8 Minutės
Bitcoin pereina į „labiausiai meškų“ teritoriją, kai institucinis paklausos susilpnėja
Bitcoinas perėjo į tai, ką analizės firma CryptoQuant vadina dabartinio ciklo „labiausiai meškine“ faze — tai lemia institucinio paklausos silpnėjimas ir nepalankūs rinkos indikatoriai. BTC kaina smuktelėjo gerokai žemiau 365 dienų slankiojo vidurkio — plačiai stebimos techninės ribos — o CryptoQuant Bull Score indeksas nusmuko iki gilių 20/100, kas signalizuoja padidėjusią nuosmukio riziką prekiautojams ir investuotojams.
Techniniai trigeriai: 365 dienų slankusis vidurkis ir Bull Score
CryptoQuant ypatingą dėmesį skiria 365 dienų slankiajam vidurkiui, kuris šiuo metu siekia maždaug 102 000 USD ir tarnauja kaip svarbi demarkacinė riba. Istoriškai, kai Bitcoin prekiauja žemiau šio lygio, tai dažnai sutampa su ilgesniais meškų periodais. Įmonės Bull Score indeksas, kuris agreguoja on-chain ir rinkos signalus, smuko į ekstremalias meškų teritorijas, atspindėdamas silpnėjančią dinamiką ir sumažėjusią pagrindinių rinkos dalyvių pasitikėjimą.
Techninė analizė ir on-chain stebėsena vaidina svarbų vaidmenį rinkos vertinime. 365 dienų slankusis vidurkis (365 DMA) yra vienas iš labiausiai naudojamų rodiklių instituciniame ir pažengusiame mažmeniniame prekybos lygmenyje, nes jis padeda identifikuoti ilgalaikį trendą ir potencialias atramas bei pasipriešinimo zonas. Kai kaina yra žemiau šio vidurkio, traderiai paprastai taiko konservatyvesnį rizikos valdymą, mažina leverage pozicijas arba apsauginiai stop-loss nustatymai tampa mažiau laisvi.
Be 365 DMA, Bull Score indeksas kombinuoja kelis on-chain rodiklius: tinklo aktyvumą, srautus į biržas ir iš jų, didelių piniginių judesius (whale activity), taip pat laisvo kapitalo ir įplaukų per ETF segmentą analizę. Dėl šių rodiklių sintezės Bull Score dažnai parodo platesnę rinkos nuotaiką ir yra laikomas naudingesniu nei atskiri signalai.
Institucinių pirkimų atšalimas
Šis kainos traukimas sutampa su akivaizdžiu korporatyvinių ir treasury pirkimų sulėtėjimu. Net garsios įsigijimo operacijos, pavyzdžiui, Michael Saylor valdomos Strategy įmonės paskutinis pirkimas — 8 178 BTC (maždaug 835 mln. USD) — buvo mažesnis nei ankstesni tos pačios įmonės kaupimai. CryptoQuant tyrimų vadovas Julio Moreno pažymėjo X platformoje, kad dauguma skaitmeninių iždinių (treasury companies) nutraukė pastovų BTC pozicijų didinimą — kai kurios įmonės, pavyzdžiui, Metaplanet, nuo rugsėjo mėnesio pirko nieko.
Korporatyvinė paklausa buvo svarbus kainos augimo variklis 2024–2025 m., tačiau šie pinigų srautai dabar, regis, silpsta. Tiesioginių korporatyvinių pirkimų sumažėjimas pašalina esminį pirkėjų spaudimą, kuris anksčiau padėjo išlaikyti ralį ir sumažino viešosios pasiūlos spaudimą. Dėl to rinkoje lieka mažiau didelių pirkėjų, galinčių absorbuoti didesnes pardavimo partijas be reikšmingo kainų smūgio.
Institucinis dalyvavimas kriptovaliutų rinkoje tradiciškai apima ne tik tiesioginius iždinės bilansų pirkimus, bet ir strategines investicijas per fondus, partnerystes bei OTC sandorius. Kai šie keli kanalai sinchroniškai mažėja, rinkos likvidumas sumažėja, o svertinė rizika tampa aukštesnė — ypač esant staigioms likvidavimo bangoms ar makroekonominiams šokams.
Taip pat verta atkreipti dėmesį į sezoniškumą ir politikos įtaką: korporatyviniai sprendimai dėl BTC kaupimo dažnai priklauso nuo balanso vietos, likvidumo poreikių bei reguliacinės aplinkos. Jei įmonėms kyla neaiškumų dėl reglamentavimo ar kapitalo paskirstymo prioritetų, tiesioginiai pirkimai gali būti atidėti arba sumažinti — tai esama struktūrinė rizika, prisidedanti prie meškų spaudimo.
Šaltinis: Julio Moreno
Be to, korporacijų strateginiai sprendimai dėl Bitcoin laikymo dažnai priklauso nuo alternatyvių investicijų grąžos, balansavimo tarp rizikos ir saugumo bei akcininkų lūkesčių. Kai akcininkai reikalauja didesnio dividendų ar kapitalo grąžos, iždo pirkimai gali būti pristabdyti arba sumažinti. Visa tai dar labiau sumažina nuolatinį didžiųjų pirkėjų sluoksnį, kuris prieš tai buvo rinkos ralio pagrindas.
ETF įplaukos lėtėja, katalizatoriai praretėjo
Institucinis išsiskyrimas per ETF taip pat sulėtėjo. Nuo metų pradžios į Bitcoin ETF įplaukos siekia apie 27,4 mlrd. USD — maždaug 30 % mažiau nei pernai užfiksuoti 41,7 mlrd. USD, remiantis CoinShares duomenimis. Mažesnės ETF įplaukos sustiprina iždinių pirkimų sumažėjimo poveikį, nes rinkoje lieka mažiau didelių pirkėjų, galinčių absorbuoti pardavimo spaudimą.
ETF (biržos prekiaujami fondai) yra vienas iš pagrindinių kanalų, per kuriuos institucionalūs investuotojai įeina į BTC rinką — dėl reguliavimo, likvidumo ir portfelio valdymo patogumo. Kai ETF pajamos stipriai sumažėja, fundamentali paklausa trumpuoju laikotarpiu silpnėja, o tai gali sustiprinti kainos korekciją arba prailginti konsolidacijos fazę.
CryptoQuant taip pat nurodo, kad kai kurie lemiami katalizatoriai, pakėlę BTC per pastaruosius metus, dabar arba išnyko, arba jau yra įskaičiuoti į kainą. Politiniai įvykiai 2024 m., kartu su naujų Bitcoin iždinių bendrovių banga 2025 m., padėjo pakelti kainą virš šešiaženklės ribos ir vėliau virš 120 000 USD. Be šių teigiamų vėjų, rinka ieško naujų, patikimų katalizatorių, galinčių atgaivinti tvarų paklausos augimą.
Katalizatoriai gali būti įvairūs: reglamentavimo aiškumas, naujos institucinių produktų kartos, stambesni iždiniai pirkimai ar technologinės naujovės Bitcoin ekosistemoje. Tačiau kol šie veiksniai neatsiranda arba nesuteikia aiškaus pajamumo investuotojams, priešlaikiniai optimistiniai scenarijai bus silpnesni.
Ką toliau darys rinka?
Ataskaita teigia, kad dabartinis nuosmukis dera su Bitcoin istoriniu ketverių metų ciklu modeliu (ankstesni ciklai: 2014–2017, 2018–2021). Pagal šį matą 2022–2025 metų ciklas gali artėti prie pabaigos. Vis dėlto CryptoQuant pabrėžia, jog tai nereiškia momentinio žlugimo ar staigaus vertės nulio — platforma pažymi, kad Bitcoin patyrė maždaug 28 % nuosmukį ir linksta link svarbių atramų 90 000–92 000 USD diapazone.
Istoriškai, net meškų fazėse Bitcoin demonstravo ryškius atkryčius — 40–50 % ralio per kelis mėnesius nėra neįprastas reiškinys. Tai reiškia, kad, nors vidutinė tendencija gali būti meškiška, trumpalaikės, greitos atšokimo bangos vis dar galimos ir jas gali inicijuoti keli veiksniai: didelis pirkėjas grąžinantis pozicijas, technologijų atnaujinimai, arba geopolitiniai įvykiai, pakeičiantys investuotojų sentimentą.
Vis dėlto iki tol, kol BTC neatsigamins virš 365 dienų slankiojo vidurkio (apie 102,6 tūkst. USD), šis lygis greičiausiai veiks kaip reikšmingas pasipriešinimas bet kokiam kilimui. Traderiai ir analitikai atkreipia dėmesį į šį barjerą kaip kertinį testą, kurio įveikimas reikštų, jog ilgalaikės nuotaikos gali keistis į labiau bulių linką.
Be to, rinkos dinamika priklauso ne tik nuo kainų, bet ir nuo likvidumo formavimo: kaip greitai biržos ir OTC pirkėjai gali reaguoti į pardavimą, kokia yra arbitražo veikla tarp regionų, ir kaip institucijos tvarko savo balansus. Visa tai lemia, ar kritimas bus staigus ir trumpalaikis, ar gilus ir užsitęsęs.
Trumpalaikiai rizikos faktoriai apima makroekonominius rodiklius (palūkanų normos, infliacija), valiutų judesius, ir geopolitiką. Jei obligacijų rinkose ir toliau didės palūkanų normos arba likvidumo sąlygos taps griežtesnės, rizikingų aktyvų paklausa, įskaitant BTC, gali ir toliau spausti kainą žemyn.
Trumpalaikė kainų eiga ir investuotojo išvados
Po CryptoQuant savaitinio pranešimo Bitcoin trumpam nuėjo žemiau 90 000 USD, nukritęs iki maždaug 88 400 USD — tai buvo silpniausias taškas nuo 2025 m. balandžio mėnesio — prieš kiek vėliau atsistatant iki maždaug 91 650 USD pranešimo paskelbimo metu. Investuotojų ir prekiautojų dėmesys šiuo metu sutelktas į tai, ar atrama 90K–92K USD diapazone išsilaikys, ar ETF įplaukos stabilizuosis, ir ar atsiras naujų institucinių katalizatorių, galinčių atgaivinti paklausą.
Praktiškai, investuotojams ir institucijoms rekomenduojama atnaujinti rizikos valdymo planus, apsvarstyti apsidraudimo strategijas (pvz., put opcijos, svertų mažinimas) ir stebėti on-chain signalus bei kapitalo srautus. Konkretūs veiksmai gali apimti:
- Stebėti 365 dienų slankųjį vidurkį kaip pagrindinį indikatorių ilgesnio laikotarpio tendencijai;
- Sekti didžiųjų piniginių (whales) veiklą ir biržų balansus, kad prognozuotumėte galimą pardavimo spaudimą;
- Analizuoti ETF įplaukas ir išlaidas per CoinShares, Bloomberg bei kitas patikimas duomenų platformas;
- Išnagrinėti korporatyvinių iždinių pirkimų ataskaitas ir viešus pranešimus dėl būsimų įsipareigojimų.
Santraukoje, BTC techniniai ir on-chain signalai rodo meškišką fazę, tačiau istorinė patirtis rodo, kad didelė volatilumas ir greiti atšokimai išlieka galimi. Rinkos dalyviai turėtų akcentuoti rizikos valdymą ir budriai stebėti institucinių srautų dinamiką, ETF aktyvumą ir makroreikšmes, kad laiku užfiksuotų galimus tendencijos pokyčius arba naujus katalizatorius.
Tolesnė rinkos raida priklausys nuo kelių kertinių veiksnių: institucinio pasitikėjimo atstatymo, stabilaus ETF pajamų srauto ir naujų fundamentalių katalizatorių atsiradimo. Be jų, tikėtina, kad rinkos liks nepastovios ir labiau jautrios staigiems kapitalo srautų pokyčiams.
Galiausiai, investuotojai, siekiantys išlikti konkurencingi, turėtų derinti techninę analizę su on-chain duomenų interpretacija bei platesniu makroekonominiu kontekstu — tai padės geriau įvertinti riziką, atpažinti galimus atšokimus ir priimti labiau pagrįstus sprendimus.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą