7 Minutės
ARK Invest: Solana pirmauja Q3 2025 blokų grandinių pajamose
ARK Invest naujausias DeFi ataskaitos leidimas už 2025 m. trečią ketvirtį rodo, kad Solana sugeneravo didžiausią realios ekonominės vertės (REV) dalį tarp pagrindinių blokų grandinių — apie 223 mln. USD. Šis rezultatas iškelia Solana prieš konkuruojančias tinklų ekosistemas ir pabrėžia Solana tinklo augančią gebą fiksuoti on-chain pajamas per decentralizuotas finansų (DeFi) operacijas, stablecoin srautus ir biržų veiklą.
Ši ataskaita atkreipia dėmesį į tai, kaip operacijų apimtis, gebėjimas aptarnauti didelį sandorių srautą ir mažos komisinės kartu formuoja pajamų generavimo mechaniką. Solana pozicija Q3 2025 yra reikšmingas signalas investuotojams, infrastruktūros teikėjams ir protokolų kūrėjams, kuriems aktualūs staking, validatoriai ir decentralizuotų mainų (DEX) mokesčiai.
Svarbiausi Q3 pajamų rodikliai ir tinklų reitingai
Pasak ARK Invest, Solana per Q3 2025 užfiksavo maždaug 223 mln. USD REV, todėl pagal šį rodiklį ji atsirado pirmoje vietoje tarp tyrime stebėtų grandinių. TRON užėmė antrą vietą su maždaug 160 mln. USD. Tačiau ARK Invest pabrėžia, kad bendra blokų grandinių pajamų suma vis dar ženkliai atsilieka nuo istorinių aukštumų: bendras REV tinkluose smuko 83% nuo piko — 4,9 mlrd. USD 2021 m. ketvirtąjį ketvirtį — iki maždaug 655 mln. USD Q3 2025.
Šie skaičiai aiškiai atspindi didelę volatilumą ir priklausomybę nuo rinkos ciklų, nes REV yra stipriai susijęs su prekybos aktyvumu, likvidumo srautais, MEV (Maximum Extractable Value) dinamika ir tinklo mokesčiais. ARK Invest analizė pateikia kontekstą, kuriame tinkle konkurencija dėl vartotojų bei skiriasi protokolų pajamų modeliai.
ARK Invest ataskaita atskleidžia, kad Solana pirmauja realios ekonominės vertės fiksavime | Šaltinis: ARK Invest
Kodėl REV sumažėjo
ARK Invest nuomone, REV kritimas yra susijęs su dviem pagrindiniais veiksniais. Pirma, neinformatyvūs kapitalo srautai, kurie istoriškai sukeldavo didelius pajamų šuolius, yra gerokai sumažėję. Tokie spekuliaciniai ar naujai į rinką tekantys fondai ir investuotojai 2021 m. prisidėjo prie didelio MEV ir mokesčių pajamų generavimo; šių srautų išnykimas smarkiai supjaustė bendrą pajamų bazę.
Antra, daugelyje grandinių tranzakcijų kaštai sumažėjo dėl tinklų konkurencijos siekiant pritraukti vartotojus — optimizuojamos mokesčių struktūros, pagerinamas perlaikymo greitis ir padidinamas pralaidumas. Mažesni mokesčiai gali padidinti tinklų naudojimo atvejus ir vartotojų priėmimą, tačiau tuo pačiu suspaudžia validatoriams ir infrastruktūros tiekėjams išmokamas on-chain pajamas. Tai sukuria ilgalaikį kompromisą tarp tūrio ir vieneto pelningumo.
Be to, reikia atsižvelgti į technologines, reguliacinės aplinkos ir likvidumo konfigūracijas, kurios dar labiau veikia REV. Pavyzdžiui, kai kurios grandinės diegia įrankius MEV mažinimui arba dalinai perskirsto mokesčius tarp protokolų kūrėjų ir naudotojų — tai sumažina tradicines pajamų linijas, bet gali padidinti tinklo ilgaamžiškumą ir vartotojų pasitenkinimą.
Pastarieji on-chain rodikliai Solana tinklui
Papildomi DeFi Llama duomenys rodo, kad Solanos trumpalaikė REV reikšmė per pastarąsias 24 valandas, kurias cituoja ARK Invest, siekė apie 1,1 mln. USD. Tinklo total value locked (TVL) tuo pačiu metu buvo maždaug 11,36 mlrd. USD, užfiksavus 0,74% augimą per praėjusią parą. Tokie TVL rodikliai indikuoja, kad Solana vis dar pritraukia reikšmingą kapitalą į DeFi protokolus, net jei bendros pajamos iš operacijų sumažėjusios.
Mokesčių indėlius Solana ekosistemoje daugiausia lėmė Gauntlet su maždaug 12,71 mln. USD, o Jupiter užėmė didžiausią TVL dalį tarp Solana protokolų. Šie duomenys padeda identifikuoti, kurie protokolai ir paslaugos šiuo metu yra pagrindiniai likvidumo ir pajamų šaltiniai Solana tinkle — svarbi informacija investuotojams, norintiems suprasti pajamų koncentraciją ir rizikos taškus.
Vertinant on-chain metrikas būtina atkreipti dėmesį į jų ilgaamžiškumą: vienkartinės didelės operacijos ar tam tikros rinkos sąlygos gali laikinai pakelti REV ar TVL. Todėl analitikai rekomenduoja stebėti rodiklius per ilgesnius laikotarpius ir susieti juos su protokolų stipendijomis, atlygiais validatoriams ir bendru ekosistemos augimu.
ARK Invest tiesioginiai ir netiesioginiai statymai už Solana
ARK buvo aktyvus investuotojas suinteresuotose Solana iniciatyvose. 2025 m. rugsėjo 19 d. ARK dalyvavo 300 mln. USD finansavimo raunde ir įgijo maždaug 162 mln. USD vertės dalį Solmate arba BREA (priklausomai nuo susitarimo), dabar valdydama apie 6,5 mln. BREA akcijų. Tokie kapitalo injekcijos žingsniai rodo strateginį susidomėjimą infrastruktūros ir protokolų partnerystėmis, kurios gali padidinti ARK galimybes įtakoti ekosistemos augimo trajektoriją.
Be to, 2025 m. liepos mėn. ARK perkėlė savo Digital Asset Revolutions fondo validatoriaus operacijas į SOL Strategies — Toronto įsikūrusią įmonę, specializuojančią Solana validator paslaugose. Tokie valdymo sprendimai atspindi tikslą optimizuoti staking pajamų grandinę ir techninį valdymą per patikimus vietinius validatorius.
2025 m. balandį ARK padarė pirmą tiesioginę Solana ekspoziciją per SOLQ — kanadiečių SOL staking ETF; šios pirkimo operacijos padarė ARKW ir ARKF pirmais JAV listintais ETF, kurie įtraukdavo Solana į savo portfelius. Tokie žingsniai rodo, kaip institucinė įtaka ir ETF produktai gali paspartinti Solana priėmimą tarp tradicinių investuotojų ir platformų, padidindami likvidumą bei matomumą rinkoje.
Svarbu paminėti, kad ARK veiksmų poveikis priklauso nuo ilgalaikio fondų valdytojų, reguliavimo ir rinkos reakcijų — bet faktas, kad instituciniai žaidėjai aktyviai investuoja į Solana infrastruktūrą ir produktus, yra reikšmingas signalas rinkos dalyviams.
Pasekmės investuotojams ir DeFi ekosistemai
Solana dominavimas ketvirtinių REV rodikliuose parodo, kad tinklas gali sugeneruoti reikšmingas pajamas net ir susilpnėjusioje makrorinkos aplinkoje, ypač jeigu jis siūlo mažus mokesčius ir didelį pralaidumą, pritraukiantį prekybą, likvidumą ir DEX veiklą. Tokios savybės yra ypač svarbios arbitražo veikloms, algoritminiams rinkos formuotojams ir didelio apimties prekybai, kuri savo ruožtu gali didinti operacijų apimtis bei TVL.
Investuotojams ir ekosistemos kūrėjams duomenys parodo niuansuotą kompromisą: mažesni transakcijų kaštai gali išplėsti vartotojų skaičių ir TVL, tačiau tuo pačiu mažinti tiesiogines mokesčių pajamas validatoriams ir infrastruktūrai. Todėl svarbu stebėti REV kartu su TVL, protokolų mokesčiais (protocol fees), staking atlygiais ir kapitalo srautais, kad būtų galima pilnai įvertinti tinklo tvarumą ir staking, validatorinių paslaugų bei DeFi infrastruktūros pelningumą.
Strategijos, kurias gali svarstyti investuotojai ir įmonės:
- Diversifikacija tarp protokolų ir tinklų, siekiant sumažinti priklausomybę nuo vienos pajamas generuojančios struktūros;
- Analizė REV per ilgus laikotarpius, kad būtų atskirtos laikinos šuolių priežastys nuo nuolatinio pajamų modelio;
- Investicija į infrastruktūrą (validatoriai, staking paslaugos), kuri gali pasiūlyti stabilų pajamų srautą net esant mažesniems mokesčiams;
- Vertinimas, kaip protokolo tokenomika ir mokesčių paskirstymas veikia ilgalaikes pajamas ir ekosistemos augimo galimybes.
ARK Invest Q3 DeFi ataskaita pateikia momentinį vaizdą, kaip pajamos išskaidomos tarp tinklų ir kur šiuo metu kaupiasi vertė. Solana rezultatai parodo konkurencingą tinklo poziciją fiksuojant DeFi veiklą ir likvidumą, tačiau bendras REV kritimas akcentuoja diversifikacijos ir gilios on-chain ekonomikos analizės svarbą.
Be to, techniniai veiksniai, tokie kaip tinklo atnaujinimai, transakcijų optimizavimas, MEV valdymas ir staking mechanikos evoliucija, gali reikšmingai paveikti REV trajektoriją. Stebint Solana, verta atkreipti dėmesį į protokolų inovacijas, decentralizuotos biržos plėtrą, stablecoin integraciją ir institucinį dalyvavimą per ETF bei didesnio masto likvidumo tiekėjus.
Galiausiai, ilgalaikė sėkmė priklausys nuo to, kaip ekosistemos žaidėjai subalansuos naudotojų pritraukimo strategijas (mažesni mokesčiai, geresnė UX) su tvariu veiklos modeliu validatoriams ir protokolų kūrėjams. Investuotojams svarbu derinti on-chain metrikų stebėseną su fundamentine analize, reguliavimo rizikų vertinimu ir infrastruktūros vertinimu, kad būtų užtikrintas subalansuotas portfelis DeFi ir blockchain eksponavime.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą