6 Minutės
Santrauka: Bitcoin ralio sustojo ties 92 tūkst. USD dėl makro neapibrėžtumo
Bitcoin (BTC) šią savaitę vėl atsidūrė rinkos dėmesio centre, tačiau nepavyko išlaikyti prasiveržimo virš 92 250 USD ribos, po ko sekė apie 2 650 USD korekcija nuo dienos maksimumų. Šis kainos pasikeitimas atspindi kelis veiksnius: makroekonominį neapibrėžtumą, priverstines likvidacijas svertuotose ateities sandorių (futures) pozicijose, menkus spot ETF srautus ir didžiųjų rinkos dalyvių rizikai atsargų elgesį. Kol prekybininkai laukia naujų JAV ekonomikos duomenų ir Federalinio rezervų (Fed) tolimesnių signalų dėl palūkanų politikos, kelias link 100 000 USD išlieka neaiškus.
Pagrindiniai trumpalaikio atstūmimo veiksniai
Makroekonominė matomybė ribota
Oficialūs JAV darbo rinkos ir infliacijos duomenys uždelsti dėl nesenų vyriausybės finansavimo diskusijų, todėl sumažėjo aiškumas apie tikrąją ekonomikos būklę. Tokia neapibrėžtumo ir informacijos spragų būsena kartu su privačiu pranešimu, rodžiusiu 71 321 atleidimą lapkričio mėnesį, padidino atsargumą tarp institucinės ir profesionalios prekybos. Lūkesčiai dėl 25 bazinių punktų Fed palūkanų sumažinimo gruodį kol kas nesukūrė plačios pasitikėjimo bangos, ypač atsižvelgiant į susirūpinimą dėl didelių vertinimų technologijų ir dirbtinio intelekto susijusiose akcijose. Tokioje aplinkoje investuotojai linkę laukti daugiau stabilių makro signalų prieš didesnių rizikų atstatymą, todėl likvidumo ir svertuotų pirkimų apetitas sumažėja.
Nekilnojamojo turto silpnumas skatina rizikos vengimą
Statistika iš Redfin, rodanti 15% pirkimo sutarčių atšaukimų spalį ir medianinės pardavimo kainos sumažėjimą, prisidėjo prie spaudimo rizikingiems aktyvams. Auganti ekonominė neapibrėžtis ir didesnės būsto išlaidos veikia investuotojų psichologiją — mažėja noras užimti svertuotas ilgąsias pozicijas ne tik Bitcoin, bet ir kituose kriptoaktivuose. Nekilnojamojo turto duomenys dažnai turi didesnį multiplikacinį poveikį vartojimui ir finansiniam svertui, todėl nepalankūs rodikliai gali greitai sumažinti rizikingų aktyvų paklausą ir sustiprinti korekcijas rinkoje.
On-chain ir derivatyvų signalai
Futures bazė ir svertuoto paklausos indikatoriai
Bitcoin mėnesiniai ateities sandorių premijos (metinė bazinė norma) paskutinėmis dviem savaitėmis laikėsi žemiau neutralios 5% ribos, rodydamos silpną paklausą svertuotoms bulių pozicijoms. Šis rodiklis koreliuoja su maždaug 28% BTC korekcija nuo spalio rekordinio lygio ir rodo, kad investuotojai nenori mokėti už ateities eksponavimą be aiškesnių makro signalų. Silpna futures bazė dažnai reiškia, kad rinka neturi pakankamai įsitikinimo dėl tolimesnio kilimo, o žemėjančios premijos gali skatinti apsauginius pardavimus arba konservatyvesnes delta pozicijas tarp rinkos formuotojų.
Bitcoin 3-month futures annualized basis rate
Opcionų skew rodo brangią apsaugą nuo nuosmukio
Deribit platformoje 30 dienų put-call skew indikacija parodo, kad didieji rinkos dalyviai (whales) ir rinkos formuotojai reikalauja apie 13% premijos parduodami put opcionus — klasikinis ženklas, jog paklausa apsaugai nuo kainos nuosmukio yra išaugusi. Aukštos apsidraudimo sąnaudos atspindi meškėjišką nuotaiką, nors daugelis prekiautojų vis dar aktyviai ginasi 90 000 USD palaikymo lygiu. Jeigu šis lygis bus pramuštas ryžtingai, tai gali sukelti papildomas likvidacijas svertinėse pozicijose ir pagreitinti nuosmukį. Opcionų rinkos skew taip pat pateikia signalus apie rinkos rizikos vertinimą: didelis skew reiškia, kad rinka nori apsisaugoti nuo nepalankių šoninių arba žemėjančių šokių, o tai savo ruožtu padidina apsidraudimo kainas ir mažina natūralų volatilumo priemokų sklandumą.
Bitcoin 30-day options skew (put-call) at Deribit
Rinkos mechanika ir regioniniai signalai
Likvidacijos ir ETF įplaukos
Pirmadienio atstūmimas sukėlė maždaug 92 mln. USD ilgų BTC futures pozicijų likvidacijų — tai aiškus priminimas, kaip svertinės pozicijos gali sustiprinti kainos svyravimus. Tuo pačiu metu JAV spot Bitcoin ETF įplaukos jau kelias savaites yra blankios, kas panaikina vieną iš prognozuojamų ir stabilizuojančių BTC spot paklausos šaltinių. Kai spot ETF srautai nėra reikšmingi arba yra nelygios, likvidumo trūkumas gali riboti pakilimo dinamiką ir suteikti daugiau erdvės korekcijoms. Instituciniai ETF pirkimai tradiciškai buvo laikomi vienu iš pagrindinių katalizatorių, galinčių palaikyti ilgalaikį pakilimą; jų nebuvimas šiuo metu mažina galimybę greitam grįžimui link 100 000 USD.
Stablecoin nuolaidos Kinijoje rodo išeinantį spaudimą
Vietinė paklausos dinamika taip pat pasikeitė. Tokios stablecoin kaip USDT prekyboje Kinijos rinkose išsiskiria prekyba žemiau oficialaus JAV dolerio/CNY kurso, tai signalizuoja, kad kai kuriose regioninėse rinkose stiprėja noras išeiti iš kripto pozicijų. Neutralioje aplinkoje USDT paprastai prekiaujama nedideliu 0,2%–1% priedu, kad būtų padengtos tarpvalstybinės ir reguliacinės trintys; tačiau jeigu USDT kaina nukrenta žemiau pariteto, tai rodo aktyvų išėjimą iš rinkos ir trumpalaikį meškėjišką toną. Tokie regioniniai signalai yra ypač svarbūs, nes jie atskleidžia likvidumo pasiskirstymo ir kapitalo judėjimo kryptis, kurios gali netrukus įtakoti globalias kainos tendencijas.
Tether (USDT/CNY) vs. US dollar/CNY
Ką prekybininkai stebi toliau
Fed sprendimas ir artėjantys JAV duomenys
Rinkos dalyviai dabar susitelkę į Fed politikos pranešimą ir atidėjus darbo rinkos bei infliacijos duomenis. Aiškesnė informacija apie darbo vietų būklę, algų augimą ir nekilnojamojo turto tendencijas gali reikšmingai pakeisti rizikos vertinimą: arba atgaivinti ETF srautus ir grąžinti bulių dinamiką, arba pagilinti pardavimus ir išplėsti nuosmukį. Reikia pabrėžti, kad vienas Fed sprendimas greičiausiai nebus pakankamas catalizatorius staigiam kilimui iki 100 000 USD — tam reikėtų tvaraus makro rodiklių pagerėjimo ir nuolatinių bulių įplaukų į spot ETF. Be to, rinkos reakcija priklausys ne tik nuo pačių sprendimų, bet ir nuo komunikacijos (forward guidance), t. y. ar centrinis bankas suteiks pakankamai aiškumo apie tolimesnius žingsnius per ateinančius mėnesius.
Trumpalaikė perspektyva
Per artimiausias sesijas ir savaites tikėtinas padidėjęs nepastovumas aplink 90 000–92 250 USD diapazoną. Prekiautojai išlieka atsargūs: opcionų rinka priskaičiuoja reikšmingas nuosmukio apsaugos išlaidas, futures bazė yra silpna, o stablecoin nuolaidos regioninėse rinkose rodo išeinantį spaudimą. Kol JAV ekonominiai rodikliai nepagerės ir kol spot ETF įplaukos neatsigaus, rinkos nuostata greičiausiai išliks neutrali arba meškėjiška, nepaisant periodinių pirkimų bandymų palaikyti BTC kainą. Tokioje aplinkoje svarbu stebėti keletą esminių metrikų: futures bazės pokyčius (basis rate), Deribit opcionų skew, spot ETF srautus ir regionines stablecoin kainų nuolaidas — tai padės nustatyti, ar didesnė tikimybė link 100 000 USD ar vėl žemyn link 85 000 USD.
Kripto investuotojams ir prekybininkams rekomenduojama nuosekliai stebėti šiuos indikatorius ir taikyti tinkamą rizikos valdymą: riboti svertą, naudoti stop-loss ir diversifikuoti pozicijas. Techninis požiūris taip pat svarbus — palaikymo ir pasipriešinimo lygiai, prekybos apyvarta ir on-chain rodikliai (tokie kaip tinklo aktyvumas, pervedimų apimtis ir adresų augimas) gali suteikti papildomą kontekstą rinkos sentimentui. Ilgesnėje perspektyvoje ilgalaikiai fundamentai, pavyzdžiui, institucinės priėmimas, pinigų politika ir technologinės inovacijos, išlaikys svarbą, bet jų poveikis gali būti išskaidytas per kelis etapus priklausomai nuo makro aplinkos stabilizacijos.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą