7 Minutės
Bitcoin ETF fondai fiksuoja šeštą iš eilės dieną grynųjų išpirkimų
Bitcoin biržoje prekiaujami fondai (ETF) užfiksavo šeštą iš eilės dieną, kai pagal neto išpirkimus pinigai paliko fondų kompleksą, o bendros išpirkimų apimtys viršijo 2,05 mlrd. USD. SoSoValue duomenimis, lapkričio 5 d. iš ETF ekosistemos pasitraukė 137 mln. USD, tęsiant tą pačią tendenciją, kuri prasidėjo spalio 29 d. Ši išpirkimų serija sutapo su nauju spaudimu BTC kainai ir periodu, kai rinkos likvidumas ir prekybos apimtys sektoriuje išliko santūrios.
Tokie išpirkimų srautai atspindi kelis galimus veiksnius: institucinį pelno realizavimą, portfelių rebalansavimą, arbitražo veiklą tarp spot ir ateities rinkų, taip pat galimą rizikos mažinimą prieš laukiant makroekonominių naujienų. Be to, išpirkimai ETF gali laikinai paveikti vietinį BTC likvidumą spot rinkose, nes autorizuoti dalyviai (authorized participants) koreguoja atitikimą tarp fondų vienetų ir bazinio turto. Sutelkiant dėmesį į „Bitcoin ETF“, „ETF išpirkimai“ ir „BTC kainos“ raktinius žodžius, svarbu atkreipti dėmesį, kad šis periodas taip pat atspindi platesnę investuotojų nuotaikų kaitą kriptovaliutų rinkoje.
Svarbiausi rodikliai: kas juda pinigais?
Prekyba išliko blanki: iš dvylikos ETF leidėjų tik pusė pranešė apie dienos sandorius. Fidelity valdomas FBTC vadovavo teigiamoms srautų kryptims, pritraukdamas 113 mln. USD, tuo tarpu Ark & 21Shares’ ARKB pridėjo dar 83 mln. USD. Grayscale, Bitwise ir VanEck taip pat užfiksavo kuklius grynųjų pirkimus skirtinguose savo fonduose, o tai reiškia selektyvų pirkėjų susidomėjimą tam tikromis platformomis ar pasiūlymais.
Šie pajamų ir išlaidų modeliai atskleidžia, kad dalis investuotojų mato vertę tam tikruose produktuose arba pasinaudoja kainos disbalansu tarp fondų. Kita vertus, tokie gana lokalizuoti teigiami srautai dažnai nepakankami pakeisti bendrą rinkos kryptį, jei vienas ar keli dideli leidėjai patiria reikšmingus išpirkimus. Analizuojant „Bitcoin ETF fondai“ srautus, svarbu sekti ne tik absoliučias sumas, bet ir santykį tarp leidėjų bei rinkos likvidumo, nes tai lemia, kaip greitai ir efektyviai rinka absorbavo kapitalo judėjimą.
Be to, tam tikrų leidėjų struktūra, mokesčių politika ir vykdymo mechanizmai gali lemti skirtingus atsakus į tą patį rinkos stimulą: kai kurie fondai pasižymi mažesniu tracking error ir didesne apyvarta, todėl jų vienetai yra lengviau parduodami ar atpirkti be didelio poveikio kainai, o kiti — labiau jautrūs staigiems srautams.
Visų pirma, skirtingi užsakymų vykdytojai, rinkos formuotojai ir AP vaidina svarbų vaidmenį užtikrinant, kad spot „Bitcoin ETF“ struktūra veiktų efektyviai. Kai AP tempai lėtėja arba kai likvidumas ribotas tam tikruose laiko intervaluose, net ir vidutinio dydžio išpirkimas gali turėti reikšmingesnį kainos poveikį.
Nors dalyje leidėjų matyti pirkimo apetitas, bendrą nuotaiką rinkoje ryškiai paveikė dideli išpirkimai iš BlackRock valdomo iShares Bitcoin Trust (IBIT). Tik IBIT atveju buvo išimta 375 mln. USD, kas nusvėrė pozityvius srautus pas konkurentus ir pratęsė bendrą išpirkimų seriją. Tokia pardavimo koncentracija viename pagrindiniame produkte parodo, kaip greitai institucinė nuotaika gali pasikeisti ir kaip stipriai vienas didelis leidėjas gali paveikti rinkos dinamika.
Bitcoin kainos dinamika: atkūrimas iki 103 000 USD, bet impulsas išlieka trapus
Bitcoin (BTC) prekiaujamas netoli 103 000 USD, atsigavus iš sesijos metu fiksuoto žemo lygio, artimo 99 000 USD. Šis atšokimas dar nesukūrė pakankamos rinkos įsitikinimo, kad būtų užbaigtas meškų ciklas: BTC per savaitę yra žemiau maždaug 7 %, o prekybos apimčių struktūra rodo atsargų dalyvavimą tiek mažmeninių, tiek institucinio lygio dalyvių. Mažesnės apimtys paprastai reiškia, kad kaina gali labiau svyruoti dėl izoliuotų pavedimų arba momentinių likvidumo trūkumų.
Bitcoin kainos grafikas ETF išpirkimų fone
Rinkos dalyviai atidžiai stebi 106 000 USD zoną. Šis lygis anksčiau veikė kaip palaikymas, tačiau vėliau apsivertė į pasipriešinimą, ir jis gali riboti augimą, jei paklausa išliks silpna. Nepavykęs išsiveržimas virš 106 000 USD ženklintų didesnę riziką, kad kaina vėl nukris žemiau 100 000 USD, ypač jei didieji turėtojai (whales) liks pasyvioje pozicijoje arba lauks žemesnių kainų didesniems pirkiniams.
Iš techninės analizės perspektyvos, šiuo metu matomas ribotas judėjimas tarp stačiakampio ribų dažnai susijęs su sumažėjusia likvidumo juosta — pirkėjai ir pardavėjai sulaiko didesnius pavedimus, bijodami reikšmingo nuostolio. Indikatoriai, tokie kaip RSI ar trumpalaikės MA, gali rodyti neutralumą arba silpną neapibrėžtumą, tad pozicijas atidžiau peržiūrintys prekeiviai dažnai laukia aiškesnio signalo ar padidėjusio apimčių palaikymo prieš didesnį statymą.
Nesenė istorija ir techninis fonas
Esama ETF išpirkimų banga prasidėjo, kai Bitcoin paslydo žemiau 110 000 USD spalio pabaigoje. Ankstesniame cikle kainos kritimai žemiau šio slenkstinio lygio dažnai buvo greitai kompensuojami, o vėliau sekė naujas kainos atradimo etapas, kuris pakėlė BTC iki apytiksliai 126 200 USD. Šįkart kritimas tęsėsi iki maždaug 99 000 USD prieš paskutinį atšokimą — tačiau tolesnio pirkimų sekimo (follow-through) kiekis buvo ribotas.
Techniniu požiūriu, BTC dabar atrodo plečiasi į diapazoną tarp maždaug 99 000 USD ir 106 000 USD. Ilgalaikiai investuotojai ir didieji investuotojai — vadinamoji „whale“ grupė bei institucinių paskirstymų valdytojai — parodė kuklų susidomėjimą ryškiems kryptiniams sandoriams, kas reiškia, kad nepastovumas gali išlikti, kol neatsiras aiškus makroekonominis arba on-chain katalizatorius.
Galimi katalizatoriai gali apimti svarbius makroekonominius rodiklius (infliacijos ir palūkanų sprendimai), didesnio lygio ETF srautus, reguliavimo sprendimus ar reikšmingus on-chain signalus (pvz., dideli BTC pervedimai į ar iš biržų, dideli neatidėti rebalansavimo veiksmai). Taip pat svarbu stebėti opcijų rinkos atviros palūkanos (open interest), funding rodiklius bei order book gylį, nes jie kartu suteikia papildomą vaizdą apie potencialią kainos trauką aukštyn arba žemyn.
Ką tai reiškia prekiautojams ir investuotojams
Trumpalaikiai prekiautojai turėtų tikėtis neramių sesijų ir koncentruotis į griežtą rizikos valdymą šalia identifikuotų palaikymo ir pasipriešinimo juostų. Tai reiškia aiškius stop-loss lygius, atsargų dydžio valdymą ir potentialių praradimų ribojimą. Taktinės strategijos, tokios kaip skalpavimas ar svyravimų išnaudojimas diapazone, gali būti tinkamos tiems, kurie greitai reaguoja į apimčių pokyčius ir turi prieigą prie geros rinkos likvidumo.
Ilgalaikiai investuotojai greičiausiai stebės ETF srautus kaip institucinio paskirstymo rodiklį: ilgalaikiai išpirkimai gali slėgti artimesnio laikotarpio kainų dinamiką, o atsinaujinantys įplaukos reikštų pasitikėjimo sugrįžimą dėl spot Bitcoin eksponavimo. Tokie fondai taip pat veikia kaip patogus instrumentas institucijoms, kurios siekia eksponuotės BTC be tiesioginio turto saugojimo iššūkių, todėl ETF srautų pasikeitimas atspindi platesnį institucinių pozicijų judėjimą rinkoje.
Svarbios temos, kurių verta stebėti apima: fondo lygio srautus pagrindinių leidėjų atžvilgiu (BlackRock, Fidelity, Grayscale), order book likvidumą ~100 000 USD lygyje bei makro naujienas, galinčias inicijuoti kryptinį proveržį. Tol, kol neatsiras ryškus katalizatorius, BTC gali išlikti ribojamas dabartiniame diapazone, kur aukštutinė riba apie 106 000 USD ir apatinė apie 99 000 USD nurodo artimiausią riziką.
Išvada
Bitcoin ETF šešių dienų trukmės grynųjų išpirkimų serija pabrėžia atsargų rinkos aplinką, net kai BTC sugebėjo atsigauti iki 103 000 USD. BlackRock valdomo IBIT dideli išpirkimai ir tik sporadinės įplaukos kitų leidėjų fonduose rodo, kad rinkai reikia stipresnės pirkėjų įsitikinimo, kad galėtų prasidėti tverslesnė bulių banga. Prekiautojai ir investuotojai turėtų aktyviai stebėti ETF srautus, likvidumą bei makro signalus, nes šie indikatoriai greičiausiai suteiks svarbiausias užuominas apie sekančią reikšmingą Bitcoin kainos kryptį.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą