.webp)
5 Minutės
Rinkos apžvalga: Bitcoin ir altcoinai traukiasi
Kriptovaliutų rinka šią savaitę vėl susiduria su spaudimu: Bitcoin prekiauja maždaug ties $111,300, o dauguma altcoinų yra gerokai žemiau savo mėnesio aukštumų. Kelios monetos, įskaitant Zcash, Bittensor, Aster ir Story, ketvirtadienį buvo tarp didžiausių nuosmukių, nes investuotojų nuotaikos silpnėjo tiek spot, tiek išvestinių finansinių priemonių rinkose. Šis konsolidacijos etapas rodo, kad rinkos dalyviai vertina didesnę neapibrėžtumą ir linkę mažinti sverto eksponavimą, o likvidumo sąlygos – ypač mažesnėje kapitalizacijoje – tapo jautresnės didesniems sandoriams.
Augančios likvidacijos ir sumažėjusi dalyvavimo aktyvumas
CoinGlass duomenys rodo, kad per 24 valandas likvidacijų apimtys išaugo maždaug 30% iki apie $530 mln, pabrėžiant trumpalaikį nepastovumą. Praėjusios savaitės kritimas paliko rimtų padarinių – daugiau nei $19 mlrd likvidacijų ir virš 1,6 mln prekiautojų patyrė pozicijų praradimus – todėl daugelis rinkos dalyvių dabar nedrįsta greitai grįžti į rinką be aiškaus katalizatoriaus. Tokios didelės likvidacijos dažnai sukelia likvidumo spirales: smarkūs pardavimai sumažina order-book gylį, kas vėlgi padidina slenkstį didesnėms kainų svyravimo bangoms. Be to, rinkos formuotojai ir algoritmai gali susiaurinti ketinimus pateikti rinką, kai volatilumas ir nuostoliai padidėja, todėl trumpalaikiai kainų atšokimai tampa silpnesni.
Pagrindiniai rodikliai, rodantys sumažėjusią rizikos apetito lygį
Kriptovaliutų "Fear and Greed" (Baimė ir Godumas) indeksas nukrito į baimės zoną, pasiekdamas 32, kas atspindi augančią rizikos vengimo tendenciją tarp investuotojų. Ateities (futures) atviros palūkanos (open interest) smarkiai sumažėjo iki maždaug $161 mlrd nuo daugiau nei $233 mlrd prieš savaitę, tuo tarpu 24 valandų prekybos apimtis susitraukė iki $328 mlrd nuo neseniai užfiksuoto $728 mlrd rekordo. Sumažėjęs open interest ir apimtys signalizuoja, kad prekiautojai mažina pozicijų riziką, mažina svertą arba pasitraukia į šalį, kol rinkos stabilizuosis. Tokiu metu svarbu stebėti ir kitas išvestinių priemonių metrikas, tokias kaip funding rate (finansavimo rodiklis), basis tarp spot kainos ir ateities sutarčių bei opcijų implikuojama volatilumo kreivė (IV skew), nes jos atspindi trumpalaikes rinkos nuotaikas ir likvidumo kainą.
Silenkti ETF srautai iš institucinių investuotojų
Volstrito (Wall Street) paklausa taip pat buvo vangoka. Pagal SoSoValue duomenis, spot Bitcoin ETF šią savaitę patyrė daugiau nei $328 mln grynųjų išėjimų, o spot Ethereum ETF neteko apie $22 mln. Kiti populiarūs kriptoETF, stebintys Solana, Dogecoin ar XRP, taip pat užregistravo silpnus srautus. Tuo tarpu tradicinės saugios priemonės, tokios kaip aukso ir sidabro ETF, toliau pritraukia investicijas, nes dalis rinkos dalyvių dabartiniame makroekonominiame kontekste brangius metalus laiko stabilesnėmis vertės saugotojomis nei kriptovaliutos. Instituciniai investuotojai dažnai vertina likvidumo patikimumą, stebėjimo klaidą (tracking error), saugojimo ir reglamentavimo rizikas; vangūs ETF srautai signalizuoja, kad institucinės pinigų masės persiskirsto į mažiau rizikingas klases arba laukia aiškesnių monetarinės politikos indikatorių.
Makro galimi prieštaravimai: prekybinės įtampos, infliacija ir palūkanų lūkesčiai
Be techninių ir nuotaikos veiksnių, makroekonominiai rizikos veiksniai didina spaudimą kriptovaliutų rinkai. Tęsiamos JAV ir Kinijos prekybinės įtampos – įskaitant grasinimus muitais ir apribojimus retųjų žemių metalų eksportui – gali pailginti tiekimo grandinių sutrikimus ir palaikyti aukštą infliacijos lygį. Ilgalaikė arba lėtai mažėjanti infliacija tikėtina užtęs agresyvių Federacijos rezervų (Federal Reserve) palūkanų mažinimų atidėjimą, kas ribotų rizikos aktyvų, įskaitant Bitcoin ir altcoinus, paklausą. Be to, sustiprėjęs dolerio indeksas (DXY) ir padidėjusios realios obligacijų pajamos sumažina investuotojų apetitus rizikos aktyvams, o tai gali sukelti papildomą kapitalo nutekėjimą iš rizikingesnių klasių.
Ką prekiautojai turėtų stebėti toliau
Rinkos dalyviai artimiausiu metu stebės keletą svarbių indikatorių: ETF srautų balansą (inflows/outflows), ateities sutarčių atvirąsias palūkanas (open interest), "Fear and Greed" indeksą bei makro naujienas apie JAV–Kinijos santykius ir infliacijos duomenis (CPI, PCE, darbo rinkos rodikliai). Be šių pagrindinių rodiklių, verta sekti ir on-chain statistiką: biržų rezervų pokyčius (exchange reserves), stablecoin kiekio dinamiką, tinklo mokesčius bei didžiųjų turėtojų pervedimus. Taip pat opcijų rinka (implied volatility, put/call santykis) gali suteikti papildomą informaciją apie rinkos rizikos priemoką. Sustiprėjęs ETF srautų grįžimas arba geopolitinių įtampų mažėjimas galėtų atstatyti pasitikėjimą ir likvidumą, o nauji neigiami pranešimai greičiausiai sukeltų papildomas likvidacijas ir volatilumo bangas.
Bendrai dabartinis nuosmukis atsispindi kelių veiksnių sankaupoje: sverto pozicijų išmontavimas, silpna institucinių investuotojų paklausa spot kriptovaliutų ETF produktams bei didelis makroekonominis neapibrėžtumas. Prekiautojai ir investuotojai turėtų itin atsakingai valdyti riziką: stebėti sverto rodiklius, prekybos apimtis ir likvidumo metrikas, nustatyti aiškias rizikos valdymo taisykles ir apsvarstyti portfelio diversifikaciją šiame padidinto rinkos streso periode. Praktinės priemonės – sumažinti svertą, naudoti stop-loss taisykles, diversifikuoti tarp skirtingų turto klasių, apsidrausti per opcijas arba palaipsniui didinti pozicijas (dollar-cost averaging) – gali padėti sumažinti nuostolių riziką, kai rinkos likvidumas sumažėja ir neapibrėžtumas išlieka aukštas.
Taip pat verta pabrėžti, kad skirtingo kapitalizacijos altcoinai reaguoja nevienodai: didelio kapitalo tokenai paprastai išlaiko didesnį likvidumą ir santykinai mažesnę volatilumą, tuo tarpu mažos kapitalizacijos projektai gali patirti itin staigius nuostolius dėl plonaus order-book ir ribotos institucinės dalyvių įsitraukimo. Ilgesnio laikotarpio investuotojams tai reiškia, kad fundamentalūs kriterijai – projekto komanda, technologinė pažanga, aktyvi bendruomenė, realaus naudojimo atvejai ir tokenomika – tampa dar svarbesni nežinomybės sąlygomis. Derinant šiuos fundamentus su technine analize ir metrikomis iš on-chain įrankių, galima priimti labiau pagrįstus sprendimus ir geriau valdyti riziką.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą