Bitcoin kritimas: CryptoQuant įspėjimas iki 2027 metų

CryptoQuant generalinis direktorius Ki Young Ju šią savaitę įspėjo, kad Bitcoin nuosmukis gali atkartoti ilgus meškų ciklus iš 2014, 2018 ir 2022 metų ir gali nesibaigti iki 2027 m. pradžios. Ju vertinimas grindžiamas įmonės PnL indekso signalu, kuris stebi investuotojų pelningumą naudodamas 365 dienų slenkamąjį vidurkį. Pasak CryptoQuant, pelno realizavimo kaskados paprastai mažina investuotojų pelno ir nuostolio rodiklius maždaug 18 mėnesių, tai modelis, prasidėjęs 2025 m. spalį ir rodantis galimą rinkos dugną 2027 m. pradžioje.

Ką rodo PnL indeksas

CryptoQuant PnL indeksas yra on-chain indikatorius, skirtas matuoti realizuoto ir nerealizuoto investuotojų pelno ciklus. Ju pažymėjo, kad signalas pasiekė piką 2025 m. pabaigoje ir apsivertė forma panašia į viršūnes, kurios iš anksto palydėjo išsiplėtusius meškų etapus 2014, 2018 ir 2022 m. Istoriškai, kai indeksas apsiverčia nuo piko, seka ilgalaikiai nuosmukiai, nes pardavimo spaudimas ir sverto mažinimas plinta per rinkas.

Pagrindinė mechanika: realizuotas vs nerealizuotas pelnas

Apsivertimas, apie kurį kalba Ju, reikalauja tam tikro derinio: didėjančio nerealizuoto pelno kartu su mažėjančiu realizuotu pelnu. Paprastai toks modelis reikštų, kad turėtojai vėl yra „ant popieriaus“ pelningi, tuo tarpu ilgalaikiai pardavėjai ima mažiau realizuotų pelnų, kas būtų pardavėjų išsekimo ir atsinaujinančio pirkimo požymis. Pasak Ju, toks signalas dar nepasireiškė.

Rinkos kontekstas ir kainų pokyčiai

Tuomet, kai Ju paskelbė savo įrašą, Bitcoin prekiaujamas buvo maždaug ties 73 000 USD, apie 30% žemiau 2025 m. aukštumų. Makroekonominiai veiksniai, ypač padidėję JAV iždo pajamingumai ir bendras riziką vengiantis tonas pasaulinėse rinkose, prisidėjo prie silpnesnės spot paklausos. Socialinė nuotaika dėl Bitcoin taip pat atvėso 2026 m. pradžioje, kai meškiškos nuomonės sustiprėjo ir spot pirkimas susilpnėjo.

Atsparumas ir užsakymų srautas

On-chain ir order-book analizė rodo tiesioginį pasipriešinimą klasteriuose apie 74 200–74 500 USD, kur nustatyti dideli pardavimo pavedimai. Tuo tarpu kapitalo srautai į Bitcoin on-chain toliau vyksta, tačiau rinkos kapitalizacija ir kainų dinamika nesureagavo proporcingai, ką CryptoQuant laiko suderinama su meškų rinkos aplinka.

Skirtingos analitikų nuomonės

Ne visi rinkos dalyviai sutinka su ilgesne laiko juosta. VanEck generalinis direktorius Jan van Eck 2026 m. pradžioje CNBC sakė, kad atsiranda ankstyvi ciklo dugno požymiai, nurodydamas stabilizaciją opcionų rinkose ir pardavimų sulėtėjimą iš ilgalaikių turėtojų. Coinbase 2026 m. balandžio mėn. mėnesinė ataskaita taip pat pasiūlė, kad kainų palaikymas gali atsirasti gegužės ir birželio laikotarpiu, potencialiai sudarant pagrindą stipresniam trečiajam ketvirčiui.

Veiksniai, reikalingi tvariam atsistatymui

Ki Young Ju identifikavo du kritinius paklausos variklius tvirtesnei atsigavimui: atnaujintus reikšmingus srautus iš spot Bitcoin ETF ir padidėjusią veiklą iš OTC institucioninių skyrių. Abu kanalai sulėtėjo, palyginti su ETF varomos paklausos šuoliu 2025 m. pradžioje. ETF srautai išlieka teigiami neto atžvilgiu, tačiau normalizavosi ir riboja jų tiesioginį kainos poveikį.

Politikos ir instituciniai katalizatoriai

Analitikai taip pat nurodo galimus politinius katalizatorius, ypač galimą Clarity Act priėmimą, kaip institucinių nuotaikų formuotoją, galintį pakeisti rizikos toleranciją. Vis dėlto CryptoQuant PnL sistema yra grindžiama kaina ir pozicijomis bei veikia nepriklausomai nuo politikos laiko juostų; ji signalizuos tendencijos pasikeitimą tik tada, kai realizuoto ir nerealizuoto pelno dinamika susilygins.

Perspektyva

Prekybininkams ir instituciniams investuotojams, stebintiems on-chain metrikas, Ju požiūris pateikia duomenimis pagrįstą įspėjimą, kad esamas nuosmukis gali tęstis iki 2027 m. pradžios, jei pardavimo spaudimas akivaizdžiai neatslūgs. Rinkos dalyviai turėtų stebėti nerealizuoto pelno tendencijas, realizuoto pelno aktyvumą, ETF srautų greitį ir OTC paklausą. Vienu metu augantis nerealizuotas pelnas ir mažėjantis realizuotas pelnas būtų įtikinamiausias on-chain ženklas, kad meškų fazė baigiasi.

Kol ta konvergencija nepasireikš, CryptoQuant PnL indeksas rodo, kad rizika krypties apačion išlieka ir kad bet koks kainų pakilimas gali būti pažeidžiamas atnaujinto pelno realizavimo. Investuotojai turėtų subalansuoti makro, on-chain ir likvidumo signalus nustatydami savo pozicijų dydį Bitcoin artimiausiuose ketvirčiuose.