6 Minutės
Asia Morning Briefing — ETF srautai rodo institucijų rebalansavimą
Rugpjūtis atnešė netikėtą skirtumą institucijų paklausoje: JAV spot Bitcoin (BTC) ETF per rugpjūtį fiksavo maždaug 751 mln. USD grynųjų išplovimų, tuo tarpu Ethereum (ETH) ETF tyliai pritraukė apie 3,9 mlrd. USD. Toks skirtumas pabrėžia galimą rotaciją tarp didelių investuotojų ir alokatorių — BTC sustojus, ETH gauna stabilias kapitalo injekcijas, o tai yra svarbu institucinei alokacijai ir ETF srautams kriptovaliutų rinkoje.
Svarbiausi pastebėjimai
- Bitcoin spot ETF rugpjūtį patyrė reikšmingus išpirkimus net ir po liepos ralio.
- Ethereum fondai užfiksavo iki šiol stipriausią mėnesį, rodantį tvarų institucijų susidomėjimą.
- On-chain rodikliai rodo, kad trumpalaikiai BTC turėtojai sėdi žemiau savikainos, padidindami nuosmukio riziką.
- Prognozių rinkos ir išvestinių finansinių priemonių prekiautojai įkainoja didesnę tikimybę, kad BTC dar kartą nukris iki žemesnių lygių prieš pasiekiant naujus rekordus.
Rugpjūčio srautai yra pastebimi dėl masto ir laiko. Bitcoin ~751 mln. USD grynasis ištekėjimas įvyko vos kelios savaitės po to, kai spot ETF padėjo BTC artėti prie istorinio rekordo apie 124 000 USD. Priešingai, ETH maždaug 3,9 mlrd. USD įplauka yra tęsinys ilgos teigiamų prenumeratų serijos Ethereum spot produktams — 10 iš paskutinių 12 mėnesių fiksavo grynąsias įplaukas. Ši nuolatinė paklausa prisidėjo prie ETH įspūdingo ~25% kainos augimo per pastarąsias 30 dienų, nepaisant trumpalaikio nepastovumo.
On-chain signalai: trumpalaikiai Bitcoin turėtojai patiria spaudimą
On-chain analizės tiekėjas Glassnode konstatuoja didėjančią BTC trapumą. Nauji duomenys rodo, kad Bitcoin nusmuko žemiau savikainos trumpalaikiams — 1 ir 3 mėnesių — turėtojams, o tai reiškia, kad daugelis pastarųjų pirkėjų dabar yra „po vandeniu“. Istoriškai tvarūs judesiai žemiau tarpinės savikainos — Glassnode pažymi šešių mėnesių savikainą maždaug 107 000 USD — padidina giluminių korekcijų tikimybę. Jei BTC laikysis žemiau šio lygio, analitikai įspėja, kad tai gali paspartinti nuostolius link 93 000–95 000 USD palaikymo zonos, kur ilgalaikiai turėtojai anksčiau sukaupė didelį monetų kiekį.
Toks realizuotų kainų suspaudimas gali daryti įtaką rinkos psichologijai: svertuoti prekiautojai susiduria su priverstinėmis likvidacijomis, kurios išvalo perteklinį svertą ir gali sustiprinti kryptiškumą. Keletas prekybos skyrių nurodė didelius deleveridžingo įvykius rugpjūčio pabaigoje, kurie pašalino spekuliacines ilgąsias pozicijas, palikdami atvirą galimybę techniniam atšokimui, kai spaudimas sumažės — ypač aplink svarbius makro katalizatorius, tokius kaip centrinio banko politikos sprendimai.
Prognozių rinkos ir sentimentas: atsargus poslinkis
Polymarket ir kitos prognozių platformos pakeitė šansus taip, kad jie atspindi on-chain atsargumą. Polymarket prekiautojai dabar priskiria maždaug 65% tikimybę, kad Bitcoin grįš prie 100 000 USD prieš pasiekiant 130 000 USD, tuo tarpu tik apie 24% tikisi, kad BTC pasieks 150 000 USD iki metų pabaigos. Šios tikimybės rodo, kad daugelis rinkos dalyvių laiko liepos ralį pertemptu, nebent pasirodys naujas ETF paklausos bumas ar stipresnis makro impulsas.
Ethereum tvirtas paklausos signalas: institucinis apetitas auga
Ethereum ETF istorija yra priešingybė: nuoseklūs įplaukos ir ilgalaikio prenumeravimo nuoseklumas. ETH spot fondai pritraukė įplaukas daugumoje šių metų mėnesių, o rugpjūčio maždaug 3,9 mlrd. USD yra ryškus pavyzdys, kaip institucijų srautai gali palaikyti kainos kilimą. Investuotojams, siekiantiems diversifikacijos kriptovaliutų portfelyje, ETH tvarūs kapitalo srautai tarnauja kaip stabilizuojanti jėga, palyginti su epizodiniais BTC ETF srautais.
Polymarket prekiautojai taip pat atrodo pozityvūs dėl ETH artimo laikotarpio perspektyvos: rinkos rodo labai didelę tikimybę, kad ETH išliks virš 3 800 USD iki rudens pradžios ir reikšmingą galimybę užbaigti 2025 metus virš 5 000 USD. Šios ilgesnio laikotarpio tikimybės atspindi tiek kapitalo srautus į ETH ETF, tiek nuolatinius fundamentinius Ethereum ekosistemos pokyčius, įskaitant Layer 2 priėmimą, protokolo atnaujinimus ir staking dinamiką, mažinančią likvidžią pasiūlą.
Rotacijos tezė: kodėl institucijos dabar gali rinktis ETH
Institucinės alokacijos dažnai persiskirsto remiantis rizikos ir grąžos profiliais, laukiamu realiu pelningumu ir pasakojimo dinamika. Trys veiksniai tikėtina paaiškina dalį rotacijos nuo BTC link ETH:
- Santykinis impulsas: ETH stipresnis pastarasis našumas ir patikimos ETF įplaukos kuria impulsų kilpą, pritraukiančią papildomą kapitalą.
- Fundamentiniai veiksniai: Ethereum tinklo lygmens pokyčiai ir staking ekonomika suteikia skirtingą grąžos profilį ir pasakojimą nei BTC „vertei saugoti“ atvejis.
- Valiacija ir pozicionavimas: trumpalaikiai BTC turėtojai esantys „po vandeniu“ verčia kai kuriuos srautų valdytojus perskirstyti į turtą, rodantį nuoseklesnius paklausos signalus ir mažesnę trumpalaikę koncentracijos riziką.
Ką prekiautojai stebės toliau
Makro įvykiai ir rinkos struktūra formuos kitą ciklo etapą. Kripto prekybos skyriai išskiria JAV Federalinio rezervo artėjantį sprendimą kaip pagrindinį katalizatorių: po Fed aiškumo dėl palūkanų ir galimo palengvinimo galimas rizikos priėmimo šuolis. Daugelis rinkos stebėtojų teigia, kad dabartinis deleveridžingas gali išvalyti kelią tvariam atšokimui, jei vėl pasirodys ETF paklausa.
Kiti rodikliai, kuriuos verta stebėti:
- ETF srautai: ar BTC spot fondai stabilizuosis arba apsivers išplaukos ir ar ETH prenumeratos tęsis tempu.
- On-chain akumuliacija: pakartotinis ilgalaikių BTC turėtojų pirkimas arba atnaujintas trumpalaikių pardavimo spaudimas.
- Išvestinės priemonės ir atviros pozicijos: ateities sandorių pozicijų, finansavimo normų ir likvidavimo įvykių pokyčiai, atskleidžiantys sverto dinamiką.
Rinkos apžvalga
BTC: Rugpjūčio pabaigoje prekiaujant žemiau 108 000 USD, Bitcoin susiduria su techniniais ir on-chain iššūkiais, bet gali patirti atšokimą, jei svertas normalizuosis ir makro sąlygos pagerės. Priverstinės likvidacijos sumažino spekuliacinę riziką, ką kai kurie prekiautojai laiko sąlyga sveikesnei kainų atradimo fazei.
ETH: Stipri institucijų paklausa ir ETF įplaukos palaiko Ethereum kainos veiksmą. Rinkos priskiria didelę tikimybę artimiausio laikotarpio stabilumui virš naujausių lygių.
Gold & Equities: Už kripto ribų auksas priartėjo prie kelių metų aukštumų tikintis palūkanų sumažinimo ir silpnesnio dolerio, tuo tarpu Azijos akcijos, tokios kaip Nikkei 225, vertino JAV politinius įvykius ir regioninės prekybos dinamiką.
Kol rinka apdoroja rugpjūčio rotaciją, investuotojai ir alokatoriai stebės ETF prenumeratas, on-chain akumuliaciją ir makro katalizatorius. Kovos laukas tarp BTC vertės saugojimo naratyvo ir ETH protokolo varomų naudojimosi atvejų atsispindi realiuose kapitalo srautuose — tendencija, galinti formuoti kriptovaliutų alokacijas iki metų pabaigos.
Šaltinis: coindesk
Palikite komentarą