6 Minutės
Bitcoin OGs cashing out raises liquidity and selloff risks
Neseniai pastebėtas bitkoinų perėjimas nuo ilgalaikių turėtojų link mažiau įsipareigojusių pirkėjų vėl atvėrė diskusijas apie rinkos atsparumą ir likvidumo stabilumą. Kai BTC vertė siekia 86 421 USD ir didesni apimčių kiekiai keičia savininkus, veteranas — aukso investuotojas Peter Schiff — įspėjo, jog toks judėjimas nuo vadinamųjų „OG“ prie „silpnų“ rankų gali padidinti būsimų masinių pardavimų riziką. Schiff teigia, kad patyrusiems turėtojams likviduojant pozicijas padidėja apyvartoje esantis bitkoinų kiekis (float), o tai suteikia sąlygas ryškesniems kainos kritimams, jei naujieji savininkai neturės tvirtos investicinės nuostatos ar psichologinio pasitikėjimo.
Why moving coins out of strong hands matters
Kai „balsai“ (whales) ir ankstyvieji adopcijos dalyviai išeina iš pozicijų, jie į rinką įpumpuoja reikšmingą likvidumą. Trumpuoju laikotarpiu šis likvidumas gali būti absorbuojamas mažmeninių prekiautojų, institucinės paklausos ar algoritminių rinkos dalyvių, tačiau ilguoju laikotarpiu padidėjęs apyvartoje esantis kriptovaliutų kiekis kelia riziką stipresniems kainos koregavimams. Rinkos galimybė susidoroti su susitelkusiu pardavimu priklauso nuo kelių veiksnių: order book gylio biržose, rinkos dalyvių likvidumo rezervų, institucinės paklausos apimčių ir naujųjų rinkos dalyvių elgsenos. On-chain ir biržų duomenys rodo, kad spalio mėnesį banginiai ir ilgalaikiai turėtojai atsikratė daugiau nei 400 000 BTC, kas prisidėjo prie pardavimo spaudimo ir pramušė kai kuriuos esminius kainos lygius. Tokie duomenys apie bitkoino likvidumą (Bitcoin liquidity) ir biržų įplaukas (exchange inflows) yra svarbūs signalai prekybininkams ir investuotojams, norintiems įvertinti rinkos riziką ir galimus korekcijos scenarijus.
The Bitcoin exchange inflow, which tracks the number of BTC sent to exchanges for selling, remains elevated.
Who is selling and how the market reacts
Didžiausius pardavimus atliko kai kurie ankstyviausi turėtojai ir vieši investuotojai, kurių sandoriai yra lengvai fiksuojami on-chain analitikos įrankiais. Pavyzdžiui, vienas ankstyvas adopterių atliko pilną 11 000 BTC pozicijos pardavimą per pastaruosius mėnesius, o autorius ir investuotojas Robert Kiyosaki viešai pranešė, kad pardavė savo bitkoinų pozicijas po ilgalaikio kaupimo periodo. Kiyosaki nurodė, kad dalį gautų lėšų ketina perkelti į pinigų srautą generuojančias veiklas ir ateityje gali sugrįžti į bitkoiną, kai jo verslai generuos teigiamą pinigų srautą — tai signalas apie strategijų kaitą tarp patyrusių investuotojų. Tokie pardavimai išskiria vienkartinį likvidumą ir gali pakeisti trumpalaikį balansą tarp pirkėjų ir pardavėjų, ypač jei pardavimus lydi didelis svertas ir automatizuotos rinkos operacijos.
Leveraged liquidations and short-term pressure
Analitikai nurodo dvi tiesiogines priežastis nesenų kainos kritimų: ilgalaikių turėtojų pardavimus ir svertines (leveraged) likvidacijas kriptovaliutų išvestinių priemonių rinkose. Biržos ir platformos, tokios kaip Bitfinex, komentavo, kad šios jėgos yra dominuojantys trumpalaikės kainos silpnumo varikliai. Svertinės likvidacijos dažnai sukelia kaskadinius poveikius — priverstinai išparduodami pavedimai gali dar labiau spausdinti kainą žemyn, o jei tuo pačiu metu vyksta koncentrinis pardavimas iš banginių, judesys gali būti neproporcingai didelis. Tokie įvykiai parodo, kaip svarbu sekti derinuose susikaupusį svertą, uždarų pozicijų lygį ir likvidacijos slenksčius, nes jie lemia rinkos mikrostruktūrą ir volatilumą.
Nepažeminant turimų fundamentų, dalis bazinių rodiklių išlieka teigiami ir gali palaikyti bitkoino ilgalaikę perspektyvą. Institucinis susidomėjimas, sprendimai dėl turto alokavimo ir technologinis priėmimas (blockchain adoption) toliau stiprina naratyvą apie bitkoiną kaip skaitmeninį turtą su defliaciniu elementu. Daugelis rinkos dalyvių mano, kad esant geresnėms likvidumo sąlygoms ir sumažėjus koncentriniam pardavimui, iskils sąlygos atstatyti augimo impulsą. Tačiau šios perspektyvos priklauso nuo to, kaip greitai rinka sugebės absorbuoti didesnius pardavimus, išlaikyti order book gylį ir atstatyti pasitikėjimą tarp mažmeninių bei institucinių dalyvių.
Retail conviction and the path ahead
Vis dėlto trūkstamas pasitikėjimas tarp mažmeninių investuotojų išlieka kritine silpnybe rinkoje. Rizikos kapitalo lyderis Vineet Budki iš Sigma Capital perspėjo, kad mažmeniniai turėtojai dažnai parduoda prie pirmojo signalo apie problemą, o toks elgesys gali sustiprinti nuosmukius meškų rinkoje — potencialiai paskatinant staigius ir gilus kainos kritimus. Mažmeninės prekybos pojūtis (retail sentiment) dažnai kai kuriais laikotarpiais veikia kaip sprogstamoji medžiaga: jei pasitikėjimas prarandamas, išpardavimas gali išsiplėsti greičiau nei instituciniai sluoksniai spėja jį absorbuoti. Todėl sąveika tarp institucinio absorbcijos pajėgumo ir mažmeninės paklausos psichologijos greičiausiai lems, ar rinka stabilizuosis greitai, ar išlaikys ilgesnę korekcijos fazę.
Prekiautojams ir investuotojams labai svarbu nuolat sekti keletą pagrindinių indikatorių: biržų įplaukas (exchange inflows), banginių pinigines (whale wallets), on-chain likvidumo metrikas (on-chain liquidity metrics), order book gylį ir išvestinių priemonių pozicionavimą (derivatives positioning). Šie rodikliai gali suteikti ankstyvus įspėjimus apie augantį pardavimo spaudimą ir padėti pasiruošti padidėjusiam volatilumui tiek kilimo, tiek kritimo periodais. Praktinis patarimas: naudotis kelių šaltinių on-chain analitika (tokiais įrankiais kaip Glassnode, CoinMetrics ar kitomis nepriklausomomis analizės platformomis), derinti juos su biržų duomenimis ir stebėti svertinius indeksus, kad būtų galima geriau įvertinti rizikas ir spręsti apie pozicijų dydį bei rizikos valdymą.
Be to, rinkos dalyviai turėtų atkreipti dėmesį į platesnį makroekonominį kontekstą: palūkanų normų politiką, JAV dolerio stiprumą, akcijų rinkos koreliaciją su rizikos turtu ir reguliacinės aplinkos pokyčius. Šie veiksniai lemia kapitalo srautus į kriptovaliutas ir iš jų, o ypač — kai kalbama apie institucinius fondus ir didelius privačius investuotojus. Rinkos dinamika — tai daugelio sluoksnių sudėtingas tinklas, kuriame likvidumas, sentimentas ir techniniai veiksniai sąveikauja ir gali sukelti nenumatytus pokyčius per trumpą laiką.
Galiausiai svarbu pabrėžti, kad ilgesnio laikotarpio bitkoino vertės naratyvas ir trumpalaikiai rinkos svyravimai nėra vienas kito sinonimai. Nors koncentriniai pardavimai ir svertinės likvidacijos gali sukelti staigius išpardavimus, technologinė adopcija, institucinis įsitraukimas ir supply-side (pasiūlos) dinamika gali išlaikyti ilgalaikį augimo potencialą. Todėl subalansuotas požiūris, derantis techninę analizę, on-chain matavimus ir fundamentinį kontekstą, yra svarbiausias įrankis tiek instituciniams, tiek mažmeniniams investuotojams, siekiant orientuotis padidėjusioje rinkos rizikoje ir išnaudoti galimas galimybes.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą