8 Minutės
Bitcoin atsitraukia nuo $125k piko, bet dauguma tiekimo išlieka pelningi
Bitcoin kaina koregavosi nuo ankstyvo spalio piko, kada ji priartėjo prie 125 000 USD, ir smuko maždaug 27% iki apie 90 000 USD. Nepaisant šio kainos atšokimo į viršų po piko, rinkos analizė, parengta Adler AM, rodo, kad apie 67% BTC tiekimo vis dar prekiaujama virš savininkų įsigijimo kainų — tai ženklas, kad platesnė rinka dar nėra gilios kapituliacijos stadijoje. Šis faktas yra svarbus tiek institucionaliems, tiek mažmeniniams investuotojams, nes parodo, jog daugeliui pozicijų vis dar yra realizuojamas pelnas, o tai dažnai slopina masinį panikos pardavimą.
Apibendrinant, nors didžiausias kainos kritimas sukėlė nerimą tarp dalies prekiautojų, on-chain rodikliai ir tiekimo pelningumo metrika leidžia manyti, kad dabartinis judėjimas gali būti korekcijos dalis, o ne visiškas rinkos viršūnės sulaužymas. Tai reiškia, kad tiekimo struktūra, monetariniai srautai ir techniniai signalai sudaro mišrų paveikslą — rizikos yra, tačiau jos dar nėra tokios akivaizdžios, koks būtų masinis capituliacijos scenarijus.
Supply-in-profit metrika rodo santykinį meškų spaudimą
Supply-in-profit indikatorius, matuojantis, kokia dalis cirkuliuojančio Bitcoin šiuo metu yra virš pirkimo kainos, tebėra aukščiau kritinės 50% ribos. Adler AM atkreipia dėmesį, kad 2023 m. rinkos dugne šis rodiklis nusileido iki maždaug 46%, tuo tarpu šiandienos reikšmės labiau primena ilgesnės korekcijos pradžios fazę, panašią į 2022 m. korekciją, o ne visiško rinkos viršūnės sutrikimo požymius. Tai reiškia, kad nors pasipardavimas ir egzistuoja, didžioji dalis tiekimo dar laikosi pelningose zonose.
Toks išlikęs pelningumas apima net apie du trečdalius viso Bitcoin tiekimo ir leidžia daryti prielaidą, jog pardavimo spaudimas yra ribotas. Analitikai pabrėžia, kad rinkos struktūra krypsta link santykinio meškumo, tačiau reikšmingas pelningo tiekimo smukimas žemiau 50% „kapituliacijos“ linijos reikšmingai padidintų žemyn intereso riziką ir galėtų paspartinti gilų korekcinį judesį. Kitaip tariant, tol, kol dauguma BTC adresų išlieka pelninguose langeliuose, sisteminė panika ir masinis realizavimas yra mažiau tikėtini.
Be to, svarbu atkreipti dėmesį į tai, kad supply-in-profit yra vienas iš kertinių on-chain indikatoriai, leidžiančių suprasti rinkos psichologiją ir pardavimo galimybių intensyvumą. Jis turi pranašumo prieš grynai kaininius rodiklius tuo, kad parodo ne tik kainos judėjimą, bet ir realių rinkos dalyvių pelningumo padėtį, kuri dažnai diktuoja tolimesnį volatilumą ir likvidumo pasiskirstymą.
Techninė analizė ir korekcijos atsigavimas
Bitcoin maksimalus atstumas nuo piko (peak drawdown) po $125k šuolio trumpai siekė apie 35%, kol vėliau dalinai atsistojo ir tapo maždaug 27,6% nuosmukiu. Trumpalaikiai slenkamieji vidurkiai (SMA/EMA) pradėjo suktis į viršų, kas signalizuoja apie galimo lokalaus dugno formavimąsi. Tokia techninė atšoka kartu su aukšta dalimi tiekimo, kuris vis dar pelningas, palaiko stabilizacijos naratyvą, o ne momentinį rinkos žlugimą.
Techninės analizės aspektai, į kuriuos verta atkreipti dėmesį, yra šie: slenkamųjų vidurkių sankirtos (Golden Cross/Death Cross) trumpuoju laikotarpiu, prekybos apimčių pokyčiai (volume profile), palaikymo ir pasipriešinimo zonų testavimas bei kainos reakcijos į svarbiausius MA lygius. Jei trumpalaikiai vidurkiai išlaikys kryptį aukštyn ir apimtys nevargs, tai gali reikšti pakankamą paklausos lygį, kuris palaikys konsolidaciją ir galbūt leis atsinaujinti vystymąsi aukštyn.
Tačiau techniniai signalai nėra vienareikšmiški: daugeliu atvejų slenkamieji vidurkiai dažnai duoda vėluojančius signalus, todėl juos geriausia naudoti kartu su on-chain duomenimis (pvz., tiekimo pelningumu, piniginėmis srautais, didžiųjų rinkos dalyvių elgsena). Kartu šie rodikliai gali suteikti geresnį vaizdą apie tikėtiną rinkos trajektoriją ir rizikos taškus.
Kur slypi rizika
Pagrindiniai rizikos veiksniai apima atsinaujinusią pardavimų bangą, kuri gali priversti supply-in-profit rodiklį smukti žemiau 50%, arba naujas neigiamos makroekonominės šoko situacijas, kurios gali išplėsti drawdownʼą. Tokiu atveju rinkos struktūra gali greitai persikelti iš santykinio meškumo į gilų bulių rinkos sulaužymą (bear-market dynamics). Tokios esamos strategijos ir portfelio valdymas turi atsižvelgti į galimybę, kad stop-loss lygiai bus išspaudžiami ir likvidumas laikinai susiaurės.
Kitaip sakant, jei supply-in-profit nukris žemiau 50% ir kartu susidarys stiprus paklausos deficitas, korekcija gali būti gilesnė ir ilgesnė. Be to, išoriniai faktoriai — tokie kaip staigus palūkanų normų šuolis, geopolitinės krizės eskalacija arba reguliavimo spaudimas svarbiems rinkos dalyviams — gali sutapti su techniniu silpnumu ir sukelti sisteminį spaudimą.
Priešingai, tęsiamos ETF įplaukos, nuolatinis institucinių investicijų augimas ir gerėjantys trumpalaikiai slenkamieji vidurkiai reikštų, kad konsolidacija taptų tikroviškesnė, o pakilimo tęstinumas galėtų atsinaujinti anksčiau nei tikėtasi. Tokios situacijos atveju bazinės paklausos palaikymas padėtų sumažinti riziką ir suteiktų rinkai laiko pergrupuoti pozicijas prieš naują tendencijos impulsą.
Ką prekiautojai ir investuotojai turėtų stebėti
- Supply-in-profit: tai stipriausias signalas, rodantis persilaužimo link kapituliacijos krypties.
- Trumpalaikiai slenkamieji vidurkiai: jų ankstyvas sukimasis į viršų gali reikšti stabilizaciją ir lokalaus dugno susiformavimą.
- ETF įplaukos: grynasis pinigų srautas į spot BTC ETF gali užtikrinti pamatinį paklausos palaikymą ir sumažinti laisvą kritimą.
Adler AM pateikė prekybos ir on-chain duomenis, panaudotus šiai analizei. Rinkos dalyviams dabartinis derinys — atsigavęs drawdown ir supply-in-profit rodiklis virš 50% — siūlo atsargumą: rinka gali formuoti lokalią dugną, tačiau rizika gilesnei korekcijai išlieka, jei pagrindiniai metrikai pablogės. Tai reiškia, kad rizikos valdymas, pozicijų dydžių kontrolė ir aiškios prekybos taisyklės yra būtinos siekiant apsaugoti kapitalą esant padidėjusiam volatilumui.
Bitcoin prekybos duomenys buvo pateikti rinkos analizės įmonės Adler AM. Šaltinio atskleidimas yra svarbus aiškumui — naudojami on-chain indikatoriai ir institucinės srovės padeda suvokti, kurie veiksniai labiausiai prisideda prie rinkos dinamikos. Analitikai taip pat pabrėžia, kad tiekimo pelningumo kitimai dažnai priešina kainos judėjimą, nes dideli sprendimai dėl likvidumo realizacijos priimami atsižvelgiant į masės pelningumo laipsnį.
Toliau pateikiu detalesnę temų išskirtį ir papildomus įžvalgos aspektus, kurie gali būti naudingi tiek aktyviems prekiautojams, tiek ilgalaikio laikymo investuotojams. Šios įžvalgos grindžiamos tiek technine, tiek on-chain analize, o jų tikslas — padėti suprasti galimus scenarijus ir priemones rizikai mažinti.
1) On-chain indikatoriai ir jų svarba: Be supply-in-profit, verta stebėti kliento koncentraciją didžiosiose piniginėse (whale holdings), naujų adresų augimą, aktyvių adresų skaičių ir balanso persiskirstymus tarp biržų ir ilgo laikymo nebiržinių piniginių. Pavyzdžiui, didelis BTC pervedimas į centralizuotas biržas yra dažnai laikomas pardavimo slėgio indikatoriumi, tuo tarpu pervedimas iš biržų į šaltas pinigines gali signalizuoti pastovaus laikymo tendenciją.
2) Likvidumo analizė: likvidumo zonos, limit order knygos tankis ir tarptautinių biržų apimtys gali atskleisti, kur yra tikrieji palaikymo ir pasipriešinimo slenksčiai. Tuščios likvidumo zonos (liquidity gaps) gali lemti staigius kainų judesius, o tankios zonos — sulėtinti ir atlaikyti didesnius įsipareigojimų srautų smūgius.
3) ETF poveikis ir institucinės įplaukos: jei spot BTC ETF toliau pritraukia kapitalą, tai sukuria nuolatinį pirkimo poreikį rinkoje. Ilgainiui reguliarios įplaukos gali sumažinti klaidų tikimybę staigiam kritimui, tačiau reikšmingi netikėti išsipirkimai ar dideli išmokėjimai iš ETF taip pat gali sukelti trumpalaikius svyravimus. Svarbu stebėti grynojo srauto statistikas bei institucinės likvidumo elgesį.
4) Makroekonominiai rizikos veiksniai: palūkanų normų politika, infliacijos rodikliai, JAV darbo rinkos duomenys ir geopolitiniai įvykiai turi potencialą reikštinai paveikti rizikinių aktyvų, įskaitant BTC, kainodarą. Staigus palūkanų šuolis arba bankų sektoriaus problemos gali sugrąžinti kapitalą į saugius aktyvus ir padidinti BTC pardavimo spaudimą.
5) Strategijos rizikai valdyti: diversifikacija, stop-loss pavedimų naudojimas, pozicijų dydžio ribojimas ir scenarijų planavimas (pvz., ką daryti, jei supply-in-profit nusileis žemiau 50%) yra esminės priemonės. Investuotojai turėtų turėti iš anksto apibrėžtas taisykles, kada sumažinti eksponavimą ir kada galvoti apie papildomą pirkimą, jei formuojasi aiškus ilgalaikis palaikymas.
6) Psichologinis aspektas ir rinkos sentimentas: Nors techniniai ir on-chain rodikliai suteikia daug objektyvios informacijos, rinkos sentimentas ir žiniasklaidos pranešimai taip pat gali pakreipti trumpalaikius judesius. Rinkos emocijos dažniausiai sustiprina tendencijas — tiek kilimo, tiek kritimo metu — todėl svarbu įvertinti tiek kiekybinius rodiklius, tiek kvalitatyvų pasakojimą apie rinką.
Apibendrinant: dabartinis Bitcoin atšokimas nuo $125k piko ir daugumos tiekimo išlikęs pelningas rodo, kad rinka šiuo metu yra labiau linkusi į stabilizaciją nei į staigų žlugimą. Vis dėlto reikšmingi rizikos veiksniai išlieka — ypač jei supply-in-profit pereis į žemesnę nei 50% zoną arba jei atsiras stiprus makroekonominis šokas. Todėl investuotojams rekomenduojama laikytis disciplinuoto rizikos valdymo, stebėti pagrindinius on-chain ir techninius rodiklius bei atsižvelgti į ETF įplaukų ir institucinių srautų dinamiką. Adler AM pateikti duomenys ir toliau bus vertingas šaltinis tiek prekybinėms, tiek ilgalaikėms strategijoms formuoti.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą