjimus iš kriptovaliutų biržoje prekiaujamų produktų (ETF): iš Bitcoin spot ETF fondų pasitraukė maždaug 903,1 mln. USD, o Ethereum orientuoti fondai prarado apie 261,6 mln. USD. On-chain analizė rodo, kad realizuotų nuostolių rodikliai Bitcoin atžvilgiu šoktelėjo iki lygių, panašių į tuos, kurie buvo stebimi FTX žlugimo laikotarpiu, kas rodo trumpalaikių turėtojų pozicijų išvalymą.
Tokie išpardavimai paprastai padidina rinkos nepastovumą ir veikia likvidumo sąlygas: užsakymų knyga susiaurėja, o kainų poslinkiai tampa ryškesni. Investuotojai, ypač institucijos, vertina ne tik kainos judėjimą, bet ir srautų (flows) dinamiką į ETF bei iš jų — tai leidžia geriau suprasti, ar pardavimų spaudimas yra laikinas spekuliacinis reiškinys, ar signalas dėl platesnių struktūrinių pokyčių kriptovaliutų rinkoje.
Rinkos likvidacijos, atsižvelgiant į svertų (leverage) lygį biržose ir skolinimo platformose, gali sukelti grandininį efektą, kai vienos platformos nuostoliai verčia kitas realizuoti nuostolius. Dėl to tiek instituciniai, tiek mažmeniniai investuotojai dažnai naudoja on-chain ir rinkos rodiklius, kad laikytųsi griežtesnio rizikos valdymo ir laiku koreguotų pozicijas.
Realizuoti nuostoliai ir on-chain signalai
Blockchain analitikos tiekėjo Glassnode duomenys rodo smarkų realizuotų nuostolių augimą — reiškinį, dažnai susijusį su trumpalaikių turėtojų kapituliacija. Tokie rodikliai apima realizuotų nuostolių apimtis, SOPR (Spent Output Profit Ratio), MVRV santykį ir kitus on-chain parametrus, kurie leidžia įvertinti, ar pardavimai yra varomi panikos, ar bankroto procesų (forced liquidations).
Didelės piniginės (whales) pastebimai mažina pozicijas arba perkelia lėšas į saugią apsaugą (cold custody), o prekybos aktyvumas rodo padidėjusį pardavimo spaudimą tarp kelių didžiausių rinkos kapitalizacijos tokenų. Tokie duomenys yra ypač svarbūs tiek instituciniams, tiek mažmeniniams prekiautojams, kurie naudoja on-chain indikatorių derinius tinkamam įėjimo ir išėjimo laiko parinkimui.
On-chain signalų interpretacija reikalauja konteksto: pavyzdžiui, aukštas realizuotų nuostolių lygis gali reikšti, kad didelė dalis pelno ar nuostolio jau realizuota ir rinkai gali būti palengvėjimas (capitulation followed by relief), tačiau jei kartu auga atviro intereso (open interest) ir derivatyvinių pozicijų svertai, tai rodo, kad rinkoje vis dar yra daug rizikos ir galimų tolesnių prispaudimų.
Be to, svarbu sekti biržų srautų (exchange flows), kurios atspindi, ar BTC perkeliamas į biržas pardavimui, ar iš jų — į saugojimą. Ilgalaikiai įsiskolinimai ir per didelis svertas gali padidinti potencialią likvidacijų riziką, todėl sekimas tokių rodiklių padeda užkirsti kelią didesnėms nuostolių bangoms.
Altcoinų našumas: ETH, SOL ir XRP po spaudimu
Ethereum kaina prekiauja maždaug 2 700 USD lygiu, susidurdama su atsparumu netoli 3 200 USD. Šis intervalas atspindi rinkos neapsisprendimą dėl pagrindinių fundamentų, tokių kaip blockų mokesčiai, staking grąža ir EVM ekosistemos augimas. Solana ir Ripple (XRP) krito žemiau pagrindinių palaikymo lygių esant didelei apyvartai, o tai signalizuoja padidėjusią volatilumą aukštesnio beta turto kategorijai.
Altcoinų judėjimus lemia kelios veiksnių grupės: likvidumas, techninės prekybos zonos, naujienų impulsai (pvz., plėtra, partnerystės, reguliacinės naujienos) ir platesnės rizikos apetitą atspindinčios investuotojų nuotaikos. Kai Bitcoin vykdo reikšmingą korekciją, dauguma altcoinų linkę dar labiau nukristi procentine išraiška dėl didesnio jų jautrumo rinkos rizikai.
Analitikai stebi likvidumo skyles orderių knygose (liquidity gaps) ir pagrindinius palaikymo/atsparumo lygius, kad nustatytų, ar išpardavimas gilės, ar rinka ras stabilizuojantį tašką. Ypač svarbu vertinti, kiek dideli žaidėjai laiko pozicijas, kaip vyksta decentralizuotų finansų (DeFi) platformų likvidumo pasitraukimai, ir ar yra ženklų didelių long ar short pozicijų uždarymo per perpildytas prekybos sesijas.
Techniniai rodikliai, tokie kaip slankieji vidurkiai (MA), RSI ir Fibonači lygiai, kartu su on-chain metrika padeda prekybininkams nustatyti tikėtinus atšokimus arba tolesnį smukimą. Taip pat svarbu sekti koreliaciją tarp ETH ir BTC — jei koreliacija išlieka stipri, ilgalaikis Bitcoin silpnumas labai tikėtina paveiks ir didžiąją dalį altcoinų.
Institucinis susidomėjimas išlieka nepaisant rinkos silpnumo
Nors rinkos rodikliai yra sudėtingi, institucinė paklausa visiškai neišnyko. Šią savaitę Naujojoje Niujorko vertybinių popierių biržoje (NYSE) debiutavo XRP orientuotas biržoje prekiaujamas fondas (ETF), suteikiantis JAV investuotojams reguliuojamą galimybę gauti ekspoziciją XRP be tiesioginio tokeno laikymo. Bitwise XRP ETF pirma dieną sudarė apie 1,14 mln. akcijų sandorių — tai apytiksliai 25 mln. USD apimtis, kas buvo mažiau nei pradinis optimizmas, ko priežastis tapo platesni rinkos galvosūkiai ir padidėjusi rizikos aversija.
Instituciniai investuotojai dažnai žiūri į ETF kaip priemonę sumažinti operacinę riziką, susijusią su tiesioginiu turto saugojimu, ir kaip priemonę atitikti reguliavimo reikalavimus. Naujų ETF paleidimai taip pat rodo pasitikėjimą, kad reguliacinė aplinka stabilizuojasi, o tradicinės finansų institucijos yra pasirengusios siūlyti kriptovaliutų produktus savo klientams.
Be to, ETF priemonės paprastai pritraukia skirtingų tipo kapitalą nei spot rinkos: tai gali būti ilgalaikės investicijos iš institucinių portfelių, pensijų fondų ar šeimos biurų, kurie ieško reguliuojamos prieigos prie rizikingesnio turto klasės. Tokia struktūrinė paklausa gali ilgainiui mažinti rinkos svyravimus ir didinti likvidumo bazę, nors pradiniu laikotarpiu ETF įplaukos gali būti nepastovios ir priklausomos nuo bendrų rinkos nuotaikų.
Bitwise XRP ETF detalės
Minėtas ETF yra fizikaliai paremta XRP, saugoma patikimoje globos institucijoje (custody), šiuo atveju su Coinbase, o kainų atsekimui naudojamas CME CF XRP–Dollar Reference Rate, siekiant sumažinti kainų manipuliavimo riziką ir užtikrinti skaidrumą. Tokia nuoroda prie išorinio referencinio indekso padeda ETF valdytojams sudaryti atitikmenį tarp fondo vertės ir spot rinkos kainų.
Bitwise laikinai atsisako 0,34% valdymo mokesčio pirmajam mėnesiui pirmiesiems 500 mln. USD valdomų aktyvų, siekdama pritraukti pradines lėšas ir užtikrinti likvidumo šaltinį produkto pradžioje. Tokios rinkodaros iniciatyvos yra dažnos ETF lansavimo metu ir gali paskatinti trumpalaikius kapitalo srautus, bet ilgalaikė sėkmė priklauso nuo to, ar produktas išlieka konkurencingas ir ar jam pavyksta išlaikyti investuotojų pasitikėjimą.
Reguliacinės aplinkos aspektai taip pat yra svarbūs: ETF produktai JAV privalo atitikti SEC reikalavimus, vykdyti ataskaitų teikimą ir užtikrinti atitiktį (compliance), kas suteikia papildomą pasitikėjimo sluoksnį instituciniams investuotojams. Taip pat svarbu stebėti, ar panašūs produktai yra priimami kitose jurisdikcijose, nes tarptautiniai ETF ir struktūrinės investicijos gali stipriai paveikti tarptautinį likvidumą ir kainų koreliacijas.
Trumpalaikė perspektyva ir prekybininkų išvados
Kriptovaliutų investuotojams rekomenduojama stebėti on-chain metrikas, ETF srautus ir technines palaikymo zonas. Trumpalaikės nuotaikos šiuo metu yra neigiamos — dauguma lyderių rodo savaitinius nuosmukius — tačiau tvirtos institucinės priemonės, tokios kaip nauji ETF, signalizuoja, kad egzistuoja struktūrinė paklausa kriptovaliutų ekspozicijai.
Prekybininkai turėtų aktyviai valdyti riziką, stebėti realizuotų nuostolių rodiklius ir didelių turėtojų (whales) elgseną, bei būti pasirengę padidintam nepastovumui Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP ir kitų pagrindinių tokenų atžvilgiu. Rizikos valdymo priemonės gali apimti pozicijų dydžio limitus, stop-loss pavedimus, nuolatinį svertų peržiūrėjimą ir diversifikaciją tarp skirtingų turto klasių.
Praktiniai žingsniai prekybininkams ir investuotojams:
1) Naudokite on-chain rodiklius (SOPR, MVRV, exchanges flows) kaip papildomą informacijos sluoksnį prieš didesnius įėjimus arba reikšmingo dydžio pozicijų uždarymą.
2) Stebėkite ETF įplaukas ir nutekėjimus — dideli srautai gali pakeisti spot likvidumą ir trumpuoju periodu paveikti kainas.
3) Valdykite svertą: sumažinkite skolinimosi ir svertines pozicijas nestabiliomis rinkos sąlygomis, kad sumažintumėte priverstinių likvidacijų riziką.
4) Diversifikuokite — derinkite pozicijas tarp BTC, ETH ir atskirų altcoinų, atsižvelgdami į koreliacijas bei rizikos profilį.
5) Sekite makroekonominius katalizatorius: palūkanų normų pokyčiai, infliacijos duomenys ir reguliacinės naujienos gali turėti didelį trumpalaikį poveikį kriptovaliutų rizikos apetitu grindžiamoms koreliacijoms su tradicinėmis rinkomis.
Galutinė pastaba: nors dabartinis periodas pasižymi padidintu volatilumu ir realizuotų nuostolių lygių augimu, rinkos struktūriniai požymiai — tokie kaip ETF produktų diegimas ir institucinė interesų įvairovė — rodo, kad ilgalaikė paklausa egzistuoja. Vis dėlto traderiai ir investuotojai turi pasirūpinti griežtu rizikos valdymu ir naudoti tiek on-chain, tiek tradicines technines priemones, kad sumažintų potencialius nuostolius ir išnaudotų galimus atsigavimo scenarijus.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą