7 Minutės
Morgan Stanley: Bitkoino ciklas pereina į 'rudens' etapą
Morgan Stanley strategai interpretuoja pastarąjį bitkoino kainos judėjimą kaip dalį sezoniško, ketverių metų ciklo ir teigia, kad rinka dabar įėjo į „rudens“ fazę. Podcast'o Crypto Goes Mainstream epizode Denny Galindo, Morgan Stanley Wealth Management investicijų strategas, pažymėjo, kad istoriniu požiūriu bitkoino ciklai dažnai seka trijų kilimų ir vieno kritimo ritmą. Galindo patarė investuotojams šio etapo metu realizuoti dalį pelno, kad jie būtų pasiruošę galimam nuosmukiui arba vadinamajam „crypto winter“ — ilgesnei korekcijos ir mažesnio rinkos aktyvumo fazei. Tokia rekomendacija pabrėžia, kad didelės finansų įstaigos taiko ciklines investavimo metodikas bitkoinui panašiai kaip žaliavoms ar likvidumui jautrioms makro priemonėms.
Kodėl 'ruduo' svarbus kripto investuotojams
Galindo palyginimas su derliaus nuėmimu signalizuoja, jog Volstrito institucijos pradeda vertinti bitkoiną per sezoninį prismę: ruduo — metas, kai grūdai skinami ir dalis derliaus saugoma ateičiai. Tai praktiškai reiškia, kad investuotojai turi apsvarstyti išgryninimo ir rizikos valdymo strategijas, pvz., dalinį pelno realizavimą, pozicijų mažinimą arba rizikos ribojimą svertu paremtose pozicijose. Debatai apie tai, kiek laiko truks „ruduo“ ir kada prasidės kitokia — „žieminė“ — fazė, tebėra aktualūs: atsakas priklausys nuo makroekonominių veiksnių, reguliavimo naujienų, ETF srautų dinamiko ir on-chain rodiklių pokyčių. Prekeiviams ir ilgalaikiams turėtojams rekomenduojama peržiūrėti portfelio rizikos paskirstymą, pasvarstyti apie palaipsninį pelno realizavimą ir sumažinti eksponuotumą, jei didėja makro rizikos arba likvidumo trūkumas.
Techniniai indikatoriai rodo didėjančią kritimo riziką
2025 m. lapkričio 5 d. bitkoino kaina nuslydo žemiau 99 000 USD ribos ir persirito žemiau svarbaus techninio slenkančio vidurkio — 365 dienų MA. CryptoQuant tyrimų vadovas Julio Moreno pažymėjo, kad 365 dienų slenkamojo vidurkio peržengimas yra plačiai stebimas signalas, dažnai atspindintis nusilpstantį rinkos sentimentą. Bitrue analitikas Andri Fauzan Adziima apibūdino pastarąjį judesį kaip oficialų „techninį meškų rinkos“ ženklą, kai ilgalaikės tendencijos posūkis skatina atsargumą. Tokie kainos ir techninių rodiklių susidėvėjimai dažnai sutampa su padidinta neapibrėžtimi ateities sandorių rinkose, likvidumo mažėjimu ir finansuotumo normų pokyčiais, kas gali pagilinti korekcijas arba pratęsti konsolidacijos fazes.
Bitkoino kainos judėjimas 2025 m.
Ką reiškia 365 dienų slenkamasis vidurkis
365 dienų slenkamasis vidurkis veikia kaip ilgalaikis trendų indikatorius, kuris išlygina dienos svyravimus ir padeda identifikuoti bendrą rinkos kryptį. Kai kaina nuslenka žemiau šio slenkamojo vidurkio, daugelis analitikų tai interpretuoja kaip perėjimą iš optimistiškos (bullish) į atsargesnę poziciją. Tokia kaita gali inicijuoti papildomą pardavimą arba sumažinti rizikos prisiėmimą institucinių investuotojų, fondų ir rinkos formuotojų veikloje. Be to, 365 dienų MA dažnai naudojamas kaip referencinis taškas strategijose, kurios orientuojasi į ilgesnio laikotarpio momentum'ą arba į istorinius ciklus, susijusius su bitkoino „halving“ įvykiais bei likvidumo etapais. Traderiai stebi šį vidurkį kartu su kitais rodikliais — pvz., RSI, MACD, funding rate ir open interest — kad gautų platesnį vaizdą apie rinkos sveikatą ir galimus korekcijų taškus.
Likvidumo dinamika ir rinkos varikliai
Be techninių signalų, svarbi yra likvidumo dinamika. Rinkos formuotojas Wintermute pastebėjo, kad pagrindiniai likvidumo varikliai — stabiliosios monetos (stablecoins), spot ETF produktai ir korporacijų skaitmeninių aktyvų iždai (DATs) — pasiekė tam tikrą plokščią fazę. Wintermute teigimu, pinigų įplaukos iš šių trijų serijų, kurios anksčiau rėmė kainų kilimus, dabar nebėra akceleracijos fazėje; tai gali reikšti plonesnes knygas, didesnį slippage'ą ir didesnius kainų šuolius korekcijų metu. Likvidumo sumažėjimas ypač jautrus, kai dauguma likvidumo tiekėjų pradeda konservatyviai mažinti pozicijas arba kai rizikos apetitas mažėja dėl globalių makro šokų.
ETF srautai ir institucinis poreikis
Net ir kilus kainos korekcijai, institucinis priėmimas išlieka reikšmingas. Michael Cyprys, Morgan Stanley Research JAV brokerių, turto valdytojų ir biržų vadovas, podcaste pažymėjo, kad daugelis institucinių investuotojų dabar vertina bitkoiną kaip potencialią makro apsaugą — tam tikrą „skaitmeninį auksą“ nuo infliacijos ar piniginio nurašymo. Cyprys pabrėžė, jog spot bitkoino ir ether ETF produktai žymiai sumažino įėjimo barjerus, pritraukdami didelius valdomų lėšų kiekius į kriptovaliutas: SoSoValue duomenys rodo, kad JAV spot bitkoino ETF šiuo metu valdo daugiau nei 137 mlrd. USD neto turto, o spot ether ETF sudaro maždaug 22,4 mlrd. USD. Tokie skaičiai patvirtina, kad institucinis kapitalas jau slysta į kripto rinkas per reguliuojamus produktus, tačiau ETF srautų lėtėjimas arba apyvartos sumažėjimas gali paveikti likvidumą ir kainų rezistenciją prieš kritimus.
Kaip investuotojai turėtų reaguoti
Institucinės paskirstymo sprendimai dažnai būna lėtesni dėl valdymo taisyklių, rizikos komitetų ir ilgalaikių mandatų, todėl bet kokia institucinio kapitalo rotacija paprastai vyksta palaipsniui. Tai reiškia, kad net jei sentimentas keičiasi, realūs portfelių perskirstymai gali užtrukti savaites ar mėnesius. Smulkaus kapitalo ir kripto orientuotiems investuotojams dabartinis „rudens“ etapas reikalauja disciplinuoto pozicijų valdymo: apsvarstykite dalinį pelno realizavimą, peržiūrėkite sverto naudojimą, nustatykite aiškias rizikos ribas ir aktyviai stebėkite likvidumo indikatorius. Konkrečios priemonės gali apimti stop-loss pavedimų peržiūrą, porinį hedžavimą naudojant opcionus, laipsnišką pozicijų mažinimą (scaling out) bei pakankamą likvidžių rezervų palaikymą, kad būtų galima pasinaudoti galimomis korekcijų galimybėmis.
Praktiniai žingsniai rizikos valdymui apima techninių ir fundamentinių rodiklių derinimą: stebėkite 365 dienų slenkamąjį vidurkį, ETF srautų statistiką, stablecoin rezervo dydžius biržose, futures open interest ir funding rate. Taip pat svarbu sekti makroekonominius rodiklius — infliaciją, palūkanų normų perspektyvas, valiutų politikos naujienas — nes jie gali paveikti institucinių alokacijų sprendimus ir bendrą rizikos apetito lygį. Investuotojams, kurie siekia ilgalaikės priskirties bitkoinui, gali būti prasminga išlaikyti pagrindinę dalį portfelio, bet tuo pačiu metu naudoti taktines priemones, kad sumažintų kapitalo ribą aukšto volatilumo laikotarpiais.
Be to, svarbu suprasti, kad „rudens“ fazė nebūtinai reiškia neišvengiamą ilgalaikę žiemą; istoriniuose cikluose buvo gana skirtingi laiko intervalai tarp rudens ir žiemos etapų. Portfelio konstrukcija turėtų atsižvelgti į tokius scenarijus: trumpalaikė korekcija (keli procentai ar dešimtys procentų nuo piko), vidutinio laikotarpio konsolidacija arba gilesnė meškų rinka, kuri gali trukti ilgiau ir reikalauti platesnio persvarstymo. Diversifikacija į kitus skaitmeninius aktyvus, tradicinius saugius aktyvus ir likvidumas gali padėti sumažinti bendrą riziką.
Sezoninis požiūris į portfelio konstravimą
Morgan Stanley sezoninis modelis pabrėžia, kad bitkoino ciklų dinamika išlieka reikšminga portfelio konstravimo procese. Sezoniniai modeliai, paremti tiek on-chain duomenimis, tiek makro tendencijomis, gali suteikti papildomą sluoksnį rizikos valdymui ir taktiniam alokavimui. Pavyzdžiui, investuotojai, kurie laikosi „buy-and-hold“ strategijos, gali naudoti sezoninius signalus kaip paskatą daliniam pelno realizavimui arba rebalansavimui, o aktyvūs prekeiviai — kaip pagrindą laiko pasirinkimui ir sverto koregavimui.
Unikalus Morgan Stanley požiūris yra tas, kad tradicinės investavimo institucijos pripažįsta kriptovaliutų ciklus ir jas integruoja į platesnes makro portfelių strategijas. Tai skiriasi nuo ankstyvesnių laikotarpių, kai kripto rinka buvo laikoma izoliuota ir pernelyg spekuliatyvia. Dabar, kai egzistuoja reguliuojami produktai (spot ETF), plačios ataskaitos ir didesnis institucinis palaikymas, kripto rinkos ciklai tampa svarbiu įrankiu instituciniams investuotojams. Tačiau tas pats įėjimas ir didesnis susiejimas su tradicinėmis rinkomis reiškia, kad bitkoino kaina gali tapti jautresnė makro veiksniams ir likvidumo pokyčiams.
Trumpai apibendrinant, Morgan Stanley sezoninis apibrėžimas pabrėžia, jog bitkoino ciklinės dinamikos turi realią reikšmę portfelio statybai. Nesvarbu, ar esate aktyvus prekybininkas, ar ilgalaikis alokatorius, pagrindinė žinia aiški: įvertinkite riziką, realizuokite pelną ten, kur tai prasminga, ir nuosekliai stebėkite likvidumo bei institucinių srautų tendencijas, kurios gali sustiprinti arba sumažinti rinkos judesius. Nuolatinis informuotumas ir adaptacija prie kintančių sąlygų išlieka kertinis elementas sėkmingame kriptovaliutų portfelio valdyme.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą