Po 2026 m. antro ketvirčio Ripple Labs tapo didžiausia privata įmonė portfelyje Niujorko vertybinių popierių biržoje listinguoto C1 fondo (CFND), sudarydama 17,5 % fondo grynųjų aktyvų pagal 2026 m. birželio 30 d. Šis poslinkis žymi reikšmingą privataus skaitmeninių aktyvų paskirstymo perskaičiavimą ir parodo, kaip emitento inicijuoti supirkimai ir antrinės rinkos sandoriai gali pakeisti privataus sektoriaus vertinimus blokų grandinės įmonėms.
Pagrindiniai faktai
C1 fondas padarė Ripple savo didžiausia pozicija, sudariusia 17,5 % grynųjų aktyvų pagal 2026 m. birželio 30 d. Payward, Kraken patronuojanti įmonė, buvo antra su paskirstymu, sudariusiu 16,9 % grynųjų aktyvų. Portfelio investicijos 2026 m. birželio 30 d. sudarė 33,07 mln. USD vienuolikoje privačių skaitmeninių aktyvų įmonių. Ripple dalinis emitento supirkimas C1 fondui per maždaug keturis mėnesius suteikė apie 150 % grąžą. C1 fondas iki liepos pagal esamą įgaliojimą supirko 249 300 akcijų už 824 440 USD.
Fondo sudėtis ir vertinimo metodika
Ketvirčio pabaigoje C1 fondas nurodė bendrus grynuosius aktyvus 42,63 mln. USD ir grynųjų aktyvų vertę (NAV) 6,49 USD už akciją. Fondas įtraukė 33,07 mln. USD privačių įmonių investicijų pagal teisingąją vertę, sudarančių apie 77,5 % grynųjų aktyvų, o likusi dalis apėmė 9,96 mln. USD investicijas į trumpalaikes JAV iždo vertybinių popierių priemones (maždaug 23,3 %).
Privatūs turto vienetai apima 11 skaitmeninių aktyvų ir blokų grandinės įmonių, įskaitant Ripple, Payward (Kraken), Alchemy, BitGo, Blockchain.com, Chainalysis, ConsenSys, Figment, Fireblocks, Polymarket (pagrindinė įmonė Blockratize) ir Uphold. C1 fondas vertina šias pozicijas remdamasis teisingosios vertės apskaitos procedūromis, kurios pasikliauja antrinės rinkos sandoriais, emitento supirkimais ir kitais vertinimo įvesties duomenimis, būdingais privačioms rinkoms, kur nuolatinis kainų nustatymas yra ribotas.
Kodėl Ripple aplenkė Kraken
Ripple 17,5 % svoris atitiko apytikslę pozicijos vertę apie 7,46 mln. USD, o Payward 16,9 % — apie 7,20 mln. USD. Kilimą į viršų lėmė Ripple dalinis emitento supirkimas, kuris C1 fondui leido palankiomis sąlygomis realizuoti dalį savo pozicijų.
Emitento supirkimas ir realizuota grąža
Balandį C1 fondas pardavė 1 407 Ripple A serijos privilegijuotų akcijų atgal emitentui per įmonės inicijuotą sandorį už 422 100 USD. Tas pardavimas per mažiau nei keturis mėnesius C1 fondui suteikė apie 150 % grąžą parduotoms akcijoms. Fondas po pardavimo išlaikė reikšmingą likutinę poziciją Ripple, todėl Ripple lieka didžiausia privataus kapitalo pozicija net po dalinio pasitraukimo.
Svarbu pažymėti, kad apie 150 % grąža galiojo tik supirktai partijai; tai nebuvo bendras visų Ripple turimų pozicijų pervertinimas fonde ir negali būti traktuojama kaip galutinis rinkos masto Ripple privataus kapitalo vertinimas.
Aiškinant Ripple akcijas ir XRP skirtumus
Rinkos dalyviai kartais painioja kompaniją Ripple su kriptovaliuta XRP. C1 fondo pozicija yra Ripple Labs akcijos, nuosavybės dalys privačioje įmonėje, o ne XRP žetonai. Akcijų savininkai gali turėti teises į įmonės pajamas, turtą ar dividendus (priklausomai nuo korporacinės struktūros ir valdymo), tuo tarpu XRP turėtojai tokių teisių neturi. Nors korporaciniai įvykiai gali paveikti tiek privataus kapitalo, tiek žetonų kainas, tai yra skirtingi aktyvai su skirtingomis teisėmis ir rizikos profiliais.
Antrinės rinkos, likvidumas ir NAV nuolaida
Uždaro tipo fondai, kaip C1, dažnai prekiauja rinkos kainomis, kurios skiriasi nuo nurodyto NAV. Ketvirčio pabaigoje C1 fondas pranešė apie 6 568 348 išleistų akcijų ir NAV 6,49 USD už akciją, tuo tarpu CFND rugpjūčio pabaigoje prekiauta maždaug po 2,85 USD, daugiau nei 50 % žemiau nurodyto NAV. Toks rinkos nuolaidos dydis gali kilti dėl riboto likvidumo, neaiškumo dėl privačių pozicijų vertinimo, valdymo mokesčių arba investuotojų nuotaikų kriptovaliutų sektoriuje ir ekspozicijos privačioms rinkoms.
Akcijų supirkimas
Siekiant sumažinti skirtumą tarp rinkos kainos ir NAV, C1 fondo valdyba sausį įgaliojo supirkimo programą iki 3 mln. USD. Iki liepos 31 d. fondas supirko ir išėmė iš apyvartos 249 300 akcijų už visą 824 440 USD sumą. Supirkimo veikla signalizuoja apie fondo norą pasinaudoti supirkimais, kai rinkos kaina smarkiai nukrypsta nuo NAV, tačiau įgaliojimas negarantuoja, kad fondas panaudos visą sumą, ir jis priklauso nuo rinkos sąlygų bei SEC taisyklių.
IPO perspektyvos ir galimi likvidumo įvykiai
Kelios portfelio įmonės ėmėsi arba užbaigė veiksmus, kurie galėtų sukurti ateities likvidumo kelius. Kraken (Payward) ir Blockchain.com pateikė konfidencialias registracijos deklaracijas JAV Vertybinių popierių ir biržos komisijai (SEC), inicijuodamos konfidencialų IPO procesą. Kraken bendraįkūrėjas Arjun Sethi patvirtino, kad Kraken balandį pradėjo konfidencialaus pateikimo procesą; Blockchain.com vėliau atskleidė panašų žingsnį. Konfidencialios pateiktys atveria galimybę IPO, tačiau negarantuoja įtraukimo į biržą ar laiko.
BitGo jau atliko viešą pasiūlymą 2026 m. sausį. Galimas Kraken ar Blockchain.com įtraukimas į biržą suteiktų aiškesnį rinkos kainų nustatymą toms pozicijoms ir potencialiai atvertų kelius fondams, tokiems kaip C1, realizuoti turtą po bet kokių užrakinimo laikotarpių. Ripple, tuo tarpu, viešai nepateikė prašymo IPO ir nepranešė apie įtraukimo grafiką; jei nebus emitento inicijuoto likvidumo įvykio, jo vertė ir toliau remsis privataus rinkos signalais, įskaitant antrinius sandorius ir įmonės supirkimus.
Kiti fondai su Ripple akcijų eksponavimu
Ripple akcijų pozicijos nėra unikalios C1 fondui. Pavyzdžiui, Kinetics investicinis fondas ketvirtinėje SEC portfelio ataskaitoje atskleidė turintis 1 875 A klasės Ripple akcijas, įvertintas 246 319 USD, tai yra menkas procentas to fondo grynųjų aktyvų. Tokie atskleidimai rodo didėjantį institucijų susidomėjimą privačiomis blokų grandinės akcijomis, tačiau mastu jie išlieka santykinai nedideli lyginant su likvidžiomis žetonų rinkomis.
Ką stebėti toliau
Investuotojai, sekantys C1 fondą ir platesnę privačią blokų grandinės rinką, turėtų atkreipti dėmesį į keletą katalizatorių, kurie gali reikšmingai pakeisti vertinimus: papildomi emitento supirkimai, antrinės rinkos sandoriai, vieši pateikimai arba IPO portfelio įmonių, ir vėlesnės ketvirtinės ataskaitos (įskaitant artėjantį C1 fondo Form N-PORT pateikimą SEC). Tokie pateikimai suteiks detalesnę informaciją apie kiekvienos vertybinių popierių pozicijos vertes, vertybinio popieriaus tipus ir vertinimo klasifikacijas, ir nulems, ar Ripple išlaikys pranašumą prieš Payward ateities ataskaitavimo perioduose.
Palikti komentarą
Komentarai
Komentarų dar nėra. Būkite pirmas.