7 Minutės
Market snapshot: ETF redemptions deepen for BTC and ETH
Bitcoin ir Ethereum biržoje prekiaujami fondai (ETF) pratęsė neto išpirkimų seriją, kai rinkos silpnumas sustiprėjo. Abiejų pagrindinių kriptovaliutų bendrai išeinančių lėšų suma viršijo 670 mln. USD, kas ne tik nuvertino ankstesnius savaitinius prieaugius, bet ir signalizuoja didėjantį pardavimo spaudimą tarp investuotojų, ieškančių reguliuojamos kriptovaliutų ekspozicijos per reguliuojamus ETF produktus. Tokie plėtimai rodo, kad institucinis kapitalas vis aktyviau reaguoja į makroekonominius veiksnius, palūkanų lūkesčius ir rinkos likvidumą, o ETF srautai tampa vienu iš svarbiausių indikatorinių rodiklių, matuojančių institucinių investuotojų nuotaikas.
BTC and ETH funds register broad withdrawals
Bitcoin orientuoti ETF fondai spalio 30 d. užfiksavo maždaug 488 mln. USD neto išpirkimų. Beveik visi leidėjai pranešė apie pinigų tėkmę iš fondų: didžiausi išgryninimai buvo užfiksuoti BlackRock IBIT ir Ark & 21Shares ARKB produktuose, kuriuose išplaukė daugiau nei 290 mln. USD ir apie 65 mln. USD atitinkamai. Šių pozicijų suma leido padidinti bendrą pardavimo spaudimą rinkoje ir stumtelėjo Bitcoin kainą žemiau psichologinio 110 000 USD lygio, o tai savo ruožtu padidino trumpalaikį nepastovumą tiek spot, tiek išvestinių finansinių priemonių rinkose. Tokie išpirkimai paprastai susiję su keliomis priežastimis: institucinis pelnų realizavimas, portfelio perskirstymas, likvidumo paieška bei arbitržo mechanizmai, susiję su ETF krepšelio sudarymu ir išpirkimu. Be to, rinkos dalyviams svarbu sekti ETF pasiūlos ir paklausos dinamiką, nes ji gali sukelti momentinius spaudimo šuolius aktyvams, kurie šiuo atveju paveikė Bitcoin spot rinką ir susijusias ateities sandorių likvidumo grandis.
Ethereum ETFs follow suit
Ethereum ETF fondai atsekė panašų kelią ir užregistravo maždaug 184 mln. USD neto išpirkimų. Dauguma leidėjų patyrė pinigų nutekėjimą, nors Grayscale ETHE išliko praktiškai nepakitęs ir parodė stabilumą tarp beveik visų konkurentų. BlackRock ETHA suformavo didžiausią ETH pardavimo dalį, iš fondo pasitraukus maždaug 118 mln. USD, o Bitwise ETHW užfiksavo apie 31 mln. USD išpirkimų. Šių srautų agregatas stumteltėjo ether kainą žemiau 4 000 USD ribos, silpnindamas trumpalaikę ETH momentumą. Be įprastų pardavimo ir realizavimo priežasčių, Ethereum atskira dinamika taip pat gali būti susijusi su staking grąžos pokyčiais, on-chain veiklos rodikliais ir atnaujinimų bei tinklo perjungimų įtakomis, kurios veikia investuotojų požiūrį į ETH kaip ilgalaikę investiciją bei į ETF kaip į patogų reguliuojamą prieigos prie ETH priemonę.
Altcoin ETFs buck the trend — Solana, HBAR, Litecoin attract flows
Nors Bitcoin ir Ethereum ETF susidūrė su grįžtančiais išpirkimais, kelios naujai išleistos vidutinės kapitalizacijos spot altcoin ETF priemonės parodė nuoseklius pinigų srautus į vidų. Bitwise Solana spot ETF (BSOL) — pirmasis JAV spot Solana ETF — debiutavo Niujorko vertybinių popierių biržoje (NYSE) ir gan greitai pritraukė investuotojų susidomėjimą, užfiksuodamas daugiau nei 36 mln. USD dienos neto įplaukų ir pasiekdamas maždaug 155 mln. USD kumuliatyvių neto įplaukų per vos tris dienas. Tokie rezultatai rodo ne tik momentinį investuotojų susidomėjimą Solana tinklo fundamentais ir jos naudojimo atvejais, bet ir platesnę tendenciją — kapitalo perskirstymą iš didžiausių rinkos žaidėjų į reguliuojamus altcoin produktus, kurie suteikia galimybę diversifikuoti kriptovaliutų portfelius be tiesioginio privataus turto saugojimo rūpesčių. Spot ETF konstrukcija leidžia investuotojams gauti tiesioginę prieigą prie bazinio žetono per biržoje prekiaujamą instrumentą, o tai sumažina operacinio saugojimo ir custodia rizikas, bet tuo pačiu atveria naujus arbitražo ir likvidumo mechanizmus tarp ETF ir bazinių spot rinkų.
HBAR and Litecoin show robust demand
Canary Capital Hedera (HBAR) ETF debiutavo Nasdaq maždaug tuo pačiu laikotarpiu ir pritraukė beveik 30 mln. USD pradiniame etape per atsidarymo sesijas, rodydamas, kad institucijos bei pažengę investuotojai taip pat ieško išraiškos į alternatyvias platformas ir jų tokenus per reguliuojamus fundamentus paremtais produktais. Panašiai naujas Litecoin spot ETF Nasdaq biržoje nuo debiuto išliko nedideliame teigiamame teritorijoje, kas liudija stabilų, nors ir santūresnį, investuotojų susidomėjimą. Šie pinigų srautai atspindi augančią paklausą diversifikuotai kriptovaliutų ekspozicijai per reguliuojamus produktus, kurie leidžia institucijoms ir privatiems investuotojams platei paskirstyti riziką už BTC ir ETH ribų, bet vis tiek veikti pažįstamoje ETF struktūroje. Be to, altcoin ETF pritraukimas pabrėžia investuotojų norą išnaudoti tinklo augimo perspektyvas, kapitalo pritraukimo potencialą bei galimybes išnaudoti mažesnės kapitalizacijos rinkos segmentų grąžos potencialą.
What the flows mean for investors and markets
Skirtumas tarp išplaukiančių lėšų iš Bitcoin ir Ethereum ETF ir įplaukiančių lėšų į Solana, HBAR ir Litecoin fondus akcentuoja institucinių paskirstymų strategijų pokytį. Mažėjant rizikos apetito riboms, dalis investuotojų perkelia kapitalą į reguliuojamus altcoin spot ETF, siekdami užfiksuoti galimą vertės augimą ir diversifikacijos privalumus, tuo pat metu liekant patogios ir gerai pažįstamos ETF aplinkoje. Tokia rotacija gali būti grindžiama keliomis priežastimis: troškimu išlaikyti likvidumą ir galimybę greitai išeiti iš pozicijų per biržą, mokesčių planavimo niuansais, saugumo bei custodijos reikalavimais bei trumpalaike arba vidutinės trukmės grąža, kurią gali pasiūlyti specifiniai altcoin projektai. Tačiau svarbu atkreipti dėmesį į tai, kad altcoin ETF srautas ne visuomet reiškia vien žaliavinį pasitikėjimą konkrečiu projektu — dalis įplaukų gali būti trumpalaikė spekuliacija, arbitražo grandinių vykdymas arba kapitalo perskirstymas siekiant sumažinti portfelio koreliaciją su Bitcoin/ETH rinkos judesiais.
Key drivers to watch
- Makro veiksniai ir palūkanų lūkesčiai — centrinių bankų žingsniai ir palūkanų normų trajektorijos toliau lemia rizikos siekimo arba vengimo srautus bei koreliuoja su „risk-on“ / „risk-off“ investorumo nuotaikomis.
- ETF leidimas ir likvidumas — naujų spot ETF įrašų atsiradimas gali pritraukti priekyje sutelktą paklausą bei inicialias įplaukas, ypač kai leidėjai turi stiprias paskirstymo priemones ir infrastruktūrą.
- On-chain fundamentai — tinklo aktyvumo rodikliai, transakcijų skaičius, rinkos dalyvių įtraukimas ir tinklo atnaujinimai, kurie sustiprina tokenų investicinį naratyvą, gali paveikti ilgalaikį akivaizdų vietos vertės potencialą.
- Reguliacinis aiškumas — tvarus institucinis susidomėjimas priklauso nuo prognozuojamos priežiūros ir teisinio aiškumo spot kripto ETF sričiai bei nuo to, kaip reguliuotojai interpretuoja rinkos saugumo ir apsaugos reikalavimus.
Kaip Bitcoin ir Ethereum bando atgauti kritinius palaikymo lygius, ETF srautų duomenys išliks aukšto dažnio institucinių nuotaikų indikatoriumi, suteikiančiu greitą grįžtamąją informaciją apie kapitalo judėjimą tarp reguliuojamų produktų ir bazinių spot rinkų. Dabartinis modelis rodo, kad kol pagrindiniai kripto ETF susiduria su išpirkimo spaudimu, tiksliniai altcoin ETF vis tiek gali sugauti naują kapitalą iš investuotojų, siekiančių reguliuojamos, biržoje prekiaujamos prieigos prie platesnės kriptovaliutų ekspozicijos. Investuotojams svarbu stebėti ne tik ETF srautus, bet ir mokesčių struktūras, leidėjų patikimumą, fondo likvidumo rodiklius, skirtumą tarp ETF ir spot rinkų kainų (premium/discount), bei galimus rizikos scenarijus: didelės apimties išpirkimai gali pagilinti nepastovumą, o intensyvios įplaukos į mažesnio likvidumo altcoin ETF gali sukelti reikšmingesnius kainų pokyčius bazinėse rinkose. Galiausiai, portfelio valdytojams ir instituciniams investuotojams verta suderinti strateginį požiūrį su taktiniu sekimu, naudojant ETF srautus kaip vieną iš signalų portfelio rizikos valdymo priemonėse.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą