7 Minutės
Finansų ministerija paaiškina ribas dėl įsikišimo į Bitcoin
Jungtinių Valstijų finansų sekretorius Scott Bessent Kongse teigė, kad Finansų ministerija (Treasury) ir jos pirmininkaujama Finansinio stabilumo priežiūros taryba (Financial Stability Oversight Council, FSOC) neturi įgaliojimų gelbėti Bitcoin arba nurodyti privačioms bankinėms įstaigoms pirkti BTC esant kripto rinkos griūčiai. Šis pareiškimas adresuoja augančius klausimus dėl to, ar federalinės agentūros gali arba ketina žengti žingsnius skaitmeninių aktyvų rinkų stabilizavimui.
Parengtos liudijimo ir viešų pareiškimų detalės turi reikšmę tiek plačiajai ekonomikai, tiek investuotojams, kurie ieško saugumo garantijų krizės metu. Finansų sekretoriaus pozicija aiškiai apibrėžia dabartinį teisinį ir politinį lauką — kas yra ir kas nėra leidžiama pagal galiojančius federalinius įstatymus, reglamentus ir administracinius precedusus. Tai svarbu tiek institucinėms institucijoms, tiek smulkesniems rinkos dalyviams, vertinantiems rizikas, likvidumo mechanizmus ir atsakomybės ribas valdžios atžvilgiu.
Kongreso klausimai ir įgaliojimų apimtis
Posėdyje atstovas Brad Sherman paklausė, ar Finansų ministerija arba Federalinių rezervų sistemos komponentai turi teisines galias gelbėti Bitcoin ar pakeisti bankų rezervų reikalavimus taip, kad bankai būtų priversti laikyti Bitcoin arba memecoin'us, susietus su politinėmis figūromis. Bessent aiškiai atsakė, kad nei Finansų ministerija, nei FSOC tokių galių neturi, pabrėždamas federalinės valdžios ribas, kai kalbama apie priverstinius privačių subjektų pirkimus kriptovaliutų rinkoje.
Teisiniame kontekste tokie veiksmai būtų sudėtingi keliais aspektais: tai keltų klausimus dėl konstitucinių apribojimų, federalinės administracinės teisės taikymo, bankų teisės ir akcininkų interesų apsaugos. Be to, priverstinis bankų įtrauktis į spekuliacinius skaitmeninius aktyvus susidurtų su vidaus ir tarptautiniais reguliavimo reikalavimais, tarpbankiniais rizikos valdymo standartais ir potencialiomis prieštaravimo su centrinių bankų politika problemomis.
Praktikoje reguliavimo institucijos dažniausiai naudoja gaires, priežiūrą ir, esant poreikiui, koordinuotus pakopinius veiksmus, o ne tiesioginius nurodymus privačioms įstaigoms atlikti finansinius sandorius rinkose. Tai apima bankų tikrinimus, kapitalo ir likvidumo reikalavimų taikymą, rizikos stebėsenos sistemas ir informacijos mainus su kitomis reguliavimo institucijomis.
Ką tai reiškia bankams, reguliuotojams ir rinkos stabilumui
Toks paaiškinimas sumažina viltį, kad valdžia užtikrintų tiesioginę bankinę intervenciją kripto rinkoje, įskaitant priverstines Bitcoin arba memecoin tipų žetonų įsigijimo operacijas. Tai taip pat padeda suformuoti lūkesčius rinkos dalyviams ir instituciniams investuotojams dėl reguliuotojų vaidmens ekstremalių kainų svyravimų atvejais.
Nors reguliuotojai gali teikti rekomendacijas, prižiūrėti bankus ir koordinuoti atsaką į sistemines rizikas, priversti bankus laikyti spekuliacinius kriptovaliutų aktyvus nėra Finansų ministerijos ar FSOC nurodytas įgaliojimas. Tokia politika aiškiai sumažina moralinės rizikos (moral hazard) pagrindus, kai rinkos dalyviai tikisi, kad vyriausybė automatiškai stabilizuos kainas per tiesioginius pirkimus ar bankų mobilizavimą.
Bankams tai reiškia reikšmingą laisvės lygį sprendžiant dėl savo balansų politikos — institucijos privalo pačios įvertinti riziką, modeliuoti streso scenarijus ir priimti sprendimus dėl apsaugos priemonių, tokias kaip didesnis kapitalo rezervas, paslaugų portfelio diversifikacija arba sumažintas tiesioginių kriptovaliutų eksponavimas. Reguliuotojai, savo ruožtu, pateiks griežtesnes gaires dėl rizikos valdymo, atskaitomybės ir atitikties kovos su pinigų plovimu (AML) reikalavimams.
Konfiskuotas Bitcoin, strateginis rezervas ir įsigijimo taisyklės
Bessent taip pat patvirtino, kad Bitcoin, kuriuos šiuo metu laiko JAV vyriausybė, ženkliai pabrango laiko tarpsniu, kol buvo saugomi. Iš pradžių pranešta, kad šių aktyvų vertė sudarė maždaug 500 mln. JAV dolerių; vėliau ši suma „ant popieriaus" išaugo iki daugiau nei 15 mlrd. USD. Šios nuosavybės yra susijusios su turto konfiskavimo bylos procedūromis ir buvo išlaikytos Finansų ministerijos saugyklose.
Tokios konfiskuotos kriptovaliutos kelia teisines ir operacines problemas: reikia užtikrinti, kad teisinis procesas dėl turto perdavimo yra teisėtas ir aiškus, kad pats turtas yra tinkamai saugomas (custody) ir apsaugotas nuo vagysčių ar nepriežiūros, bei kad galimas pardavimas ar perkėlimas atitiktų federalinius reglamentus. Be to, reikėtų išspręsti vertės svyravimo problemą — turto vertė per bylos trukmę gali smarkiai keistis, todėl atsiranda klausimų dėl paskutinių nuosavybės teisių, išpirkos ar konfiskavimo administravimo.
Valstybės turimų konfiskuotų BTC priežiūra reikalauja specializuotų saugos sprendimų, įskaitant šaltųjų saugyklų (cold storage) infrastruktūrą, kelių parašų (multisig) sistemas, reguliarias audito procedūras ir skaidrų atskaitingumą visuomenei bei teismams. Visa tai yra svarbu siekiant išlaikyti pasitikėjimą institucijomis ir išvengti teisinio ginčo dėl turto valdymo ar disponavimo.
Prezidento potvarkis ir biudžetinės neutralumo įsigijimai
Liudijime atnaujinta informacija apie Strateginį Bitcoin rezervą, sukurtą pagal 2025 m. vykdomąjį potvarkį. Potvarkis apriboja bet kokį papildomą BTC kaupimą rezervo atžvilgiu dviem kanalais: konfiskuotais aktyvais iš teisėsaugos veiksmų arba biudžetiškai neutraliomis mainų operacijomis, kurios nekainuoja federaliniam biudžetui. Iš esmės tai draudžia atviras rinkos pirkimo operacijas, finansuojamas mokesčių mokėtojų lėšomis.
Biudžetiškai neutralūs metodai apima esamų rezervų turto konvertavimą į Bitcoin — pavyzdžiui, naftos, tauriųjų metalų ar kitų valstybės turimų atsargų mainus į BTC per tokias sandorių struktūras, kurios teorijoje neturi įtakos bendrai biudžeto balansinei sąlygai (net-zero poveikis). Tokios operacijos reikalauja sudėtingų vertinimų, įskaitant rinkos likvidumo analizę, vertės nustatymo mechanizmus ir reguliacinį bei auditorinį patikrinimą, kad būtų užtikrintas atitikimas viešajam interesui ir teisinei atsakomybei.
Be to, biudžetiškai neutralių sandorių praktinis įgyvendinimas gali būti sudėtingas: valstybės turto, pavyzdžiui, naftos ar metalų, konvertavimas į BTC gali kelti logistikos, tiekimo grandinės ir rinkos rizikas, susijusias su laiku, kainų svyravimais ir likvidumu. Todėl net tokie leistini kanalai bus vykdomi atsargiai ir tik su aiškiais procedūriniais ir teisiniais garantais.
Politikos pasekmės ir rinkos perspektyva
Tiek prekybininkams, tiek instituciniams investuotojams aiškus išvada yra viena: federalinė politika, kaip ją aprašė Finansų sekretorius, nenumato užnugario, garantuojančio kainų palaikymą per tiesioginius vyriausybės pirkimus ar privalomus bankų įsigijimus. Strateginis rezervas gali augti per konfiskavimus ir kruopščiai struktūrizuotas biudžetiškai neutralių veiksmų serijas, tačiau atviras vyriausybės pirkimas atviroje rinkoje yra išbrauktas iš galimų įrankių.
Rinkos dalyviai turėtų įtraukti šiuos teisinius ir politinius apribojimus į savo kainodaros modelius, vertinant BTC volatilumą, saugojimo (custody) rizikas ir galimų sisteminių užkrato (contagion) scenarijų poveikį finansų sistemai. Tai reiškia, kad rizikos premijos, kapitalo reikalavimai ir likvidumo rezervai turėtų atspindėti galimybę, kad vyriausybė nesikiš tiesiogiai siekdama palaikyti kainas.
Reguliuotojų vaidmuo vis tiek išliks reikšmingas — per bankų priežiūrą, AML priemonių įgyvendinimą, rinkos priežiūrą ir finansinio stabilumo koordinavimą. Tačiau esamas teisinis rėmas apriboja agresyvios fiskalinės intervencijos priėmimą skaitmeninių aktyvų rinkose. Atsižvelgiant į tai, rinkos infrastruktūros, depozitarų ir depozitoriumų (custodial) sprendimų patikimumas, skaidrumas ir atitiktis taps dar svarbesni instituciniams investuotojams, norintiems sumažinti operacinę riziką ir išlaikyti patikimą prieigą prie rinkos.
Žvelgiant į ateitį, reikia stebėti galimus teisėkūros pokyčius — Kongresas gali spręsti naujus įstatymus, keičiančius reguliavimo gaires arba suteikiančius papildomas įgaliojimų ribas ar priemones. Tokie pokyčiai priklausys nuo politinės valios, ekonominių argumentų ir viešojo diskurso apie kriptovaliutų vaidmenį finansų sistemoje. Investuotojams ir rinkos dalyviams rekomenduotina ruošti plataus spektro scenarijų planus, įskaitant tiek teisinius, tiek operacinius rizikos mažinimo būdus.
Apibendrinant, Finansų ministerijos pozicija atsižvelgia į teisinį stabilumą ir institucijų atsakomybę: valdžios įsikišimas į Bitcoin rinką bus ribotas, grįstas teisės aktais ir procedūromis, o ne greitais politiniais sprendimais ar rinkos manipuliacija.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą