Solanos instituto vadovas vertina CLARITY šansus iki rinkimų

Solanos politikos instituto vadovas vertina CLARITY įstatymo mažas galimybes iki vidurio rinkimų

Solanos politikos instituto vadovas Miller Whitehouse-Levine rugpjūčio 18 d. Vajomingo blokų grandinės simpoziume sakė, kad CLARITY įstatymo priėmimo prieš JAV vidurio rinkimus tikimybė yra maždaug 10 %. Jo vertinimas atspindi susierzinimą dėl susitraukusio Kongreso kalendoriaus, neišspręstų pramonės ginčų ir konkuruojančių finansų sektoriaus interesų, kurie, jo teigimu, perstūmė skaitmeninių aktyvų rinkos struktūros projektą į tai, ką jis pavadino "rugpjūčio pertraukos skaistyklą." Šis skaičius atspindi jo asmeninę nuomonę, o ne oficialią prognozę, ir taikomas konkrečiai priėmimui iki lapkričio vidurio rinkimų.

Ką reiškia 10 % įvertinimas

Whitehouse-Levine nurodytas 10 % įvertinimas pabrėžia siaurą langą, per kurį H.R. 3633 turi įveikti procedūrinius ir turinio ribojimus Senate. Senato vadovai pateikė klotūrą dėl procedūros pradėti diskusiją, o procedūrinis balsavimas numatytas 2026 m. rugsėjo 15 d. 14:15 val. Jei klotūra bus patvirtinta, kambarys galėtų pradėti svarstyti įstatymo projektą — tačiau tas balsavimas nebūtų galutinio priėmimo aktas. Vis dar reikėtų Senato debato, balsavimų dėl pataisymų ir galimos Atstovų Rūmų sutikimo prieš prezidentui pasirašant bet kokį galutinį teisės aktą.

Rugsėjo klotūros balsavimas yra procedūrinis išbandymas

Senato daugumos lyderis John Thune pateikė klotūrą dėl procedūros pradėti svarstyti H.R. 3633 prieš teisėjams išvykstant iš Vašingtono, taip išlaikydamas rugsėjo galimybę. Procedūrinis balsavimas patikrins, ar rėmėjai gali surinkti 60 balsų slenkstį, reikalingą filibustero įveikimui ir įstatymo persodinimui į salę diskusijai. Net jei klotūra pavyks, liks ilgas kelių: derybos dėl pataisymų, komitetų užlaikymai ir galimas koordinavimas su Atstovų Rūmais, kurie visi gali pratęsti procesą už rudens sesijos ribų.

Kodėl kalendorius svarbus kripto reguliavimui

Senato ribotas laikas prieš rinkimus suspaudžia laiką sudėtingoms deryboms dėl plataus kripto reguliavimo rėmo. Parlamentarai turi suderinti JAV Vertybinių Popierių ir Biržos Komisijos (SEC) bei Prekių Ateities Sandorių Komisijos (CFTC) jurisdikcijos nuostatas, decentralizuoto finansavimo (DeFi) priežiūrą, klientų apsaugą ir etikos nuostatas, susijusias su valstybės pareigūnų skaitmeninių turtų turėjimu, tuo pačiu naviguodami per rinkimų metų politiką. Kaip perspėjo Whitehouse-Levine, neveikimas dabar gali pražudyti daugiau nei metus Kongreso darbo skaitmeninių aktyvų rinkos struktūros reformoms.

Prognozių rinkos rodo didesnes galimybes

Viešos prognozių rinkos šiuo metu suteikia didesnę tikimybę nei Whitehouse-Levine įvertinimas, orientuotas į vidurio rinkimus. Rugpjūčio 19 d. Polymarket įkainojo 2026 m. priėmimo tikimybę maždaug 20 %, o bendras prekybos tūris viršijo 7,2 mln. USD. Kalshi prekybininkai rugpjūčio 18 d. tikimybę nustatė maždaug 23 %, kritusią nuo maždaug 50 % prieš kelias savaites. Šios rinkos leidžia CLARITY įstatymui tapti įstatymu iki gruodžio 31 d., suteikdamos ilgesnį terminą ir galimą posėdžio po rinkimų langą — tai svarbi priežastis, kodėl jų kainos gali būti optimistiškesnės nei prognozė, skirta iki vidurio rinkimų.

Rinkos ir realaus lauko vertinimai

Prognozių rinkos yra naudingos nuotaikų matuoklės, bet negarantuoja rezultatų. Jos atspindi prekybininkų požiūrį į įstatymo projekto perspektyvas per visus metus, tuo tarpu Whitehouse-Levine komentaras konkrečiai susijęs su priėmimu prieš lapkričio vidurio rinkimus. Abi perspektyvos yra vertingos: rinkos fiksuoja plačias lūkesčių ir kapitalo srautus, o pramonės viduje esantys ekspertai suteikia kontekstą apie realaus laiko teisėkūros dinamiką ir politines derybas.

Pagrindiniai politikos akmenys: stablecoin, etika ir jurisdikcija

Pramonės ir finansų sektoriaus suinteresuotosios šalys pateikė konkuruojančias prioritetines nuostatas, kurios apsunkina derybas. Bankai ir tradicinės vertybinių popierių įmonės yra susitelkę ties nuostatomis, darančiomis įtaką esamiems verslo modeliams ir ypač stablecoin susijusioms taisyklėms ir paskatomis. Kiti dalyviai, įskaitant išvestinių finansinių priemonių namus ir vertybinių popierių firmas, siekia kalbos, ginančios jų operacijas.

Demokratų įstatymų leidėjai reikalauja griežtų etikos apribojimų, apimančių valstybės pareigūnų skaitmeninių aktyvų interesus, pridėdami dar vieną sluoksnį deryboms. Pagrindiniai ginčai išlieka dėl to, ar pagrindinė valdžia turėtų būti SEC ar CFTC dėl įvairių žetonų tipų, kaip turėtų būti reguliuojamas decentralizuotas finansavimas ir kokios vartotojų apsaugos priemonės turi būti įtrauktos.

Pramonės pasekmės, jei CLARITY neįstums

Jeigu CLARITY įstatymas žlugs, tai paliks pramonę ilgai trunkančioje nežinioje. Įmonės, planuojančios žetonų lėšų rinkimo kelius, grandininės vertybinių popierių veiklas ir išvestinių produktų plėtrą, susidurtų su toliau egzistuojančia teisine ir reguliavimo netikrumu. Whitehouse-Levine sakė, kad reguliuotojai negali sau leisti toliau laukti Kongreso, pabrėždamas poreikį vykdyti lygiagrečias reguliavimo pastangas agentūroms.

SEC pasiūlymai juda pirmyn, kai Kongresas stringa

Rugpjūčio 18 d. SEC pasiūlė atskirą taisyklių paketą pavadinimu Regulation Crypto Assets, sukurdama alternatyvų reguliavimo kelią, kol Kongresas diskutuoja apie platesnį rinkos struktūros reglamentavimą. Agentūros pasiūlyme numatytos dvi išimtys tam tikriems kripto investiciniams kontraktams: viena taikoma pasiūlymams iki 5 mln. USD per ketverių metų laikotarpį, kita — iki 75 mln. USD per bet kuriuos 12 mėnesių. Šios siūlomos taisyklės lieka atviros viešiems komentarams, teisiniams ribojimams ir galimiems teismo iššūkiams, ir jos negali visiškai pakeisti federalinio įstatymo pastovumo.

Kodėl agentūrų taisyklės svarbios

Reguliaciniai veiksmai, kuriuos vykdo SEC ir kitos agentūros, gali suteikti laikiną aiškumą dėl žetonų pasiūlymų, saugojimo ir rinkos elgesio net jei Kongresas galiausiai priims įstatymų rėmą. Tačiau agentūrų taisyklės gali būti siauresnio pobūdžio ir mažiau ilgaamžės nei įstatymai, todėl daug įmonių priklauso tiek nuo taisyklių leidybos, tiek nuo teisėkūros sprendimų, kad gautų visapusišką aiškumą.

Kiti žingsniai ir rinkos stebėsena

Kitas patvirtintas etapo taškas yra rugsėjo 15 d. klotūros balsavimas. Jei Senatas nepajudins procedūros, CLARITY įstatymo tikimybė tapti įstatymu 2026 m. staiga sumažėtų. Jei klotūra praeis, įstatymas liktų gyvas, bet susidurtų su ilgais pataisymų, balsavimų ir tarpkamarių derybų etapais. Kripto investuotojams ir pramonės dalyviams artimiausios savaitės bus kertinis išbandymas, ar Kongresas sugebės paversti politikos diskusijas konkrečiu, dvišaliu teisės aktu, ar agentūros, tokios kaip SEC, toliau užpildys reguliavimo spragą.

Rinkos dalyviai turėtų stebėti Senato kalendoriaus atnaujinimus, prognozių rinkų kainas platformose, tokiuose kaip Polymarket ir Kalshi, bei būsimą SEC taisyklių leidybą, kad galėtų sekti, kaip reguliavimo rizika įskaičiuojama į kripto rinkų ir žetonų lėšų rinkimo strategijas.