6 Minutės
CryptoQuant Signals: Bitcoin Might Be Two Months Into a Bear Market
Pagal on-chain ir rinkos metrikas, kurias apžvelgė CryptoQuant tyrimų vadovas Julio Moreno, Bitcoin gali būti jau maždaug du mėnesius trukusioje meškų rinkoje. Moreno remiasi sudėtiniu indeksu, kuriame susilieja tinklo aktyvumas, investuotojų pelningumas, likvidumas ir paklausa. Šis indeksas parodė pirmuosius meškų signalus lapkričio pradžioje, o iki šiol jie neatsigavo, kas kelia klausimų apie ilgalaikį rinkos judėjimą.
What the index measures
CryptoQuant "bull score" indekso skalė svyruoja nuo 0 iki 100 ir apjungia tokias metrikas kaip sandorių apyvarta, realizuotos metrikos (realized metrics), mainų srautai (exchange flows) ir investuotojų pelningumas. Moreno pažymėjo, kad lemiamas patvirtinimas jam buvo techninis signalas: Bitcoin kaina prekiauja žemiau vieno metų slankiojo vidurkio — tai ilgalaikė tendencijos linija, kuri apibrėžia vidutinį paskutinių 12 mėnesių kainų judėjimą. Šis techninis filtravimas kartu su on-chain rodikliais suteikia platesnį vaizdą, nes jis derina tiek rinkos elgseną, tiek realius turto laikymo kaštus.
Where Bitcoin stands now
Bitcoin (BTC) kaina pradėjo 2025 metus maždaug ties 93 000 USD ir spalio mėnesį pasiekė piką apie 126 080 USD, tačiau pagal kriptovaliutų duomenų agregatorių CoinGecko metų pabaigoje užsidarė žemiau pradinio lygio. Jei Bitcoin faktiškai yra meškų rinkoje, ši perspektyva kontrastuoja su daugeliu optimistiškų 2026 metų prognozių, kurias pateikia analitikai, tikėjęsi atsinaujinančio augimo po halving ciklo. Vertinant BTC kainos dinamiką, svarbu atsižvelgti tiek į makroekonominius faktorius, tiek į rinkos struktūrą: nuo likvidumo balanso iki institucinių srautų, ETF veiklos ir atskirų didelių pavedimų, kurie gali laikinai iškreipti kainų signalus ir likvidumą.
Projected bottom: $56,000–$60,000
Remdamasis Bitcoin realizuota kaina (realized price) ir istorinių nuosmukių modeliais, Moreno prognozuoja, kad meškų rinkos dugnas per artimiausius metus gali krypsta link maždaug 56 000–60 000 USD. Realizuota kaina atspindi vidutinę kainą, už kurią dabartiniai BTC turėtojai įsigijo savo monetas — istoriškai ši metrika pasirodė esanti naudingas orientyras, kai rinkos pasiekia ciklinius dugnus. Analizuojant realizuotą kainą kartu su kitais on-chain rodikliais (pvz., neto srautais, naujų adresų aktyvumu, realizuotais nuostoliais), galima geriau suprasti, kiek pagrįsta dabartinė kainos korekcija ir kur gali susiformuoti tvirtesnis palaikymas.
Why realized price matters
Ankstesniuose cikluose realizuota kaina dažnai veikė kaip tiek psichologinis, tiek techninis palaikymas per ilgalaikius pardavimus. Kai rinka persimeta iš bulių į meškus, pirmiausia kapituliuoja tie turėtojai, kurių įsigijimo kaina (basis) yra aukštesnė, ir rinkai reikia išbandyti bendrą realizuotą kaštų bazę, kad būtų nustatytas tvaresnis dugnas. Be to, realizuota kaina leidžia įvertinti, kiek monetų yra laikoma nuostolingai ar pelningai, o tai svarbu vertinant pardavimo spaudimą ir galimą likvidumo slėgį. Derinant šią metriką su slankiaisiais vidurkiais, mainų rezervais ir kitais on-chain indikatoriais, galima sudaryti platesnį rizikos paveikslą, ypač kai analizuojami dideli istorinių pikiniai svyravimai.
Moreno prognozuoja, kad meškų rinkos dugnas greičiausiai susiformuos per artimiausius metus.
Drawdown may be milder than past cycles
Jeigu nuo visų laikų piko BTC nukristų iki 56 000 USD, tai reikštų nuosmukį apie 55 % — tai ženkliai mažiau nei 70–80 % kritimai, stebėti ankstesnėse meškų rinkose. Moreno šią galimybę interpretuoja kaip galimą konstruktyvų pokytį: nors dviejų skaitmenų procentinis nuosmukis visada yra skausmingas investuotojams, mažesnis piko iki dugno kritimas gali rodyti sveikesnę ilgalaikę rinkos struktūrą Bitcoin ir platesnės kriptoekonomikos atžvilgiu. Tai taip pat gali reikšti, kad sistema turi geresnį absorbcijos gebėjimą didesniems atsiimtiems pavedimams ir mažesnį sisteminio sprogimo rizikos potencialą, jei nebūtų masinių suskaldymų arba didelės koncentracijos vienose institucijose.
Structural differences this cycle
Šis meškų rinkos etapas esmingai skiriasi nuo 2022 metų krizės. 2022 m. smukimą lydėjo aukšto profilio žlugimai — Terra, Celsius ir FTX — kurie pernešė šoką per likvidumo baseinus ir ženkliai susilpnino investuotojų pasitikėjimą. Šiame cikle Moreno atkreipia dėmesį į atsparų ekosistemos aspektą: mažiau sisteminių žlugimų, nuoseklus institucinis kaupimasis, taip pat periodiniai dideli pirkėjai, tokie kaip ETF fondai ir stambūs saugotojai, kurie dažnai perka be masinio pardavimo. Tokie instituciniai srautai gali sukurti pastovų paklausos sluoksnį, kuris neleidžia kainai staiga kristi be tam tikro priešpriešinio pirkimo slėgio.
Be to, toliau gilėjančios mažmeninių ir profesionalių prekybininkų rinkos dalys, bei didesnis likvidumo kiekis pagrindinėse platformose, padeda sumažinti dramatinių kainų iškraipymų riziką. Institucinės prekybos strategijos, fiduciariniai sprendimai ir reguliacinis aiškumas daugelyje jurisdikcijų taip pat prisideda prie ilgesnio laikotarpio nuoseklumo, palyginti su ankstesniais ciklais, kai juridinis ir rinkos neapibrėžtumas skatino grandininius nukritimus.
Implications for traders and investors
Investuotojams CryptoQuant signalas primena, kad svarbu stebėti realizuotas metrikas, slankiuosius vidurkius ir on-chain likvidumą, o ne pasikliauti vien tik makroekonominiais naratyvais. Rizikos valdymas išlieka kertiniu elementu: dolerio vidutinės sąnaudų strategija (DCA), portfelio diversifikacija tarp spot pozicijų ir išvestinių finansinių priemonių bei atsargus pozicijų dydžio planavimas padeda suvaldyti galimą ilgesnį korekcijos laikotarpį. Taip pat rekomenduojama atidžiai sekti mainų srautus (exchange inflows/outflows), nors jie nebūtinai rodo tiesioginę kainos kryptį — dideli atsiėmimai gali rodyti pardavimo spaudimą, o institucinių pirkimų augimas signalizuoja palaikomą paklausą.
Prekybininkams nepastovumas tebėra galimybė: ribinės (range-bound) kainos judėjimas ir korekcijos link realizuotos kainos gali suformuoti tinkamas sąlygas momentumo žaidimams, grįžimo prie vidurkio (mean-reversion) strategijoms arba opcionų strategijoms, kurios generuoja pajamas per premijų surinkimą. Svarbu atkreipti dėmesį į likvidumo zonas ir stop-loss lygio vietas, kad būtų sumažintos staigios likvidavimo rizikos, ypač prekyboje svertais.
Bottom line
CryptoQuant duomenimis paremtas požiūris rodo, kad Bitcoin galėjo įžengti į meškų rinką lapkričio pradžioje, o prognozuojamas dugnas galėtų susiformuoti tarp 56 000 ir 60 000 USD per artimiausius metus. Nors numatomas nuosmukis yra reikšmingas, struktūriniai pagerėjimai — įskaitant institucinių pirkėjų aktyvumą ir mažesnę užkrečiamumo (contagion) riziką — gali lemti, kad šis ciklas bus mažiau destruktyvus nei ankstesni. Kaip visuomet, investuotojai turėtų derinti on-chain signalus, techninius indikatorius ir asmeninį rizikos tolerancijos lygį planuojant eksponavimą BTC ir platesnei kriptovaliutų rinkai. Atidumas metrikoms, tokioms kaip realizuota kaina, mainų rezerva ir slankieji vidurkiai, kartu su aiškia rizikos valdymo taktika, yra pagrindiniai elementai, leidžiantys orientuotis per kintančias rinkos aplinkybes.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą