8 Minutės
Ethereum momentumas menksta, o BitMine išlieka pagrindiniu instituciniu pirkėju
Institucinis susidomėjimas Ethereum (ETH) pastarosiomis savaitėmis atšalo, rodo nauja Matrixport analizė. On-chain srautai, ETF aktyvumas ir rinkos likvidumas signalizuoja, kad kapitalo įplaukos į ETH nuo vasaros smarkiai sumažėjo, todėl BitMine išsiskiria kaip nuosekliausias institucinis pirkėjas. ETH prekiaujant žemiau pagrindinių pasipriešinimo lygių ir techniniams rodikliams rodant perparduotumą (oversold), rinka greičiausiai lauktų tolimesnio konsolidacijos etapo ir galimos trumpalaikės volatilumo fazės prieš planuojamą tinklo „Fusaka" atnaujinimą (2025-12-03).
Ką atrado Matrixport: ETF įplaukų sumažėjimas ir institucinių srautų slopinimas
Matrixport ataskaita nubrėžia aštrų instituticinio apetito poslinkį ETH pagrįstiems biržoje prekiaujamiems fondams (ETF). Liepa ir rugpjūtis užfiksavo stiprias grynąsias įplaukas — iki maždaug 5,2 mlrd. USD ir 3,4 mlrd. USD atitinkamai — tačiau šios įplaukos rugsėjį smarkiai susitraukė iki maždaug 300 mln. USD. Spalis parodė nedidelį atsigavimą iki apie 600 mln. USD, tačiau Matrixport vertinimu tas mėnuo neturėjo reikšmingo tęstinumo po ankstesnio šuolio.
Šis pokytis reiškia, kad institucinė pasitikėjimo dinamika pasikeitė: pradinis ETF augimas, skatinęs didelį kapitalo perėjimą į spot rinką ir susijusias likvidumo grandis, prarado didelę dalį impulso. ETF srautų svyravimai dažnai veikia likvidumą tiek spot, tiek pavedimų knygos pusėje, o sumažėjusios įplaukos gali apriboti didesnės apimties pirkimus ir padidinti kainos jautrumą didesniems pavedimams.
ETF išmokos ir aktyvumo kritimas kriptovaliutų rinkoje
On-chain ir rinkos duomenų sekimo įrankiai patvirtina šią mažėjimo tendenciją. Duomenų teikėjas SoSo Value pranešė, kad devyni didieji ETH ETF spalio 31 d. užregistravo bendrą dienos grynąją išmoką 98,2 mln. USD. Šis išmokų modelis nėra unikalus Ethereum atveju: Bitcoin ETF tuo pačiu laikotarpiu taip pat patyrė reikšmingų išpirkimų, sudariusių 191,6 mln. USD per savaitę, į kurią atkreipė dėmesį ataskaita. Platus ETF susitraukimas rodo silpnesnį institucinio pasitikėjimo laikotarpį tiek pagrindiniuose skaitmeniniuose turtuose, tiek pačioje ETF struktūroje.
ETF išmokų mechanizmas, ypač kai dominuoja dideli pavedimai, gali sukelti likvidumo užspaudimą — tai matyti per didesnį skirtumą tarp spot ir futures kainų, didesnį slippage ir trumpalaikes kainų korekcijas. Investuotojams ir prekybininkams svarbu stebėti ETF NAV skirtumus, creation/redemption aktyvumą ir atitinkamas biržų likvidumo priemones, nes šie faktoriai tiesiogiai veikia ETH pasiūlos- paklausos pusiausvyrą rinkoje.
BitMine aktyvus pirkimas susilpnėjus paklausai
Matrixport atkreipė dėmesį į BitMine kaip į „vienintelį nuoseklų pirkėją" ETH per pastarąjį mėnesį. Per 30 dienų laikotarpį Tom Lee vadovaujama įmonė sukaupė maždaug 662 169 ETH, taip išaugindama savo portfelį iki maždaug 3,1 mln. ETH — tai yra artima beveik 3 % visos pasiūlos. Didžiausia vienkartinė transakcija per nagrinėtą periodą, kaip pranešama, įvyko spalio 27 d., kai BitMine nupirko 77 055 ETH (apie 285 mln. USD tuo metu galiojusiomis rinkos kainomis).
Tokio masto perkamasis elgesys, ypač esant bendram instituciniam susidomėjimo mažėjimui, išryškina vieno didelio žaidėjo įtaką rinkai — tiek kainodarai, tiek psichologinei aplinkai. BitMine kaupimo modelis galėjo būti dalis strategijos diversifikuoti turtą, užfiksuoti ilgalaikį pozicionavimą arba išnaudoti laikinas rinkos nuolaidas. Tačiau koncentracija tokiame mastelyje reiškia ir padidintą rinkos riziką, jei tokio rangovinio pirkėjo elgsena pasikeistų staiga.
Kaip ilgai vienas pirkėjas gali išlaikyti institucininį palaikymą?
Matrixport analitikai perspėja, kad BitMine pirkimo elgsena nebūtinai bus tvarus pakaitalas platesnei institucinei paklausai. Jie nurodo, jog įmonės NAV yra tik nežymiai virš emisijos lygių, kas reiškia, kad BitMine turi galimybę papildomai paskleisti (dilutuoti) savo laikomą turtą ar išgauti papildomo kapitalo — dinamika, kuri, analitikų nuomone, greičiausiai yra ribota laike. Jei BitMine sumažins pirkimus arba pakeis kapitalo strategiją, ataskaita įspėja, ETH gali susidurti su padidėjusiu kainos spaudimu, atsižvelgiant į kitų institucinių srautų sumažėjimą.
Be to, koncentracijos rizika sukelia problemų likvidumui: dideli pardavimo pavedimai arba NAV korekcijos ETF sektoriuje gali priversti BitMine arba kitas dideles institucijas koreguoti pozicijas, spartinant kainos kritimą. Prie to prisideda ir rinkos sentimentas: nepastovumas, susijęs su vieno didelio pirkėjo pasitraukimu, dažnai sustiprina baimės pardavimus tarp mažesnių rinkos dalyvių.
Techninė padėtis: meškų šablonas, bet perpardavimo signalai
Kainos veiksmas atspindi silpną paklausos foną. Ethereum prekiauja maždaug 3 714 USD lygyje ir yra žemiau savo 30 dienų slenkančio vidurkio (~3 847 USD). Nuo spalio vidurio ETH suformavo seriją žemesnių maksimumų ir žemesnių minimumų, o tai pabrėžia tolesnę pardavėjų kontrolę ir slenkančio vidurkio vaidmenį kaip dinaminį pasipriešinimą. Ši techninė struktūra dažnai signalizuoja, kad trumpalaikis atsigavimas reikalauja reikšmingo apimties augimo arba teigiamo institucinio katalizatoriaus.
Volume analizė ir order book struktūra rodo, kad likvidumas aukštesniuose lygiuose yra ribotas: didesnės pirkimų knygos spragos ir jautresnė reakcija į didesnius pavedimus lemia didesnę riziką. Tuo pačiu metu perpardavimo rodikliai gali sudaryti prielaidas trumpalaikėms atšokoms, kai spekuliantai ir vertės medžiotojai bando išnaudoti per didelį impulsą į pardavimą.
Pagrindiniai rodikliai ir lygiai, kuriuos verta stebėti
Relative Strength Index (RSI) šiuo metu yra arti 26,45, kas signalizuoja perparduotą zoną ir rodo, kad trumpalaikis pardavimas gali būti per daug ištemptas. Tai atveria galimybę laikinam atšokimui arba šoninei konsolidacijai, jei pirkėjai įsikiš tradicinėse palaikymo zonose. Greitas palaikymas klostosi tarp 3 700 ir 3 680 USD; tvirtas lūžis žemiau šio intervalo gali atverti kelią psichologiniam 3 500 USD lygiui.
Kita vertus, sėkmingas 30 dienų slenkančio vidurkio (~3 850 USD) atkūrimas galėtų sudaryti pagrindą trumpalaikiai atvirkštinei fazei ir bandymui pasiekti 3 950–4 000 USD zoną. Prekybininkams verta stebėti kelis papildomus rodiklius: on-chain apsikeitimo apimtis (exchange inflows/outflows), futures funding rate (ilgų/ trumpųjų santykis), ir atviros pozicijos (open interest). Jie kartu su RSI, MACD ir slenkamaisiais vidurkiais gali suteikti platesnį vaizdą apie galimus reakcijos scenarijus.
Strateginė kontrolė: trumpalaikiai prekybininkai gali naudoti siaurus stop-loss'us arti palaikymo zonų, o ilgalaikiai investuotojai — skirti dėmesį fundamentiniams katalizatoriams, tokiems kaip ETF įplaukos ir post‑upgrade likvidumas. Rizikos valdymas tampa ypač svarbus esant didesniam koncentruotam pirkėjo vaidmeniui rinkoje.
Ethereum kaina dar labiau smuko ir pasiekė apie 3 700 USD zoną
Fusaka atnaujinimas: katalizatorius ar tik triukšmas?
„Fusaka" atnaujinimas, numatytas 2025 m. gruodžio 3 d., gali suteikti tiek techninių, tiek naratyvinių katalizatorių, kurie atgautų pirkėjų susidomėjimą ETH, jei numatomi patobulinimai būtų sėkmingai įgyvendinti. Potencialūs privalumai apima stabilumo, vykdymo efektyvumo arba validatorių operacijų optimizavimą — priklausomai nuo atnaujinimo techninių specifikacijų. Vis dėlto Matrixport pabrėžia, kad atnaujinimai negarantuoja jisimo kainos padidėjimo — ypač jei makroekonominiai veiksniai ir institucinių srautų dinamika išlieka silpni.
Rinkos dalyviai greičiausiai stebės on-chain aktyvumą, validatorių elgseną, staking likvidumą ir post-upgrade likvidumo sąlygas, kad įvertintų, ar susidomėjimas pavirs naujomis ETF įplaukomis arba tiesioginiu on-chain pirkimu. Be to, technologiniai atnaujinimai gali turėti trumpalaikių rizikų — pvz., programinės įrangos klaidų, konsensuso sutrikimų ar neplanuotų sąveikų su egzistuojančiais protokolais — kurios laikinai didintų volatilumą ir investuotojų atsargumą.
Reguliavimo aplinka ir makrograma taip pat lemia atnaujinimo poveikį kainai: jei bendras rinkos apetitas ir institucinis teigiamas sentimentas neatsigaus, techninis atnaujinimas gali likti tik fundamentiniu pliusu be tiesioginio kainos impulsų. Priešingai, jei atnaujinimas sutaps su atsinaujinusiu ETF srautų augimu arba didesniu instituciniu aktyvumu, tai galėtų paskatinti reikšmingesnį kainos atšokimą.
Perspektyva: konsolidacija su asimetrinėmis rizikomis
Atsižvelgiant į dabartinį ETF įplaukų susilpnėjimą, vieno didelio institucinio pirkėjo iškilią vaidmenį ir meškų techninius signalus, artimiausio laikotarpio perspektyva Ethereum atžvilgiu labiau linksta į konsolidaciją ir galimą gilų korekcinį judėjimą. Vis dėlto perpardavimo indikatoriaus buvimas padidina trumpalaikių atšokimų tikimybę, kai spekuliaciniai žaidėjai ir vertės medžiotojai bando išnaudoti trumpalaikes nuolaidas.
Prekybininkai ir institucijų prekybos stalai turėtų aktyviai sekti ETF srautus, BitMine viešinamus duomenis, on-chain indeksus (pvz., exchange net flows, staking inflows/outflows) ir fundamentus, susijusius su Fusaka atnaujinimu, kad geriau įvertintų kryptinę riziką. Diversifikacija, likvidumo stebėsena ir pozicijų dydžio valdymas išlieka pagrindiniai elementai rizikos mažinimui vertybinių popierių rinkoje, kur vieno žaidėjo įtaka gali smarkiai paveikti kainos trajektoriją.
Trumpai tariant, Ethereum kelias per artimiausias kelias savaites greičiausiai priklausys nuo to, ar platesnė institucinė paklausa atsinaujins ir ar BitMine tęstų savo pirkimo tendenciją. Kol didesni įplaukos negrįš, ETH išlieka pažeidžiamas tolimesniam nuosmukiui žemiau pagrindinių palaikymų; bet reikšmingesnė atsigavimas priklausys nuo 3 850–4 000 USD pasipriešinimo regiono susigrąžinimo.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą