8 Minutės
Bitcoin dips toward $97,000 as ETF redemptions accelerate
Bitcoin grįžo link 97 000 USD ribos, nes JAV spot BTC ETF fondai patyrė vieną didžiausių vienos dienos išpirkimų, pridėdami papildomo pardavimo spaudimo jau ir taip jautriai rinkai. Rašymo metu Bitcoin prekiaujamas maždaug už 97 527 USD — tai apie 5,5 % kritimas per pastarąsias 24 valandas. Savaitinis ir mėnesinis rezultatas taip pat silpnėja: per pastarąsias septynias dienas Bitcoin nukrito apie 4,3 %, per pastarąjį 30 dienų intervalą — apie 13 %, o nuo spalio piko prie 126 080 USD kursas yra maždaug 22 % žemiau.
Market activity and derivatives signals
Prekybos apimtis smarkiai išaugo traukimosi metu, kai spot ir išvestinių finansinių priemonių veikla suintensyvėjo, o rinkos dalyviai keitė savo pozicijas. Bendra futures apimtis pakilo daugiau nei 34 % ir siekė apie 153 mlrd. USD, tuo tarpu biržos atvira palūkanų (open interest) vertė kiek sumažėjo — apie 2 % iki 66,65 mlrd. USD. Toks padidėjusios apimties kartu su šiek tiek sumažėjusiu open interest derinys rodo, kad rinka daugiau vyksta per pozicijų restruktūrizavimą ir deleveridžingą, o ne aiškų naujos krypties nustatymą.
Derivatyvų signalai leidžia įžvelgti institucinių žaidėjų ir prekybininkų reakcijas: padidėjusios futures apimtys kartu su mažėjančiu atviru susidomėjimu dažnai reiškia, kad dalis svertuotų pozicijų yra uždaromos arba perstatomos, o tai trumpuoju laikotarpiu didina likvidumo poreikį ir gali stiprinti kainos pokyčius. Tokiais momentais svarbu stebėti skirtumus tarp spot ir futures kainų, skirtumą tarp biržų (basis) bei funding rates, kurie rodo, kaip brangiai rinkos dalyviai finansuoja ilgąsias arba trumpąsias pozicijas.
Spot BTC ETF outflows: second-largest single-day redemption
JAV spot Bitcoin ETF fondai užfiksavo maždaug 869 mln. USD grynų išpirkimų lapkričio 13 d., tai yra antras pagal dydį dienos išpirkimas nuo ETF paleidimo. Grayscale Mini BTC pirmavo pagal išpirkimus su daugiau nei 318 mln. USD, juos sekė BlackRock IBIT (~257 mln. USD) ir Fidelity FBTC (~119 mln. USD). Tokio dydžio institucinių išpirkimų bangos paprastai atspindi rizikos mažinimo (de-risking) elgseną ir trumpuoju laikotarpiu gali slopinti spot paklausą.
Išpirkimų dinamika yra svarbi, nes ETF mechanizmas gali generuoti papildomą spot pardavimą: dideli neto išpirkimai verčia ETF valdytojus realizuoti Bitcoin, kad atlygintų išpirkimus, o tai didina pardavimo spaudimą rinkoje. Tuo pačiu metu tokios operacijos gali paveikti arbitražo mechanizmus tarp ETF bei spot biržų, sustiprinti Coinbase Premium indeksą ar jį sumažinti, priklausomai nuo to, kur susidaro likvidumo trūkumas.
Institutional behavior and year-end positioning
Rinkos komentatoriai pažymi, kad institucinis pelno realizavimas ir su mokesčiais susiję pozicionavimo veiksmai yra svarbūs išpirkimų varikliai. Gerry O’Shea, Hashdex Global Market Insights vadovas, crypto.news nurodė, kad konsolidaciją veikia makroekonominės poslinkiai ir pardavimai iš ilgalaikių turėtojų. Kadangi tikimybė, jog JAV Federalinė rezervų sistema sumažins palūkanas gruodį, mažėja, dalis institucinių ir ilgalaikių investuotojų linkę užfiksuoti pelną iki metų pabaigos, o tai stiprina kainų spaudimą žemyn.
Metų pabaigos pozicionavimas dažnai lemia didesnį prekybos diapazoną ir likvidumo sąstingį: fondai meta šešėlius dėl sandorių kaštų, kapitalo valdymo taisyklių bei mokesčių optimizavimo. Instituciniai valdytojai gali pasirinkti perkelti ekspoziciją iš spot BTC į skirtingas kitas priemones (pvz., futures ar delta-neutralius pavedimus), kas trumpuoju laikotarpiu pakeičia spot ekosistemą ir daro įtaką kainų koreliacijai tarp institucinių rinkų ir mažmeninės prekybos.
U.S. market dynamics are central
Analitikai iš CryptoQuant ir kitų duomenų teikėjų pažymi, kad pastaroji silpnybė daugiausia yra JAV varoma. Coinbase Premium indeksas jau kelias savaites yra neigiamas, kas reiškia, kad Bitcoin JAV biržose prekiaujamas su nuolaida, palyginti su kitomis rinkomis. Toks modelis parodo stipresnį pardavimo spaudimą JAV darbo valandomis, dažnai lydimą dalinės atkūrimo naktimis, kai globalūs srautai persiskirsto.
Coinbase Premium ir kitų lokacijinių terminų stebėsena padeda suprasti, kur kaupiamas stresas rinkoje: neigiamas premium dažnai reiškia, kad JAV pirkėjų paklausa yra mažesnė arba pardavėjai spaudžia lokaliai. Tai gali būti susiję su USD likvidumo pokyčiais, institucinių investuotojų elgsena ar specifinėmis JAV rinkos sąlygomis, pavyzdžiui, mokesčių terminų arba tam tikrų korporacinių rebalansavimų metu.
Macro backdrop: liquidity and equities
Makro aplinka sustiprino pardavimų bangą. Trumpalaikė fiskalinė perviršio situacija JAV, atsiradusi dėl vyriausybės uždarymo pasekmių, sutankino likvidumo sąlygas ir smarkiai paveikė rizikos turto klases, įskaitant kriptovaliutas ir su kriptovaliutomis susijusias akcijas. Mažesnės tikimybės dėl artėjančio Federalinių rezervų palūkanų mažinimo sumažino spekuliatyvią paklausą.
Likvidumo susiaurėjimas veikia tiek spot, tiek išvestines priemones: mažesnis bankų tarpusavio rinkos aktyvumas, aukštesni repo ir tarpbankiniai rodikliai, bei kapitalo reikalavimų griežtinimas gali padidinti sandorių kaštus ir sumažinti galimybes lengvai užpildyti didesnes pavedimų knygas. Rinkos stebėtojai prognozuoja, kad sąlygos stabilizuosis tik tada, kai likvidumas gerės — pavyzdžiui, atsinaujinus fiskaliniams kanalams, sumažėjus politiniam neapibrėžtumui ar atsistatydinus trumpalaikiams srautams iš institucinių sąskaitų.
Akcijų rinkos slinktis taip pat susijusi su Bitcoin koreliacija: pastaruoju metu kriptovaliutos koreliacija su rizikos turtais didėjo, todėl kapitalo srautų iš akcijų rinkos mažėjimas dažnai kartu nusako kapitalo mažėjimą ir kripto rinkose. Tokiu kontekstu investuotojai turi stebėti ne tik kriptovaliutų rodiklius, bet ir JAV akcijų bei palūkanų normų dinamiką.
Technical outlook: support under strain
Techniniu požiūriu Bitcoin vis dar išlieka meškų (bearish) pozicijoje. Kaina yra žemiau pagrindinių slankiųjų vidurkių nuo 10 dienų iki 200 dienų, tai signalizuoja plačią nusileidimo tendenciją. Stiprus pasipriešinimas formuojasi 102 000–110 000 USD zonoje — tai intervalas, kurį Bitcoin turi atgauti, kad būtų patvirtinta reikšminga atšoka arba tendencijos pasikeitimas.
Impulsų indikatoriai rodo silpnumą, bet artėja prie galimos perpardavimo zonos: santykinis stiprumo indeksas (RSI) yra apie 33, o MACD su Awesome Oscillator vis dar yra neigiami. Trumpalaikiai rodikliai rodo, jog pardavimo spaudimas gali silpti, tačiau žemesnė Bollinger juosta vis dar signalizuoja rinkos išsekimą ir nuolatinius pardavėjus. Tokiu metu prekybininkams naudinga stebėti signalo sankirtas tarp MA (slankiųjų vidurkių), RSI divergencijų ir OBV (on-balance volume) pokyčių, norint identifikuoti galimus apsisukimus.
Techninė analizė turėtų būti derinama su makro ir srautų duomenimis: vien tik indikatoriai nepakanka, jei tuo pačiu metu tęsiasi dideli neto išpirkimai ETF ar likvidumo šokai akcinėse rinkose. Svarbu atsižvelgti į order book likvidumą didžiausiose spot biržose, funding rate tendencijas futures rinkose ir tarptautines kainų diskrepancijas.
Bitcoin daily chart
Key levels to watch
Vartotojams ir prekybininkams svarbu sekti specifinius kainų lygius. Momentinis palaikymas yra tarp 96 500 ir 97 000 USD; jeigu kaina prasprogtų žemiau šio intervalo, tai galėtų atverti kelią link 92 000 USD ir vėliau į 88 000–90 000 USD zoną. Priešingai, tvariam atšokimui Bitcoin turi atgauti 102 000 USD, o po to mesti iššūkį tvirtesniam pasipriešinimui ties 106 000 ir 110 000 USD.
Prekybininkai ir institucinių stalo (desk) komandos artimiausiomis sesijomis atidžiai stebės spot ETF srautus, futures open interest bei JAV akcijų rinkos likvidumą. Šie rodikliai padės įvertinti, ar pardavimo spaudimas yra trumpalaikis poveikis dėl techninių uždarymų ir rebalansavimo, ar tai platesnė institucinių srautų permaina.
What traders and investors should consider
Trumpalaikiai prekybininkai turėtų stebėti ETF grynųjų srautų rodiklius ir Coinbase Premium indeksą kaip galimus rinkos krypties signalus. Šie indikatoriai dažnai rodo, ar lokaliai JAV vyksta didesni pardavimai ir ar arbitražo galimybės skatina suderintus spot pardavimus.
Rizikos valdytojai ir ilgalaikiai investuotojai gali dabartinę volatilumą vertinti kaip proga peržiūrėti pozicijų dydžius ir taikyti dolerio vidutinio pirkimo (DCA) strategijas vietoje bandymų laiku nustatyti dugną. Tai ypač aktualu, kai instituciniai žaidėjai koreguoja ekspoziciją prieš metus ar vyksta didesni makroekonominiai šokai. Valdymas pagal riziką — nustatyti stop loss lygius, tinkamą svertą ir likvidumo rezervus — padeda sumažinti galimus nuostolius esant staigioms išpardavimų bangoms.
Institucijos, kurios koreguoja eksponavimą metų pabaigai, gali palaikyti kainų spaudimą tol, kol neatsiras aiškesnių makro ir likvidumo signalų. Investuotojams rekomenduojama derinti techninius rodiklius su srautų analize (flow analysis), stebėti funding rates bei open interest, ir naudoti portfelio diversifikavimo metodus, kad sumažintų vienos rinkos poveikį bendrai investicijų grupei.
Santrauka: sparčiai augantys spot BTC ETF išpirkimai ir daugiausia JAV vykstantis pardavimas stumtelėjo Bitcoin link 97 000 USD. Nors kai kurie techniniai indikatoriai rodo trumpalaikį išsekimą, platesni trendų signalai išlieka meškiški tol, kol Bitcoin neatsistos virš svarbių pasipriešinimo lygių — pirmiausia 102 000 USD ribos.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą