8 Minutės
Ethereum stringa po $3,000 riba — šoninis kainos judėjimas į 2026 m.
Ether (ETH) pastaruoju metu prekiauja siaurame diapazone maždaug $2,900–$3,000 ribose, o tai vėl kelia klausimą, ar $2,900 palaikymas išliks tvarus. Kartotiniai bandymai įveikti $3,000 lygį baigėsi nesėkme, mažindami trumpalaikį impulsą ir keldami abejones tarp prekiautojų. Tiek spot, tiek išvestinių finansinių priemonių rinkose indikatoriai, paprastai rodantys bulių paklausą, atvėso, o tai leidžia manyti, kad ETH gali stumtis į stagnacijos fazę įeinant į 2026 metus, jei nekils on-chain aktyvumas ir decentralizuotų programų (DApp) paklausa.
Išvestinės priemonės rodo silpną bulių svertinę paklausą
Vienas iš aiškių indikatorių yra ateities sandorių (futures) bazė. ETH mėnesinės futures sutartys pastaruoju metu prekavosi maždaug 3% anualizuotu priedu prie spot kainos, kas yra reikšmingai žemiau įprastinio 5%+ priedo, kurį daugelis rinkos dalyvių laiko normaliu neutraliomis sąlygomis. Toks suspaustas priedas rodo menką susidomėjimą ilgosiomis pozicijomis su svertu ir bendrą traderių nenorą mokėti už ateities pozicijų apdraudimą arba uždirbti iš tolimesnio kainos kilimo.
ETH 2-month futures basis rate
Techninė perspektyva rodo, kad silpnas futures priedas gali trukdyti didesnėms judėjimo impulsams, nes institucijos ir profesionalūs prekiautojai dažnai naudoja svertą didesniam grąžos potencialui. Kai priedas menkas, arbitražo galimybės mažėja, o likvidumas per trumpus pertraukimus gali sumenkėti, todėl net nedideli užsakymų dydžiai geba „išmušti“ kainą iš siauro konsolidacijos diapazono. Tai svarbu stebėti: jei futures priedas pradės didėti, tai gali rodyti atgimstančią apetito už ilgą poziciją tendenciją ir sudaryti sąlygas galimam testui virš $3,000.
Krintantys tinklo mokesčiai nepaisant didėjančių transakcijų
On-chain duomenys šiek tiek komplikuoja vienpusišką kainos pasakojimą: transakcijų skaičius šiek tiek padidėjo, tačiau tinklo mokesčiai (gas fees) žymiai sumažėjo. Ethereum tinklo mokesčiai sumažėjo maždaug 26% nuo ankstesnio lygio, tuo tarpu transakcijų apimtys per tą patį laikotarpį išaugo maždaug 10%. Iš pirmo žvilgsnio tai rodo, kad veikla tinkle nesusinaikino — tačiau mokesčiai yra svarbus realios ekonominės paklausos on-chain rodiklis.
Blockchains ranked by 7-day fees, USD.
Žvelgiant giliau, svarbu atskirti bendrą transakcijų skaičiaus augimą nuo monetizuotos veiklos, kuri generuoja pajamas tinklui per dujas. Daug kartų pasikartojančios mažos vertės transakcijos arba programinės paskirstytos operacijos, kurios sumažina vidutinį mokestį (pavyzdžiui, optimizacijos arba kolektyviniai batch apmokėjimai), gali kelti transakcijų skaičių be realaus vertės kūrimo. Kita vertus, stabilus mokesčių sumažėjimas, kartu su augančiomis transakcijomis, gali reikšti pigesnę veikimo aplinką — naudingą mikrotransakcijoms ar masiniam L2 veiksmui, bet vienu metu mažinančią tiesioginį pajamų srautą į Ethereum validatorius ir ekosistemos paslaugų teikėjus.
Norint įvertinti reikšmingą ETH paklausą, verta detaliau pažvelgti į DApp lygio mokesčius. Per pastarąjį mėnesį Ethereum DApp generuojami mokesčiai išliko gana stabiliame lygyje ir yra gerokai žemiau spalio mėnesio aukščio, kai savaitiniai arba mėnesiniai mokesčiai siekė maždaug $140 mln. Trumpai tariant, on-chain aktyvumas Ethereum tinkle atrodo stagnuojantis: transakcijos vyksta, tačiau monetizuota veikla, kuri natūraliai kelia gas mokesčius — DeFi sandoriai, NFT rinkos aktyvumas ir kitos vertę kuriančios operacijos — reikšmingai nepadidėjo.
7-day Ethereum decentralized application fees, USD
Tinklo mokesčių mažėjimas taip pat gali būti susijęs su Layer-2 sprendimų augimu. Augant L2 apimčiai, dalis aktyvumo persikelia nuo pagrindinio sluoksnio, mažindama pagrindinio tinklo mokesčius, tuo pačiu metu keičiasi pajamų pasiskirstymas tarp pagrindinio tinklo ir L2 operatorių. Tokiu atveju ETH kaina gali mažiau reaguoti į on-chain aktyvumo metriką, jeigu reikšminga vertė ir monetizacija vyksta L2 grandyse ar off-chain sprendimuose.
ETF srautai: pinigų išeiga slopina institucijų entuziazmą
Institucinė paklausa turi didelę reikšmę, ypač po spot Ether ETF produktų paleidimo. Per pastarąsias dvi savaites Ether orientuoti ETF užregistravo gryną išmoką, siekiančią apie $307 mln nuo gruodžio 17 d. Nors ši suma sudaro mažiau nei 3% bendro ETF turto ir nėra katastrofiška, tokios išeigos sukelia psichologinį spaudimą, ypač kai kaina kelis kartus nepavyko užsitikrinti virš $3,000.
BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA US) tebėra didžiausias instrumentas, turintis apie $10.2 mlrd valdomų aktyvų, kas iliustruoja, kiek labai koncentruoti gali būti institucinių srautų poveikiai rinkai. Kiti ETF produktai gali rodyti labiau svyruojančius srautus, tačiau dideli žaidėjai turi galią pavėlinti ar pagreitinti judėjimus per dienos likvidumo pasiūlą.
Ether ETFs daily net flows, USD
Kodėl esama mišinio sudėtinga
Visų šių veiksnių kombinacija — silpna bulių svertinė paklausa futures rinkose, mažėjantys tinklo mokesčiai ir ETF pinigų išeiga — sukuria žemos konvencijos aplinką. Prekiautojai, matantys, kad ETH nuolat atmestas prie svarbių pasipriešinimų lygių, linkę mažinti ekspoziciją, net jei ilgalaikės fundamentinės prielaidos lieka teigiamos. Toks dinamizmas gali sustiprinti šoninį kainos judėjimą ir mažinti likvidumą bandymų įveikti $3,000 metu, todėl laikinai gali augti kainos nepastovumas per trumpus laikotarpius.
Be to, rinkos psichologija vaidina svarbų vaidmenį: kartotiniai nesėkmingi bandymai pramušti pasipriešinimą dažnai sukelia meškų nuotaikas tarp mažesnių investuotojų ir perkelia rizikingą kapitalą į saugesnes alternatyvas ar grąžina pinigus į grynuosius bei stabilius aktyvus. Tai gali sumažinti tolesnį volatilumą į viršų, net jei techniniai ar fundamentiniai veiksniai palaiko potencialą ilgalaikei apatine korekcijai.
Makro aplinka ir platesnės kripto rinkos rizikos
Globalios ekonominės galvosūkiai yra papildomas veiksnys, ribojantis rizikos aktuvus. Valiutų politikos formuotojai gali būti mažiau linkę greitai mažinti palūkanų normas, jei fiskalinės sąlygos siauresnės ir išlieka didelė infliacijos rizika. Tokioje aplinkoje rizikingi aktyvai — įskaitant kriptovaliutas — gali likti spaudime tol, kol makroekonominė situacija nepasidarys aiškesnė. Rizikos vengimo nuotaikos dažnai mažina spekuliacinę paklausą, ribodamos ETH kilimą, nepaisant pažangos protokolo lygiu.
Reikėtų atkreipti dėmesį ir į geopolitinius veiksnius bei energetikos rinkų svyravimus, kurie gali netiesiogiai paveikti rinkų nuotaikas bei likvidumą. Pavyzdžiui, didesnis rinkos nerimas gali sukelti trumpalaikius likvidumo trūkumus, didesnį spredų išsiplėtimą ir staigius kainos smūgius, o tai gali atitolinti bet kokius bandymus užtikrinti tvarų perėjimą į aukštesnį kainų lygį.
Ką reikėtų stebėti, kad rally būtų tvarus?
Tvarus Ether kainos atsigavimas greičiausiai reikalaus kelių veiksnių susitikimo: pastebimo DApp aktyvumo ir on-chain mokesčių augimo, atnaujinusių institucinių įplaukų į spot ETH ETF produktus bei padidėjusios paklausos ilgosioms svertinėms pozicijoms, apie ką liudytų didesnis futures priedas. Taip pat svarbios yra Layer-2 priėmimas, realus DeFi ir NFT veiklos augimas, arba reikšmingas protokolo atnaujinimas, didinantis Ethereum naudingumą ir kurį vartotojai bei kūrėjai vertintų kaip ilgalaikį privalumą.
Techniniai rodikliai, kuriuos verta sekti, yra gas mokesčiai pagal DApp kategorijas, DApp pajamos, futures basis rodikliai ir dieniniai ETF pinigų srautai. Kartu su likvidumo rodikliais order book lygmenyje ir didžiųjų rinkos dalyvių pozicijų ataskaitomis, šie indikatoriai gali padėti aiškiau suprasti, ar rinka juda nuo stagnacijos prie tikros plėtros. Be to, sentimentų rodikliai, socialinių tinklų analizė ir didžiųjų tinklo valiutinių srautų (on-chain flows) duomenys gali suteikti papildomą kontekstą.
Kol šie signalai nesusilygiuos, ETH kelias greičiausiai išliks diapazoninis, o rinkos nuotaika — žemos įsitikinimo. Investuotojai turėtų įvertinti riziką ir likvidumą prieš didesnius įėjimus, o prekiautojai — koreliuotus instrumentus ir apsidraudimo strategijas, siekiant sumažinti nuostolius galimų meškų sugrįžimų metu.
Svarbiausios išvados
- ETH išlieka apribotas žemiau $3,000 po kelių nesėkmingų pramušimų.
- Žemi futures premijos ir ETF pinigų išeiga rodo silpną bulių paklausą.
- Ethereum tinklo mokesčiai sumažėjo, nors transakcijų skaičius padidėjo — DApp monetizacija išlieka stabili arba plokščia.
- Tvariam rally greičiausiai reikės stipresnio DApp naudojimo, augančių mokesčių ir atsinaujinusių ETF įplaukų.
Nors dabartiniai duomenys nereiškia rinkos žlugimo, jie rodo stagnaciją, jei on-chain nauda ir institucinė paklausa neatsigaus. Prekiautojai ir investuotojai turėtų atidžiai sekti gas mokesčius, DApp pajamas, ETF srautų tendencijas ir išvestinių priemonių priedus kaip pagrindinius signalus bet kokiam reikšmingam ETH kainos trajektorijos pasikeitimui. Be to, svarbu vertinti Layer-2 priėmimą, DeFi likvidumo pokyčius ir protokolo atnaujinimų poveikį ilgalaikei ekosistemos vertei bei naudojimui.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą