8 Minutės
Bitget vadovas: kodėl plati altcoin sezono banga mažai tikėtina
Bitget operacijų vadovas Vugar Usi Zade Token2049 konferencijoje Singapūre sakė Cointelegraph, kad plačiai paplitusi altcoin ralio banga — tokia, kur „viskas kyla“ — dabartiniame cikle yra mažai tikėtina. Usi Zade nuomone, kripto projektai nėra pateikę reikšmingų technologinių proveržių, didelių produktų paleidimų ar patrauklių pasakojimų, kurie anksčiau skatino masinę mažmeninės ir institucijų rotaciją į altkoinus.
Altcoin sezono lūkesčiai prieš rinkos realybę
Altcoin sezonu paprastai vadinami laikotarpiai, kai ne Bitcoin tokenai lenkia BTC, nes prekiautojai ieško didesnio rizikos ir pelningumo santykio. Vis dėlto Usi Zade teigia, kad rinka nebenusimato tokiose ilgos trukmės, prognozuojamose sezoninėse bangose. „Manau, kad altsezono nebus“, – sakė jis, pridurdamas, kad visuotinė šuolio banga per šimtus ar tūkstančius tokenų neturėtų jokio logiško katalizatoriaus. Be esminių inovacijų arba aiškios produkto pažangos, kodėl tokenų kainos turėtų kilti masiškai?
Ši pastaba paraleliai pabrėžia, kad vykstant rinkos pokyčiams, investuotojų dėmesys persiskirsto nuo pločio prie gylio: mažiau svarbu, kad „viskas“ pakiltų, svarbiau — kurie konkretūs projektai rodo tvarią vertę. Dėl šios priežasties dauguma dalyvių atidžiai vertina ne tik rinkos sentimentą, bet ir technologinį pažangumą, partnerystes, realių produktų paleidimus ir reguliacinę aplinką, kuri kartu sudaro argumentą tarp trumpalaikio šuolio ir ilgalaikio augimo.
Rinkos dinamika: Bitcoin atitrūkimas ir koncentruoti naratyvai
Vienas iš ryškiausių temų, kurias išskyrė Usi Zade, yra Bitcoin auganti nepriklausomybė. „Bitcoin turi savo patį ralį; jo poveikis likusiai rinkai beveik nulinis,“ – teigė jis, pažymėdamas, kad BTC atsiskyrė ne tik nuo tradicinių akcijų, bet ir nuo daugumos altcoinų. Prekiautojai vis dažniau pastebi situacijas, kai Bitcoin yra žalias, o platesnė rinka — raudona, kas rodo, jog kapitalas nebūtinai juda iš BTC į altcoinus taip, kaip anksčiau.
Šis atotrūkis reiškia, kad Bitcoin gali tapti atskiru rizikos aktyvu, kurio judėjimą lemia specifiniai fundamentai: makroekonominiai veiksniai, institucinis pripažinimas, reglamentavimas ir rinkos likvidumas. Tuo pačiu metu altcoin rinkos elgiasi kitaip — jų judėjimus vis labiau formuoja siauresni naratyvai ar sektoriai, o ne bendras „altseason“ sentimentas. Tai keičia kapitalo srautų pobūdį ir rizikos paskirstymą portfeliuose.
Naratyvais pagrįsti ralio pakeičia plačias bangas
Vietoje plataus altcoin sezono Usi Zade prognozuoja trumpesnius, labiau koncentruotus ralio, susietus su specifiniais naratyvais. Pavyzdžiui, kai realaus pasaulio aktyvai (RWA) tampa aktualia tema, tam tikrų RWA susijusių tokenų krepšelis gali pakilti — bet tokie laimėjimai nebūtinai išplis į su tuo nesusijusias sritis. Ši fragmentacija reiškia, kad kripto ralio taps labiau sektoriški: laimės tie projektai, kurie aiškiai dera su vyraujančiu pasakojimu ir gali pateikti patikimus techninius ir rinkos įrodymus.
Tokia tendencija sustiprina poreikį sekti teminius signalus ir sektorių dinamiką: DeFi atvejai gali kilti kartu, kai atsiranda likvidumo sprendimai ar srautai, o Web3 susiję tokenai gali atsigauti kartu su platforminiais atnaujinimais arba didelių žaidimų paleidimais. Prekiautojams tai reiškia: nebesitikėk plataus spektro ralio, stebėk, kurie naratyvai įgauna pagreitį, o investuotojams — rinkis projektus su aiškiais naudojimo atvejais ir priimtina rizikos valdymo strategija.
Vugar Usi Zade kalba scenoje per Taipei Blockchain Week rugsėjį
Struktūriniai barjerai tvariam tokenų augimui
Gilesnė problema, anot jo, yra rinkos struktūra ir investuotojų laiko horizontai. Kripto investuotojai linkę veikti trumpais ciklais ir tikisi greitų grąžų. Usi Zade tai palygino su tradicinėmis kompanijomis: Amazonui užtruko daugiau nei dešimtmetis, kol jis tapo pelningas, o kripto investuotojai dažnai laukia, kad token projektai pademonstruotų pelningumą per kelis mėnesius. Toks nesutapimas verčia įkūrėjus ir tokenų ekonomiką priimti trumpalaikes spragas, kurios gali pakenkti ilgalaikei sveikatai.
Be to, rinkos mechanika dar labiau padidina spaudimą. Kai tokenai yra išleidžiami anksti ir tampa tradable mažmeniniams investuotojams, kyla didesnė rizika, kad didelės pardavimo bingės arba spekuliaciniai šuoliai nulems neatitinkamą kainos volatilumą. Visa tai apsunkina kūrėjams sukurti stabilias, ilgalaikes ekosistemas be didelio išorinio finansavimo ar institucinių partnerių, kurie gali suteikti „runway“ ir palengvinti laipsnišką vertės kūrimą.
Tokenų paskirstymas ir rinkos sveikata
Kitas struktūrinis iššūkis — tokenų likvidumas ir paskirstymas. Tradicinėje rizikos kapitalo finansų sistemoje ankstyvieji rėmėjai dažnai parduoda kitiems instituciniams investuotojams, suteikdami ilgesnį įmonių gyvavimo laikotarpį. Kripto erdvėje tokenai dažnai patenka į rinką anksti ir tampa prieinami mažmeniniams investuotojams. Usi Zade įspėjo, kad tokenai dažnai yra laikomi atskiromis prekėmis; jeigu tokeno kaina krenta beveik iki nulio, pats projektas gali būti praktiškai miręs, nes rinkos pasitikėjimo atkūrimas yra itin sunkus.
Ši problema susijusi su tokenų ekonomikos dizainu: netinkamas paskirstymas, didelės iš anksto išleistos atsargos arba netransparentūs vesting susitarimai gali sukelti „dump“ riziką. Norint palaikyti rinkos sveikatą, reikalingas aiškus vestingas, paskatinimų struktūros, skaidrumas apie likvidumo rezervus ir mechanizmai, skirti užtikrinti, kad projekto tokenas atspindėtų realią naudojimo vertę, o ne tik spekuliacinį troškimą.
Portfelio patarimai: Bitcoin pirmiausia, altcoinai antra
Atsižvelgiant į šias dinamikas, daugelis rinkos dalyvių pataria naujokams sutelkti dėmesį pirmiausia į Bitcoin, o ne skaidyti lėšas tarp Bitcoin ir Ethereum ar plataus spektro altcoinų. „Dabar niekas nebekalba apie Bitcoin ir Ethereum kartu,“ pastebėjo jis. „Daugelis dabar jums patars: tik Bitcoin.“ Nors Ether pastaruoju metu demonstruoja didesnį kainos stabilumą, Bitcoin pastovus ralio ir nauji rekordai sumažina skubą daugeliui investuotojų pirkti ETH iš karto.
Toks patarimas atsiranda iš racionalios rizikos valdymo perspektyvos: Bitcoin turi didžiausią likvidumą, plataus masto pripažinimą ir aiškiausią „store of value“ naratyvą tarp kripto aktyvų. Dėl šių priežasčių jis dažnai laikomas „pirmąja linija“ portfelyje, o altcoinams dedama mažesnė, labiau spekuliacinė dalis, kuri skirta naratyvams ir idėjoms, turinčioms aukštesnį potencialą, bet ir didesnę riziką.
Rinkos dominavimas ir pozicionavimas
Duomenys patvirtina kryptį link Bitcoin orientuotų paskirstymų. Bitcoin rinkos dominavimas šiuo metu siekia apie 58%, mažiau nei per 12 mėnesių piką, kai jis siekė 65%, tuo tarpu Ether dalis šoktelėjo iki maždaug 12% iš kelių metų žemumų ankstesniais metais. Šie skaičiai rodo, kad nors dominavimo rodikliai svyruoja, kapitalo koncentracija aplink pagrindinius aktyvus išlieka svarbi tendencija.
Tokios proporcijos turi praktinių padarinių portfelio valdymui: didesnė Bitcoin dalis reiškia mažesnę bendrą portfelio volatilumą ir geresnį likvidumą didelėms pozicijoms arba išeigoms. Kita vertus, didesnė ekspozicija į altcoinus gali pasiūlyti aukštesnio pelningumo galimybes per teminius ralio — bet tai reikalauja kruopštesnės due diligence, aiškios rizikos kontrolės ir supratimo, kad dauguma altcoinų neveiks tuo pačiu laiku.
Pasekmės prekiautojams, kūrėjams ir investuotojams
Prekiautojams išvada yra stebėti naratyvus ir sektorių pagreitį, o ne tikėtis vienu metu įvykstančio altcoin visuotinio šuolio. Laikas, kai kapitalas masiškai persimes iš Bitcoin į altcoinus, kai rinka „visiškai“ pasitikėjo alternatyvomis, tampa vis retesnis. Vietoj to prekiautojai turėtų koncentruotis į sektorių koreliacijas, naujus produkto paleidimus ir reglamentinius įvykius, kurie gali sukelti fokusuotus ralio.
Kūrėjams ir tokenų komandoms žinia aiški: koncentruokitės į tvarų produkto kūrimą, skaidrias ir aiškias kelių žemėlapius (roadmaps) bei ilgalaikę tokenomiką, kuri mažina ankstyvą žlugimą. Tai reiškia, kad reikia sukurti realius naudojimo atvejus, aiškiai valdyti tokenų paskirstymą, įtraukti decentralius sprendimus dėl likvidumo ir reglamentuoti, kaip tokenas yra integruotas į platformą, kad vartotojai gautų realią vertę, o ne vien spekuliacinę priemonę.
Investuotojams Usi Zade požiūris rekomenduoja atsargų ekspoziciją į altcoinus, pirmenybę teikiant aktyvams su stipresniais fundamentais, realia nauda arba įrodyta priėmimo trajektorija. Tai reiškia, kad investuojant į altcoinus turėtų būti atliekama išsamesnė analizė: komandos patikimumas, produkto veikimo įrodymai, partnerystės, platus naudotojų priėmimas ir aiški tokeno ekonomika su skaidriais vesting grafais.
Rinkai fragmentuojantis į naratyvais pagrįstus ralio ir trumpesnius ciklus, neatsargūs statymai plačiam altcoin sezonui gali būti rizikingi. Perspektyva labiau palankia koncentriniams, tyrimais paremtoms pozicijoms projektams, kurie gali parodyti tikrą techninę pažangą ir ilgalaikį naudojimą. Tokiu būdu kapitalas ir dėmesys kaupiasi aplink aiškiai vertę kuriančius sprendimus, kas ilgainiui gali skatinti stabilesnę ekosistemos raidą.
Galiausiai, Bitget vykdantys vadovai, kaip Usi Zade, siūlo praktinį požiūrį: stebėti ne tiek pločio metrikas, kiek gylio rodiklius — realių produktų paleidimus, partnerystes, aktyvių vartotojų augimą ir stabilias tokenomikas. Šie elementai yra tie, kurie labiausiai prisideda prie ilgalaikio rinkos gyvybingumo, net jei tai reiškia, kad didžioji dalis altcoinų niekada nepatirs plataus sezono šuolio.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą