7 Minutės
JAV vyriausybės sustabdymas lėtina svarbius kripto ETF sprendimus
Jungtinių Valstijų federalinė vyriausybė įstrigo ilgesnėje finansavimo krizėje, kuri dabar trunka trečią savaitę, dėl ko bent 16 kriptovaliutų biržoje prekiaujamų fondų (ETF) sprendimai lieka laukiantys JAV Vertybinių popierių ir biržų komisijos (SEC) galutinio patvirtinimo. Sustabdymas paveikia fondus, susietus su reikšmingais tokenais, tokiais kaip Solana, XRP, Litecoin ir Dogecoin, taip pat platesnes spot kripto ETF paraiškas, kurios galėtų pakeisti institucijų prieigą prie skaitmeninio turto ir turėti įtakos kriptovaliutų rinkos struktūrai.
Kaip sustabdymas veikia SEC personalą ir ETF terminus
Kai diskrecinis finansavimas nutrūko spalio 1 d., dauguma federalinių agentūrų perėjo į minimalią veiklą. SEC toliau dirba tik su būtiniausiu personalu, todėl sustojo darbai su laikinai pateiktais dokumentais ir ETF paraiškų peržiūra. Iki sustabdymo reguliuotojai tikėjosi šį mėnesį išspręsti bent 16 kripto ETF paraiškų, o papildomos 21 paraiškos buvo pateiktos per pirmąsias spalio aštuonias dienas — precedento neturintis paraiškų srautas, dabar patiriantis neapibrėžtą atidėjimą.
Politinė aklavietė palieka rinkos stebėtojus neaiškumo būsenoje
Sustabdymui nelieka aiškaus pabaigos taško, nes partiniai derybos įstrigo dėl biudžeto prioritetų. Respublikonai reikalauja išlaidų sumažinimo ir didesnio finansavimo pasienio kontrolės stiprinimui, o demokratų stovyklos priešinasi sveikatos priežiūros programų mažinimui ir siekia pratęsti baigiamus mokesčių kreditus, mažinančius draudimo išlaidas. Senate kol kas numatytų balsavimų nėra iki antradienio, o Atstovų rūmai neposėdžiauja, todėl nėra akivaizdaus kelio greitai priimti naują finansavimo paketą.
Kongreso tyrimų tarnyba
Vyriausybei vėl pradėti veikti, Kongresui būtina priimti finansavimo teisės aktą — tai gali būti atskiri asignavimų įstatymai arba laikinas tęstinumo sprendimas (continuing resolution), kuris laikinai palaiko esamą finansavimo lygį. Kai abi rūšys — Senate ir Atstovų rūmuose — patvirtins reikiamus priemones, prezidentas gali pasirašyti įstatymus, ir pilna agentūrų veikla, įskaitant SEC komandas, atsakingas už paraiškų peržiūrą, galės atnaujinama. Tačiau net ir po finansavimo atstatymo, SEC peržiūros procesai dažnai apima papildomą laiką dėl techninių ataskaitų, teisinių argumentų ir viešo intereso vertinimo, todėl greitas sprendimų priėmimas nėra garantuotas.
Ką ETF patvirtinimai reikštų kriptovaliutų rinkai
Rinkos analitikai teigia, kad spot kripto ETF patvirtinimai galėtų tapti katalizatoriumi atnaujintam investuotojų susidomėjimui. ETF produktai suteikia reguliuojamą instrumentą, kuris gali sumažinti kliūtis instituciniams ir mažmeninėms lėšoms gauti ekspoziciją kriptovaliutoms be tiesioginio privatinių raktų valdymo. Tokie produktai paprastai remiasi saugios saugyklos (custody) sprendimais, atskiru rinkos formuotojų ir autorizuotų dalyvių mechanizmu, ir gali pasiūlyti patogią prekybą biržoje, palyginti su tiesioginiu kriptovaliutų pirkimu ir saugojimu.
Analitikai atkreipė dėmesį, kad ETF, stebintys altkoinus kaip Solana, XRP, Litecoin bei memecoin’us, tokius kaip Dogecoin, gali tapti altkoinų sezono varikliu, jei pavyktų patvirtinti plataus spektro produktų paketą. Tokie ETF galėtų paskatinti institutų portfelių diversifikaciją, sumažinti pažangias technologines ir saugumo priežiūros išlaidas ir suteikti mažesnį trintį kapitalui į rinką. Be to, spot ETF pasiūla skiriasi nuo ateities sandorių (futures) ETF tuo, kad spot produktai turi fiziškai arba per patikimą custodianą laikomą turtą, o tai teoriškai mažina ilgalaikio neatitikimo riziką tarp fondo ir bazinės rinkos kainos.
Bitfinex analitikai ir ETF specialistai siūlo, kad koordinuotas kelių spot kripto ETF paraiškų patvirtinimas galėtų atrakinti naujus pinigų srautus ir išplėsti rinkos dalyvavimą. Nate Geraci, NovaDius Wealth Management prezidentas, socialiniuose tinkluose numatė, kad pasibaigus vyriausybės sustabdymui „spot kripto ETF užtvanka atsidarys“, pabrėždamas, kaip atidėtas reguliacinis veiksmas gali greitai virsti stipriu rinkos impulsu. Visgi svarbu atkreipti dėmesį, kad net ir gavus patvirtinimus, rinkos reakcija priklausys nuo produktų konstrukcijos, turto saugojimo sprendimų, mokesčių struktūros ir institucinių investuotojų likvidumo poreikių.
Rizikos ir tolesni žingsniai investuotojams
Nors ETF patvirtinimai gali pritraukti kapitalą, investuotojai turi įvertinti didelę kainų svyravimo ir reguliacinės rizikos galimybę. Staigus ETF srautų padidėjimas gali pakelti rinkos kainas, tačiau laikas ir mastas priklausys nuo to, kada Kongresas atstatys visą finansavimą ir SEC atnaujins sprendimų priėmimą. Be to, yra rizika, kad rinkos dalyviai jau „įskaičiavo“ galimą patvirtinimą — dalis lauktų grynųjų įplaukų gali būti perkeltos arba išskaidytos į kelis instrumentus.
Prekybininkai, portfelių valdytojai ir kriptofokusiniai fondai turėtų atidžiai stebėti teisėkūros naujienas, SEC pranešimus ir paraiškų etapus (pavyzdžiui, komentavimo laikotarpius, praplatintus terminus arba papildomų prašomų dokumentų reikalavimus). Praktiniai veiksmai apima parengimą dėl likvidumo valdymo, autorizuotų dalyvių tinklo kūrimą, saugyklos paslaugų partnerių įvertinimą ir mokesčių bei ataskaitų rengimo procedūrų stiprinimą. Instituciniai investuotojai turėtų formuoti aiškias įėjimo ir išėjimo strategijas, apimančias galimas reikšmingas kainų korekcijas ir trumpalaikį volatilumą po paleidimo.
Reguliacinis neapibrėžtumas taip pat reiškia, kad gali kilti papildomų teisinių klausimų — pavyzdžiui, dėl rinkos apsaugos priemonių, manipuliacijų prevencijos reikalavimų ir finansinio teisingumo aspektų. Investuotojams rekomenduojama bendradarbiauti su teisiniais ir compliance specialistais, kad būtų pasirengta greitai reaguoti į bet kokius SEC reikalavimus ar papildomas sąlygas, kurios gali būti taikomos patvirtintiems ETF fondams.
Pagrindinės pasekmės ir scenarijai
Trumpuoju laikotarpiu vyriausybės sustabdymas lėtina sprendimus ir gerokai pailgina SEC atsakymo laiką, o tai lemia trumpalaikį neapibrėžtumą rinkoje. Vidutiniu ir ilgalaikiu laikotarpiu, jei SEC patvirtins spot kripto ETF paraiškas, galima numatyti kelis svarbius scenarijus: 1) spartus institucinių investuotojų įsitraukimas, ypač per pensijų fondus, turto valdymo įmones ir turto parinktis, kurios ieško reguliuojamų produktų; 2) didesnė likvidumo koncentracija pagrindiniuose altcoinuose ir galimas kainų koreliacijos mažėjimas tarp skirtingų rinkos segmentų; 3) rinkos infrastruktūros tobulėjimas, įskaitant pažangesnius custody sprendimus, rinkos priežiūros įrankius ir ataskaitų standartizaciją.
Reikšmingi veiksniai, lemsiantys, kuris scenarijus dominuos, yra: kaip SEC suformuluos savo sprendimus ir sąlygas; kokią vietą rinkoje užims nauji ETF produktai (pvz., ar jie bus orientuoti į platesnę altkoinų bazę ar specifinius tokenus); bei kaip greitai ir išsamiai institucijos įtrauks šiuos produktus į savo portfelius. Taip pat svarbus geopolitinis ir makroekonominis kontekstas, pavyzdžiui, infliacijos, palūkanų normų ir tarptautinės reguliavimo aplinkos pokyčiai, galintys paveikti kapitalo paskirstymą į rizikingesnį turtą, tokį kaip kriptovaliutos.
Be to, technologiniai aspektai — pavyzdžiui, transakcijų mokesčiai, tinklo našumas ir decentralizuotų protokolų atnaujinimai — gali turėti įtakos tam, kaip greitai spot ETF gali pritraukti likvidumą į tam tikrus tokenus. Pavyzdžiui, didesnės transakcijų sąnaudos ar tinklo perkrovos gali sumažinti tam tikrų altkoinų patrauklumą institucinėms pozicijoms, net jei egzistuotų reguliuotas investavimo instrumentas.
Išvados
JAV vyriausybės sustabdymas laikinai pristabdė neįprastai didelį kripto ETF paraiškų srautą. Turint 16 svarbių sprendimų laukiančių ir dešimtims naujų paraiškų neseniai pateiktų, SEC pilno veikimo atnaujinimas gali sukelti reikšmingus pokyčius kriptovaliutų rinkos struktūroje — potencialiai atveriant kelią platesnei instituciniai adopcijai ir altkoinų rotacijai. Tačiau tokie rezultatai yra labai priklausomi nuo to, kada bus atstatytas vyriausybės finansavimas, kaip SEC suformuos savo patvirtinimus ir kokią rinkos reakciją sukels patvirtintos ETF konstrukcijos.
Kol kas rinka stebi politinį procesą; kai politinis judėjimas atsinaujins, kripto ETF peizažas gali greitai sekti paskui sprendimus. Investuotojams rekomenduojama išlikti budriems, rengti scenarijų planus ir bendradarbiauti su teisiniais, compliance ir infrastruktūros partneriais, kad galėtų greitai reaguoti į galimus patvirtinimus ar papildomas reguliacines sąlygas. Stebėkite pagrindines raktažodžių temas: kripto ETF, spot ETF, SEC sprendimai, Solana ETF, XRP ETF, Litecoin ETF, Dogecoin ETF, institucinis investavimas ir kriptovaliutų reguliavimas.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą