ZCSH pirmą kartą per savaitę fiksuoja išpirkimus rinkoje

ZCSH fiksuoja pirmą savaitinį išpirkimą nuo rugpjūčio

JAV listinguotas Grayscale spot Zcash ETF, simbolis ZCSH, užfiksavo reikšmingą savaitinį gryną išpirkimą — $93.56 mln. už savaitę, pasibaigusią spalio 2 d., kai pagrindinė moneta ZEC nusmuko nuo rugsėjo pabaigos aukštumų. Tai buvo pirmas fondo neigiamas savaitinis srautas nuo rugpjūčio pabaigos ir sutapo su pastebimu ZEC kainos koregavimu po intensyvios bangos, kuri nukreipė dėmesį ir kapitalą į su Zcash susijusius produktus.

ETF srautai: išpirkimų laikas ir mastas

Dieniniai išpirkimų šuoliai

SoSoValue ETF duomenys rodo, kad išpirkimai pagreitėjo mėnesio pabaigoje. ZCSH užfiksavo dienos gryną išpirkimą $30.25 mln. rugsėjo 30 d. ir dar $26.93 mln. spalio 2 d. Susumavus su mažesnėmis atsiėmimo operacijomis per kitas sesijas, savaitiniai gryni išpirkimai sudarė $93.56 mln. Prieš šį poslinkį fondas rugsėjo metu kaupė stiprius įplaukus, o kumuliatyvūs grynieji srautai iki mėnesio vidurio siekė maždaug $271 mln.

Valdomas turtas ir grynieji srautai

Po išpirkimų ZCSH valdomas grynasis turtas sumažėjo iki maždaug $751 mln. Net ir gavus savaitinį smūgį, kumuliatyvūs grynųjų įplaukų srautai nuo ETF konvertavimo išlieka teigiami — apie $212.56 mln. Svarbu pažymėti, kad ZCSH laiko fizinį ZEC, todėl fondo dolerio vertė gali kilti arba kristi pagal ZEC rinkos kainos pokyčius nepriklausomai nuo kūrimo ar išpirkimo veiklos.

ZEC kainos raida: nuo parabolinių prieaugimų iki korekcijos

Nesenieji kainų pokyčiai

Rugsėjį ZEC šoko aukštyn, trumpam prekiaudama virš $1,600 po to, kai mėnesio pradžioje buvo žemiau $1,000. CoinGecko istorinių duomenų duomenys rodo, kad ZEC užsidarė $1,653.12 rugsėjo 26 d., vėliau koregavosi iki $1,483.24 rugsėjo 28 d. ir iki $1,438.21 rugsėjo 30 d. Spalio 2 d. ZEC nukrito iki $1,301.16 ir uždarė spalio 3 d. ties $1,304.32 — tai maždaug 21% nuosmukis nuo rugsėjo 26 d. uždarymo.

Korekcijos veiksniai

Kainos traukimąsi greičiausiai lėmė keli veiksniai. Grandinės ir išvestinių finansinių priemonių metrika signalizavo rizikos mažinimą: ilgalaikių ateities sandorių atviras susidomėjimas OKX sumažėjo nuo $236.8 mln. rugsėjo 18 d. iki maždaug $165 mln. rugsėjo 28 d., o tai rodo, kad prekiautojai mažino svertines pozicijas. Pelno realizavimas po greito ralio ir sumažėjusi spekuliacinė svertinė rizika, kartu su kintančia spot paklausa, matyt, sukėlė mažinantį spaudimą kainai.

Ar ETF išpirkimai sukėlė kainos kritimą?

Nors ETF išpirkimai sutapo su kainos mažėjimu, esami įrodymai nepatvirtina tiesioginio priežastinio ryšio, kuris visiškai paaiškintų ZEC korekciją. Kadangi ZCSH laiko ZEC, išpirkimai gali padidinti pardavimo spaudimą, jei akcijos išperkamos ir tokenai realizuojami į fiat ar kitus turtus. Tačiau mažėjantis svertas, pelno realizavimas ir bendra volatilumo dinamika po dramatiško rugsėjo šuolio vyko kartu. Trumpai tariant, ETF ištekančios lėšos buvo vienas iš kelių veiksnių, veikiančių ZEC kainą.

Grayscale veiksmai: akcijų padalijimas ir DCG įsigijimas

Trijų už vieną akcijų padalijimas

Grayscale atliko trijų už vieną priekinį akcijų padalijimą ZCSH rugsėjo 30 d. Prieš padalijimą fondas nurodė 7,989,300 išleistų akcijų ir vienos akcijos NAV siekė $111.41; po padalijimo akcijų skaičius išaugo iki 23,967,900, o NAV vienai akcijai sumažėjo iki $37.14. Padalijimas nepakeitė investuotojų ekonominės vertės, o ZCSH toliau buvo prekiaujama NYSE Arca tuo pačiu simboliu.

Digital Currency Group autorizuoto dalyvio sandoris

Atskiras Grayscale dokumentas atskleidė, kad Digital Currency Group (DCG) įsigijo maždaug $100 mln. ZCSH ankstesnę rugsėjo dalį. Rugsėjo 8 d. DCG gavo fondo akcijas per autorizuotą dalyvį arba jo įgaliotą asmenį mainais už 85,705.32563297 ZEC. Grayscale nurodė, kad DCG gautos akcijos neturėjo jokių specialių teisių ir buvo ekonomiškai lygiavertės kitoms ZCSH akcijoms.

Kodėl ZCSH greitai augo po paleidimo

ZCSH atsirado, kai Grayscale konvertavo ilgalaikį Zcash Trust į biržoje listinguojamą spot ETF rugpjūčio 25 d., suteikdama JAV investuotojams lengvesnę prieigą prie ZEC per NYSE Arca be tiesioginės tokenų globos. Prieigos paprastumas kartu su ZEC kainos dinamika skatino spartų turto kaupimą, stumdami ZCSH virš $1 mlrd. AUM rugsėjo pirkimo pressingo pike.

NU7 atnaujinimas ir Zcash kelio žemėlapis

Testnet aktyvacija ir Zebra leidimo kandidatas

Zcash kūrėjai rengia reikšmingą protokolo atnaujinimą NU7. Spalio 2 d. Zcash Foundation paskelbė apie Zebra 7.0.0-rc.0 leidimo kandidatą, o testnet aktyvacija buvo prognozuojama aplink spalio 6 d. blokų aukštyje 4,465,026. NU7 atnaujinimo tikslas yra sumažinti tikslinį bloko laiką nuo 75 sekundžių iki 25 sekundžių ir įdiegti Tinklo Tvarumo Mechanizmą, kuris dalį sandorių mokesčių nukreiptų būsimiems bloko atlygiams. Leidime taip pat yra ribojimų, skirtų apsaugoti užmaskuotus sandorius nuo šlamšto.

Laiko juosta ir sprendimas dėl mainnet

Kūrėjai planavo galutinį sprendimą dėl mainnet aktyvacijos aukščio po testnet rezultatų peržiūros, dabartinis kelio žemėlapis tikslina mainnet aktyvaciją lapkričio 5 d., o galutinio aktyvacijos aukščio užbaigimo terminas yra spalio 20 d. Mainnet mazgų operatoriai dar neprivalo atnaujinti savo programinės įrangos; testnet operatorių prašyta įdiegti Zebra 7.0.0-rc.0 prieš spalio 6 d. aktyvaciją, kad galėtų dalyvauti NU7 testavime.

Perspektyva: volatilumas ir institucinis priėmimas

ZCSH ištekančios lėšos pabrėžia kintančią dinamiką, kuri gali lydėti naujus spot kripto ETF ir koncentruotus ralio jų pagrindinėse monetose. Institucinis susidomėjimas — kurį iliustruoja DCG autorizuoto dalyvio pirkimas — ir produkto mechanikos, tokios kaip akcijų padalijimai, signalizuoja tvarią institucijų įsitraukimą. Tuo pat metu NU7 atnaujinimas ir grandinės pokyčiai išliks prekiautojų ir ETF investuotojų akiratyje, nes protokolo pasikeitimai gali paveikti tinklo naudingumą, sandorių pralaidumą ir ilgalaikę ZEC paklausą.

Rinkos dalyviams trumpuoju laikotarpiu svarbiausias bus klausimas, ar ZEC stabilizuosis ties esamomis reikšmėmis, ar svertinės pozicijos išliks susilpnėjusios ir kaip keisis ETF srautai, kai rinka analizuos tiek akcijų padalijimo mechaniką, tiek būsimus tinklo atnaujinimus. Investuotojams rekomenduojama toliau stebėti ETF įplaukas/išplaukas, išvestinių priemonių atvirą susidomėjimą ir Zcash inžinerinius atnaujinimus, kad ateinančiomis savaitėmis geriau suprastų paklausos ir pasiūlos dinamiką.