5 Minutės
Saylorio atsakas STRC smukimo metu
Michael Saylor, Strategy bendraįkūrėjas, birželio 20 d. paskelbė didelio atgarsio sulaukusį pozicijos gynimą po to, kai įmonės STRC privilegijuotųjų akcijų kaina nukrito žemiau 100 USD nominalios vertės ir sulaukė sustiprintos rinkos dalyvių kritikos. Šis pardavimas vėl kėlė klausimų apie Strategy Bitcoin užtikrintą kapitalo strategiją, jos balansą ir ar vadovai reklamuodami pasiūlymą neperžengė reguliavimo ribų.
Saylorio aiškinimas apie Strategy balansą
X platformoje Saylor pabrėžė, kad Strategy Bitcoin ir grynųjų atsargos viršija jos nepadengtą skolą maždaug 48 mlrd. USD, teigdamas, kad įmonė turi pakankamą aprėptį įsipareigojimams, susijusiems su MSTR ir STRC. Jis pakartojo, kad nuo 2022 m. Strategy pritraukė daugiau nei 60 mlrd. USD papildomo kapitalo ir panaudojo šias lėšas Bitcoin kaupimui, didindama savo turimas atsargas daugiau nei 716 000 BTC.
Kontekstas iš 2022 m. meškų rinkos
Saylor palygino dabartinę situaciją su 2022 m. kriptovaliutų nuosmukiu, kai, kaip pranešama, Strategy laikė apie 130 000 BTC, kurių vertė buvo maždaug 2,6 mlrd. USD, o Bitcoin kaina svyravo apie 20 000 USD. Kai tais metais Bitcoin nukrito žemiau 16 000 USD, įmonės skola trumpai viršijo bendrą jos Bitcoin ir grynųjų vertę maždaug 300 mln. USD, o MSTR prekyba, pakoregavus pagal akcijų suskirstymą, nukrito nuo maždaug 24 USD iki apie 13 USD. Saylor minėjo šį epizodą, kad parodytų, jog įmonė jau anksčiau susidorojo su stresu, sustiprino savo padėtį ir tęsė Bitcoin pirkimus.
Įtarimai dėl sukčiavimo ir reguliavimo klausimai
Kritika sustiprėjo, kai žinomas Bitcoin skeptikas Peter Schiff viešai teigė, kad investuotojai galėtų svarstyti teismines priemones prieš Strategy ir Saylor. Schiff taip pat kaltino įmonę dėl galimų JAV Vertybinių popierių ir biržos komisijos (SEC) rinkodaros taisyklių pažeidimų, susijusių su privilegijuotųjų akcijų pasiūlymo skatinimu. Šie kaltinimai didina reguliacinę ir teisminę riziką, kai investuotojai vertina, ar Strategy finansavimo modelis yra tvarus esant rinkos svyravimams.
Ką sako kritikai
Kritikai atkreipia dėmesį į greitą Strategy kapitalo pritraukimo augimą ir sudėtingą struktūrą, kurioje privilegijuotosios akcijos yra susietos su Bitcoin ekspozicija. Atsirado palyginimų su žlugusiais kripto projektais, kas sustiprino priežiūrą ir privertė kai kuriuos rinkos dalyvius reikalauti išsamesnės ataskaitų ir rinkodaros praktikų forensinės analizės.
Rinkos reakcijos ir siūlomi sprendimai
Rinkos stebėtojai išdėstė kelis galimus atsakus į STRC pardavimų bangą. Arca investicijų direktorius Jeff Dorman pasiūlė scenarijų, kad Strategy galbūt galiausiai turės parduoti 3–4 mlrd. USD vertės Bitcoin, kad sumažintų spaudimą savo kapitalo struktūrai ir paremti privilegijuotųjų akcijų turėtojus. Dorman šiam scenarijui skyrė apie 25 proc. tikimybę, o jo pagrindinis scenarijus — su maždaug 70 proc. tikimybe — numato, jog įmonė tęstų retus nedidelius MSTR akcijų pardavimus, išlaikydama didžiąją dalį Bitcoin atsargų, tačiau paliekant paprastąsias akcijas pažeidžiamas tolimesniam nuosmukiui.
Likvidumas, dividendai ir finansavimo galimybės
Likvidumo klausimai yra svarbūs. Rinkos formuotojas QCP anksčiau apskaičiavo, kad Strategy turimi ištekliai galėtų padengti privilegijuotųjų dividendų įsipareigojimus maždaug septynis su puse mėnesio. QCP įspėjo, kad jei pagrindiniai finansavimo kanalai pablogės, Strategy gali prireikti alternatyvių finansavimo šaltinių, o Bitcoin pardavimai išlieka vienu iš galimų svertų.
Rėmėjai atmeta palyginimus su Terra
Ne visi mato struktūrines spragas. Bitcoin palaikytojai atmetė paraleles tarp STRC ir Terra žlugusios ekosistemos. David Gokhshtein įspėjo negalinti kaltinti vieno asmens dėl Bitcoin rinkos judėjimų ir atmetė palyginimus su LUNA. Analitikas Ali Martinez nurodė panašumus, kurie kai kuriems investuotojams kėlė susirūpinimą, tačiau tokie rėmėjai kaip Samson Mow gynė STRC kaip teisėtą finansinį instrumentą, teigdami, kad jam trūksta esminių struktūrinių trūkumų, nebent investuotojai prognozuotų ilgalaikį Bitcoin žlugimą.
Ką tai reiškia investuotojams ir platesnei kripto rinkai
STRC incidentas pabrėžia rizikas, susijusias su sudėtingais su kriptovaliutomis susietais vertybiniais popieriais ir rinkų jautrumą likvidumo bei valdymo suvokimui. STRC, MSTR ir kitų kripto akcijų turėtojams artimos perspektyvos priklausys nuo Strategy finansavimo sprendimų — ar tai reikš selektyvius Bitcoin pardavimus, akcijų operacijas ar alternatyvius kapitalo rinkos sprendimus — ir nuo to, kaip reguliatoriai vertins su privilegijuotųjų akcijų pasiūlymu susijusias reklamos atskleidimo praktikas.
Kol kas Saylor viešas gynimas siekia nuraminti rinką, nurodydamas dideles grynąsias atsargas ir ankstesnę atsparumą. Tačiau turint įtakingų kritikų, teigiančių apie galimus vertybinių popierių ar rinkodaros pažeidimus, ir analitikams diskutuojant apie priverstinius turto pardavimus prieš akcijų operacijas, rinkos dalyviai turėtų atidžiai stebėti likvidumo rodiklius, įmonės ataskaitas ir bet kokius reguliacinius tyrimus.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą