8 Minutės
Bitcoin krenta dėl likvidacijų ir stiprių ETF išpirkimų
Bitcoin pirmadienį smuko iki žemiausio lygio per daugiau nei šešis mėnesius, spaudžiamas staigaus ateities sandorių (futures) pozicijų likvidavimo ir reikšmingų kapitalo ištekėjimų iš JAV spot Bitcoin ETF fondų. Pasaulio didžiausias kriptoturtas paskutinį kartą buvo prekiaujamas arti 95 000 (nov. 17 Azijos rytą), intraday pasiekęs 93 029 — žemiausią lygį nuo balandžio 12 d. Šis kainos kritimas atspindi susilpnėjusią institucinių pirkėjų paklausą ir didesnį rinkos nerimą dėl likvidumo.
Per pastarąją savaitę BTC vertė nukrito daugiau nei 10 %, o šiuo metu ji yra maždaug 24,6 % žemiau metinio aukščiaus, pasiekto maždaug prieš mėnesį (apie 126 000). Derivatyvų rinkose per pastarąsias 24 valandas buvo užfiksuotos maždaug 243 mln. dolerių vertės likviduotos pozicijos, iš kurių ilgųjų (long) pozicijų dalis sudarė apie 136,6 mln. Tokios priverstinės deleveridžavimo bangos dažnai sustiprina pardavimo spaudimą ir gali sukelti grandininį efekto pardavimą, kuris greitina kainos nuosmukį. Todėl likvidacijos ir futures prekybos dinamika yra esminiai rodikliai, stebimi tiek dienos prekiautojų, tiek ilgalaikių investuotojų.
Makro perspektyva ir Federalinių rezervų palūkanų lūkesčiai
Pardavimų bangą dar labiau sustiprino pokyčiai palūkanų normų lūkesčiuose. Rinkos kainodara, kuri anksčiau tikėjo gruodžio 25 bazinių punktų (0,25 %) Fed palūkanų mažinimu, gerokai susilpnėjo. CME FedWatch įrankis dabar skaičiuoja maždaug 43,9 % tikimybę, tuo tarpu Polymarket prognozė rodo maždaug 46 % tikimybę — tai reikšmingas kritimas nuo daugiau nei 80 % mėnesio pradžioje. Mažėjančios vilties dėl artimo palengvinimo paskatino „risk-off“ nuotaikas akcijų ir kripto rinkose, o daugelis treiderių ėmė mažinti svertus ir rizikas ateities sandorių bei maržinėse sąskaitose.
Makroekonominiai rodikliai ir centrinių bankų diskursas gali tiesiogiai paveikti Bitcoin likvidumą, nes investorų rizikos apetitas stipriai koreliuoja su pinigų rinkų palūkanų perspektyvomis. Šiuo laikotarpiu rinkos reakcijos paprastai išryškėja greitai: nenuspėjami infliacijos duomenys, darbo rinkos rodikliai ar Fed pareigūnų pasisakymai gali staigiai pakeisti lūkesčius ir paskatinti papildomas likvidizacijas futures rinkose.
Institucinis poreikis silpsta: ETF srautai ir pasekmės
Institucinis paklausos iš spot Bitcoin ETF fondų lygis taip pat sumažėjo. Duomenys iš SoSoValue rodo, kad 12 JAV spot Bitcoin ETF per pastarąsias dvi savaites fiksavo daugiau nei 2,3 mlrd. dolerių grynųjų ištekėjimų. Tokie tęstiniai išpirkimai iš didelių turėtojų signalizuoja susilpnėjusią pasitikėjimą tarp institucinių investuotojų ir greičiausiai yra esminis pastarojo kainos spaudimo veiksnys. Kai institucijos mažina eksponavimą, rinkoje dingsta stabilus pirkimo interesas, kuris anksčiau slopino prekybos volatilumą.
Ilgalaikis kapitalo ištraukimasis iš ETF gali pašalinti patikimą pirkimo jėgą ir palikti BTC pažeidžiamą, jeigu makroekonominė nežinia išliks. Jei išpirkimai tęsis ir šią savaitę, paramos lygiai gali būti išbandyti glaudžiau, nes likvidumas susitrauks, o prekiautojai ir institucijos ir toliau mažins riziką. Be to, dideli ETF išpirkimai gali sukelti likvidumo „angą“ spot rinkose, todėl skirtingi prekybos segmentai (spot, futures, OTC) gali rodyti skirtingą kainų nukrypimą ir didesnį spredą.
ETF srautų analizė ir institucinių sprendimų dinamika
Analizuojant ETF srautus svarbu atkreipti dėmesį į: neto srautų apimtis, didelių turėtojų elgesį, ETF prižiūrinčių institucijų politikas ir arbitražines veiklas tarp spot ir futures rinkų. Instituciniai rinkos dalyviai, tokie kaip turto valdytojai, pensijų fondai ar kvantitiniai fondai, gali koreguoti savo algorimus, kai pastebi reikšmingus srautų pokyčius, o tai savo ruožtu generuoja papildomą impulsą kainų pokyčiams. Todėl detalus ETF srautų stebėjimas yra būtina dalis tiek techninės, tiek fundamentinės analizės.
Potencialūs padariniai rinkos struktūrai
Jeigu dideli ETF išpirkimai taptų traukinio efektu, tai gali pakeisti likvidumo profilį ilguoju laikotarpiu: mažesnis spot pirkėjų skaičius gali leisti didesniems žaidėjams (whales) įtakoti kainą, o didesnis skirtumas tarp spot ir futures rinkos gali skatinti arbitražo galimybes, bet taip pat didina sistemos riziką. Tokiems scenarijams būdinga padidėjusi volatilumo rizika, todėl instituciniams investuotojams ir rizikos valdytojams būtina iš naujo įvertinti likvidumo rezervus ir pozicijų apsaugos mechanizmus.
Techninė analizė: death cross ir slankieji vidurkiai
Techniniu požiūriu Bitcoin patvirtino „death cross“ dieniniame grafike — tai meškų modelis, susidarantis, kai 50 dienų paprastas slenkamasis vidurkis (SMA50) kertasi žemyn per 200 dienų paprastąjį slenkamąjį vidurkį (SMA200). Istoriškai BTC dažnai patirdavo ilgesnį nuosmukį po tokių kryžmių, nors rezultatai priklauso nuo ciklo ir platesnių rinkos aplinkybių. Praėjusią savaitę BTC taip pat uždarė savaitinę žvakę žemiau 50 dienų eksponentinio slenkančio vidurkio (EMA50) pirmą kartą nuo 2023 m. rugpjūčio, kas rodo, jog momentum gali pasislinkti į pardavėjų pusę.
Techninė analizė neduoda absoliučių garantijų, tačiau ji yra svarbi priemonė suprantant rinkos struktūrą: slankieji vidurkiai atspindi ilgalaikes ir trumpalaikes kryptis, jų kryžmai signalizuoja galimas tendencijų permainas, o indikatoriai kaip MACD, RSI ar Aroon padeda identifikuoti momentumo pokyčius ir tendencijų tvirtumą. Todėl derinant slenkančius vidurkius su kitais techniniais rodikliais galima gauti kontekstinę vertę priimant prekybos sprendimus.
Bitcoin kaina patvirtino "death cross" dieniniame grafike — lapkričio 17 d.
Aroon indikatoriai toliau pabrėžė meškų kontrolę. Aroon Up rodiklis buvo užfiksuotas 92,86 %, tuo tarpu Aroon Down registravo 0 %, kas rodo, kad trumpuoju laikotarpiu dominavo žemyninis momentum. Aroon analizė padeda nustatyti tendencijos stiprumą ir naujų aukštumų ar žemumų dažnį per tam tikrą periodą; didelis Aroon Up skaičius kartu su žemu Aroon Down gali reikšti, kad nors magistralinis trendas vis dar aktyvus, šiuo metu dominuoja pardavimų impulsas.
Bitcoin Aroon diagrama — lapkričio 17 d.
Esminiai paramos lygiai ir rinkos perspektyva
Techninė artimiausia parama yra regione tarp 93 770 ir 94 000. Sprendžiantis pramušimas žemiau šio diapazono gali atverti kelią link psichologinio 90 000 lygio arba žemiau, ypač jeigu likvidacijos bangos sustiprės ir ETF išpirkimai tęsis. Prekiautojai turėtų atidžiai stebėti atvirą interesą (open interest) ir finansavimo normas (funding rates) futures rinkose, taip pat kasdienių ETF srautų ataskaitas, kad įvertintų galimą tolesnį nuosmukį ar paklausos stabilizaciją.
Paramos lygiai nėra statiniai: jie priklauso nuo likvidumo, prekybos apimčių ir didelių pavedimų buvimo rinkoje. Jeigu likvidumas susitrauks ir atviri pavedimai sumažės, net nedidelis pardavimo spaudimas gali išjudinti kainą žemyn. Todėl svarbu stebėti ne tik kainos lygmenis, bet ir užsakymų knygos gilumą, tūrio pokyčius ir institucinės veiklos signalus.
Rizikos valdymas lieka kritiškai svarbus šioje aplinkoje. Svertinės pozicijos turintys prekiautojai turėtų peržiūrėti stop loss lygius ir pozicijų dydžius, o ilgesnio laikotarpio investuotojai, priklausomai nuo savo rizikos tolerancijos ir portfelio strategijos, gali laikyti esamą silpnumą kaip galimybę palaipsniui pirkti (dollar-cost averaging). Vis dėlto būtina išlaikyti diversifikaciją ir paruoštus likvidumo rezervus, kad būtų galima atlaikyti tolimesnius volatilumo šokelius.
Ką stebėti toliau
Pagrindiniai kintamieji, greičiausiai formuosiantys Bitcoin kainos veiksmą artimiausiomis dienomis, yra: Fed palūkanų lūkesčių pokyčiai, tęsiami ETF srautų duomenys, futures rinkos likvidacijos ir platesnė akcijų rinkų nuotaika. Jeigu makro rizikos apetitas atsinaujins ir ETF srautai stabilizuosis, BTC gali susigrąžinti prarastą teritoriją. Priešingai, jeigu išpirkimai tęsis ir likvidacijos gilės, tolesnis nuosmukis iki 90 000 zonos arba žemiau yra realus scenarijus.
Trumpai tariant, makro galvosūkiai, svertinių pozicijų deleveridžavimas ir mažėjanti institucinių investuotojų paklausa sudarė spaudimą Bitcoin kainai. Prekiautojai ir investuotojai turėtų išlikti budrūs, taikyti aiškius rizikos valdymo principus ir nuolat stebėti tiek techninius rodiklius, tiek fundamentinius srautus, kad greitai prisitaikytų prie rinkos pokyčių. Ilgalaikiai strategai gali pasinaudoti šiomis korekcijomis kaip galimybe stiprinti pozicijas, tačiau tai turi būti daroma atsargiai ir su aiškiu planu rizikos valdymui.
Papildomai verta akcentuoti, kad kriptovaliutų rinkos yra labiau jautrios rinkos nuotaikai ir likvidumui nei kai kurios tradicinės turto klasės. Todėl tiek instituciniai, tiek mažmeninių investuotojų sprendimai gali turėti disproporcingą įtaką kainų svyravimams. Stebėkite pagrindinius rodiklius: open interest, unrealized profit/loss rodiklius, ETF srautus ir makroekonominius duomenis bei centrinių bankų pasisakymus — tai padės geriau suprasti galimus tolimesnius Bitcoin kainos scenarijus.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą