6 Minutės
Arthur Hayes weighs in on Bitcoin price trajectories
Anksčiau BitMEX generalinis direktorius Arthur Hayes pateikė naują BTC kainos prognozę, teigdamas, kad Bitcoin vertė bus ženkliai aukštesnė iki 2028 m., tačiau jis atmeta idėją, kad kaina pasieks stulbinančią $3.4 million už monetą. Hayes savo vertinimus grindė galimybe, jog JAV vyriausybė po rinkimų gali vėl inicijuoti didesnį pinigų spausdinimą, o tai pakeistų likvidumo, kredito skirstymo ir galiausiai kriptovaliutų rinkų dinamiką.
Why Hayes thinks BTC will climb—but not to $3.4M
Paskelbtame Substack įraše pavadinimu "Four, Seven", Hayes dar kartą aptarė kredito augimo ir Bitcoin kainos šuolio tarpusavio ryšį. Remdamasis istoriniu santykiu, jis atliko teorinį skaičiavimą, kuris, jei praeities nuolydis tarp kredito plėtros ir BTC prieaugio išliktų identiškas, parodytų $3.4 million Bitcoin iki 2028 m. Tačiau Hayes aiškiai pabrėžia, kad šis matematinis rezultatas yra iliustracinio pobūdžio, o ne griežta prognozė: tokia išvada įmanoma popieriuje, bet jis laiko ją mažiau tikėtina kaip konkretų scenarijų.
Credit growth vs. BTC price: the math and limits
Hayes nurodė istorinius nuolydžio parametrus, maždaug 0,19 procentinio Bitcoin padidėjimo, palyginti su dolerio-atlikto kredito augimu. Šis skaičius, ištemptas į ateitį, pagimdė itin optimistinį $3.4M pavadinimą žiniasklaidoje. Vis dėlto Hayes įspėja, kad kredito augimo dinamikos, rinkos struktūra ir investuotojų elgesys keitėsi nuo ankstesnių ciklų — todėl praeities nuolydžiai gali nesikartoti tiesiogiai. Be to, reikėtų įvertinti kiekybinius apribojimus, skirtingų rinkos segmentų likvidumo kanalus ir reguliacinių sprendimų įtaką, kurie gali sulaužyti paprastą linijinį ryšį tarp kredito bazės plėtros ir BTC kainos kilimo.
Policy, politics, and the liquidity story
Pagrindinė Hayes tezė remiasi lūkesčiu, kad galimas Trump administracijos įsigalėjimas paskatintų agresyvesnę monetarinę akomodaciją. Jis teigia, kad elito perkamajai galiai išlaikyti ir geopolitinėms strategijoms vykdyti gali prireikti didesnio kredito skyrimo masto. Hayes akcentuoja galimą glaudų koordinavimą tarp JAV iždo (Treasury) ir Federalinio Rezervo (Fed), taip pat pažymi, kad politiniai paskyrimai — tiek Fed valdyboje, tiek finansų reguliavimo institucijose — turės reikšmingą įtaką centrinių bankų poliarumui link palankesnių finansinių sąlygų.
Federal Reserve Board of Governors data
Hayes taip pat atkreipė dėmesį į vykstančias politines diskusijas ir personalo ginčus kaip ankstyvus signalus dėl pokyčių JAV pinigų strategijoje. Jis mano, kad tokie veiksmai padidintų likvidumą rinkose ir sukurtų struktūrinį vėją Bitcoin kaip vertės saugotojui (store of value) bei infliacijos apsaugai. Šis argumentas remiasi prielaida, kad padidėjęs pinigų tiekimas ir lengvesnės kreditavimo sąlygos padidintų investicijų į rizikingesnius aktyvus, įskaitant kriptovaliutas, paklausą — ypač tuomet, kai tradicinės alternatyvos, pvz., obligacijos ar indėliai, siūlytų mažesnį realų grąžą.
How plausible is a liquidity-driven Bitcoin rally?
Nors daugelis kripto investuotojų sveikina laisvesnes finansines sąlygas, ne visi analitikai sutinka dėl tokio BTC ralio dydžio ar laiko lango. Kai kurie rinkos tyrėjai teigia, kad paprastos likvidumo istorijos per daug supaprastina sudėtingą reguliacinių sprendimų, makroekonominių jėgų ir pinigų srautų tinklą, kuris lemia kriptovaliutų vertinimus. Reikšmingi faktoriai apima geopolitinę riziką, kapitalo kontrolės priemones, tarptautinius valiutų judėjimus, investuotojų srautų rotaciją tarp spot ir išvestinių produktų, bei rinkos infrastruktūros (biržų, piniginių, depozitoriumų) patikimumą.
Hayes pripažįsta neapibrėžtumą ir teigia tik tiek, kad Bitcoin bus „žymiai aukštesnis“ už dabartinį prekybos lygį iki 2028 m., bet neatsižada dėl to, jog pasiektų ekstremalų $3.4M lygį. Jo nuomonė labiau susijusi su makro sąlygų pasikeitimu, kuris gali suteikti palankesnį foną kriptovaliutoms, o ne su griežtai išvedamu linijiniu modeliu. Be to, Hayes atkreipia dėmesį į alternatyvias rizikas, tokias kaip reguliavimo spaudimas, technologiniai atnaujinimai ar rinkos likvidumo krizės, kurios galėtų sušvelninti arba netgi atvirkščiai – sustiprinti kainų judėjimą priklausomai nuo situacijos.
Hayes' track record and competing views
Hayes anksčiau pateikė septynženklės Bitcoin vertės prognozes, įskaitant $1 million tikslą 2028 m., pagrįstą kapitalo kontrolės priemonių ir tarptautinio kapitalo repatriacijos temomis. Jam buvo suteikta prezidento Trumpo palaikanti malonė (pardon) kovo mėnesį, apie kurią Hayes yra viešai kalbėjęs savo komentaruose. Visgi kiti rinkos balsai išlieka skeptiški dėl dramatiškų vieno veiksnio prognozių. Pavyzdžiui, analitikai didžiųjų kripto turto valdytojų sektoriuje vadina paprastas likvidumo prielaidas nepakankamomis aiškinant trilijonines rinkos kapitalizacijos permainas.
Konkurencinės nuomonės dažnai pabrėžia platesnį veiksnių spektrą: technologinį priėmimą (adoption), reguliavimo aiškumo trūkumą arba jo pagerėjimą, institucinės infrastruktūros brandą, kasybos sąnaudų dinamiką ir alternatyvių skaitmeninių aktyvų pasiūlą bei paklausą. Analitikai rekomenduoja vertinti Hayes modelius kaip vieną iš galimų scenarijų, o ne kaip vienintelę tiesą — derinant istorinius duomenis, makro modelius ir jautrumo testus (sensitivity analyses) galima parengti labiau subalansuotas prognozes.
What this means for traders and long-term holders
Investuotojams, stebintiems BTC kainos prognozes, vertėtų traktuoti modelių išvestis kaip kryptinius signalus, o ne galutines tiesas. Hayes pagrindinė žinutė yra tokia: plėtojama pinigų pasiūla ir atpalaiduotas kreditas gali reikšmingai pakelti kripto rinkas, tačiau daugybė kintamųjų lems, kaip tai pasireikš praktikoje. Rizikos valdymas, diversifikuotas eksponavimas kriptografinės infrastruktūros projektams (pvz., saugios piniginės, mainai, tarpusavio (DeFi) platformos) ir dėmesys makro signalams — infliacijos rodikliams, palūkanų normų pokyčiams, geopolitinei įtampai — išlieka esminiai aspektai rinkos dalyviams, besiruošiantiems galimam augimo ciklui ar didesnei nepastovumui iki 2028 m.
Be to, prekiautojai turėtų atsižvelgti į sverto naudojimo rizikas: lengvesnės kreditavimo sąlygos gali skatinti svertines pozicijas, kurios padidina trumpalaikį likvidumo poreikį ir potencialias griūtis koreguojant maržas. Ilgalaikiai laikytojai (hodleriai) turėtų įvertinti fundamentinių priemonių stiprumą, tokias kaip tinklo saugumas, aktyvių adresų skaičius, transakcijų mokesčiai ir kasybos išlaidos, kad suprastų, ar esamas kainos lygis yra palaikomas realios paklausos ir pasiūlos dinamikos, o ne vien tik monetarinės politikos poveikio iliuzijos.
Galų gale, Hayes prognozuoja žymiai aukštesnę Bitcoin kainą per ateinančius trejus metus, kuriai varomoji jėga būtų makro likvidumas ir politiniai pokyčiai. Ar rinkos sutaps su ekstremaliausiomis extrapoliuotomis prognozėmis — tai jau kita diskusija, kurią stebės prekiautojai, politikai ir analitikai. Svarbu pabrėžti, kad nors Hayes pateikia įtikinamą makroliquidumo naratyvą, realybė greičiausiai bus sudėtingesnė, ir investuotojai turi parengti keletą alternatyvių scenarijų bei rizikos valdymo mechanizmų.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą