7 Minutės
Bitcoin stovi ant svarbaus 0.382 Fib palaikymo, kai makro ir on-chain signalai išsiskiria
Bitcoin šiuo metu prekiauojamas prie kertinės techninės zonos — 0.382 Fibonacci atsitraukimo nuo rinkos kilimo — srityje, kuri, pasak analitikų, greičiausiai nulems kriptovaliutos artimiausią kryptį. Makroekonominių įvykių, susilpnėjusių ETF srautų ir kintančios on-chain (tinklų) veiklos mišinys sukuria išsiskyrimą tarp trumpalaikės žemyninės rizikos ir potencialo stabilizuojančiam atšokimui.
Kodėl 0.382 Fib yra svarbus
Prekybininkai ir techninės analizės specialistai laiko 0.382 Fib zoną svarbiu palaikymu vykstant korekcijoms kylant trendui. Jei BTC praras šį diapazoną ryžtingai, keli techniniai analitikai įspėja, kad rinka gali grįžti prie balandžio žemumų, kas pakenktų aukštesnio laiko filtro rinkos struktūrai ir praplėstų žemyninės rizikos tikimybę tiek spot Bitcoin, tiek išvestinių instrumentų rinkose. Tokia raida galėtų inicijuoti platesnį konsolidacijos etapą arba ilgalaikes korekcijas, priklausomai nuo likvidumo ir makro aplinkybių stiprumo.
Įtakingas prekiautojas identifikavo šią zoną kaip paskutinį didesnį buferį prieš struktūrinę žalą — pastebėjimą, kurį kartojo ir kitos techninės komandos. Trumpalaikis savaitgalio prasilenkimas po palaikymo, kurį kai kurie dalyviai priskyrė mažos likvidumo svertinių pozicijų likvidacijoms, parodo, kaip greitai suspaustos rinkos gali „pertraukti“ diagramų lygius, kai apimtis yra mažos. Tokie įvykiai pabrėžia svarbą suprasti likvidumo zonų koncentraciją ir stopų išdėstymą institucinėse ir mažmeninėse knygose.
Makro kalendorius ir likvidumo apribojimai
FED posėdis ir makro duomenys, kurie nulems toną
Rinkos dalyviai kryptingai žiūri į Federalinių atvirosios rinkos komiteto (FOMC) posėdį ir artėjančius JAV darbo vietų bei infliacijos duomenis. Nors vidutinės trukmės prognozėse palūkanų norma sumažinimas yra plačiai įvertintas, Federacijos duomenimis paremtas komunikavimas išlaiko prekiautojus atsargius. Analitikai tikisi, kad Fed tonas bus atsargus; bet koks užuomina apie tolesnį „kieto“ (hawkish) pozicionavimą gali padidinti spaudimą rizikos aktyvams, įskaitant Bitcoin. Šie makro signalai veikia tiek teorinę rizikos premiją, tiek realų likvidumo prieinamumą rinkoje.
Makro įvykiai taip pat veikia dolerio ir iždo pajamų persiskirstymą — pavyzdžiui, institucinių pinigų pervedimai į ar iš iždo sąskaitos (Treasury General Account) gali tiesiogiai koreliuoti su rinkos likvidumu. Jei iždo sąskaitos pildymas arba kvantitinio susitraukimo pabaiga (QT end) įvyktų kartu su palankiu palūkanų keliu, tai galėtų suteikti realaus likvidumo prieplauką, kuri remtų Bitcoin pakilimą. Priešingu atveju, Fed išlikęs santūrus gali išlaikyti spaudimą ir sutrumpinti laiką, per kurį tokenai gali pasiekti aukštesnes kainas.
ETF srautai, apimtys ir volatilumo suspaudimas
Nors ETF priskyrimai išlieka struktūrine bulių argumento dalimi kaip kapitalo įplauka į BTC, paskutinėmis savaitėmis srautai lėtėja. Ši stagnacija, kartu su trumpesnėmis prekybos sesijų apimtimis metų pabaigoje, suformavo volatilumo suspaudimą, kuris gali padidinti žemyninės rizikos poveikį, jei pasirodys katalizatorius. Kai dalyvių, ypač marginalių pirkėjų, dalyvavimas sumažėja, ralio gylyje stinga tvirtumo, o likvidacijos įvykiai knygose tampa tikėtinesni.
ETF įplaukos veikia rinkos likvidumą ne tik tiesiogiai (per patektį kapitalo), bet ir kaip psichologinis signalas rinkos dalyviams: nuolatiniai srautai gali sumažinti rizikos premijas ir padidinti pavedimų knygų tankumą. Tačiau jei ETF pirkimai išsiskirstę laike arba priklauso nuo kelių didelių įrašų, likvidumo efektyvumas sumažėja, o order book gali išlikti plonas didesniems kainų šuoliams ar kritimams.
On-chain išsiskyrimas: aktyvumas ir pardavėjų išsekimas
Didėjantis "liveliness" signalizuoja atsinaujinantį turėtojų aktyvumą
On-chain rodikliai pateikia kitokią istoriją. „Liveliness“ metrika, kuri matuoja monetų aktyvumą lygiagrečiai su amžiumi-svertinėmis balansų kategorijomis (age-weighted balances), pradėjo kilti net tada, kai kainos veiksmas išlieka susilpnėjęs. Istoriškai „liveliness“ didėja, kai senesnės monetos juda — tai ženklas, kad ilgalaikiai turėtojai arba į rinką sugrįžtantys dalyviai vėl aktyvėja. Analitikai šį išsiskyrimą traktuoja kaip signalą, kad paklausa pamažu atgimsta „po paviršiumi", ir kad pardavimo spaudimas galėtų susilpnėti, jei šis judėjimas taptų nuoseklesnis.
Techniniai on-chain rodikliai, tokie kaip NVT (Network Value to Transactions), aktyvių adresų skaičius, išvestinių monetų pervedimai bei ilgesnio laikotarpio UTXO ir „age bands“ analizė, suteikia papildomos perspektyvos. Jei senos monetos išeina iš pasyvumo, tai gali reikšti kapitalo realokaciją arba pozicijų perstatymą, o ne vien tik panikos pardavimus. Tokios permainos on-chain lygiu dažnai pranašauja konsolidacijas, kai ilgalaikiai turėtojai pradeda absorbuoti tiekimą.
Biržų darbo stalai fiksuoja pardavėjų išsekimą
Biržos ir tyrimų skyrių komandos taip pat pastebi pardavėjų išsekimo ženklus po intensyvios deleveridžingo fazės. Pavyzdžiui, Bitfinex aprašė rinkos dinamiką kaip trumpalaikių turėtojų kapituliaciją ir ekstremalų deleveridžingą, kuris gali sudaryti prielaidas stabilizacijai ir artimiausio laikotarpio palengvinimui. Tokie modeliai dažnai iš anksto rodo konsolidacijos fazes ar trumpalaikes atsigavimo bangas, kai pasiūla išdžiūsta, o ilgalaikiai turėtojai pradeda absorbuoti popierines nuostolius.
Be to, prekybos stendai stebi order book struktūros pokyčius: mažėjantis didelių sell wall'ų skaičius, plonesnės agresyvių pardavimų bangos ir augantis limitinių pirkimo pavedimų tankis gali reikšti, kad pardavėjų slėgis mažėja. Tokios pernelyg vienpusiškos likvidumo korekcijos paprastai lydi trumpalaikį volatilumo mažėjimą, tačiau jos taip pat padidina tikimybę, kad vienas katalizatorius gali išprovokuoti reikšmingą judesį — į vieną ar kitą pusę.
Ką prekybininkai turėtų stebėti toliau
Raktiniai lygiai ir scenarijai
- Bear scenarijus: Ryžtingas pramušimas žemiau 0.382 Fib su tęsiančiu prekybos apimties padidėjimu gali inicijuoti balandžio žemumų retestą ir sutrikdyti aukštesnio laiko filtro struktūrą, padidindamas tikimybę ilgesnės konsolidacijos ar gilesnių nuosmukių BTC.
- Bull scenarijus: Tolesni on-chain „liveliness“ požymiai, silpstantis pardavimo spaudimas ir bet kokios „dovish" (palankios) makro staigmenos gali paskatinti atsigavimo ralį. Atsigavimas virš trumpalaikio pasipriešinimo kartu su atsinaujinusiais ETF įplaukomis sustiprintų bulių scenarijų.
Rizikos valdymas lieka esminis. Esant suspaustam volatilumui ir plonam likvidumui, stopų išdėstymas ir pozicijų dydžių kontrolė turėtų atspindėti padidėjusias netikėtų judesių iš makro žinių ar mažo apimties uždarymo įvykių tikimybes. Prekiautojai turėtų apsvarstyti kelių scenarijų planavimą, naudoti skirtingus likvidumo modelius ir užtikrinti, kad apdraudimo mechanizmai (hedging) būtų paruošti net ir staigiam rinkos krypties pasikeitimui.
Plačiau — investuotojams
Institucinė ir mažmeninė rinkos elgsena nulems, kiek patvarus bus bet koks ralio ar breakdown žingsnis. Jei makro katalizatoriai (pvz., Iždo sąskaitos atstatymas, QT pabaiga arba galutinis palūkanų mažinimas) pasireikš realiu likvidumu, Bitcoin gali atnaujinti aiškesnį kilimą. Priešingu atveju, jei sentimentas išliks trapus ir prekybos apimtys mažės artėjant metų pabaigai, kainos veiksmas gali toliau svyruoti eilėje klaidingų pramušimų.
Instituciniai pirkimai, brokerių sutarčių dinamika ir teisinio reguliavimo naujienos taip pat vaidina svarbų vaidmenį. Pavyzdžiui, tolesnės reglamentinės aiškumo injekcijos ar papildomos priemonės ETF ekosistemoje galėtų pakeisti srautų pobūdį. Investuotojai turėtų stebėti tiek fundamentinius makro rodiklius, tiek on-chain duomenis, kad galėtų geriau suprasti, ar esama paklausa yra tvari ar laikina.
Išvados
Bitcoin buvimas ties 0.382 Fibonacci atsitraukimu sukuria dvejopą trumpalaikį scenarijų: apginti šį lygį ir suformuoti pagrindą palengvinančiam atšokimui arba jį prarasti ir susidurti su struktūriniu balandžio žemumų testu. Prekiautojai turėtų akylai stebėti Fed komunikaciją, JAV ekonominius duomenis, ETF srautų ataskaitas, on-chain "liveliness" pokyčius ir biržų fiksuojamus išsekimo signalus, kad įvertintų skirtingų rezultatų tikimybę. Kol kas ilgalaikių turėtojų on-chain įsitraukimas suteikia realų stabilizacijos kelią, net jei makro ir likvidumo veiksniai išlaiko trumpalaikę riziką išaugusią.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą