7 Minutės
Arizona įstatymų leidėjai žengia link Skaitmeninių Išteklių Strateginio Rezervo fondo
Arizona įstatymų leidėjai pažengė į priekį su Senato įstatymo projektu SB 1649, kuriuo siūloma įsteigti Skaitmeninių Išteklių Strateginį Rezervą — fondą, leisiantį valstijai laikyti, investuoti ir galbūt skolinti konfiskuotas kriptovaliutas. Šis pasiūlymas praėjo Senato finansų komitetą balsų persvara 4–2 ir vėliau buvo patvirtintas Senato taisyklių komiteto, taip priartinant jį prie viso Senato balsavimo ir sustiprinant diskusijas apie kriptovaliutų vaidmenį viešuosiuose finansuose.
Siūlomoje struktūroje Arizonos valstijos iždininkas (Arizona State Treasurer) administruotų rezervą ir jį kapitalizuotų konfiskuotomis, prarastomis arba savanoriškai perduotomis kriptoaktyvais, gautais iš baudžiamųjų ar civilinių vykdymo veiksmų. Tokiu būdu būtų išvengta mokesčių mokėtojų pinigų naudojimo skaitmeninių aktyvų pirkimui atvirose rinkose: vietoj to būtų pernaudojamos jau egzistuojančios, teisės aktų pagrindu konfiskuotos atsargos.
Įstatyme konkrečiai paminėti tinkami turto vienetai apima Bitcoin (BTC), XRP (XRP) ir DigiByte, taip pat kitus skaitmeninius aktyvus, atitinkančius nurodytus sąžiningos vertės kriterijus — pavyzdžiui, stablecoin'us ir pasirinktas negrįžtamo turto (NFT) kategorijas. XRP tiesioginis įvardijimas projekte yra reikšmingas momentas šiai žetonei: tai būtų vienas iš pirmųjų atvejų, kai JAV valdžios institucija bent teoriškai galėtų laikyti XRP kaip tinkamą rezervinį turtą.
Ką rezervas gali daryti: laikyti, investuoti ir skolinti
Įstatymas nenumato privalomo skubaus jokios kriptovaliutos pirkimo ar saugojimo. Vietoj to jis sukuria teisinį pagrindą, leidžiantį ateityje turėti aktyvų ir vykdyti operacijas — įskaitant galimas investavimo strategijas ar skolinimo programas, paremtas jau valstybės turimais aktyvais. Tokia struktūra suteikia galimybę iždininkui ir valstijos finansų pareigūnams naudoti konfiskuotas kriptovaliutas kaip fiskalinius instrumentus, tuo pačiu siekiant, kad mokesčių mokėtojai nekentėtų tiesioginių išlaidų dėl aktyvų įsigijimo atvirose biržose.
Priešingai nei tradiciniai rezervai, kurie dažnai priklauso nuo grynųjų pinigų ar obligacijų, skaitmeninių išteklių rezervas leistų valstijai išbandyti specializuotas rizikos valdymo priemones. Tokios priemonės galėtų apimti diversifikavimą tarp stabilių monetų (stablecoin), didžiausių rinkos kapitalizacijos kriptovaliutų, ir tam tikrų likvidžių NFT, kurie atitinka vertės nustatymo kriterijus. Be to, įstatymo projektas numato, kad bet kokios investavimo ar skolinimo programos turi būti įdiegtos su aiškiomis politikomis dėl likvidumo, rizikos ribų ir grąžinimo mechanizmų.
Šis mechanizmas taip pat gali suteikti galimybių kurti pajamas valstybei — pavyzdžiui, per palūkanų pajamas iš skolinimo arba per apribotas investicines strategijas. Tačiau tokios galimybės reikalauja griežto teisėtvarkos, nepriklausomų audito procesų ir skaidrumo visuomenei, kad būtų išvengta interesų konflikto ir netinkamo pajamų naudojimo.
Politikos kontekstas, rizikos ir politiniai iššūkiai
SB1649 pažanga atspindi platesnę tendenciją JAV valstybių lygiu, kur įstatymų leidžiamieji organai vis dažniau tiria galimybes įtraukti skaitmeninius aktyvus į iždo operacijas ir viešuosius finansus. Kai kurios valstijos eksperimentuoja su reguliavimo rėmais, centralizuotomis saugojimo paslaugomis valstybinėse institucijose arba su teisėtais būdais, kaip tvarkyti konfiskuotas kriptoatsargas. Tačiau šis pasiūlymas susiduria ir su politiniais, ir su praktiniais iššūkiais, kurie reikalauja nuodugnios analizės ir viešos diskusijos.
Arizona gubernatorė Katie Hobbs anksčiau yra išreiškusi susirūpinimą dėl valstybės fondų poveikio kriptovaliutų rinkos volatilumui. Šis faktas parodo politinį pasipriešinimą projektui: net jei projektas praeis per abi įstatymų leidimo kameras, jis vis tiek turi atlaikyti vykdomąją apžvalgą ir galimą veto riziką. Politinė atmosfera ir rinkos nuotaikos taip pat gali lemti pakeitimus projekte arba papildomus saugiklius, tokius kaip griežtesnės vertinimo taisyklės ar apribojimai investavimo operacijoms.
Svarbiausios rizikos apima rinkos volatilumą, saugojimo (custody) ir atitikties (compliance) klausimus, taip pat neaiškumus dėl vertinimo standartų netradiciniams aktyvams, kaip NFT ar pažangesniems deriniams. Vertinant netipinius skaitmeninius aktyvus, būtina turėti aiškius metodus, kurie nustatytų, kaip apskaičiuojama sąžininga vertė, kaip sprendžiami likvidumo sunkumai ir kaip užtikrinti, kad rezervas galėtų greitai transformuoti tam tikrus aktyvus į likvidžias lėšas, kai to prireikia.
Be to, fundavimo šaltinio pobūdis — konfiskuoti aktyvai — kelia papildomų teisinių ir reputacinių klausimų. Reikalingas mechanizmas, užtikrinantis, kad konfiskuoti aktyvai bus tvarkomi taip, kad būtų apsaugotos vykdymo procedūros, užtikrintas teismų sprendimų laikymasis ir nepažeisti asmenų teisių. Tai reiškia glaudų bendradarbiavimą su prokuratūra, teismais ir kitomis teisėsaugos institucijomis, taip pat aiškias politikos gaires dėl to, kada ir kaip aktyvai gali būti naudojami fiskaliniams tikslams.
Galiausiai, viešasis pasitikėjimas ir skaidrumas bus esminiai elementai, norint sumažinti politinį pasipriešinimą bei operacinius pavojus. Viešos ataskaitos, nepriklausomi auditai, rizikos ataskaitos ir vieši posėdžiai gali padėti sukurti atsakomybės mechanizmus ir užtikrinti, kad sprendimai būtų priimami remiantis finansiniu pagrindu, o ne trumpalaikėmis politinėmis naudos strategijomis.
Ką tai reiškia praktikoje ir kas toliau
SB1649 judant link viso Senato balsavimo, blokų grandinės (blockchain), kriptovaliutų rinkų ir viešųjų finansų interesų grupės stebės šį procesą artimai. Jei įstatymas bus priimtas, Arizona galėtų prisijungti prie mažos, bet augančios JAV valstijų grupės, kurios įsteigė formalius mechanizmus skaitmeninių aktyvų laikymui ir valdymui, nustatydamos precedentus, kaip konfiskuota kripto gali būti konvertuojama į ilgalaikius fiskalinius išteklius.
Praktiniai žingsniai įgyvendinant tokį fondą apimtų: administracinės struktūros sukūrimą Valstijos iždininko biure, saugumo ir custodian paslaugų (tiek cold wallet, tiek institutional custody) pirkimą arba sutartis su registruotomis saugojimo įmonėmis, aiškių investavimo politikų parengimą, vidaus ir išorės audito mechanizmų nustatymą bei viešų ataskaitų ir skaidrumo standartų įdiegimą.
Techniniai sprendimai taip pat yra svarbūs: reikia pasirinkti patikimus skaitmeninių piniginių ir platformų teikėjus, nustatyti daugiasluoksnį saugumo protokolą, įskaitant atsarginių raktų saugojimo procedūras, ir sudaryti rizikos mažinimo priemones, tokias kaip užsakomos apsidraudimo priemonės (hedging), likvidumo rezervai arba investicijų limitai pagal turto klasę. Be to, valstybė turi apsvarstyti, kaip spręsti galimus teisinius ginčus dėl aktyvų kilmės arba savininkų reikalavimus, kurie gali kilti po konfiskacijos.
Tarptautinė ir federalinė teisinė aplinka taip pat gali turėti įtakos: federalinės reguliavimo institucijos, teisės aktai ar teismų sprendimai gali keisti rizikos profilį arba virtualios valiutos teisines sąlygas. Dėl to valstijos lygmens sprendimai turi būti pakankamai lanksčiai sukonstruoti, kad reaguotų į pokyčius reguliavimo srityje ir tarptautinėse rinkose.
Be juridinių ir operacinių aspektų, svarbu įvertinti strateginę perspektyvą: ar toks rezervas labiau tarnautų kaip trumpalaikis likvidumo šaltinis, ar kaip ilgalaikis investicinis fondas, generuojantis pajamas valstybės biudžetui. Skirtingi tikslai reikalauja skirtingų valdymo modelių ir rizikos apetito. Valstybė turės išaiškinti savo prioritetus — likvidumo užtikrinimą, kapitalo išsaugojimą ar pajamų generavimą — ir sukurti politiką, atitinkančią tuos prioritetus.
Galiausiai, reikia pažymėti socialinį aspektą: visuomenės suvokimas apie kriptovaliutas yra įvairus. Viešos informavimo kampanijos ir vieši pranešimai apie tai, kaip ir kodėl rezervas naudojamas, gali padėti sumažinti klaidingas nuostatas ir didinti pasitikėjimą. Skaidrumas apie rizikas ir privalumus taip pat padės užtikrinti, kad sprendimai būtų priimami atsakingai, remiantis duomenimis ir ilgo laikotarpio fiskalinėmis perspektyvomis.
Apibendrinant, jei SB1649 bus priimtas, Arizona galėtų tapti vienu iš pirmaujančių pavyzdžių tarp valstijų, eksperimentuojančių su naujomis priemonėmis viešiesiems finansams papildyti. Toks žingsnis atveria duris inovacijoms viešajame sektoriuje, tačiau kartu reikalauja kruopštaus rizikos vertinimo, teisinių užtikrinimų ir aukšto skaidrumo lygio.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą