7 Minutės
Bitcoin may be undervalued after recent dip
Bitcoin (BTC) atrodo formuojantis tiek techninius, tiek on-chain pagrindus artėjančiam atsigavimui, o kelios pagrindinės rodiklių serijos rodo pirkimo po kritimo (buy-the-dip) galimybę. Po nuosmukio iki maždaug 80 500 USD, BTC parodė apie 8,6 % atšokimą. On-chain metrikos, tokios kaip Puell Multiple ir MVRV Z-Score, signalizuoja, kad kalnakasiai (miners) ir platesnė rinka gali veikti esant neįprastam stresui — istoriškai tai buvo palanki terpė trendų apsisukimams ir naujiems ralio etapams formuotis. Papildomai, rinkos likvidumo sąlygos ir atviros pozicijos (open interest) rodo, kad volatilumas gali išlikti didelis, o tai suteikia tiek galimybių, tiek rizikų tiek trumpalaikėms, tiek ilgalaikėms strategijoms.
Puell Multiple returns to discount territory
CryptoQuant duomenys rodo, kad Puell Multiple — metrika, palyginanti kalnakasių dienos BTC išleidimo (issuance) pajamas su jų metiniu vidurkiu — nukrito į nuolaidų zoną. Rodiklis, esantis apie 0,86, yra žemiau 1,0 slenksčio, kuris dažnai parodo kalnakasių pajamų nusilpimą ir kapituliacijos riziką. Kryptoanalitikai pažymi, kad reikšmės žemiau šio lygio istoriškai sutapo su rinkos dugnais ir naujų augimo etapų formavimusi. Šis indikatoriaus pasikeitimas leidžia aktyviems investuotojams ir instituciniams rinkos žaidėjams įvertinti galimą tiekimo spaudimo dinaminių pokyčių pradžią.
Bitcoin Puell Multiple and price comparison
Kai kalnakasių pajamos sumažėja, pardavimo spaudimas gali intensyvėti — tačiau tai taip pat reiškia, kad rinka gali absorbuoti pasiūlą esant žemesnėms kainoms. CryptoQuant analitikas Gaah atkreipė dėmesį, kad paskutinį kartą, kai Puell Multiple nukrito tiek žemai, buvo 2025 m. balandį, prieš BTC pakilimą maždaug 50 % link ankstesnių visų laikų rekordų. Toks istorinis kontekstas suteikia svarbių orientyrų tiems, kurie vertina on-chain signalus: žemas Puell Multiple dažnai veikia kaip kontrarinis indikatorius — kalnakasių streso periodai gali tapti patraukliomis akumulacijos zonomis ilgalaikiam kapitalui. Be to, kalnakasių elgsena paprastai turi tiesioginį poveikį tarpiniam pasiūlos lygmeniu: kai jie parduoda mažesnėmis pelno maržomis, tai sumažina aukštų kainų likvidavimą ir gali suformuoti palankesnę struktūrą būsimiems pirkimams.
Why the Puell Multiple matters for BTC price action
Puell Multiple yra svarbus todėl, kad jis tiesiogiai sieja kalnakasių ekonomikas su rinkos pasiūlos dinamika. Kai kalnakasių pajamos krenta, jie gali būti priversti realizuoti atsargas arba sumažinti pardavimo spaudimą, taip pašalindami esminį pasiūlos šaltinį. Toks dinamiškas pokytis, kartu su ilgalaike paklausos funkcine stabilumu, istoriškai prisidėjo prie kainos apsisukimų. Be to, Puell Multiple leidžia investuotojams įvertinti, ar šiuo metu veikiančios kalnakasių sąnaudos ir pajamos yra tvarios; tai gali padėti numatyti galimus produkcijos koregavimus, techninės įrangos modernizavimą ar laikiną išėjimą iš rinkos, o visi šie pokyčiai keičia tiekimo-paklausos pusiausvyrą.
MVRV Z-Score points toward a local bottom
Kitas kritinis on-chain rodiklis, MVRV Z-Score, kurį skaičiuoja Capriole Investments, taip pat pastebimai nukrito. Šis indeksas palygina rinkos vertę (market value) su realizuota verte (realized value), tuo pačiu koreguodamas svyravimus pagal volatilumą. Rodiklis nukrito iki dvejų metų minimo 11 mėn. 22 d. ir šiuo metu laikosi apie 1,13 — artėjantis prie istoriškai reikšmingos žalios ribos, kuri dažnai signalizuoja gilią neįvertintą būseną. Tokios situacijos metu ilgalaikiai investuotojai gali matyti galimybę kaupimui, nes dalis rinkos dalyvių iš esmės parduoda žemiau savo realizuotų savikainų.
Bitcoin MVRV Z-score
Ankstesni nuosmukiai, kurie iš naujo nustatė rinkos psichologiją, buvo lydimi panašaus MVRV Z-Score elgesio; kai metrika nukrisdavo žemiau žalios ribos, dažnai seka stiprūs kelių savaičių ralio etapai. Prekybininkams, stebinantiems makro on-chain signalus, žemas MVRV Z-Score gali reikšti, kad rinkos dalyviams siūloma BTC žemiau ilgalaikės realizuotos savikainos, o tai gali skatinti akumulaciją arba ilgalaikį pozicijų įsigijimą. Tačiau verta atkreipti dėmesį ir į platesnį kontekstą: makroekonominės sąlygos, tokios kaip palūkanų normų pokyčiai, dolerio stiprumas ir likvidumo prieinamumas, taip pat daro reikšmingą įtaką tam, ar žemas MVRV reiškia greitą atšokimą ar ilgalaikį konsolidavimą.
Technical setup: bull flag targets roughly $96K
Iš techninės analizės pozicijų BTC/USD kainų grafikas suformavo klasikinę bull flag (kylantį vėliavėlės) formaciją. Po pramušimo virš vėliavos viršutinės tendencinės linijos ties maždaug 87 200 USD, BTC pradėjo išbandyti tą lygį (retest) patvirtinti breakout. Cointelegraph Markets Pro ir TradingView duomenys rodo išmatuotą vėliavos tikslą netoli 96 800 USD — tai maždaug 10,6 % augimo potencialas nuo dabartinių lygių, jei pramušimas išliks tvarus. Techniniai prekybininkai paprastai naudoja tokius matavimus kartu su likvidumo zonomis ir support/resistance lygiais, kad suplanuotų stop-loss ir take-profit strategijas, išlaikant gerą rizikos valdymą.
BTC/USD four-hour chart
Papildomą techninę paramą suteikia santykinio stiprumo indeksas (RSI), kuris atsigavo iš perparduotumo zonos ir pakilo iki 51, signalizuodamas augantį bulių (bullish) impulsą. Tokie RSI atsigavimai dažnai rodo, kad pardavimo slėgis mažėja, o pirkėjai po truputį įgija kontrolę. Kai ši dinamika sutampa su on-chain neįvertinimo signalais — žemu Puell Multiple ir MVRV Z-Score — susidaro pagrįsta trumpalaikė bulių istorija kriptovaliutų prekybininkams. Tačiau svarbu pabrėžti, kad techniniai modeliai nėra patikimi vieni; juos reikėtų derinti su likvidumo analizėmis, open interest pokyčiais ir kalnakasių elgsena, kad būtų suteiktas platesnis situacijos supratimas.
Risks and counterarguments
Nepaisant bulių ženklų, patyrę prekiautojai ragina elgtis atsargiai. Peter Brandt ir kiti nurodė, kad atšokimai iki 89 000 USD gali būti „dead cat bounce“ — laikinas pakilimas prieš tolesnį kritimą. Išlieka galimybė, kad gali įvykti paskutinis svertų (leverage) išplovimas (flush) žemiau 80 000 USD, kai rinka absorbuos naujas likvidacijas ir maržinius spaudimus. Rizikos valdymui svarbu stebėti likvidumo zonas, atviros pozicijos (open interest) pokyčius ir kalnakasių elgseną: staigus open interest kritimas ar didelės likvidacijos viename iš didžiųjų biržų gali pagilinti nuosmukį. Be to, makroekonominiai trikdžiai — tokie kaip netikėti centrinių bankų sprendimai ar geopolitiniai įvykiai — taip pat gali pakeisti rinkos nuotaikas greičiau nei techiniai arba on-chain indikatoriai spėja.
What traders and investors should watch next
Svarbiausi lygiai ir indikatoriai, kuriuos verta stebėti toliau, apima: Puell Multiple aplink nuolaidų slenkstį, MVRV Z-Score kirtimą žalia linija, 87 200 USD pramušimo patvirtinimą keturių valandų grafike ir makro likvidumo įvykius, tokius kaip svertų išplovimai po 80 000 USD lygiu. Derinant šiuos on-chain ir techninius signalus, gaunama subalansuota nuotrauka: kilimas link vidutinio 90 000 USD lygio yra plausible, tačiau prekiautojai turi būti pasirengę volatilumui ir galimiems žemesnių apsaugos lygių pertestavimams. Reikėtų atsižvelgti į šiuos patarimus operacijoms valdyti:
- Nusistatyti aiškias rizikos ribas (stop-loss) pagal likvidumo zonas ir atitinkamus support lygius. - Stebėti atviros pozicijos (open interest) pokyčius kontrarian signalams atpažinti. - Sekti kalnakasių pinigų srautus ir išleidimo pajamų dinamiką per Puell Multiple. - Naudoti kelis laikotarpius techninėje analizėje (pvz., 4H ir dienos grafikus) breakout patvirtinimui. - Apsvarstyti pozicijų dydžių mažinimą prieš pagrindinius makro įvykius arba likvidumo stūmimus.
Apibendrinant, Puell Multiple, MVRV Z-Score ir bull flag formacijos susikerta į argumentą, kuris remia trumpalaikį Bitkoino atšokimą, tačiau tuo pat metu pripažįsta nuolatinę riziką dėl galimos kitos nuosmukio bangos, ypač esant trapioms rinkos sąlygoms. Tobulai subalansuota prekybos strategija apjungia on-chain analizę su tradicinėmis techninės analizės priemonėmis ir griežtu rizikos valdymu, taip sumažinant netikėtų nuostolių tikimybę ir išnaudojant galimus pelningus atsigavimo etapus.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą