Reguliatorius reikalauja aiškumo dėl koeficientų formato

Reguliatorius ragina aiškiau pateikti koeficientų formatą

JAV Prekių ateities sandorių komisija (CFTC) išleido gaires, raginančias reguliuojamas prognozių rinkos platformas nustoti pateikti sutarčių naudodamos amerikietiško stiliaus lažybų koeficientus. Nurodymas, paskelbtas rugpjūčio 7 d., atspindi augantį prieštaravimą tarp federalinės išvestinių priemonių priežiūros ir valstijų lošimų reguliuotojų dėl to, kaip renginių sutartys, ypač susijusios su sportu, yra reklamuojamos ir kainuojamos.

Ką nurodė CFTC

CFTC žinia yra aiški: prognozių rinkos, veikiančios pagal federalinę registraciją, turėtų vengti rodyti kainas įprastu lažybų formato būdu su teigiamais ir neigiamais skaičiais, pavyzdžiui, +150 arba -200, kuriuos daugelis vartotojų sieja su lažybomis. Vietoje to prognozių biržos tradiciškai vertina sutartis tarp $0 ir $1, kad atspindėtų numanomą tikimybę. Reguliuotojas taip pat priminė registruotoms įmonėms, kad renginių sutartys išlieka taikomos JAV išvestinių priemonių teisės ir įspėjo prieš klaidinančius įrašymo, reklamos ar pritraukimo metodus.

Kodėl pateikimas svarbus teisinei kvalifikacijai

Rizika yra daugiau nei estetinė. Platformos kainų rodymo ir produktų reklamos būdas gali leisti nuspręsti, ar produktas traktuojamas kaip CFTC reguliuojama išvestinių priemonių sutartis, ar kaip lažybos, kurioms taikomi valstijų lošimų įstatymai. Federalinis įstatymas, ypač Prekių biržos įstatymas (Commodity Exchange Act), suteikia CFTC įgaliojimus prižiūrėti paskirtas sutarčių rinkas ir išvestinius produktus. Valstijų generaliniai prokurorai ir lošimų reguliuotojai teigia, kad su sporto renginiais susijusios sutartys iš esmės yra lažybos ir todėl patenka į valstijų lošimų jurisdikciją.

Federalinė registracija nėra reklamos skydas

CFTC gairės reiškia, kad federalinė registracija nereiškia laisvės prognozių rinkoms visiškai imituoti sporto lažybų išvaizdą ir pojūtį. Platformos, kurios reklamoje arba produktų puslapiuose naudoja lošimų stiliaus koeficientus, rizikuoja sumišti reguliavimo ribas ir taip gali sulaukti vykdomųjų veiksmų iš valstijų institucijų arba teisinius iššūkius, kurie tikrins jurisdikcijos ribas.

Aukšto lygio teisinės kovos spaudžia platformas

Gairės pasirodo tarp kelių aukšto lygio susidūrimų. Niujorko generalinė prokurorė Letitia James liepos 31 d. pateikė ieškinį mainų platformai Kalshi, teigdama, kad platforma vykdė neregistruotą lošimų verslą, siūlydama sporto ir kitas renginių sutartis Niujorko gyventojams. Valstija reikalauja mažiausiai 36 mlrd. USD žalos atlyginimo ir baudas. Kalshi neigia tokią charakterizaciją ir teigia, kad jos statusas kaip CFTC reguliuojamos biržos leidžia išlikti už valstijų lošimų priežiūros ribų.

Keturiųdešimt keturi valstijų generaliniai prokurorai neseniai paragino CFTC atsiimti ir perrašyti siūlomas prognozių rinkų taisykles, argumentuodami, kad valstijos istoriškai reguliavo sporto lažybas ir turėtų išlaikyti įgaliojimus dėl su sportu susijusių sutarčių. Teismai taip pat įsikišo: Viskonsino federalinis teismas atmetė CFTC bandymą užkirsti kelią valstijų lošimų įstatymų taikymui prognozių platformoms, o Vašingtonas liepą gavo preliminarų laikiną draudimą prieš Kalshi, leidusį tęsti valstijos vykdymą.

Kalshi siekia skubios teisinės apsaugos Jutoje

Kalshi pateikė skubų prašymą dėl laikinų apsaugos priemonių laukdama apeliacijos po to, kai Jutos federalinis teismas nusprendė, kad valstija gali taikyti savo priešlošimų įstatymus prognozių rinkoms. Teisiniai ekspertai teigia, kad Kalshi siekė skubios pagalbos, kad išvengtų galimų civilinių ar baudžiamųjų vykdymų, kol bendrovė teikia apeliaciją Jungtinių Valstijų apeliaciniam teismui dešimtajam apygardai. Nors Jutos sprendimas nedraudė vietiniams vartotojams iš karto prieiti prie platformos, valstijos pareigūnai signalizavo ketinimus vykdyti lošimų įstatymus.

Atitikties pasekmės prognozių rinkų operatoriams

CFTC įspėjimas pabrėžia, kad federalinė priežiūra neatleidžia prognozių rinkų operatorių nuo atitikties prievolių. Įmonės, reguliuojamos kaip biržos arba paskirtos sutarčių rinkos, turi atidžiai peržiūrėti produktų pateikimą, reklamos tekstus ir klientų komunikaciją, kad netyčia neperimtų sporto lažybų stiliaus pateikimo ar kalbos, kuri galėtų būti traktuojama kaip lažybų skatinimas.

Reguliacinis vykdymas jau taikosi į netinkamą elgesį reguliuojamose platformose. Viename neseniai vykdytų veiksmų pavyzdyje buvęs JAV atstovas George Santos sutarė grąžinti prekybos pelną, sumokėti civilinę baudą ir priimti kelių metų prekybos draudimą susijusį su Kalshi prekiautomis sutartimis. Tokie veiksmai signalizuoja, kad tiek rinkos elgesys, tiek reklaminė praktika išliks reguliuotojo akiratyje.

Praktiniai žingsniai platformoms

Norėdami sumažinti teisinę ir reguliacinę riziką, prognozių rinkų operatoriai turėtų:

• Standartizuoti kainų pateikimą pagal tikimybę (pvz., $0 iki $1), o ne amerikietiško stiliaus koeficientus.
• Tikrinti rinkodaros medžiagas ir nukreipimo žinutes, vengiant sporto lažybų terminijos.
• Užtikrinti tvirtas atskleidimo nuostatas apie produkto teisinį statusą ir taikomus reguliacinius režimus.
• Bendradarbiauti su teisiniais patarėjais dėl valstijų atitikties reikalavimų ir vykstančių teismų bylų strategijos.

Kas laukia sektoriaus

Laukiamos apeliacijos, įskaitant Jutos ir kitų jurisdikcijų bylas, bus lemiamos nustatant, ar federalinė registracija gali efektyviai apsaugoti prognozių rinkas nuo valstijų lošimų įstatymų taikymo. Jei teismai toliau leis valstijų vykdymą, platformos gali susidurti su fragmentuota licencijavimo sistema, operaciniais apribojimais arba verčiamu tam tikrų produktų pašalinimu iš prekybos tam tikrose valstijose. Priešingu atveju, Kalshi apeliacijos pergalė arba aiškesni CFTC taisyklių nustatymai gali sustiprinti federalinį renginių išvestinių priemonių reguliavimo pagrindą.

Kripto ir blokų grandinės (blockchain) gimtinės prognozių rinkoms šie sprendimai turi platesnes pasekmes: kaip produktai kainuojami, reklamuojami ir integruojami su grandinės infrastruktūra gali nulemti sektoriaus reguliavimo kryptį. Rinkos operatoriai ir investuotojai turėtų atidžiai stebėti vykstančius teisinius ginčus, CFTC gaires ir valstijų vykdomuosius veiksmus, nes riba tarp reguliuojamų išvestinių priemonių ir valstijų reguliuojamų lošimų išlieka diskutuotina.