6 Minutės
Bitcoin pakilo, nes JAV vyriausybės uždarymas stiprina saugaus prieglobstį
Kriptovaliutų rinka vėl suaktyvėjo: Bitcoin (BTC) užfiksavo naują pasaulinį kainos rekordą, reaguodamas į netikėtus rinkos srautus, susijusius su ilgėjančiu JAV vyriausybės uždarymu. Federalinio biudžeto patvirtinimo blokada paskatino investuotojus mažinti sąlyčio su Vašingtonu priklausantį rizikos aktyvą ir ieškoti alternatyvų decentralizuotuose turto segmentuose. Per pastarąją savaitę Bitcoin pakilo maždaug 14 %, kas pritraukė papildomą dėmesį tiek iš institucinės, tiek iš mažmeninės rinkos dalyvių.
Makro veiksniai: politinė rizika ir JAV iždo pajamingumas
Analitikai iš Standard Chartered, įskaitant Jeff Kendricką, pažymi, kad šis vyriausybės uždarymas veikia kripto rinkas tiesiogiau nei ankstesni atvejai, pavyzdžiui, 2019 m. Stebima stiprėjanti koreliacija tarp Bitcoin kainos ir JAV iždo obligacijų pajamingumo rodo, jog BTC vis dažniau traktuojamas kaip apsauga nuo politinės rizikos. Kai iždo pajamingumas svyruoja dėl politinių sprendimų ar biudžeto nežinomybės, kapitalas gali greitai persiskirstyti į skaitmeninius aktyvus.
Standard Chartered analizuodami scenarijus ir kapitalo srautus prognozavo galimą Bitcoin kainos tikslą – 135 000 USD – jeigu dabartinės tendencijos išliks. Toks projekcija sukėlė platų diskursą kripto ir blokų grandinės bendruomenėse. Svarbu pabrėžti: tokie kainų tikslai yra scenarijų pagrindu paremti modeliai, kuriuos veikia daugelis kintamųjų – nuo monetarinės politikos iki likvidumo pokyčių biržose.
Makroekonominiame lygmenyje investuotojai vertina kelis kertinius elementus: fiskalinės politikos stabilumą, centrinių bankų atsaką į kainų svyravimus, taip pat obligacijų ir valiutų rinkų reakciją. Bitcoin pozicionavimas kaip alternatyva ar papildoma priemonė portfelyje kyla ne tik iš kainos svyravimų, bet ir iš didėjančio supratimo apie skaitmeninio turto likvidumą bei prieinamumą instituciniams dalyviams.
Saugūs prieglobstiai: auksas ir kripto abu kyla
Kartu su Bitcoin tradiciniai saugūs prieglobstį atstovaujantys aktyvai irgi kilo. Auksas pakilo apie 0,5 % ir pasiekė maždaug 3 876 USD už unciją, kai investuotojų nerimas paaštrėjo po buvusio prezidento Trumpo komentarų apie socialinių programų mažinimą. Tokie politiniai pareiškimai gali didinti fiskalinę neapibrėžtumą ir skatinti perėjimą į saugesnius, likvidžius aktyvus.
Ši rizikos vengimo nuotaika dažnai įtraukia kapitalą tiek į tradicinius vertingus metalus, tiek į kriptovaliutas. Taip Bitcoin vis labiau įgauna vaidmenį kaip vertės saugykla esant geopolitinei ir fiskalinei nežinomybei. Vis dėlto būtina atkreipti dėmesį, kad skaitmeninis turtas turi specifinius rizikos veiksnius: technologinius (grandinės atnaujinimai, forks), reguliacinius (teisės aktų pokyčiai), ir rinkos likvidumo rizikas, kurios skiriasi nuo aukso.
Be to, saugios prieglobstis nebūtinai reiškia identišką elgesį visomis rinkos sąlygomis. Auksas ir Bitcoin gali reaguoti panašiai kai kuriais atvejais, bet jų koreliacija kinta priklausomai nuo investuotojų profilių, geografinio paskirstymo ir institucinių priėmimo laipsnio. Todėl investuotojams naudinga stebėti platesnį spektrą rodiklių – nuo geopolitinių naujienų iki grynųjų pinigų srautų ir biržų paruoštumo didesniam kapitalo įplaukimui.
On-chain duomenys ir "walelių" elgsena
On-chain metrika parodė, kad Bitcoin "valtys" (whales) rugsėjo mėnesį pardavė reikšmingus kiekius, tačiau naujausi duomenys rodo, jog pardavimo spaudimas silpsta. Tokie pokyčiai gali reikšti persiformavimą – nuo skubaus skaidymo prie kantrios akumuliacijos. Kripto analitikai teigia, kad jeigu sumažėjęs išmokų srautas išliks, gali prasidėti naujas kauptiesis etapas, kuris suteiktų papildomą palaikymą Bitcoin kainai artimiausiomis savaitėmis.
Analitikai ir rinkos dalyviai atidžiai seka on-chain rodiklius: cirkuliuojantį pasiūlos kiekį, mainų balansus, didžiųjų adresų veiklą, taip pat išvestinių priemonių srautus. Pavyzdžiui, mažėjant mainų balansams (exchange balances), tai dažnai interpretuojama kaip ženklas, kad dalis Bitcoin išeina iš prekybos biržų į ilgalaikį saugojimą – signalas apie sumažintą pardavimo riziką. Kita vertus, padidėjęs šoniškas aktyvumas ir didėjančios apsidraudimo pozicijos ateities sandoriuose gali rodyti augantį volatilumą.
Derivatyvų rinka – ateities sandoriai (futures), pasirinkimo sandoriai (options) – taip pat suteikia svarbių indikatorių: premijos, open interest (atidarytų pozicijų kiekis) ir skirtingos neterminuotos sutartys (perpetual swaps) leidžia suprasti, ar rinkoje vyrauja spekuliacija ar ilgalaikės srovės. Jei „open interest“ auga kartu su kainos kilimu, tai gali reikšti, kad judėjimas turi palaikymą; jei atvirkščiai, kainos kilimas be didesnio open interest kartais vadinamas „liuošyvimu“ (squeezingu), kuris gali būti laikinas.
Taip pat svarbu stebėti naujai įeinančius adresus, aktyvius adresus dienos bėgyje ir sandorių mokesčius (fees); šie rodikliai gali padėti nustatyti, ar augimas yra fundamentinis – pagrįstas naujų vartotojų įsitraukimu – ar labiau spekuliacinis. Kai mokesčiai išauga kartu su transakcijų skaičiumi, tai rodo realų tinklo naudojimą, o ne vien tik kainos manipuliaciją.
Kaip ilgalaikiai investuotojai reaguoja į šiuos signalus? Daugelis institucinių žaidėjų ir ilgalaikių laikytojų derina fundamentalią analizę su on-chain rodikliais: portfelio diversifikacija, rizikos valdymas ir likvidumo valdymas padeda išvengti pernelyg didelės koncentracijos viename aktyve. Tai ypač svarbu metuose, kai politinė rizika yra aukšta ir gali greitai pakeisti kapitalo srautus.
Kol JAV vyriausybės uždarymas tęsiasi, prekiautojai ir ilgalaikiai laikytojai atidžiai stebės tiek makro, tiek on-chain indikatorius. BTC atsinaujinusi ralio akivaizdoje pabrėžia, kaip greitai politiniai įvykiai gali nukreipti kapitalą į kriptovaliutų rinkas, ypač kai tradicinės rinkos pusės ieško alternatyvų. Investuotojams, kurie domisi blokų grandinės inovacijomis ir skaitmeniniais aktyvais, šis laikotarpis yra ir rizikingas, ir pilnas galimybių – svarbu turėti aiškią investavimo strategiją ir toleruotą rizikos lygį.
Be minėtų veiksnių, būtina įtraukti ir reguliacinę perspektyvą: tiek JAV, tiek kitų šalių reguliavimo institucijų sprendimai dėl kriptovaliutų apmokestinimo, ataskaitų teikimo ir finansinės kontrolės gali reikšmingai paveikti rinkos nuotaikas. Nors šiuo metu politinė rizika verčia dalį kapitalo ieškoti saugesnio prieglobsčio, reguliacinė neapibrėžtis gali atšaldyti institucinius įplaukimus arba sumažinti likvidumą tam tikrose jurisdikcijose.
Galiausiai, technologiniai veiksniai – tinklo atnaujinimai, aktyvių tinklo naudotojų augimas, bei didėjančios institucijų sprendimų įsigyti per patikimus custodianus – irgi atlieka reikšmingą vaidmenį formuojant ilgalaikį Bitcoin priėmimą. Todėl stebint rinką, verta turėti holistinį požiūrį: sujungti makroanalizę su on-chain duomenimis ir reguliacine aplinka, kad būtų galima geriau vertinti galimus scenarijus.
Šaltinis: smarti
Palikite komentarą