9 Minutės
Ar Ethereum (ETH) gali aplenkti Bitcoiną kitame bulių cikle?
Ethereum (ETH) išlieka viena dažniausiai aptariamų turto klasių kriptovaliutų rinkose. Šiuo metu, kai rašoma šis tekstas, ETH prekiauja maždaug už 3 948 USD, užtikrintai užimdamas antrąją vietą pagal rinkos kapitalizaciją, tačiau demonstruodamas atsparų vidinių metų judėjimą. Idėja apie „flippening“ — situaciją, kai Ethereum aplenktų Bitcoiną (BTC) pagal rinkos vertę — ir toliau kelia diskusijas tarp prekiautojų, investuotojų ir institucinių stebėtojų.
Šiame straipsnyje analizuojame tiek trumpalaikes technines tendencijas, tiek fundamentalius veiksnius, kurie gali paveikti ETH perspektyvas. Aptariame ETF srautus, protokolo atnaujinimus, institucijų įsitraukimą ir makroekonominį foną. Tokia išsami analizė padeda suprasti, kokie faktoriai didina arba mažina tikimybę, kad ETH artimiausiu bulių etapu gali rimtai priartėti prie BTC ar net jį aplenkti.
Current ETH price scenario
ETH kaina šiuo metu yra maždaug 3 948 USD, išlaikydama palaikymą trumpuoju laikotarpiu netoli 3 900 USD ir judėdama diapazone tarp 3 800 ir 4 300 USD. Daugelis prekiautojų laukia ryžtingo protrūkio (breakout) prieš įeinant į naujas ilgąsias pozicijas. Pastarųjų savaičių ir mėnesių makroekonominės naujienos, įskaitant JAV vartotojų kainų indekso (CPI) publikacijas, išlaikė rinkos nepastovumą aukštame lygyje, o išvestinių finansinių priemonių rinka rodo nedidelį atsitraukimą nuo permainingo optimizmo bei mažesnį „bullish“ fundingą.
1D price chart for Ethereum
ETF fondų įplaukos į kriptovaliutų produktus pastaruoju metu atslūgo, palyginti su ankstesniais mėnesiais, ir ETH prekybos apimtys taip pat smarkiai sumenko ar stabilizavosi žemiau piko lygių. Vis dėlto Ethereum išsiskiria palankiai palyginus su daugybe altkoinų — tai lemia stabilus vystymosi tempas, aktyvi kūrėjų bendruomenė bei augantis institucinis susidomėjimas. Artėjantis Fusaka atnaujinimas, numatomas vėlesniais metų mėnesiais, pagerino fundamentalią perspektyvą sprendžiant mastelio (scalability) ir protokolo efektyvumo problemas — veiksniai, galintys daryti įtaką ETH ilgalaikei pasiūlai ir praktiškai naudai (utility).
Taip pat svarbu pabrėžti, kad Ethereum ekosistemoje auga lazda dalinai decentralizuotų programų (dApps), DeFi protokolų ir NFT rinkų aktyvumas. Jei šios ekosistemos komponetės ir toliau augtų, tai didintų realią ETH paklausą, ypač jei mokesčių (fee) struktūroje įsigali defliacinės mechanikos, pavyzdžiui, ETH deginimo (burn) modeliai.
Short-term technical picture
Trumpalaikėje techninėje analizėje kaina konsoliduojasi aiškioje juostoje. Patvirtintas judėjimas virš 4 500 USD galėtų atverti kelią link 5 000 USD ir vėl sustiprinti bulių naratyvą iki metų pabaigos. Tokį protrūkį papildytų augančios apimtys ir teigiami on-chain rodikliai, pavyzdžiui, aktyvių adresų skaičiaus ir sandorių per dieną augimas.
Priešingu atveju, jei būtų prarastas kritinis 3 900 USD palaikymas, tikėtinas korekcinis judėjimas link vidutinių 3 000 USD reikšmių, kas smarkiai paveiktų investuotojų sentimentą ir altkoinų rezultatą. Techniniai indikatoriai, tokie kaip RSI, MACD ir slenkantieji vidurkiai, taip pat reikšmingai koreliuoja su rinkos likvidumu ir gali suteikti ankstyvus įspėjimus apie tendencijos pasikeitimus.
Be to, svarbu stebėti rinkos derinių (order book) struktūrą ir didžiųjų rinkos dalyvių (angl. whales) elgesį — dideli limitiniai pavedimai ar staigūs spot pardavimai gali išprovokuoti greitus kainos judesius net esant vidutiniam apyvartumo lygiui.
Bear case for ETH: Why Bitcoin still holds the crown
Nors Ethereum pasižymi techniniais privalumais ir aktyvia ekosistema, Bitcoin išlieka giliai įsitvirtinęs tradicinėje finansų sistemoje. BTC vaidmuo kaip makro apsauga (macro hedge) ir pageidaujamas kriptovaliutų rezervinis turtas suteikia jam pranašumą, kurio sunku greitai nuimti. ETF srautai į kriptovaliutų produktus vis dar linkę favorizuoti Bitcoin priemones, o didelės institucinės paskirstymo dalys dažniausiai linksta prie BTC, kai kapitalas pradeda plūsti į skaitmeninių aktyvų portfelius.
Bitcoin taip pat turi reikšmingą „brand“ ir likvidumo pranašumą: didžiausi likvidumo base‘ai, pagrindiniai institucinių investuotojų portfeliai ir dauguma reguliavimo sprendimų pirmiausia orientuojasi į BTC. Todėl net esant spartesniam Ethereum augimui, Bitcoin dominavimo ir likvidumo persvara gali išlaikyti jį viršuje dar ilgą laiką.
Risk factors for Ethereum
Ethereum susiduria su keliais potencialiais iššūkiais: nuolat aukštos „gas“ mokesčiai arba laikinas likvidumo stresas, nusivylimą keliančios atnaujinimų pasekmės ar makro-faktorių sukeltos rizikos vengimas (risk-off), mažinantis poreikį rizikingiems aktyvams. Tokie veiksniai gali reikšmingai sulėtinti ETH priėmimą instituciniame lygyje arba sumažinti mažmeninių investuotojų susidomėjimą.
Jei ETH nukristų žemiau 3 900 USD, analitikai įspėja apie galimą atkryčio zoną 3 600–3 700 USD ribose, kas galėtų eroduti atsigavimo hipotezę. Be to, nesėkmingas arba problemų kupinas „Fusaka“ atnaujinimas ar kiti protokolo pakeitimai, kurių pasekmės yra mažiau optimistinės nei tikėtasi, galėtų sumažinti pasitikėjimą projekto vystymu ir priversti kapitalą persiskirstyti į kitas grandines ar Bitcoin.
Kiti rizikos šaltiniai apima reguliacinius veiksnius, ypač jei vyriausybės arba priežiūros institucijos priimtų griežtesnius sprendimus dėl DeFi, stakingo arba tam tikrų kriptovaliutų produktų platinimo. Tokie sprendimai gali paveikti ETH prieinamumą institucinėms priemonėms arba padidinti atitikties (compliance) išlaidas, kas sumažintų investicijų grąžą.
ETH price prediction based on current levels
Norint, kad ETH aplenktų Bitcoiną esamais BTC kainų lygiais, jam reikėtų rinkos kapitalizacijos, artimos 2,41 trilijonui USD — tai reikštų apytiksliai ETH kainą netoli 20 000 USD už monetą. Tai būtų maždaug 5 kartų Ethereum rinkos kapitalizacijos padidėjimas, jei manytume, kad Bitcoin rinkos vertė išlieka stabili. Dauguma rinkos stebėtojų laiko tokį scenarijų mažai tikėtinu trumpuoju laikotarpiu, nors per kelis ciklus jis nėra neįmanomas, jei Ethereum ekosistema toliau exponen- cialiai plečiasi.
Vertinant tikimybes, reikia įvertinti ne tik absoliučią ETH kainą, bet ir santykinį santykį tarp BTC ir ETH rinkos kapitalizacijų, Bitcoin dominavimo (BTC dominance) pokyčius rinkoje, taip pat bendrą kriptovaliutų rinkos kapitalizacijos augimą. Pavyzdžiui, jei bendra rinka išaugtų žymiai, ETH galėtų pasiekti 20 000 USD be to, kad BTC reikšmingai kristų ar sustotų, tačiau tam reikėtų didžiulio kapitalo įplaukos į visą sektorių bei tvarių fundamentalių priežasčių.
Be to, pažangios makro priemonės, pavyzdžiui, milžiniškos institucijos paskirstymai į ETH arba stambūs likvidumo incidentai, kurie iš esmės pakeistų rinkos likvidumą ir kapitalo srautus, galėtų pagreitinti tokį pokytį. Visgi tokie įvykiai yra retesni ir dažnai susiję su didesniu sisteminiu rizikos profiliu.
Scenarios to watch
- Bull scenario: Aiškus protrūkis virš 4 500 USD, nuoseklūs ETF ir institucinių investicijų srautai į ETH pagrindu sukurtus produktus, sėkmingas Fusaka atnaujinimas bei gerėjantys on-chain rodikliai galėtų stumti ETH link 5 000 USD ir aukščiau, mažindami skirtumą su Bitcoin. Tokiu atveju svarbių rodiklių – staking dalies, aktyvių adresų, DeFi TVL (total value locked) ir transakcijų skaičiaus – augimas sustiprintų naratyvą dėl ETH ilgalaikio augimo.
- Bear scenario: Kritimas žemiau 3 900 USD palaikymo, neigiamos makroekonominės naujienos arba susidomėjimo altkoinais sumažėjimas galėtų nutempti ETH į vidutines 3 000 USD ribas ir sutrypti momentum. Tokiu atveju, jeigu Bitcoin ETF srautai ir toliau dominuoja, ETH liktų antrame plane ir instituciniai investuotojai laipsniškai mažintų savo ekspoziciją į rizikingesnes pozicijas.
- Midline outcome: Palaipsnis ekosistemos augimas, kartu su tęstine, bet lėtesne institucine adopcija, palaiko atsargiai optimistinę perspektyvą be artimo flippeningo. Tokiu scenarijumi ETH laipsniškai didina rinkos dalį, tačiau Bitcoin išlaiko lyderio poziciją dėl didesnio likvidumo ir įvaizdžio, o skirtumas tarp jų mažėja per kelis metus.
Stebėtini signalai, kurie gali nulemti kiekvieną iš šių scenarijų, yra: didžiųjų institucijų sprendimai dėl ETF produktų, Fusaka atnaujinimo techninė sėkmė, on-chain aktyvumo rodiklių dinamika (pvz., aktyvių adresų skaičius, sandorių mokesčiai, staking apimtis) ir bendras kriptovaliutų rinkos likvidumas.
What could change the flippening odds?
Pagrindiniai veiksniai, kurie galėtų reikšmingai padidinti flip tikimybę, apima dideles institucines alokacijas į Ethereum, masinius DeFi ir NFT priėmimo bangus, kurie padidintų realią veiklą ir mokesčių surinktį, bei akivaizdų defliacinį spaudimą dėl protokolo lygyje įgyvendinamų pakeitimų. Jei žetonų deginimas ir staking mechanikos reikšmingai sumažintų apyvartinę ETH pasiūlą, tai galėtų sukurti struktūrinį kainos palaikymą ir skatinti ilgalaikį kainos augimą.
Priešingai, jeigu Bitcoin išlaikys dominuojančius ETF įplaukas ir ir toliau bus suvokiamas kaip pagrindinė makro apsauga, ETH kelias link perpildymo (overtake) išliks statmenas. Taip pat svarbu atsižvelgti į reguliacinius sprendimus: palankus reguliacinis kontekstas gali paskatinti institucijas plėsti pozicijas ETH, o priešiškas — sulėtinti priėmimą.
Techniniai ir mokslo faktoriai taip pat gali smarkiai pakeisti šansus: jei Ethereum toliau sprendžia mastelio problemas per Layer-2 sprendimus, efektyvesnį duomenų kaupimą (data availability) ir mažesnius on-chain mokesčius, tai padidintų jo konkurencingumą. Priešingai, rimti saugumo incidentai, protokolo klaidos arba platūs hack‘ai galėtų akimirksniu sumažinti pasitikėjimą ir palikti didelę žalą reputacijai.
Galutinė išvada yra tokia: nors Ethereum daro pažangą techniniu ir institucinės priimtinumo srityje, netgi esant palankiam scenarijui netrukus perimti Bitcoin dominavimo poziciją būtų sudėtinga. Prekiautojams ir investuotojams verta sekti techninius protrūkius, ETF srautus, on-chain rodiklius ir atnaujinimų sėkmę, kad galėtų įvertinti besikeičiančias tikimybes artėjant kitam bulių ciklui.
Papildomai verta paminėti, kad rinkos psichologija ir naujienų ciklai dažnai lemia trumpalaikius kainų šuolius. Investuotojai, norintys susidaryti nuomonę apie ETH perspektyvas, turėtų vertinti ne tik kainų grafiką, bet ir ilgalaikius fundamentus: protokolo ekosistemos įvairovę, kūrėjų aktyvumą, decentralizacijos lygį ir tvarius ekonominius modelius (tokenomics). Tik tokiu kompleksiniu požiūriu galima suformuoti pagrįstą nuomonę apie tai, ar Ethereum turi realų potencialą rimtai konkuruoti su Bitcoin artimiausiuose rinkos cikluose.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą