Morgan Stanley didina pozicijas IBIT, MSBT ir Solana

Morgan Stanley didina ekspoziciją BlackRock IBIT ir kituose kripto produktuose

Morgan Stanley pranešė apie reikšmingą pokytį kripto susijusiose pozicijose antrąjį ketvirtį, atskleidęs, kad jo turimų BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) akcijų skaičius padidėjo maždaug 23%. Pagal Formos 13F ataskaitą, pateiktą JAV Vertybinių popierių ir biržų komisijai ir pasirašytą rugpjūčio 11 d., bankas ir su juo susiję valdytojai ketvirčio pabaigoje turėjo apie 16,5 mln. IBIT akcijų, palyginti su maždaug 13,4 mln. pirmojo ketvirčio pabaigoje. Nors akcijų skaičius išaugo, IBIT pozicijos dolerio vertė sumažėjo iki maždaug 549 mln. USD, nes bitkoino rinkos kaina per ketvirtį krito.

Pagrindinės išvados

• Morgan Stanley antrąjį ketvirtį pridėjo apie 3,04 mln. IBIT akcijų, arba 23% padidėjimą pagal akcijų skaičių.
• Pranešta IBIT pozicija birželio 30 d. buvo įvertinta 549 mln. USD, tai beveik 18% mažiau nei ankstesnį ketvirtį dėl bitkoino kainos pokyčių.
• Ethereum ir Solana eksponavimas taip pat išaugo keliuose fonduose: bankas didino turėtines sumas BlackRock Ether ETF ir pridėjo su Solana susijusius produktus.
• Ataskaita apėmė pozicijas iš kelių susijusių valdytojų ir įtraukė beveik 46 000 įrašų, kurių bendra pranešta vertė siekė apie 1,89 trln. USD.

Ką atskleidžia 13F ataskaita ir ko ji neparodo

Forma 13F pateikia tam tikrų JAV listinguotų vertybinių popierių, kuriuos institucinių investicijų valdytojai turi ketvirčio pabaigoje, momentinį vaizdą. Morgan Stanley antrojo ketvirčio ataskaita sujungia pozicijas, valdomas skirtingų susijusių komandų, tačiau ji neatskleidžia visų per tą laikotarpį atliktų sandorių, neparodo trumpųjų pozicijų ir nepatvirtina, kad kiekviena pranešta akcija yra vien tik Morgan Stanley nuosava nuosavybė. Trumpai tariant, 13F suteikia naudingą, bet nevisišką institucinio kripto eksponavimo per ETF ir listinguotas akcijas vaizdą.

IBIT pozicija ir rinkos pokyčiai

Nors bankas antrąjį ketvirtį pridėjo milijonus IBIT akcijų, tos pozicijos vertė sumažėjo nuo maždaug 667 mln. USD iki 549 mln. USD pagal birželio 30 d. vertinimą. Šis sumažėjimas atspindi bitkoino kainos kritimą per ketvirtį, o ne akcijų skaičiaus mažėjimą. Institucinės paskirstymo apimtys į spot Bitcoin ETF išlieka jautrios žetonų kainų svyravimams net jei akcijų skaičius didėja.

Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT): naujas vidinis produktas

Kartu su didesnėmis paskirstymo sumomis konkurentų fonduose, Morgan Stanley antrąjį ketvirtį paleido savo Bitcoin ETF. Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) pradėjo prekiauti NYSE Arca balandžio 8 d. ir taiko 0,14% metinį valdymo mokestį. Bankas pranešė apie 2,57 mln. MSBT akcijų Formoje 13F, kurių vertė birželio 30 d. sudarė apie 43,3 mln. USD. MSBT mokesčio dydis yra mažesnis nei 0,25% imamas už BlackRock IBIT ir Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, ir vienu baziniu punktu mažesnis už 0,15% Grayscale Bitcoin Mini Trust pradinį tarifą.

Nors buvo paleistas MSBT, didesnės Morgan Stanley paskirstymo sumos išliko konkurentų ETF. IBIT pozicija ketvirčio pabaigoje buvo daugiau nei 12 kartų didesnė dolerio vertės prasme nei MSBT pozicija, nurodyta 13F ataskaitoje. Šis kontrastas pabrėžia, kaip didelės institucijos gali vienu metu siūlyti nuosavus produktus ir išlaikyti eksponavimą per įsitvirtinusius turto valdytojus, tokius kaip BlackRock ir Fidelity.

Ether ir Solana: plėtojama kripto ETF ekspozicija

Morgan Stanley taip pat didino eksponavimą į Ethereum ir Solana per kelias fondo pozicijas. Banko turimos BlackRock iShares Ethereum Trust akcijos išaugo maždaug 202% iki apie 4,6 mln. akcijų. Taip pat buvo pranešta apie maždaug 5,1 mln. Grayscale Ethereum Staking Mini ETF akcijų, tai yra maždaug 26% padidėjimas nuo pirmojo ketvirčio.

Solana eksponavimas pasirodė per dvi naujas pozicijas: maždaug 4,25 mln. USD Grayscale Solana Staking ETF ir maždaug 2,26 mln. USD Fidelity Solana Fund. Šie įsigijimai išaugo prieš Morgan Stanley paleidžiant vidinius Ethereum ir Solana biržoje prekiaujamus produktus liepos 28 d., prekiaujamus pagal MSSE ir MSOL. Abu produktai (MSSE ir MSOL) taiko 0,14% metinį mokestį ir numato staking mechanizmus—reguliaciniai dokumentai nurodo, kad Ethereum produktas gali stake'inti 50%–80% savo ETH, o Solana produktas gali stake'inti iki 100% SOL.

JAV mažmeniniams ir instituciniams klientams šie 13F įrašai reiškia eksponavimą skaitmeniniams turtams per vertybinius popierius, kuriais prekiaujama maklerių sąskaitose, o ne tiesioginį on-chain nuosavybės turėjimą Bitcoin, Ether ar Solana. 13F pateikia akcijų vertes birželio 30 d., todėl žetonų kainų pokyčiai ir portfelio korekcijos po šios datos į ataskaitą neįtraukiamos.

Circle, USDC ir skaitmeninės infrastruktūros pozicijos didėja

Viena reikšmingiausių Morgan Stanley pateiktų akcijų papildymų buvo Circle Internet Financial, bendrovės už USDC stablecoino. Morgan Stanley pranešta Circle pozicija išaugo nuo maždaug 1,46 mln. akcijų pirmame ketvirtyje iki apie 8,32 mln. akcijų antrojo ketvirčio pabaigoje, tai yra apie 6,86 mln. akcijų padidėjimas. Kadangi Circle yra biržoje listinguota bendrovė, jos akcijos nurodomos 13F ataskaitose, o ne kaip tiesioginis stablecoin turėjimas.

Ataskaita taip pat parodė padidėjusią eksponaciją į bitkoino kasybą ir skaitmeninės infrastruktūros kompanijas, pridedant pozicijas Cipher Digital, Core Scientific, Hut 8 ir Bitdeer Technologies. Akcijų investicijos į kasybos ir infrastruktūros tiekėjus turi specifines rizikas, nepriklausančias tik nuo bitkoino kainos—įskaitant elektros sąnaudas, skolos lygį, hash-rate efektyvumą ir operacinius rodiklius, tokius kaip kasybos produkcija ir duomenų centro pajamos.

Ką tai reiškia institucinei prieigai prie kriptovaliutų

Morgan Stanley veikla sutapo su išplėsta klientų galimybe savarankiškai prekiauti kriptovaliutomis: liepos mėn. bankas įvykdė diegimą, leidžiantį kvalifikuotiems E*TRADE klientams pirkti, parduoti ir laikyti Bitcoin, Ether ir Solana už 0,50% sandorio mokestį per Zerohash infrastruktūrą. Vidiniai ETF, didesnės trečiųjų šalių kripto ETF pozicijos ir akcijų investicijos į kripto infrastruktūrą rodo, kad Morgan Stanley plečia būdus, kuriais klientai gali gauti spot kripto eksponavimą tradicinėse maklerių platformose.

Sumažinimai ir pašalinimai: Coinbase, CleanSpark, Bitfarms

Nebuvo visų kripto susijusių pozicijų didinimo. Morgan Stanley pranešė apie apie 550 000 mažiau Coinbase akcijų ketvirčio pabaigoje, palyginti su kovo mėn., o CleanSpark pozicija sumažėjo daugiau nei 3,1 mln. akcijų. Bitfarms, kuris ankstesnėje ataskaitoje buvo nurodytas su maždaug 8 mln. akcijų, birželio 30 d. buvo visiškai pašalintas. Šie sumažinimai pabrėžia, kad 13F momentinės nuotraukos gali atspindėti aktyvų portfelio perskirstymą reaguojant į rinkos sąlygas arba strateginius pokyčius.

Rinkos pasekmės ir išvados

Morgan Stanley didėjanti dalis BlackRock IBIT ir augančios pozicijos Ethereum, Solana, Circle ir kasybos akcijose atspindi platesnę tendenciją: pagrindinės finansų institucijos gilina kripto paskirstymus ir tuo pačiu siūlo įvairius prieigos taškus klientams. Kombinuotas modelis—pirkimas konkurentų ETF ir tuo pačiu nuosavų produktų paleidimas—rodo pramonės kryptį link daugialypės kripto paskirstymo sistemos.

Investuotojams verta prisiminti 13F duomenų apribojimus: jie pateikia ketvirčio pabaigos vertybinių popierių pozicijas, listinguotas JAV biržose, o ne žetonų lygmens nuosavybės įrašą blokų grandinėse. Vis dėlto ataskaita suteikia vertingų įžvalgų apie tai, kaip turto valdytojai, saugotojai ir tradiciniai bankai pozicionuojasi aplink spot Bitcoin ETF, Ether ETF, staking galimybes turinčius produktus ir kripto susijusias akcijas.

Kadangi ETF konkurencija stiprėja ir staking produktai plinta, institucinės ataskaitos, ETF srautai ir on-chain metrika išliks svarbūs investuotojams, stebintiems priėmimą, likvidumą ir rinkos struktūros pokyčius sparčiai besivystančioje kripto ekosistemoje.