7 Minutės
Ar kriptovaliutų rinka atsigaus per intensyvų pardavimą?
Kriptovaliutų rinkos nuosmukis šeštadienį pagreitėjo: futures atviros pozicijos (open interest) smuktelėjo, o likvidacijos šoktelėjo virš 1,6 mlrd. USD — didžiausia vienos dienos suma per kelias savaites. Ši analizė išsamiai nagrinė pagrindines silpnėjimo priežastis, ką tai reiškia Bitcoin ir pagrindiniams altkoinams, bei kodėl galimas atsigavimas vėliau šiais metais.
Santrauka
- Pardavimų banga sustiprėjo: likvidacijos viršijo 1,6 mlrd. USD.
- Futures atviros pozicijos nuo spalio likvidacijos įvykio gerokai susitraukė.
- Rinka greičiausiai dar silpnės prieš galimą atsigavimą vėliau 2026 m.
Kodėl įvyko kritimas: geopolitiniai ir rinkos veiksniai
Geopolitinė rizika išlieka pagrindiniu paskutinių pardavimų katalizatoriumi. Rinkos prognozės ir lažybų rinkos rodo didėjantį karinio konflikto, susijusio su Iranu, tikimybės įvertinimą, todėl dalis prekiautojų implicitiniu būdu įskaičiuoja didesnes naftos kainas ir platesnę rinkos volatilumą. Tokiais atvejais kapitalas linkęs trauktis iš rizikingų aktyvų; Bitcoin naratyvas kaip „saugaus prieglobsčio“ turto per pastaruosius mėnesius susilpnėjo.
Geopolitinės įtampos intarpai veikia ne tik tiesiogiai per grėsmes tiekimo grandinėms ir žaliavoms (pvz., naftai), bet ir per rizikos premijas finansų rinkose. Didesnės rizikos premijos paprastai reiškia, kad investuotojai reikalauja didesnio atlygio už riziką, todėl rizikos aktyvai, tarp jų ir kriptovaliutos, kovoja dėl kapitalo pritraukimo. Be to, naujienų srautas ir socialiniai signalai (pvz., žinutės apie sankcijas ar karinę mobilizaciją) gali sukelti staigius svertinių pozicijų uždarymus, didinančius likvidacijas.
Kitas struktūrinis veiksnys yra sverto mažėjimas kriptoderivatyvų rinkose. Spalio 10 d. įvykusi didelė likvidacija ir vėlesni „risk-off“ judesiai sumažino futures atvirojo intereso nuo maždaug 255 mlrd. USD iki apie 113 mlrd. USD. Mažesnis open interest reiškia mažesnę likvidumą, todėl kainų judesiai per pardavimus tampa aštresni — tai sukelia didesnius kritimus ir priverstines likvidacijas.
Taip pat svarbūs politiniai paskyrimai ir centrinių bankų nuostatos. Rinka buvo nustebinta, kai Donaldas Trumpas pasiūlė Keviną Warshą — politiką, vertinamą kaip infliacijos „vanagą“ — į artimiausio Federalinio rezervų banko vadovo poziciją. Daugelis prekiautojų tikėjosi deramesnio ar labiau „duovio“ kandidato, pavyzdžiui, iš privatų kapitalą atstovaujančių institucijų. „Hawkish“ (griežtesnės) Fed lūkesčiai gali kelti realiąsias palūkanų normas ir slėgti rizikos aktyvus, įskaitant kriptovaliutas.
Galiausiai, rinkos psichologija ir struktūriniai techniniai veiksniai — pvz., koncentracija pozicijų biržose, algoritminių prekybos fondų (CTA) veikla ir likvidumo suglaudėjimas per mažesnį atviros pozicijos lygį — gali sustiprinti trumpalaikius nuosmukius. Visa tai rodo, kad dabartinė korekcija nėra vien tik kainos korekcija, bet platesnės rinkos dinamikos išraiška.
Ar kriptovaliutos atsigaus? Laikas ir katalizatoriai
Trumpuoju laikotarpiu: tikėtinas tolimesnis silpnėjimas. Likvidacijų lygis išlieka aukštas, o futures atviros pozicijos vis dar sumažėjusios — todėl rinkos gali būti trapios. Trumpalaikė techninė pardavimų dinamika ir naujienų sukeliamos srautai gali pratęsti kritimą.
Vidutiniu laikotarpiu: atsigavimo galimybės yra realios. Keli makroekonominiai ir on-chain indikatoriai rodo potencialų atšokimą vėliau šiais metais:
1) JAV dolerio ir palūkanų normų dinamika
Nusilpstantis JAV dolerio indeksas (DXY) istoriškai palaiko paklausą rizikos aktyvams. Jei infliacija ims rimčiau slūgti ir Federalinis rezervų bankas (Fed) pakeis savo toną link palūkanų mažinimo, likvidumo sąlygos gali pagerėti ir suteikti pagrindą kriptovaliutų atsigavimui. Svarbu pabrėžti, kad tokie scenarijai priklauso nuo duomenų: darbo rinkos, vartotojų kainų indekso (CPI), branduolinės infliacijos ir kitų makro signalų raidos.
Kai Fed įsijungia į palūkanų mažinimo ciklą, realiosios palūkanos linkusios kristi, kas silpnina dolerį ir didina investuotojų troškimą rizikuoti. Kriptovaliutų rinka, ypač Bitcoin, dažnai reaguoja į tokias sąlygas palankiai — tačiau reakcija nėra tiesinė ir gali būti atidėta priklausomai nuo rinkos nuotaikos ir sverto lygio.
2) On-chain vertinimo signalai
On-chain metrika, pvz., MVRV (market value to realized value), SOPR (spent output profit ratio), exchange netflows (biržų įplaukos/išplaukos) ir aktyvių adresų skaičius, rodo, ar rinka pervertinta ar nuvertinta ilgesniam laikotarpiui. Dabartiniai MVRV lygiai ir kiti vertinimo rodikliai rodo, kad Bitcoin ir kai kurios didesnės altkoinų pozicijos gali būti patrauklios ilgalaikio laikymo investuotojams. Ankstesnėse ciklinėse fazėse stipriai „perparduotos“ on-chain sąlygos dažnai tapdavo precedentu ilgesnėms ralio fazėms, ypač kai likvidumas grįždavo į rinką.
Praktinis on-chain signalų naudojimas reikalauja kombinacijos: vienas indikatorius retai pasako visą istoriją. Geriausia derinti vertinimo metrikas su likvidumo rodikliais (pvz., futures open interest, order book gilumu) ir fondų srautais (ETF, institucinių investuotojų pirkimai), kad būtų galima įvertinti, ar atsigavimas turės tvirtą pagrindą.
3) Istorinė atsparumas
Analitikai, tokie kaip Tom Lee ir kiti rinkos stebėtojai, atkreipia dėmesį, kad Bitcoin istorijoje yra atsigaudavęs po didelių korekcijų — pavyzdžiui, vidurio 2022 m. kritimo ir vėlesnio atsigavimo pavyzdžiai. Nors praeities rezultatai negarantuoja ateities, istorija suteikia tam tikrą veiksmų planą: aštrūs pardavimai dažnai gali būti pradžia platesnio atsigavimo, kai likvidumas ir sentimentas pagerėja.
Vienas svarbus skirtumas dabartyje — rinkos struktūra: didesnis institucinis dalyvavimas, reguliacinis dėmesys ir nauji produktai (pvz., spot ETF) gali pakeisti atsigavimo trajektoriją. Tai reiškia, kad nors modeliai iš praeities naudingi, juos reikia papildyti dabartine rinkos architektūra.
Ką prekiautojai turėtų stebėti
Pagrindiniai rodikliai, kuriuos verta sekti: futures atviros pozicijos (open interest), bendros likvidacijos, JAV dolerio indeksas (DXY), Fed komunikacija apie palūkanų normas ir geopolitinės naujienos, susijusios su Iranu. Be to, prekiautojai turėtų stebėti biržų įplaukas/išplaukas (exchange inflows/outflows), derivatyvų funding rates (finansavimo normas), order book gilumą ir didelių pinigų srautų (whale) veiklą.
Techninė analizė taip pat gali suteikti naudingų atskaitos taškų: palaikymo ir pasipriešinimo zonos, svarbūs slankieji vidurkiai (SMA, EMA), RSI ir MACD pramušimai gali signalizuoti trumpalaikes prekybos galimybes ar rizikos padidėjimą. Tačiau svarbu derinti techninius signalus su fundamentiniais ir on-chain rodikliais — vien tik technika kriptovaliutų rinkose dažnai duoda klaidingus signalus dėl aukšto sverto ir likvidumo ribotumo.
Rizikos valdymas turėtų būti prioritetas: nustatykite aiškias stop‑loss ribas, diversifikuokite tarp Bitcoin ir geriausių likvidžių altkoinų, ir reguliariai peržiūrėkite portfelio svertą. Instituciniai investuotojai dažnai naudoja hedžavimo strategijas (pvz., options pozicijas arba futures short), kad sumažintų galimą nuostolį per staigius rinkos smukimus.
Išvados
Dabartinis pardavimas atspindi geopolitinių įtampų, griežtesnių politikos lūkesčių ir sumažėjusio sverto derivatyvų rinkose derinį. Nors netolimoje ateityje tikėtinos papildomos svyracijos ir silpnumas, silpnėjantis doleris, galimas Fed palūkanų mažinimas ir on-chain vertinimo signalai sukuria realistiškas sąlygas atsigavimui vėliau 2026 m. Investuotojai turėtų kruopščiai vertinti riziką, diversifikuoti tarp Bitcoin ir pagrindinių altkoinų, naudoti aiškias rizikos valdymo taisykles ir atidžiai stebėti makro bei derivatyvų rodiklius prieš priimant naujas ilgalaikes pozicijas.
Galiausiai, svarbu suvokti, kad kriptovaliutų rinka yra dalinai neefektyvi ir labai jautri naujienoms bei likvidumo pokyčiams. Strategijos, kurios veikia ilguoju laikotarpiu — disciplinuotas pirkimas nuosmukio metu (buy-the-dip), nuolatinis pozicijų peržiūrėjimas ir derinimas su dividendinių ar fiksuotų pajamų instrumentų alokacija — gali padėti sumažinti riziką ir pagerinti grąžą per rinkos ciklus. Sekite pagrindinius rodiklius, venkite per didelio sverto ir turėkite aiškų planą, kai rinka siautėja tiek į vieną, tiek į kitą pusę.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą