7 Minutės
Bank of England pradeda konsultacijas dėl sterling denominuotų stabilcoinų
Bank of England (BoE) žengė svarbų žingsnį link oficialaus kriptovaliutų reguliavimo, paskelbdamas konsultacinį dokumentą, kuriame pateikiama siūloma reguliavimo sistema sterlingu denominuotoms, sisteminėms stabiliosioms monetoms (stablecoin). Siūlymas orientuojasi į žetonus, plačiai naudojamus mokėjimams, kurie galėtų kelti riziką Jungtinės Karalystės finansiniam stabilumui. Konsultacijos tikslas – surinkti pramonės atsiliepimus prieš galutinant taisykles 2026 m., kartu aiškinant techninius ir priežiūros reikalavimus, rizikos valdymo standartus bei pereinamuosius mechanizmus.
Ši konsultacija akcentuoja, kad sterling denominuoti stabilcoinai nėra tik technologinis eksperimentas: kai stabiliosios monetos įgyja plačiai paplitusį panaudojimą mokėjimuose ir sandorių apdorojime, jos tampa integralia finansų sistemos dalimi. Todėl centrinis bankas ir kitos institucijos turi nustatyti aiškius rezervų, likvidumo ir priežiūros standartus, kad būtų išvengta rizikos vartotojams, sumažinta sisteminė rizika ir užtikrinta skaidri sandorių galutinumo grandinė.
Pagrindiniai pasiūlymai: užtikrinimas, limitai ir laiko planas
Projektuojamo režimo pagrindas – griežti rezervų (backing) reikalavimai. BoE siūlo, kad ne mažiau kaip 40 % stabilcoinų įsipareigojimų būtų laikoma kaip neapmokestinti indėliai centriniame banke (unremunerated central bank deposits), o iki 60 % galėtų būti užtikrinta trumpalaikiais Jungtinės Karalystės vyriausybės skolos vertybiniais popieriais (UK gilts). Tokia struktūra orientuota į likvidumą ir kredito rizikos mažinimą: centrinio banko indėliai suteiktų maksimalų saugumą ir momentinį likvidumą, o aukštos kokybės vyriausybiniai vertybiniai popieriai veiktų kaip likvidūs rezervai, kuriuos galima parduoti arba repo sandoriuose panaudoti esant staigiam išėmimų spaudimui.
Be to, BoE numato specialią nuostatą sisteminiu mastu svarbiems leidėjams (systemically important issuers): per mastelio plėtrą jiems laikinai būtų leista turėti iki 95 % užtikrinimo vyriausybės vertybiniais popieriais, o vėliau ši dalis būtų sumažinta iki 60 %, kai tai bus laikoma reikalinga sisteminei rizikai suvaldyti. Toks pereinamasis laikotarpis leidžia didesniam rinkos dalyviui operatyviai užtikrinti rezervų dydį plėtros etape, tačiau tuo pačiu numato griežtą ribojimą, kad ilgalaikėje perspektyvoje rezervų kokybė atitiktų sisteminės svarbos keliamus reikalavimus.
Konsultacija atvira pareiškimams iki 2026 m. vasario 10 d., o BoE siekia galutinai patvirtinti reguliavimo sistemą 2026 m. antroje pusėje. Šio laiko grafiko tikslas – suteikti rinkai aiškumą ir pakankamai laiko techniniam pasiruošimui, informaciniams sprendimams bei veiklos modelių adaptacijai. Be to, tokie terminai leidžia koordinuoti veiksmus su kitomis JK institucijomis, įskaitant His Majesty’s Treasury (HMT), Financial Conduct Authority (FCA) ir Prudential Regulation Authority (PRA), kad būtų išvengta reguliacinio spragumo ir užtikrinta nuosekli priežiūra.
Laikymo limitai, išimtys ir priežiūra
Siūlomas režimas taip pat įvedinės per-žetonų (per-token) laikymo ribas, siekiant apsaugoti detalųjį vartotoją ir sumažinti koncentracijos riziką mokėjimų tinkluose. BoE siūlo ribą 20 000 GBP vienam asmeniui vienam monetos tipui ir 10 milijonų GBP limitą verslo turimiems balansams. Verslo subjektai, kuriems reikalingi didesni likučiai normaliai veiklai – pavyzdžiui, mokėjimo paslaugų teikėjai arba tarptautinės atsiskaitymų grandinės operatoriai – galės kreiptis dėl išimčių, pateikdami pagrįstą verslo modelio ir rizikos valdymo dokumentaciją.
HMT bus atsakinga už tų stabilcoinų mokėjimo sistemų ir paslaugų teikėjų priskyrimą, kurie laikomi sisteminiu požiūriu svarbiais. Priskyrtos sistemos pateks po BoE priežiūra ir bus įtraukintos į naują sterling stabilcoinų rėmą. Tokia paskirstyta priežiūros atsakomybė – tarp HMT, BoE ir kitų priežiūros institucijų – leidžia derinti teisėkūros sprendimus su praktine priežiūra, o taip pat įgalina taikyti tiek makroprudencines, tiek mikroprudencines priemones pagal poreikį.
Reguliavimo režimas taip pat numato techninius reikalavimus mokėjimų infrastruktūrai: tarpusavio atsiskaitymų mechanizmai, išpirkimo (redemption) procedūros, likvidumo planai, kasdienio likvidumo stebėsena ir stresų testavimas. Be to, priežiūra apims operacinį atsparumą, saugos protokolus, trečiųjų šalių riziką (pvz., custodian ar rinkos prieigos paslaugų teikėjai) ir atitiktį KYC/AML reikalavimams. Visos šios priemonės skirtos sumažinti tiek techninės, tiek sistemos rizikos tikimybę ir užtikrinti, kad vartotojai galėtų pasitikėti sterling pinigais skaitmeniniuose formatuose.
Sterling denominuotų stabilcoinų reguliavimo laiko juosta Bank of England
Pasekmės kriptovaliutų industrijai
Jeigu siūlomi reikalavimai bus priimti, taisyklės reikšmingai pakeis stabilcoinų leidėjų veiklos, rezervų struktūros ir likvidumo valdymo modelius. Rinka bus nuosekliai skatinama remtis aukštos kokybės vyriausybės skolos instrumentais ir centrinių bankų sąskaitomis, o tai sumažins kreditavimo ir likvidumo riziką. Tokia kryptis gali sumažinti priemaišų riziką (opacity) ir pagerinti vartotojų pasitikėjimą, tačiau tuo pačiu padidins priklausomybę nuo tradicinių finansinių priemonių ir institucijų, kas turi įtakos decentralizuotų sprendimų plėtrai.
Mokėjimų infrastruktūros požiūriu, reglamentas siekia suderinti inovacijas su finansinio stabilumo apsauga: reguliavimas nenumato absoliutaus draudimo ar apribojimų inovacijoms, tačiau kelia aiškius kriterijus, kuriuos turi atitikti stabilcoinai, naudojami kasdienėse kripto-mokėjimuose. Tai apima techninį interoperabilumą su esamomis mokėjimų sistemomis, sandorių galutinumo užtikrinimą, greitas išpirkimo mechanizmas (on-demand redemption) už sterlingus ir operacinį atsparumą prieš kibernetines grėsmes.
Praktinėje plotmėje leidėjams reikės persvarstyti savo rezervų portfelius ir likvidumo strategijas: didesnė dalis rezervų vyriausybės vertybiniai popieriai arba centrinių bankų indėliai reikš mažesnę riziką, bet taip pat gali reikšti mažesnį pajamingumą rezervų valdymui. Tokiu būdu verslo modeliai, kurie rėmėsi rizikingesnėmis turto klasėmis arba algoritminiais sprendimais, turės prisitaikyti arba ieškoti teisinių išimčių ir papildomų kapitalo ar likvidumo šaltinių.
Reguliavimas taip pat turės įtakos tarptautiniams kriptovaliutų mainams, clearing operatoriams ir mokėjimų paslaugų teikėjams. Tie, kurie planuoja integruoti sterling denominuotus stabilcoinus į savo paslaugas, turės atitikti JK reikalavimus arba bendradarbiauti su vietiniais reguliatoriais per filialus ar partnerystes. Be to, tarptautinė koordinacija su kitomis jurisdikcijomis (pvz., Europos Sąjunga pagal MiCA, JAV reguliavimo iniciatyvos) taps svarbi, siekiant išvengti reglamentinio arbitravimo ir užtikrinti sklandų tarpvalstybinį lėšų judėjimą.
Galiausiai, vartotojams ir verslui toks reguliacijos modelis turėtų suteikti didesnį saugumą ir operacinį stabilumą: mažesnė rizika, kad staigus išėmimų ar rinkos sutrikimas išardys peg’ą arba privers leidėjus sustabdyti išpirkimus. Tačiau reikšmingas klausimas lieka apie kainą: didesni reikalavimai rezervo kokybei ir administravimui gali padidinti veiklos sąnaudas, kurios galiausiai gali atsispindėti mokesčiuose ar spread’uose vartotojams.
Rinkos dalyviai – leidėjai, mokėjimų paslaugų teikėjai, custodians ir finansų įstaigos – turėtų pradėti iš anksto vertinti, kaip galimi reikalavimai paveiks jų technologinius sprendimus, likvidumo valdymą ir atitikties procedūras. Rekomenduojama rengti scenarijų analizę, atnaujinti likvidumo planus, derinti sandorių vykdymo grandis su centrinio banko reikalavimais ir aktyviai dalyvauti konsultacijose, kad reguliavimo galutinis variantas atspindėtų tiek finansinio stabilumo, tiek inovacijų poreikius.
Vienas iš kritinių aspektų – kaip BoE priežiūra bus suderinta su kibernetinio saugumo reikalavimais ir technologine interoperabilumo schema tarp on-chain sprendimų ir tradicinės bankininkystės infrastruktūros. Reikalingi standartai dėl API saugumo, operacinio monitoring’o, incidentų valdymo ir rezervų audito skaidrumo turėtų būti detalizuoti galutiniame reglamente arba techninėse gairėse.
Apibendrinant, siūlomas sterling stabilcoinų reguliavimas žymi reikšmingą poslinkį link platesnio kriptovaliutų integravimo į reguliuojamą finansų sistemą, tuo pačiu įvedant aiškius rezervų, likvidumo ir priežiūros reikalavimus. Rinkos dalyviams rekomenduojama naudoti konsultacijų laikotarpį efektyviai – teikti įžvalgas, pateikti techninius pasiūlymus dėl įgyvendinimo ir ruošti vidinius veiklos pakeitimus, kad po galutinio reglamento įsigaliojimo būtų pasirengta greitai ir saugiai veikti naujoje reguliacinėje aplinkoje.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą