8 Minutės
Valstybinis Bitkoino priėmimas pereina į 'staigios' fazę
Jan3 įkūrėjas Samson Mow teigia, kad valstybių lygmens Bitkoino priėmimas pereina iš ilgo, atsargaus proceso į tai, ką jis vadina „staigios pradžios“ fazėmis. Metams bėgant, nepaisant skepticizmo ir regulatorinių diskusijų, vis daugiau vyriausybių pradeda judėti nuo planavimo stadijos link konkrečių veiksmų — strateginių Bitkoino rezervų kūrimo ir biudžetiniu požiūriu neutralios įsigijimų politikos įgyvendinimo. Šis poslinkis nėra tik sentimentas: jis apima teisinius sprendimus, biudžeto mechanizmus ir praktinius pirkimo metodus, kurie kartu gali spartinti paklausą ir pakeisti tarptautines rezervų diversifikavimo strategijas.
Iš palaipsnio priėmimo į sparčią plėtrą
Mow interviu Danny Knowles laidoje "What Bitcoin Did" aiškiai apibūdino tendenciją: priėmimas dažnai vyksta lėtai, matuojamai ir prognozuojamai, o tada netikėtai pagreitėja. "Manau, kad esame palaipsniui užbaigiančio etapo gale ir stojame į staigios fazės pradžias", – sakė jis, pabrėždamas, kaip greitai nauji dalyviai gali įsijungti į lenktynes, kai įvyksta politinis lūžis. Kai keli pagrindiniai politikos sprendimai sutampa — pavyzdžiui, vykdomieji įsakymai, įstatymo projektų priėmimai arba centrinio banko atviresnis tonas — tai sukuria paviršinį „valstybinį FOMO“, kuris gali paskatinti itin greitą BTC paklausos sprogimą.
Šiuo etapu svarbu suprasti kelis mechanizmus: politinės valios formavimą, biudžetinius kompromisus ir praktinius pirkimo kanalus. Vyriausybės gali rinktis įvairius metodus — nuo tiesioginių pirkimų rinkoje ir per spot ETF kanalus iki biudžetinių pakeitimų, leidžiančių „biudžetui neutraliai“ perskirstyti lėšas be papildomų išlaidų. Kiekvienas pasirinkimas turi skirtingą įtaką likvidumui, rinkos kainai ir viešajai nuomonei.
Samson Mow kalbėjo su Danny Knowles laidoje „What Bitcoin Did“.
JAV politika ir Strateginis Bitkoinų Rezervas
Nors JAV prezidentas Donaldas Trumpas pasirašė vykdomąjį įsakymą, raginantį suformuoti Strateginį Bitkoinų Rezervą, Mow pažymi, kad federalinė vyriausybė kol kas nėra pradėjusi didelių pirkimų. Vis dėlto, JAV yra „žingsniuojančios pirmyn“ ties mechanizmais, tokiais kaip biudžetui neutralūs Bitkoino įsigijimai, ir diskutuojamais teisės aktais, pavyzdžiui, Bitcoin Act projektu. Tokie teisiniai rėmai gali suteikti oficialų pagrindą reguliariems rezervų formavimo procesams ir sumažinti biurokratines kliūtis masiniams pirkimams.
Analitikai, įskaitant Galaxy Digital atstovą Alex Thorn, vertina, kad reali galimybė JAV formalizuoti Strateginį Bitkoinų Rezervą egzistuoja dar iki metų pabaigos. Tokia naujiena greičiausiai reikštų stiprų signalą rinkai: institucinė ir suvereninė paklausa galėtų išaugti dramatiškai, nes kitos šalys gali sekti pavyzdžiu, siekdamos apsisaugoti nuo valiutos rizikų arba diversifikuoti rezervus.
Be to, Mow tvirtina, kad kadangi JAV šiuo metu yra didžiausias vyriausybinis Bitkoino turėtojas, ji „turi pradėti“ pirkti, kad išliktų konkurencinga kitų valstybių akivaizdoje. Pagal Bitbo duomenis, šio straipsnio paskelbimo metu JAV vyriausybė kontroliuoja 198,012 Bitcoin — skaičius, kuris, priklausomai nuo to, ar bus pradėti papildomi pirkimai, gali tapti reikšmingu tarptautiniu rezervų benchmark'u. Tačiau toks masinis pirkimas kelia ir techninių klausimų: kaip užtikrinti saugų saugojimą (custody), skaidrią apskaitą, rinkos likvidumą bei viešą pasitikėjimą procesu.
Regioniniai katalizatoriai ir kur priėmimas gali pagreitėti
Mow ypatingą dėmesį skyrė Lotynų Amerikai kaip regionui, kuriame valstybinis Bitkoino priėmimas gali pagreitėti. Ten politiniai veiksniai ir makroekonominiai stimulai — tokie kaip aukšta infliacija, valiutos devalvacija, didelės remitentų įplaukos ir investicijų poreikis — verčia šalis ieškoti alternatyvų tradicinėms žaliavoms ar fiat valiutoms. Kai kurios šalys jau eksperimentavo su kriptovaliutų integracija viešajame sektoriuje, tad politiniai precedentai ir viešoji diskusija gali palengvinti tradicinio rezervų diversifikavimo perėjimą prie BTC.
Pramonės analizė, pavyzdžiui Fidelity Digital Assets tyrimai, prognozuoja augantį centrinių bankų, suvereniųjų turtų fondų ir finansų ministerijų susidomėjimą strateginėmis pozicijomis BTC bei kitose kriptoturto klasėse. Tokie instituciniai žaidėjai turi kitokį investicijų horizontą ir rizikos toleranciją nei detalūs investuotojai, todėl jų veiksmų pasekmės rinkai gali būti ilgaamžės: didesnė apskritai priimtino turto klasės legitimacija, atitinkami saugumo ir valdymo standartai bei padidėjęs likvidumas per profesionalius saugojimo ir audito sprendimus.
Reikėtų atkreipti dėmesį ir į praktinius aspektus: kaip šalys planuos įsigijimus (vienkartiniai dideli pirkimai arba periodinės pirkimo programos), kur saugos turimus BTC (valstybės saugyklos, trečiųjų šalių custodian'ai), bei kaip tokie sprendimai bus vertinami tarptautinėse finansų institucijose. Visa tai lemia, ar priėmimas bus palaipsnis, ar staigus.
Rinkos laiko nustatymas ir kainų lūkesčiai
Nors Mow tikisi didelės, valstybių inicijuotos paklausos bangos, jis taip pat pripažįsta, kad Bitkoino kainos dinamika iki šiol nerodė tokio „masiško šuolio“, kurio kai kurie rinkos dalyviai laukė 2025 metais. "Turėjome jau išgyventi bulių bėgimą… tarsi milžinišką kainos šuolį", — komentavo jis, o tai leidžia manyti, kad esamas ciklas gali būti atidėtas arba išsiplėsti į kitus metus. Tokie delsimo veiksniai gali būti įvairūs: nuo geopolitinių įtampų ir palūkanų normų kaitos iki teisinės aiškumo trūkumo ir likvidumo klausimų.
Keli rinkos figūristai ir analitikai dalinasi panašia nuomone — pavyzdžiui, Bitwise investicijų vadovas Matt Hougan yra užsiminęs, kad 2026 metai gali būti ypač stiprūs kripto rinkoms. Tai atspindi idėją, kad institucinė infrastruktūra, reguliacinis aiškumas ir vyriausybių sprendimai gali sutapti su platesne makroekonomine aplinka ir sukurti palankesnes sąlygas reikšmingam kainų augimui.
Bitkoinas prekiaujamas maždaug $109,400 straipsnio paskelbimo metu. Šaltinis: CoinMarketCap. Tačiau kainos duomenys yra besikeičiantys ir priklauso nuo momentinių rinkos srautų, todėl ilgalaikiai prognozės modeliai paprastai remiasi keliais scenarijais, įtraukdami tiek techninius, tiek fundamentinius rodiklius.
Kaip ETF ir institucinė paklausa keičia ciklus
Tradicinė idėja apie Bitkoino keturių metų ciklą — dažnai siejamą su halving'ais — keičiasi, nes biržoje prekiaujami fondai (ETF) ir instituciniai pinigų srautai tampa pagrindiniais rinkos varikliais. Spot ETF mechanizmas, autorizuotų dalyvių (AP) kūrimas/redemption procesas ir didesnis reguliuotas produktų pasirinkimas suteikia institucijoms patikimą, teisiškai priimtiną būdą pasiekti eksponavimą BTC be tiesioginės monetų priežiūros.
Toks poslinkis keičia kainų dinamiką: vietoje palaipsniavimo per ilgą laiką, paklausa gali būti sutelkta į trumpesnius langus, kai keli dideli instituciniai ar suvereniški pirkėjai pradeda veikti vienu metu. Be to, institucinė paklausa dažnai seka investicinių politikų pokyčius ir teisinių sprendimų priėmimą, todėl kai reguliavimo horizontas tampa palankesnis, gali įvykti koncentracija pirkimų. Svarbu suprasti ir techninius niuansus: ETF pavedimų vykdymas, apyvartinių rinkų likvidumo valdymas, atidavimo rizika ir kainų atsisluoksniavimo tarp spot ir ateities rinkų.
Galiausiai, institucinės įtakos didėjimas lemia platesnį infrastruktūros tobulinimą — geresnę saugyklų praktiką, atitikties procedūras, draudimo produktus ir audito standartus — kas sumažina kliūtis papildomiems įėjimams ir skatina dar didesnį priėmimą bei rinkos brandumą.
Ko laukti toliau
Reikšmingi signalai, kuriuos verta stebėti, yra šie: konkrečios pirkimo programos iš suvereniųjų iždų, teisės aktai leidžiantys biudžetui neutralias įsigijimų schemas, ir ankstyvųjų priimančiųjų šalių vieši pareiškimai, ypač iš Lotynų Amerikos ir kitų augančių rinkų. Jei kelios vyriausybės pradės formalizuoti rezervus arba nuspręs konvertuoti dalį suvereniųjų turimųjų lėšų į BTC, Mow prognozuoja greitą, paniką primenantį priėmimo bangavimą, kuris gali sutraukti anksčiau lėtai vykusias laiko linijas į staigų pokytį.
Mow ilgalaikės kainos perspektyvos yra bollingiškos; dar birželį jis teigė, jog milijono dolerių Bitkoino kaina per ateinantį ciklą yra įmanoma, nors tiksli laiko juosta lieka neaiški. Investuotojams, prekybininkams ir politikų stebėtojams svarbu orientuotis į kelių sluoksnių sąveiką: reguliacinių sprendimų tempą, suvereniųjų balansų strategijas ir ETF pinigų srautus. Kiti veiksniai, kuriuos verta monitoruoti — rinkos likvidumas dideliais klasės užsakymams, saugojimo ir audito procedūrų plėtra, bei tarptautinės finansų institucijų nuostatos priežiūra.
Praktiniai patarimai stebintiesiems rinką: susikurkite stebėjimo sąrašus su svarbiausiais įstatymų leidybos žingsniais, viešais iždo pranešimais ir didžiųjų institucinių pirkimų signalais. Svarbu taip pat analizuoti techninius rodiklius: order book gylį, spot ir ateities kainų skirtumus, bei ETF įplaukų ir išplaukų statistiką. Visapusiškas požiūris padės geriau suprasti, ar artėja „staigus“ priėmimas, arba ar pokyčiai bus tolygūs ir išsisklaidę laike.
Galiausiai, nors strateginiai valstybės lygmens sprendimai gali sukelti spartų priėmimą, jų įgyvendinimas bus priklausomas nuo teisinio aiškumo, politinės valios ir praktinių operacijų galimybių. Todėl stebėti ne tik deklaracijas, bet ir realius pirkimus bei operacinius sprendimus — custodian'us, pirkimų tvarkaraščius ir ataskaitas — yra būtina norint objektyviai įvertinti tolimesnį Bitkoino vaidmenį valstybių rezervuose.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą