5 Minutės
BIS įspėja, kad stabilieji žetonai gali suskaidyti pasaulinę pinigų sistemą
Tarptautinių atsiskaitymų bankas (BIS) paskelbė griežtą įspėjimą dėl sparčiai augančių stabilųjų žetonų ir privačių skaitmeninių tokenų, teigdamas, kad jie rizikuoja suskaidyti pasaulinę pinigų sistemą ir pakenkti valstybiniam monetariniam valdymui. Savo metiniame ekonomikos pranešime Bazelyje įsikūrusi institucija įvertino apie $316 mlrd. vertės stabilųjų žetonų rinką ir padarė išvadą, kad daugelis privačių tokenų neatitinka institucinių, teisinių ir operacinių reikalavimų, būtinių patikimai pinigų funkcijai dideliu mastu.
Stabilieji žetonai gali suteikti sandorių greitį ir programabilumą, tačiau BIS pabrėžia, kad šios savybės savaime nedaro privačiai išleistų tokenų saugiu centrinio banko pinigų pakaitalu. Pranešime akcentuojamos struktūrinės spragos rezervinių aktyvų valdyme ir keliama galimybė, kad reikšmingas perėjimas nuo komercinių bankų indėlių prie privačių skaitmeninių tokenų sumažintų tradicinį bankų finansavimą, apribotų kredito suteikimą namų ūkiams ir verslui bei keliautų grėsmę finansiniam stabilumui.
Kodėl svarbu tokenizuoti centrinių bankų ir bankų pinigus
Užuot laikius stabiliuosius žetonus būsimos pinigų sistemos pagrindu, BIS ragina politikos formuotojus ir finansų sektorių spartinti darbus prie tokenizuotų centrinių bankų skaitmeninių valiutų (CBDC) ir tokenizuotų komercinių bankų indėlių, veikiančių reguliuojamoje infrastruktūroje. Centrinių bankų ir komercinių bankų pinigų tokenizacija galėtų išsaugoti programinių mokėjimų ir spartesnio atsiskaitymo privalumus, tuo pat metu užtikrinant teisines apsaugas, atsiskaitymo galutinumą ir institucijų atsakomybę, kurie palaiko pinigų suverenitetą.
Užsienio stabilųjų žetonų paklausa sieja valiutų rinkas su kripto ekosistema.
Stabilųjų žetonų dolerizacija: grėsmė pinigų suverenitetui
Pranešime ypatingas dėmesys skiriamas fenomenui, vadinamam stabilųjų žetonų dolerizacija, kai doleriu susieti stabilieji žetonai vis dažniau naudojami šalyse su silpnesnėmis vietinėmis valiutomis. Toks tarpvalstybinis priėmimas tiesiogiai susieja užsienio valiutų rinkas su kripto ekosistema ir gali susilpninti šalies gebėjimą vykdyti efektyvią monetarinę politiką. BIS įspėja, kad plačiai paplitęs užsienio valiuta denominuotų stabilųjų žetonų naudojimas gali eroduoti pinigų suverenitetą, sumažinti vietinių politikos priemonių poveikį, silpninti bankų tarpininkavimą ir atverti besivystančias rinkas kintamoms tarpvalstybinėms kapitalo srautams.
Todėl politikos formuotojai turėtų apsvarstyti, kaip kripto reguliavimas, kapitalo kontrolė ir tokenizuotų centrinių bankų pinigų dizainas tarpusavyje sąveikauja, siekiant apsaugoti makroekonominį stabilumą. Visapusiškos stabilųjų žetonų reguliavimo sistemos, apimančios rezervų skaidrumą, atpirkimo garantijas bei patikimas saugojimo ir auditavimo normas, bus būtinos sisteminėms rizikoms suvaldyti.
BIS iškelia naujas abejones dėl viešųjų blokų grandinių ribotumų
BIS taip pat pateikia tiesmuką kritiką viešosioms, be leidimų veikiančioms blokų grandinėms, tokioms kaip Bitcoin ir Ethereum, vertinant jas kaip svarbios reguliuojamos finansų infrastruktūros pagrindą. Pranešime akcentuojama, kad decentralizuotos tinklo struktūros, kurios remiasi paskirstytu patvirtinimu ir neturi centrinės valdymo institucijos, susiduria su sunkumais užtikrinant mastelį, teisinę atsakomybę ir atsiskaitymo galutinumą, kurių reikalauja reguliuojami finansai.
BIS kelia nerimą dėl augančios fragmentacijos 1 ir 2 sluoksnio tinkluose.
Sutarimo ekonomika ir leidimo neturinčių tinklų ribos
Vienas iš pagrindinių BIS kritikos aspektų yra decentralizuoto sutarimo ekonomika: didėjant sandorių apimtims, patvirtintojai kompensuojami mokesčiais, kurie gali stipriai išaugti, todėl perkrovos, ilgesnis patvirtinimo laikas ir didesnės sąnaudos tampa nuolatinėmis struktūrinėmis savybėmis, o ne laikinais nesklandumais. Toks dinamiškas reiškinys menkina efektyvumą ir stiprius tinklo efektus, reikalingus vieningai pinigų sistemai. Institucija taip pat pažymi, kad be aiškiai atsakingo subjekto valdyti valdymą, spręsti ginčus ir užtikrinti atitiktį kovos su pinigų plovimu ir kitoms normoms, viešosios blokų grandinės susiduria su didelėmis kliūtimis talpinti didelio masto reguliuojamą finansinę veiklą.
Vieningas registras: tokenizacijos derinimas su institucinėmis garantijomis
Svarbu pabrėžti, kad BIS nesmerkia tokenizacijos kaip tokios. Vietoje to ji siūlo „vieningo registro" architektūrą: tokenizuoti CBDC, tokenizuoti komercinių bankų indėliai ir tokenizuoti finansiniai aktyvai, veikiantys programinamose platformose, įtvirtintose reguliuojamose teisinėse ir institucinėse sistemose. Šis modelis siekia išsaugoti tokenizacijos privalumus – programabilumą, greitį ir atomarinį atsiskaitymą – tuo pačiu palaikant pinigų stabilumą, finansinį integralumą ir visuomenės pasitikėjimą.
BIS pranešimas aiškiai signalizuoja centriniams bankams, reguliuotojams ir privatųjam sektoriui, kad būtina spartinti CBDC, reguliuojamų tokenizuotų indėlių plėtrą ir griežtinti kripto reguliavimą, siekiant modernizuoti mokėjimus nenusileidžiant finansiniam stabilumui. Rinkos dalyviams ir politikos formuotojams, narstantiems DeFi, stabiliaisiais žetonais ir tokenizuotais aktyvais, žinia yra aiški: inovacijos turi būti derinamos su tvirtais instituciniais saugikliais, kad palaikytų atsparią pasaulinę pinigų sistemą.
Šaltinis: cointelegraph
Palikite komentarą