6 Minutės
Rinkos posūkis: nuo ištekėjimų prie stiprių įplaukų
Kai investuotojų rizikos apetitas atsigavo po silpnesnių nei tikėtasi JAV infliacijos duomenų, praėjusią savaitę kriptovaliutų investiciniai produktai grįžo į teigiamą teritoriją. CoinShares duomenimis, kriptovaliutų biržoje prekiaujami produktai (crypto ETP/ETF) užfiksavo maždaug 921 mln. JAV dolerių grynųjų įplaukų, taip atsverdami ankstesnės savaitės 513 mln. dolerių ištekėjimus. Šis poslinkis aiškiai parodo, kaip greitai keičiasi kapitalo srautai į kriptovaliutų investicinius produktus reaguojant į makroekonominius signalus ir rinkos nuotaikas.
Kodėl bulių sukimasis buvo reikšmingas
Mažesni nei tikėtasi vartotojų kainų indekso (CPI) rodikliai atgaivino lūkesčius dėl papildomų Federalinio rezervo (Fed) palūkanų normų mažinimų. Tai savo ruožtu palaikė paklausą kriptovaliutų ETP ir ETF produktams, ypač tiems, kurie seka Bitcoin. CoinShares tyrimų vadovas James Butterfill pažymėjo, kad po to, kai rugsėjo mėnesio CPI pakilo 0,3 proc. mėnesio prieaugiu ir 3 proc. metiniu prieaugiu — abiem atvejais žemiau rinkos konsensuso — investuotojai atnaujino pasitikėjimą pinigų politikos švelninimo perspektyva. Šis faktorius turėjo tiesioginį poveikį rizikingesnių aktyvų patrauklumui, nes mažesnės realios palūkanos dažnai skatina investuotojus ieškoti didesnio grąžos potencialo per rizikingesnius produktus, tokius kaip kriptovaliutų ETF ir ETP.
Makro kontekstas
Tęsiantis daliniam JAV vyriausybės uždarymui ir esant spragoms makro duomenų paskelbimo grafike, daugelis investuotojų buvo neapibrėžti dėl tolesnės Fed politikos trajektorijos. Neaiškumas dėl fiskalinės politikos ir laikinų duomenų trūkumų galėjo susilpninti rinkos signalus, todėl investuotojai stebėjo kiekvieną reikšmingą indikatorius. Naujas CPI spausdinimas suteikė aiškesnį indikatorių, kuris paskatino kapitalo grąžą į kriptovaliutų investicinius produktus, ypač tuos, kurie seka Bitcoin. Tokiu kontekstu atnaujintas palūkanų mažinimo tikėjimas gali veikti kaip katalizatorius tiek institucinėms, tiek mažmeninėms investicijoms į kriptovaliutų produktus.
Turto srautai: Bitcoin pirmauja, Ether fiksuoja ištekėjimus
Bitcoin (BTC) su kainos žyme $115,397, kuris buvo pagrindinis ankstesnės savaitės ištekėjimų variklis, beveik visiškai atgavo prarastas sumas — praėjusią savaitę pritraukta 931 mln. dolerių įplaukų. Bitcoin ETP liko pagrindiniu kapitalo gavėju, nes investuotojai, siekiantys ekspozicijos į didžiausią pagal rinkos kapitalizaciją kriptovaliutą, dažnai renkasi reguliuojamus produktus su saugia laikymo praktika (custody) ir paprastu kainos sekimu. Tokie produktai, ypač listuoti pagrindinėse biržose, pasižymi didesniu likvidumu ir patrauklumu instituciniams pirkėjams bei ilgalaikio kapitalo valdymo institucijoms.
Ether (ETH), kurio kaina buvo apie $4,158, patyrė pirmuosius ištekėjimus per penkias savaites — iš viso 169 mln. dolerių, kai investuotojai nuosekliai traukė lėšas per kelias dienas. CoinShares taip pat pažymėjo, kad nepaisant grynųjų ištekėjimų iš ETH produktų, 2x sverto ETP vis dar išlieka paklausūs — tai rodo, kad dalis rinkos dalyvių ieško trumpalaikių, didesnės rizikos produkcijų su potencialiai didesne grąža. Toks heterogeninis požiūris į riziką atspindi besiskiriantį investuotojų elgesį: dalis kapitalo krypsta į fundamentaliai stipresnius, ilgesnio laikotarpio produktus (pvz., Bitcoin), o kita dalis ieško sverto ir arbitražinių galimybių aplink altcoinais paremtus instrumentus.
Kripto ETP srautai pagal aktyvą penktadienio duomenimis (milijonais JAV dolerių)
Kiti altcoin produktai užfiksavo lėtesnes įplaukas prieš numatomus ETF paleidimus JAV biržose. Solana (SOL) su kaina $200.24 ir XRP su kaina $2.63 užfiksavo 29,4 mln. ir 84,3 mln. dolerių įplaukų atitinkamai, tačiau Solana ETP įplaukos sumažėjo daugiau nei 81 proc. per savaitę. Tokie pokyčiai rodo, kad dalis investuotojų laukia didesnių reguliacinių aiškumų arba pagrindinių ETF sprendimų, kurie galėtų atverti platesnį institucinį priėmimą ir padidinti likvidumą altcoins rinkoje. Kartu tai pabrėžia, kad altcoin srautai yra jautresni rinkos naujienoms, reguliaciniams sprendimams ir likvidumo svyravimams palyginti su Bitcoin ETP.
Platesni fondo metrikai
Bitcoin savaitinės 931 mln. dolerių įplaukos padidino kaupines įplaukas nuo tada, kai Federalinis rezervas pradėjo švelninti politiką rugsėjį, iki maždaug 9,4 mlrd. dolerių. Nepaisant pastarojo laikotarpio impulso, metinės iki šiol Bitcoin fondo įplaukos išliko žemesnės nei pernai tuo pačiu laikotarpiu — 30,2 mlrd. dolerių prieš 41,6 mlrd. dolerių praėjusiais metais, tai yra apie 38 proc. mažiau. Šis skirtumas gali atspindėti tiek didesnį rinkos pelningumo prisitaikymą, tiek platesnius kapitalo persiskirstymo mechanizmus tarp akcijų, obligacijų ir alternatyviųjų aktyvų.
Bendra kriptovaliutų fondų valdoma turto suma (AUM) pasiekė maždaug 229 mlrd. dolerių, o bendros įplaukos per šiuos metus sudaro apie 48,9 mlrd. dolerių. Šie skaičiai parodo, kad nors investuotojų susidomėjimas ETP ir ETF produktais gali greitai svyruoti, makro signalai — tokie kaip CPI rodikliai ir Fed vadovų komentarai — lieka pagrindiniai kapitalo srautų varikliai. Be to, augantis AUM rodo nuolatinį institucinį ir mažmeninį domėjimąsi skaitmeninio turto produktais, ypač kai reguliavimo aplinka tampa aiškesnė ir produktai tampa prieinamesni per tradicines biržas.
Perspektyvos kripto ETP ir ETF rinkoje
Lūkesčiai rodo, kad srautų kintamumas išliks tol, kol rinkos toliau įsisavins infliacijos atnaujinimus, Fed komentarus ir naujus ETF produktų paleidimus. Bitcoin ETP greičiausiai išliks pagrindiniu atnaujinto „risk-on“ sentimentu naudotoju, nes jis tradiciškai veikia kaip pagrindinis investicijų į kriptovaliutas pritraukimo taškas. Tuo tarpu altcoin ETP srautai gali labai svyruoti, ypač prieš didesnes ETF patvirtinimo datas, reguliacines permainas ir svarbius makroekonominius leidimus.
Techninė perspektyva ir rizikos valdymas tapo svarbūs investuotojams, norintiems efektyviai išnaudoti šiuos srautus. Instituciniai investuotojai dažnai vertina produktus pagal saugumą (custody sprendimus), reguliavimo atitikimą, likvidumą ir sąnaudas. Mažmeninės investuotojų grupės dažnai reaguoja į rinkos nuotaikas ir medijos pranešimus, todėl rinkos reakcijos gali būti spartesnės ir kartais perdėtos. Ateityje svarbiausi katalizatoriai bus Fed politika, infliacijos trajektorija, JAV reguliaciniai sprendimai dėl kriptovaliutų produktų ir dideli ETF paleidimai, kurie gali reikšmingai padidinti įplaukas į tam tikras monetas ir su tuo susijusius ETP produktus.
Trumpalaikė strategija gali apimti nuoseklaus sverto produktų stebėjimą, divergencijų tarp Bitcoin ir altcoin srautų analizę bei makroekonominių rodiklių kalendoriaus sekimą. Ilgalaikiai investuotojai gali manyti, kad nuolatinis institucinis priėmimas ir nuosekli reguliavimo sistema galiausiai sumažins rinkos svyravimus ir padidins prieinamumą, nors tai priklauso nuo daugelio kintamųjų. Galiausiai svarbu, kad investuotojai derintų rizikos valdymą su portfelio diversifikacija, stebėtų reguliacinius pokyčius ir sektorius, kurie gali būti pirmieji naudos gavėjai institucinės priėmimo bangos metu.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą