4 Minutės
Institucijos, kaupančios bitkoiną dideliu mastu
River Financial neseniai paskelbta srauto infografika atkreipia dėmesį į akivaizdžią dinamiką bitkoinų rinkoje: įmonės, atrodo, įsigyja bitkoinų beveik keturis kartus didesniu tempu nei kasytojai generuoja naujų monetų. Ši atkarpa, datuota rugpjūčio 25 d., rodo plačią institucinę paklausą — iždo turėtojai, tradicinės įmonės, fondai ir spot ETF — kasdien reikšmingai mažinant likvidų BTC tiekimą.
Key figures from River’s flow map
- Businesses (treasuries and operating companies): ~1,755 BTC/day
- New miner issuance in 2025: ~450 BTC/day
- Funds and spot ETFs: ~1,430 BTC/day
- Other institutional flows: ~411 BTC/day
- Government-related flows: ~39 BTC/day
- Lost or permanently inaccessible bitcoin: ~14 BTC/day
- Net outflow from addresses labeled as individuals: ~–3,196 BTC/day
How River arrives at the numbers
River vizualizacija yra Sankey tipo srauto diagrama, kuri žymi BTC grynuosius judėjimus tarp turėtojų kategorijų. Bendrovė derina viešus pranešimus, saugotų adresų žymėjimą, heuristikas ir išorines duomenų bazes, kad klasifikuotų adresų nuosavybę. Kasytojų emisijai River naudoja po halvingo subsidiją — 3.125 BTC per bloką — padaugintą iš maždaug 144 blokų per dieną, kad gautų apie 450 BTC naujo tiekimo per dieną 2025 m. Šie skaičiavimai sudaro pagrindinį teiginį: įmonės absorbuoja beveik keturis kartus kasdienį kasytojų tiekimą.
What the lines in the flow map represent
Svarbu pabrėžti, kad Sankey diagrama rodo grynąsias balansų permainas, o ne kiekvieną atskirą sandorį. Storos linijos nurodo didesnius grynųjų judėjimų kiekius į arba iš kategorijų. Pavyzdžiui, įmonės žymimas piniginės padidėjimas +1,755 BTC/day gali atspindėti kelias veiklas — spot pirkimus, OTC sandorius, saugojimo perkėlimus ar iždo balansų koregavimus — o ne tik biržos pirkimus.
Institutional demand beyond corporate treasuries
Kartu su įmonėmis, kurios viešai laiko BTC savo balansuose, River išskiria augančią paklausą fondų lygmeniu. Spot ETF ir kiti investiciniai instrumentai pagal užfiksuotą atkarpą sudaro maždaug 1,430 BTC/day įplaukų, dar labiau sugriežtindami prieinamą likvidumą. Mažesni instituciniai kanalai ir vyriausybės susiję srautai prisideda prie absorbcijos, o nedidelis, bet pastovus srautas priskiriamas prarastiems bitkoinams — monetoms, kurias River laiko visam laikui nepasiekiamomis dėl raktų praradimo ar kitų problemų.
Retail vs. institutional movement
River pažymi, kad asmeninių adresų grupė yra didžiausias grynasis nutekėjimas (apie –3,196 BTC/day). Šis rodiklis nebūtinai reiškia mažmeninę pardavimų įtampą. Vietoje to, River klasifikacija rodo, kad daug monetų pereina iš adresų, kuriuos jie laiko asmeniniais, į adresus priskiriamus institucijoms, saugojimui arba įmonių piniginėms. Trumpai tariant, grynasis nutekėjimas iš mažmeninių adresų gali iš dalies atspindėti konsolidaciją į profesionalų saugojimą, o ne rinkos pasitraukimą.
Implications for bitcoin supply and market dynamics
Kai kumuliatyvios įplaukos į įmones, fondus ir ETF viršija kasytojų emisiją, tiesioginis efektas yra sumažėjimas lengvai prieinamo BTC rinkoje. Sumažėjusi likvidumas krašte gali sustiprinti kainų judėjimus, jei paklausa išlieka stabili arba auga. River perspėja, kad jų srauto žemėlapis nėra kainų prognozė; tai tiekimo pusės momentinė apžvalga, rodanti, kaip nuosavybės struktūra gali keistis laikui bėgant.
Why this matters to traders and long-term holders
Prekiautojams nuolatinis apyvartos nutekėjimas į ilgalaikius saugojimo sąskaitas ar depozitus gali reikšti didesnę nepastovumą ir griežtesnius reakcijas į makro įvykius arba on-chain signalus. Ilgalaikiams investuotojams ir korporaciniams iždams tolesnis institucijų kaupimasis gali pakeisti rinkos struktūrą — pakeldamas fondų ir korporacinių balansų vaidmenį nustatant gryno tiekimo prieinamumą.
Limits and caveats: interpreting River’s estimates
River aiškiai nurodo, kad jų skaičiai yra įverčiai, o ne galutinis surašymas. Piniginių žymėjimas gali klaidingai klasifikuoti adresus, o vieši pranešimai neapima visų turėtojų. Grynųjų srautų į pažymėtą kategoriją priežastys gali būti vidiniai pervedimai, saugojimo migracijos arba OTC sandoriai, kurie neatspindi naujos spot paklausos. Skaitytojai turėtų traktuoti infografiką kaip krypties įrankį, padedantį suprasti tiekimo dinamiką, o ne kaip tikslią visų BTC judėjimų blokų grandinės apskaitą.
Galiausiai River rugpjūčio 25 d. atkarpa pabrėžia didesnę struktūrinę tendenciją: jei įmonės, fondai ir ETF toliau absorbuos daugiau bitkoinų nei kasytojai jų pagamina, institucijos vis labiau formuos bitkoino efektyvų tiekimą — potencialiai pertvarkydamos likvidumą ir rinkos elgesį vidutiniu bei ilguoju laikotarpiu.
Šaltinis: coindesk
Palikite komentarą