Ethereum ir Solana 2026: dvigubos grandinės ir skirtumai

Dvi grandinės, dvi naratyvos

Diskusija, kuri anksčiau tilpo viename ekrano paveikslėlyje, kad Ethereum yra atsparus, o Solana yra reprezentatyvi, bet trapi, nebepasako visos tiesos. Iki 2026 m. vidurio grandinės duomenys atskleidžia niuansuotesnį vaizdą: Solana lenkia Ethereum pagal žaliavą pirmojo lygio veiklą, sandorių apimtį ir mokesčių generavimą, tuo tarpu Ethereum išlieka pagrindine kapitalo, institucinių produktų ir kūrėjų veiklos saugykla. Šis padalijimas pavertė dvejetainę pirmojo lygio konkurenciją klausimu, kurie rodikliai yra svarbiausi, pralaidumas ir vykdymas ar saugojimas ir atsiskaitymas?

Šis straipsnis analizuoja, kaip abi ekosistemos išsiskyrė, kur kiekviena grandinė šiuo metu stipri, skirtingų protokolų dizainų ekonomines pasekmes ir katalizatorius, galinčius pakeisti naratyvą iki metų pabaigos. Jame integruojamos svarbios kripto sąvokos — pirmasis lygis, antrasis lygis, rollup'ai, užrakinta vertė, decentralizuotų biržų apimtis, stabiliosios monetos, maksimali išgaunama vertė, statymas ir biržoje prekiaujamieji fondai — kad būtų suteiktas išsamus 2026 m. pirmojo lygio peizažo vaizdas institucinei ir mažmeninei auditorijai.

Trumpa santrauka

Ko pirmauja Solana

• Sandorių pralaidumas: Solana apdoroja maždaug dešimt kartų daugiau pirmojo lygio sandorių nei Ethereum pagrindinis tinklas.
• Aktyvūs vartotojai ir decentralizuotų biržų srautai: aukšto dažnio prekyba, meme monetų aktyvumas ir decentralizuotų biržų apimtys palankios Solanai.
• Mokesčių pajamos pagrindiniame lygyje: Solanos vienos knygos modelis surenka mokesčius už kiekvieną apsikeitimą ir sąveiką.

Ko Ethereum vis dar valdo

• Užrakinta vertė: giliausios likvidumo talpos, didžiausios skolinimo rinkos ir stambūs statymo pozicijų portfeliai yra Ethereum tinkle.
• Stabiliųjų monetų pasiūla ir tokenizacija: dauguma institucinių emisijų ir tokenizuotų finansinių produktų veikia Ethereum ekosistemoje.
• Kūrėjų ir institucinis priėmimas: didžiausia aktyvių kūrėjų bazė ir įsitvirtinusios saugojimo tinklo struktūros yra Ethereum pranašumai.

Kaip čia atsidūrėme: trys atskiros fazės

Ethereum ir Solana konkurenciją galima suprasti atsekus tris istorines fazes. Kiekviena fazė pakeitė lūkesčius ir paliko struktūrines paliktis, kurios vis dar veikia elgseną šiandien.

Pirmasis veiksmas: iššūkio ankstyvieji metai (2021–2022)

Solana įžengė į rinką kaip rizikos kapitalo remtas iššūkis, orientuotas į greitį ir mažas sąnaudas. Tinklo techninis požiūris — vieninga globali būsena, didelės pralaidumo konsensuso mechanikos ir agresyvus inžinerinis darbas — pritraukė investuotojus ir prekiautojus, vertinusius greitį ir pigias transakcijas. Tačiau ankstyvoji sėkmė buvo sumaišyta su eksploatacine trapumu. Tinklo sutrikimai ir susijimas su aukšto profilio projektais, kurie vėliau žlugo, uždegė diskusijas apie centralizaciją ir riziką. Skeptikai vadino Solaną greitu, bet trapiu eksperimentu; kritikai prognozavo, kad ji niekada neprilygs Ethereum išliekamumui.

Antrasis veiksmas: prisikėlimas ir masinis pritraukimas (2023–2024)

Solanos kūrėjų bendruomenė tyliai tobulino pagrindinę infrastruktūrą ir išplėtė decentralizuotų biržų bei prekybos ekosistemą. Agregatoriai, pažangus likvidumo maršrutavimas ir pigūs apsikeitimai padarė tinklą natūralia vieta meme monetų ciklams ir mažmeninės prekybos strategijoms. Tuo pačiu metu Ethereum įgyvendino savo architektūrinį posūkį: Dencun atnaujinimas įvedė didelių duomenų blokų mechanikas ir smarkiai sumažino antrų lygių duomenų sąnaudas, pagreitinęs rollup'ų priėmimą. Ši sėkmė paradoksaliai sumažino pagrindinio sluoksnio mokesčių užfiksavimą, sukurdama atskyrimą tarp to, kur vyksta veikla (antrasis lygis), ir kur kaupiasi vertė (ETH). Solanos atgimimas kartu su Ethereum migracija į antrus lygius paruošė sceną dabartiniam rodiklių išsiskyrimui.

Trečias veiksmas: institucinis legitimumas ir padalintos ekonomikos (2025–2026)

2025–2026 m. abi grandinės pelnė institucijų pripažinimą: Solana įveikė didžiausius reguliacinius barjerus ir įgijo produkto prieigą, tuo tarpu Ethereum sustiprino savo vaidmenį kaip atsiskaitymo ir saugojimo sluoksnis. Kainos svyravimai 2026 m. buvo skausmingi abiem tokenams, tačiau grandinių elgsena rodo gilesnį padalijimą. Solana dabar dominavo pagrindinio sluoksnio pralaidume ir mažmeninės prekybos vykdyme, o Ethereum inkorporavo kapitalą, tokenizuotus fondus ir stabiliosioms monetoms skirtą inventorių.

Grandinės rezultatų lenta: rodiklis po rodiklio

Norint suprasti konkurenciją, būtina žvelgti už kainos ribų ir susitelkti į matuojamus tinklo rezultatus: sandorių skaičių, decentralizuotų biržų apimtį, mokesčių pajamas, užrakintą vertę, stabiliosios monetos pasiūlą ir kūrėjų veiklą.

Sandoriai ir aktyvūs adresai

Vėlyvo birželio dieną Solana apdorodavo maždaug 127 milijonus sandorių iš daugiau nei 2 milijonų aktyvių adresų. Ethereum pagrindinis tinklas, priešingai, suvaldė apie 2,8 milijono sandorių iš maždaug 512 000 aktyvių adresų. Šios skaičių proporcijos iliustruoja ne tik spragą, bet ir kitokį veikimo mastą: Solana reguliariai palaiko šimtus tinklo sandorių per sekundę už mikrokainas, o Ethereum pagrindinis tinklas yra optimizuotas atsiskaitymui, su sąmoningai mažesniu pirmojo lygio pralaidumu pagal dizainą.

Šis skirtumas yra fundamentalių dizaino pasirinkimų produktas. Solanos architektūra pabrėžia vienos knygos galutinumą ir mažas operacijos sąnaudas; Ethereum dabartinė koncepcija perkelia daugumą mažmeninės prekybos vykdymo į rollup'us ir traktuoja pagrindinį tinklą kaip kanoninį atsiskaitymo sluoksnį.

Decentralizuotų biržų apimtis ir prekybos srautai

Decentralizuotų biržų apimtis yra dar vienas reikšmingas duomenų taškas. Solanos savaitinė decentralizuotų biržų apimtis balandį pasiekė 11,49 mlrd. USD, palyginti su Ethereum 7,62 mlrd. USD tuo pačiu laikotarpiu — tai 51 proc. pranašumas. To paties metų vasarį Solanos mėnesinė apimtis, kaip pranešama, pasiekė 117 mlrd. USD, palyginti su 52 mlrd. USD Ethereum. Agregatoriai, tokie kaip Jupiter, perima didžiąją Solanos užsakymų srauto dalį, maršrutizuodami sandorius per kelias likvidumo vietas ir apdorodami milijardus dolerių kasdienės apimties.

Šis nuolatinis pranašumas decentralizuotose biržose paaiškina, kodėl daugelis mažmeninių prekiautojų ir algoritminių strategijų pasirenka Solaną: mokesčiai yra minimalūs, vykdymas greitas, o likvidumo maršrutavimas efektyvus.

Mokesčių pajamos

Ekonomika, kur mokesčiai fiksuojami, abiem dizainams suteikia ryškų skirtumą. Solana generuoja daugiau nei 1 milijoną USD grandinės mokesčių per dieną pagrindiniame lygyje. Ethereum, priešingai, mato, kad didieji antrieji lygiai — kur dabar vyksta dauguma veiklos — sugeneruoja mažiau nei 200 000 USD tiesioginių mokesčių pajamų kartu. Šis neatitikimas atsiranda todėl, kad Ethereum Dencun ekonomika sąmoningai komoditizavo antrų lygių duomenų talpinimą, kad pagreitintų mastelį, taip sumažindama tiesioginį pirmojo lygio mokesčių srautą.

Solanos vienos knygos modelis realizuoja pajamas kiekviename sandorio taške, konvertuodamas prekybos veiklą į validatorių pajamas, statymo pelną per maksimalią išgaunamą vertę orientuotas grandis ir protokolo mokesčių srautus.

Užrakinta vertė

Ethereum pirmasis lygis ir toliau talpina liūto dalį DeFi indėlių. Ethereum L1 saugo apie 55,6 mlrd. USD DeFi indėlių (apie 68 proc. pasaulinės DeFi rinkos), o bendras pirmojo ir antrojo lygio skaičius viršija 80 mlrd. USD. Pirmaujantys protokolai, tokie kaip Lido, Aave ir EigenLayer, laiko kelių milijardų pozicijas Ethereum tinkle, stiprindami jo vaidmenį kaip pramonės kapitalo centro. Solanos užrakinta vertė svyruoja tarp 8 mlrd. ir 12 mlrd. USD, skaičius, kuris gali smarkiai keistis po protokolo incidentų.

Užrakintos vertės skirtumas pabrėžia esminį skirtumą: Ethereum yra ten, kur kaupiasi kapitalas, vyksta ilgo laikotarpio skolinimas ir kur institucijų iždai linkę saugoti turtą. Solanos likvidumas gilus turnoverio požiūriu ir prekybos apimčia, bet mažesnis absoliučia užrakinta kapitalo verte.

Stabiliosios monetos ir tokenizacija

Stabiliųjų monetų buvimas yra dar vienas lemiamas institucinis rodiklis. Maždaug 70 proc. grandinėje esančios stabiliosios monetos pasiūlos — matuojant USDC, USDT ir kitomis didelėmis dolerio susietomis valiutomis — yra Ethereum ekosistemoje. Toks gilus likutis yra būtinas instituciniam market-makingui, tokenizuotiems fondams ir bankams skirtoms produktų grandinėms. Solana laiko maždaug 14 mlrd. USD stabiliosios monetos, bet šie doleriai sukasi daug greičiau dėl mažų mokesčių ir mažiau nei sekundės trukmės atsiskaitymų.

Skirtumas yra produkto ir rinkos atitikimas: Ethereum pritraukia akcijų tipo saugojimo srautus ir ilgalaikį institucinių vartojimą; Solana pritraukia didelio dažnio mokėjimus ir vartotojų atvejus, kuriems svarbus greitis ir kainos efektyvumas.

Kūrėjai ir ekosistemos aktyvumas

Kūrėjų skaičius yra ilgalaikis ekosistemos sveikatos indikatorius. Naujausi duomenys rodo, kad Ethereum turi apie 31 869 aktyvius kūrėjus, palyginti su Solanos 17 708. Ethereum per pastaruosius metus taip pat pridėjo daugiau grynųjų kūrėjų nei bet kuri kita ekosistema, išlaikydama lyderystę kūrėjų dėmesio lygyje. Solana užima antrą vietą, atspindėdama tvirtą, bet palyginti mažesnį inžinerijos tempą.

Kodėl varžybos išsiskyrė: skirtingos architektūrinės filosofijos

Prieštaringi rezultatai pagrindiniuose rodikliuose kyla dėl skirtingų dizaino pasirinkimų. Ethereum sąmoningai atsisakė kai kurių pirmojo lygio pralaidumo aspektų, kad prioritetizuotų rollup'ų varomą mastelį, tuo tarpu Solana dvigubai fokusavosi į vieną, labai optimizuotą vykdymo sluoksnį.

Ethereum strategija, orientuota į rollup'us

Ethereum kelroadas pozicionuoja pagrindinį tinklą kaip atsiskaitymo ir saugumo sluoksnį, deleguodamas vykdymą rollup'ams, tokiems kaip Base, Arbitrum, Optimism ir augantis zko-rollup'ų rinkinys. Šios sistemos siunčia įrodymus ir duomenis atgal į pagrindinį tinklą, panaudodamos pirmojo lygio saugumą ir suteikdamos mažesnes vykdymo sąnaudas. Tiktai Base užima beveik pusę antrųjų lygių DeFi vertės, o Arbitrum ir kiti vedantys rollup'ai užima dideles dalis. Vertinant kaip stack'ą (pirmasis lygis + antrasis lygis), Ethereum vis dar viršija daugumą konkurentų bendrais ekonominiais rodikliais.

Tačiau kai vykdymas persikėlė į rollup'us, tiesioginės mokesčių pajamos Ethereum sumažėjo. Dencun atnaujinimas sumažino duomenų prieinamumo kainą rollup'ams ir sumažino ETH deginimo kiekį už grandinės veiklą. Tai buvo sąmoningas kompromisas skatinant priėmimą, bet tai sukėlė neišspręstą makro klausimą ETH turėtojams: kaip ETH užfiksuoja ekonominę vertę, praeinančią per antruosius lygius?

Solanos statymas ant vienos knygos

Solanos vizija išlaikė viską vienoje knygoje: greitas galutinumas, mažiau nei sekundės patvirtinimas ir vieninga globali būsena, kad būtų sumažintas trintis. Projektų pastangos, tokios kaip Firedancer validatoriaus klientas, sukurtas Jump Crypto, siekia dar labiau padidinti pralaidumą ir sumažinti priklausomybę nuo vieno kliento. Jei Firedancer pasieks pilną diegimą, jo teorinė talpa galėtų leisti naujas programų kategorijas, kurios reikalauja masinio, mažo delsos pralaidumo.

Solanos mokesčių modelis užfiksuoja pajamas kiekviename sandorio taške, ir su nedideliu baziniu mokesčiu už parašą bei pasirinktiniais prioritetiniais mokesčiais grandinė gali efektyviai monetiizuoti užsakymų srautus. Šis paprastas monelizacijos modelis turi pranašumų artimiausiu laikotarpiu, ypač prekybai intensyviems naudojimo atvejams, kur kiekvienas apsikeitimas prisideda prie tinklo pajamų.

Sekite mokesčius: dvi trapios verslo modelių struktūros

Tiriant mokesčių ekonomiką paaiškėja, kodėl nei vienas architektūros variantas nėra be abejonės pranašesnis: kiekvienas turi verslo modelio pažeidžiamumą.

Ethereum vertės fiksavimo problema

Ethereum anksčiau generavo solidžias mokesčių pajamas pagal EIP-1559; didelė paklausa degino bazinius mokesčius ir skatino ETH trūkumo naratyvus. Tačiau sąmoningai sumažinant rollup duomenų publikavimo kainą, Ethereum faktiškai nusimatė savo vykdymo sluoksnį kaip viešą gėrį. Tai stimuliavo antrų lygių augimą, bet sumažino pagrindinio tinklo tiesiogines pajamas. Dabar dauguma antrųjų lygių pasilieka skirtumą tarp vartotojų mokėjimų ir duomenų publikavimo sąnaudų, taip ribodamos tiesioginį ekonominį srautą į ETH.

Pagrindinis neišspręstas klausimas Ethereum yra: kaip ETH monetiizuos didžiulę ekonominę aktyvumą, vykstančią antruosiuose lygiuose? Siūlomos sprendimo kryptys apima sekančią mechaniką, mokesčių rinkos reformas arba gimtus rollup dizainus, kurie nukreiptų dalį ekonominio pertekliaus atgal į ETH.

Solanos koncentracijos ir cikliškumo rizika

Solanos mokesčių mašina veikia puikiai, kai spekuliacinė prekyba ir meme monetų ciklai generuoja apimtis. Toks priklausomumas daro grandinės mokesčių pajamas labai priklausančias nuo mažmeninės ir spekuliacinės paklausos. Be to, validatorių ekonomika rodo įtampą: validatorių skaičius sumažėjo nuo daugiau nei 2 500 2023 m. iki maždaug 795 aktyvių validatorių, padidindamas centralizacijos riziką. Didelė koncentracija agregatoriuose ir likvidumo vietose padidina kontrapartių riziką; vienas pagrindinis agregatorius su dauguma rinkos dalies sukuria sistemines vieno taško gedimo galimybes.

Trumpai tariant, Solana puikiai monetiizuoja veiklą, kai srautas tęsiasi, bet šis modelis yra jautrus ilgalaikiams rinkos nuosmukiams.

Stabiliosios monetos, mokėjimai ir institucinis frontas

Už decentralizuotų biržų antraščių slypi gilesnė institucijų kova: kuri knyga talpins tokenizuotą stabiliosios monetos ekonomiką, tokenizuotus fondus ir reguliuojamus finansinius produktus?

Ethereum įsitvirtinimas tokenizacijoje

Ethereum pozicija kaip incumbent yra stipri. Apie 70 proc. stabiliosios monetos pasiūlos yra Ethereum ekosistemoje, palaikydama institucinius market-makingus, saugojimą ir tokenizuotus produktus, kuriuos kuria įmonės kaip BlackRock ir Franklin Templeton. Kai institucijos kuria tokenizuotus fondus ar skaitmenines saugojimo sprendimus, jos paprastai stato ten, kur saugotojai, auditoriai ir reguliatoriai turi didžiausią operacinį aprėptį: Ethereum.

Ši institucinių įpročių inercija nėra lengvai pakeičiama. Iždo skyriai, saugotojai ir pagrindiniai brokeriai pasikliauja giliu likvidumu ir mažu slydimu, kuriuos Ethereum vis dar užtikrina dideliems pervedimams. Lido didelė statymo pozicija ir staking infrastruktūros mastas Ethereum — daugiau nei 35 milijonai ETH statymo — dar labiau riša institucinius srautus prie tinklo.

Solanos vertė, paremta mokėjimais ir apyvarta

Solanos mažos sąnaudos ir greiti atsiskaitymai daro stabiliasias monetas tinkle labiau naudojamas kaip pinigus, o ne vien kaip užstatą. 14 mlrd. USD stabiliosios monetos plūktis Solanoje sukasi daug greičiau nei didesnė plūktis Ethereum. Šis apyvartos greitis paaiškina, kodėl mokėjimų apdorotojai, Visa pilotai, Mastercard partnerystės ir kiti vartotojams orientuoti mokėjimų eksperimentai dažnai renkasi Solaną. Korporacijų ir vartotojų mokėjimo srautai, mikromokėjimai ir prekybininkų atsiskaitymo atvejai natūraliai tinka pigiam, mažesnei nei sekundės trukmės atsiskaitymo tinklui.

Be to, Solana išplėtė atitikties funkcijas ir pristatė Token-2022 plėtinius, siūlančius leidėjų valdymo kontrolę, konfidencialius pervedimus ir pervedimų apribojimus, skirtus įmonių leidėjams. Šios funkcijos uždaro spragas, kurios istoriniu požiūriu laikė atsargius leidėjus atokiau.

Institucinis priėmimas ir biržoje prekiaujamieji fondai: nauja mūšio zona

Institucinė prieiga ir fondų srautai turi disproporcingą poveikį tokenų paklausai. 2025 m. reguliacinės klasifikacijos ir produktų patvirtinimai reikšmingai pakeitė percepcijas ir kapitalo paskirstymą.

Reguliacinė seka buvo svarbi: SEC 2025 m. kovo sprendimas klasifikuoti SOL kaip prekę padėjo pašalinti svarbų paskirstymo barjerą. Spot Solana biržoje prekiaujamieji fondai pradėjo prekiauti 2025 m. spalį, įtraukdami SOL šalia BTC ir ETH kaip JAV spot-ETF tinkančią priemonę. Nuo to laiko Solanos ETF surinko kumuliatyvius įplaukas, kurios patraukė dėmesį, tuo tarpu Ethereum ETF produktai patyrė periodinius pinigų nutekėjimus nuosmukio metu. Instituciniai srautai nebuvo tokie dideli kaip Bitcoin, tačiau kryptis — Solana pritraukė papildomą dėmesį — žymėjo reputacijos lūžio tašką.

Korporacijų iždai ir nuolatiniai turėtojai

Nauji pirkėjai, įeinantys kaip ilgalaikiai iždo turėtojai — įmonės, kurios kaupia ETH arba SOL ir laiko juos balanse — keičia ribinę paklausos dinamiką. Ataskaitos, rodančios reikšmingą SOL ekspoziciją didelėse institucijose ir didelius ETH pirkimus iždo turinčių žaidėjų, nurodo naują klasę kainai nejautrių turėtojų. Jei ši tendencija tęsis, korporaciniai iždai gali reikšmingai pakeisti pasiūlos ir paklausos balansą, nepriklausomai nuo grandinės vartotojų rodiklių.

Silpnosios vietos, centralizacijos problemos ir saugumo incidentai

Nė viena ekosistema nėra apsaugota nuo problemų. Kiekvienos grandinės pažeidžiamumai yra skirtingos prigimties, ir abi patyrė kompromisus, kurie pabrėžė sisteminę riziką.

Solanos struktūrinės rizikos

• Validatorių koncentracija: validatorių skaičiaus sumažėjimas 68 proc. nuo 2023 m. lygių padidina centralizacijos riziką.
• Protoko lo koncentracija: dominuojantys agregatoriai ir nedidelis rinkos formuotojų rinkinys sukuria vieno taško gedimo rizikas.
• Išnaudojimai ir ekonominis trapumas: Drift Protocol 270 mln. USD išnaudojimas parodė, kaip koncentracija perps rinkose gali sukelti grandininį poveikį ir smarkiai sumažinti užrakintą vertę trumpu laikotarpiu.

Ethereum ramesnės, bet gilesnės problemos

• Statymo koncentracija: Lido kontroliuojant didelę dalį statytų ETH kelia koncentracijos riziką.
• Vertės fiksavimo neaiškumas: rollup'ų sėkmė palieka klausimą, kaip ETH gauna naudą, kai antrieji lygiai paima daugumą vykdymo mokesčių.
• Suskaidymas: likvidumo paskirstymas tarp kelių rollup'ų sukuria vartotojo patirties trintį ir suskaidymo mokesčius, kurie gali sumažinti suderinamumą ir vartotojo patogumą, palyginti su vienu greitu tinklu.

Didelio profilio incidentai, kurie ištrynė užrakintą vertę arba parodė sisteminę kontagioną, priminė rinkai, kad suderinamumas yra dvipusis peilis: jis spartina augimą ir rizikos perdavimą.

Kas laimi? Trys būdai aprėžti kovą

Atsakymas priklauso nuo to, kokį klausimą užduosite. Kitaip sukonstruotas klausimas keičia lyderį.

Laikymo sluoksnio naudojimo nugalėtojas: Solana

Jei konkurencija vyksta dėl to, kiek sandorių, kiek mažmeninių piniginių ir kiek decentralizuotų biržų apimties pirmasis lygis apdoroja, Solana laimi įtikinamai. Rodikliai, tokie kaip pralaidumas, mokesčių pajamos pagrindiniame lygyje ir mažmeninis įsitraukimas, stipriai palankūs Solanai.

Vertės ir saugojimo nugalėtojas: Ethereum

Jei varžybos yra apie tai, kur saugoma vertė — kur sėdi dideli kapitalo baseinai, kur gyvena institucinių saugotojų ir tokenizuotų fondų sprendimai — Ethereum išlieka dominuojantis. Užrakinta vertė, stabiliosios monetos pasiūla ir kūrėjų koncentracija yra įsišakniję pranašumai naujokui.

Tendencijų nugalėtojas: sąlyginai Solana

Jei klausimas yra, kuri grandinė auga greičiausiai pagal pagrindinius priėmimo signalus — nauji vartotojai, produktų listinimai ir įmonių integracijos — rodikliai šiuo metu palankūs Solanai. Tačiau šis pranašumas yra sąlyginis: jis priklauso nuo to, ar Solana sugebės diversifikuoti savo mokesčių bazę nuo spekuliacinių meme monetų srautų ir ar tinklas pavers pralaidumą į tvarias, daugiasektorines programas.

Potencialūs katalizatoriai, galintys pakeisti situaciją iki metų pabaigos

Keturi konkretūs įvykiai gali reikšmingai pakeisti konkurencinį peizažą per trumpą laiką.

1. Ethereum atnaujinimai, kurie atkuria ekonominį vertės fiksavimą ETH

Fusaka leidimas ir vėlesnės antrosios pusės protokolo gairės siekia padidinti duomenų talpą ir pralaidumą Ethereum, kartu sprendžiant vertės fiksavimo klausimą. Bet koks patikimas mechanizmas, nukreipiantis antrų lygių ekonominį perteklių atgal į ETH — per sekančią mokesčių mechaniką, mokesčių rinkos pataisas arba ekonominio statymo reformas — būtų didelis teigiamas pasikeitimas ETH turėtojams ir galėtų perrašyti naratyvą, kuri priemonė gauna mastelio naudą.

2. Firedancer ir Solanos pralaidumo realizavimas

Jei Solanos Firedancer validatoriaus klientas pasieks pilną diegimą ir įrodys patikimumą realiomis sąlygomis, tai pašalins pagrindinį prieštaravimą dėl vieno kliento ir išplės programų kategorijas, kurias grandinė gali talpinti. Gali atsirasti tikrieji aukšto dažnio užsakymų knygų rinkai, pasaulinės mikromokėjimų sistemos ar įmonių backend'ai, kuriems reikalingas masinis pralaidumas, sumažindami Solanos priklausomybę nuo meme monetų ciklų.

3. ETF mechanikos ir statymu paremtos priemonės

Statymu paremti ETF struktūros yra diskutuojamos reguliaciniuose ratuose abiem priemonėms. Spot produktas, kuris siūlo natūralų statymo pelną, reikšmingai pakeičia alokatoriaus pasirinkimo argumentą: fondai, tiekiantys 3–7 proc. pelningumą reguliuotame kelyje, greičiausiai pritrauks didelius srautus. Priemonė, kuri gautų palankų reguliacinį režimą pirmoji, galėtų paveldėti ilgalaikį pranašumą institucinei paklausai.

4. Korporacijų iždai ir ne rinkos pirkėjai

Jei tendencija, kad korporacijos ir iždo programos kaupia kurią nors žetoną, tęsis, ilgalaikė balanso paklausa galėtų prislopinti trumpalaikę kainų volatilumą ir palankumu nusverti turtą su stipresniu iždo priėmimu. Iždo kaupimas gali tapti ribiniu pirkėju, kuris keičia rezultatus, nepriklausomai nuo pagrindinio lygio rodiklių.

Ką stebėti iki gruodžio

Toliau artimiausiais mėnesiais ypač svarbūs trys skaičiai:

• ETF srautai ir ar Ethereum spot produktai atgaus įplaukas po atnaujinimų.
• Firedancer diegimo statusas ir ar tai verčiasi pralaidumo konvertavimu į diversifikuotą programų augimą Solanos atveju.
• Solanos DeFi užrakintos vertės atsparumas: ar užrakinta vertė gali išlikti virš 12 mlrd. USD ribos be meme monetų varomos prekybos apimties palaikymo?

Vienos grandinės sprendimas savo silpnybei greičiausiai apibrėš naratyvą 2027 metams.

Išvada: kartu egzistuoti, o ne vienam išstumti kitą

Ankstesnis vieno nugalėtojo pirmojo lygio karas daug kur paseno ir vietoj to tapo įtikinamesnis rezultatas: koegzistencija su padalintomis rinkos atsakomybėmis. Ethereum veikia kaip atsiskaitymo, saugojimo ir institucinis centras. Solana veikia kaip vykdymui optimizuotas prekybos ir vartotojų mokėjimų tinklas. Kūrėjai jau priima abi grandines ten, kur tai prasminga, o institucijos paskirsto turtą tarp šių diferencijuotų rizikos ir grąžos profilių.

Prekiautojams ir kūrėjams pragmatiškas požiūris yra aiškus: naudokite geriausią įrankį konkrečiam darbui. Jei kuriate aukšto pralaidumo biržą, žemo delsos mokėjimų produktą ar mažmeninės prekybos programą, Solana yra patraukli. Jei projektuojate tokenizuotus fondus, saugojimo sprendimus ar gilias skolinimo protokolus, Ethereum išlieka natūraliu namais. Pirmojo lygio kovos esmė mažiau apie visišką eliminaciją ir daugiau apie specializaciją: du nugalėtojai skirtingose rinkose.

Joks turtas 2026 m. nebuvo stiprus atlikėjas; abu tokenai patyrė didelius nuosmukius. Tačiau kainų performansas ir grandinės ekonomika yra atskiros prizmos. Investuotojams ir kūrėjams prioritetą turėtų sudaryti stebimi pagrindiniai rodikliai — mokesčių tendencijos, užrakinta vertė, stabiliosios monetos plaukumas, validatorių sveikata, kūrėjų augimas ir ETF srautai — nes šie rodikliai nulems, kurie grandinių pranašumai išliks, o kurie bus cikliški.

Galiausiai svarbiausias klausimas nebėra kuri grandinė objektyviai geresnė, o kuri geriausiai atitinka jums svarbius naudojimo atvejus. Ethereum ir Solana nebevykdo identiško lenktynių; jos vykdo gretimas trasas. Skirtumų supratimas yra kur kas svarbesnis nei pusės pasirinkimas.