BIS kelia klausimus apie stabilias monetas ir mokėjimus

BIS kelia abejones dėl stabilių monetų tinkamumo didelio masto mokėjimams

Tarptautinių atsiskaitymų bankas (BIS) atnaujino savo skepticizmą dėl stabilių monetų gebėjimo tarnauti kaip patikima kasdienė valiuta dideliu mastu. BIS generalinis direktorius Pablo Hernández de Cos teigė, kad tokenizuoti banko indėliai atrodo labiau tikėtinas kelias į skaitmeninius mokėjimus, išsaugant pagrindinius pinigų sistemos principus. Hernández de Cos, kuris taip pat pretenduoja pakeisti Europos centrinio banko prezidentę Christine Lagarde, pareiškė tai vykstant pasauliniams reguliavimo debatams dėl stabilių monetų integracijos į nacionalines finansų sistemas.

Tokenizuoti indėliai ir stabilios monetos

Hernández de Cos argumentavo, kad tokenizuoti banko indėliai gali suteikti tokenizacijos privalumus neardydami pinigų sistemos pagrindų. Jis siūlė, kad tiesioginė indėlių tokenizacija užtikrina aiškesnius ryšius su centralizuotomis pinigų sistemomis ir įtvirtintomis taupumo bei saugumo priemonėmis, todėl tai yra stipresnis pasirinkimas didelio masto mažmeniniams mokėjimo srautams.

Tuo pačiu jis pripažino, kad stabilios monetos gali paveikti viešąsias finansų sistemas. Kai kurie rėmėjai ir pareigūnai, įskaitant JAV finansų ministerijos atstovus, teigė, kad stabilios monetos gali sumažinti vyriausybių skolų aptarnavimo kaštus. Tačiau BIS vadovas įspėjo, kad ši dinamika taip pat gali paskatinti indėlių migraciją iš bankų, padidinti finansuotojų finansavimo kaštus ir galiausiai lemti didesnes skolinimosi palūkanas namų ūkams ir verslams.

Atitiktis, tarpusavio sąveika ir piniginė suverenitetas

BIS komentaras taip pat pabrėžė praktines trintis: ribotą tarpusavio sąveiką tarp stabilias monetas palaikančių platformų ir nelygų priemonių prieš pinigų plovimą taikymą. Plačiau naudojamos JAV dolerio priežiūrai pririštos stabilios monetos, pasak jo, galėtų erozuoti piniginį suverenitetą ir apsunkinti vidaus politikos perdavimą centriniams bankams už JAV ribų.

FSI tyrimas atskleidžia didelius skirtumus leidėjų taisyklėse

Naujas tyrimas iš prie BIS susijusio Finansinio stabilumo instituto palygino reguliavimo požiūrius į stabilias monetas leidžiančias institucijas pagrindinėse jurisdikcijose ir atskleidė reikšmingą įvairovę dėl to, kas gali išduoti stabilias monetas ir kokios papildomos veiklos leidžiamos tokiems leidėjams.

Stabiliųjų monetų leidėjų taisyklės pagrindinėse rinkose. Šaltinis: BIS

FSI apžvalga nagrinėjo Jungtines Valstijas, Europos Sąjungą, Jungtinę Karalystę, Honkongą ir Singapūrą. Ji nustatė, kad JAV ir Singapūras paprastai užima griežtesnę poziciją nebankinių leidėjų atžvilgiu. Pavyzdžiui, pagal siūlomą JAV GENIUS įstatymą tokia veikla kaip skolinimas, stakingas, nuosavas prekybos sandorių vykdymas ir trečiųjų šalių kriptoturtų saugojimas dažnai būtų išbraukti iš veiklų, kurias gali vykdyti mokėjimų stabilios monetos leidėjai.

Priešingai, Honkongo, Jungtinės Karalystės ir ES reguliuotojai leidžia tam tikrą papildomą veiklą su stabiliosiomis monetomis susijusioms institucijoms, dažnai sąlygojant tai atskiru leidimu, reguliavimo patvirtinimu ar specifiniu leidimu. FSI tyrėjai taip pat pažymėjo, kad dauguma apribojimų taikomi pačiai leidžiančiai įmonei, o ne platesnei korporatyvinei grupei, reiškia, kad dukterinės įmonės gali tęsti kitas su kripto susijusias operacijas net jei stabilios monetos leidėjas pats yra ribojamas.

Ką tai reiškia rinkoms

Kriptovaliutų rinkoms BIS kritika ir FSI palyginamoji analizė išryškina esminį prieštaravimą: politikos formuotojai nori įtraukti inovacijas mokėjimuose, tuo pačiu vengdami grėsmių finansiniam stabilumui, priemonių prieš pinigų plovimą vientisumui ir piniginiam kontrolei. Rinkos dalyviai ir reguliuotojai turės suderinti efektyvius, tarpusavyje suderinamus mokėjimo sprendimus su tvirta valdymo sistema ir taupumo priemonėmis, jei tokenizuota piniginė turi išvystyti saugiai.

Debatai dėl stabilių monetų, tokenizuotų indėlių ir tarpvalstybinio reguliavimo harmonizavimo greičiausiai intensyvės, kai daugiau jurisdikcijų galutinai sukurs reglamentus, o mokėjimų tinklai eksperimentuos su tokenizuota infrastruktūra.