7 Minutės
CryptoQuant flags sustained bearish signals for Bitcoin
Julio Moreno, Head of Research at CryptoQuant, perspėja, kad Bitkoinas (BTC) galėjo įžengti į meškių rinką maždaug prieš du mėnesius. Remdamasis įvairių on-chain (grandinės) rodiklių deriniu, kurie matuoja tinklo aktyvumą, investuotojų pelningumą ir rinkos likvidumą, Moreno teigia, kad kelios metrikos jau kelias savaites siunčia perspėjimo signalus. Svarbiausia, anot jo, būtų aiškus BTC kritimas žemiau vienerių metų slenkančio vidurkio — tradiciškai vartoto ir analitikų naudojamo skirtuko tarp bulių ir meškų rinkų.
Šis vertinimas grindžiamas ne vienu rodikliu, o kompleksišku duomenų rinkiniu: įtrauktos ir mainų rezervo (exchange reserves) tendencijos, aktyvių ir neaktyvių adresų pokyčiai, taip pat realizuotos kainos (realized price) analizė. CryptoQuant kaip platforma sutelkia on-chain duomenis ir atitinkamas vizualizacijas, todėl jos analitikų išvados dažnai laikomos rodyklėmis, kurias stebi tiek institucinių, tiek mažesnių investuotojų grupės.
Reikėtų pabrėžti, kad vien tik on-chain signalai nėra vienintelis rinkos būklės indikatorius: makroekonominiai veiksniai, monetarinė politika, likvidumo sąlygos tradicinėse rinkose ir teisinė aplinka kriptovaliutoms taip pat gali reikšmingai paveikti kainos trajektoriją. Tačiau on-chain duomenys suteikia unikalų vaizdą apie tai, kaip elgiasi rinkos dalyviai, koks yra kapitalo pasiskirstymas ir ar dominuoja pardavimo spaudimas, kurį palaikyti gali didesnis sverto naudojimas arba likvidavimo grandys.
Current price action and realized-price floor
Bitkoinas pradėjo 2025 metus ties maždaug 93 000 JAV dolerių ribos ir pasiekė spalio piko metu apytiksliai 126 000 USD, tačiau šiuo metu prekiaujama arti 88 000 USD. Remiantis realizuotos kainos (realized-price) analize, Moreno nurodo galimą meškų rinkos dugną netoli 56 000 USD. Šis taškas reiškia maždaug 55 % nuosmukį nuo ciklo piko, jei kaina tikrai nusileistų iki šio lygio.
Realiuoju kainos grindų (realized-price floor) principu vadinamas rodiklis apima investuotojų realias įsigijimo kainas ir parodo, kiek kainos kritimas atlygintų daugumos dabartinių monetų savininkams, kurie įsigijo pozicijas per visą rinkos istoriją. Tai skiriasi nuo paprasto vidurkio ar mediano: realizuota kaina atsižvelgia į tikrąsias sandorių vertes ir sumažinimus, todėl dažnai laikoma svarbiu palaikymo lygiu ilgalaikiuose cikluose.
Be to, analizuojant realizuotą kainą, svarbu įvertinti monetų „amžių struktūrą“ — kiek monetų yra laikomos ilgą laiką (long-term holders) ir kiek jų buvo perstumdytos per trumpą laiką. Jei didelė dalis monetų buvo įsigyta per pastaruosius mėnesius aukštesnėmis kainomis, realizuotos kainos lygis gali kilti ir iškreipti suvokiamą nuosmukio mastą. CryptoQuant ir kitos on-chain analizės platformos dažnai derina realizuotos kainos duomenis su HODL bangomis (HODL waves), kad geriau suprastų, kurie savininkai yra labiau linkę parduoti kritimo metu.
Praktiniu požiūriu realizuota kainos analizė gali padėti nustatyti, kur įprastiniai pardavimo slenksčiai gali susitelkti — pavyzdžiui, investuotojai, kurie įsigijo tarp 50–60 tūkst. USD, gali labiau stengtis apsisaugoti nuo nuostolių, jei rinka priartės prie to lygio. Tuo pačiu, instituciniai dalyviai ar ilgalaikiai fondai, turintys strategijas „buy-and-hold“, gali nuspręsti nenutraukti pozicijų net esant laikinam kainos šuoliui žemyn, mažindami nuostolių progos dydį lyginant su ankstesnėmis ciklų avarijomis.
Why this downturn might be milder than past cycles
Nors įspėjamieji signalai gali atrodyti grėsmingi, yra pagrindas išlaikyti saikingą optimizmą dėl to, kad šio nuosmukio amplitudė gali būti mažesnė nei istoriniuose cikluose. 55 % kritimas yra žymiai mažesnis nei 70–80 % smukimai, kurie vyko ankstesnėse rinkos fazėse. Moreno skirtumą aiškina struktūriniais pokyčiais rinkoje: instituciniai investuotojai ir kriptovaliutų fondai su ilgalaikiais mandatų profiliais dabar sudaro didesnę BTC turto dalį — tokie subjektai paprastai nuoširdžiai nesilaiko masinių likvidacijų strategijos trumpalaikių šokų metu.
Taip pat svarbu, kad dabartinis ciklas nėra lydimas sisteminių žlugimų, panašių į tuos, kurie stipendavo 2022 metų smukimą. Atgalinės nuorodos į didelių kreditorių ar rinkos infrastruktūros problemų grandines gali staiga paskatinti pardavimo bangą; šiuo metu tokių plataus masto sistemos gedimų ženklų nėra akivaizdžiai matyti. Be to, reguliacinė aplinka tam tikrose jurisdikcijose tampa aiškesnė, o tai mažina staigios neapibrėžtumo šuolių riziką, nors reguliavimo griežtinimas kitose vietose vis dar gali veikti kaip neigiamas katalizatorius.
Struktūrinis pasikeitimas taip pat susijęs su rinkos dalyvių elgsena — spartesnė informacijos sklaida, gilesnės prekybos platformos ir didesnis arbitražo veiksmų skaičius padeda amortizuoti ekstremalius kainos šuolius. Institucinių pozicijų didėjimas gali prisidėti prie didesnio kainos stabilumo, nes šie dalyviai dažnai naudoja įvairias rizikos valdymo strategijas, o ne tiesiogines likvidavimo grandines, kurios išprovokuotų sparčius kainos svyravimus. Tačiau tai nereiškia, kad rinkos rizikos nėra: volatilumas išlieka, ir staigūs makro veiksnių poslinkiai, pvz., palūkanų normų sprendimai arba geopolitiniai įvykiai, gali staiga pakeisti nuotaikas.
Galima pridurti, kad technologiniai ir aplinkos aspektai — pvz., tinklo atnaujinimai, didesnis infrastruktūros saugumas arba naujos produktų klasės (ETF, produktai institucinėms rinkoms) — taip pat gali pakeisti kainos jautrumą ir meškių rinkos trukmę. Taigi, nors potencialus 55 % nuosmukis atrodytų reikšmingas, jo pasekmės ir trukmė greičiausiai bus formuojamos įvairių faktorių sinergijos.
Implications for traders and long-term holders
Prekybininkams rekomenduojama aktyviai stebėti on-chain likvidumo metrikas, vienerių metų slenkantį vidurkį ir realizuotos kainos juostas kaip tendencijos krypties patvirtinimo priemones. Šios metrikos gali padėti atskirti laikinas korekcijas nuo išsiplėtusių meškių fazių. Pavyzdžiui:
- On-chain likvidumas: atkreipkite dėmesį į mainų rezervus (exchange reserves) — didėjant rezervams, potencialiai auga pardavimo spaudimas, nes daugiau monetų gali būti parduota rinkoje.
- Vienerių metų slenkamasis vidurkis: ilgalaikėje analizėje tai veikia kaip ribinis indikatorius; jo peržengimas žemyn kartais signalizuoja rimtesnę meškių situaciją.
- Realizuotos kainos juostos: analizuojant, kur yra daugiausiai įsigytų monetų ar kokios kainų zonos yra „įtemptos“, galima nustatyti galimus stipraus pardavimo ar pirkimo sritis.
Ilgalaikiai investuotojai gali laikyti dabartinį kainos susilpnėjimą kaip akumuliacijos galimybę, ypač jei jų strategija orientuota į vertės kaupimą per metus ar net dešimtmečius. Visgi rizikos valdymas išlieka kritiškai svarbus dėl padidėjusio nepastovumo. Rekomenduojamos taktikos apima laipsnišką pozicijų didinimą (dollar-cost averaging), kapitalo diversifikavimą per skirtingas kriptovaliutas ar investicines priemones bei skaidrią nuostolių ribų (stop-loss) ir sverto kontrolę.
Prekybininkams, kurie dirba trumpesniais laikotarpiais, aktualu sekti užsakymų knygos (order book) likvidumą ir didžiųjų pavedimų (whale orders) judesius — staigūs tokie pavedimai gali sukelti trumpalaikes slenksčių suspaudimo situacijas (liquidity crunch) ir likvidacijas svertinėse pozicijose. Kartais būtent šios likvidacijos išprovokuoja didesnius kainos šuolius nei pats fundamentinis uždavinys.
Galiausiai, verta subalansuoti on-chain signalus su tradiciniais makro indikatoriais: palūkanų normos, infliacija, JAV dolerio indeksas, akcijų rinkų koreliacijos ir geopolitinė rizika gali turėti reikšmingą įtaką kriptovaliutų rinkai. Integruotas požiūris — derinant grandinės duomenis su makro analizėmis — padidina galimybes greičiau identifikuoti tendencijų pokyčius ir priimti labiau informuotus sprendimus.
Trumpai apibendrinant, CryptoQuant įspėjimai nurodo įtampą rinkoje ir galimą meškių fazę, tačiau struktūriniai pokyčiai ir platesnis institucinės dalies įsitraukimas gali lemti, kad nuosmukis bus mažesnis nei ankstesniais ciklais. Nepaisant to, tiek prekybininkai, tiek ilgalaikiai investuotojai turėtų paruošti rizikos valdymo planus, remtis duomenimis ir atidžiai sekti tiek on-chain, tiek makro signalus, kad galėtų reaguoti į greitus nuotaikų pasikeitimus.
Šaltinis: smarti
Palikite komentarą