6 Minutės
Ilgalaikis bitkoino kritikąs Peteris Schiffas atnaujino pažįstamą įspėjimą kriptovaliutų investuotojams, teigdamas, kad kilus kainos proveržiui žemiau 50 000 USD gali prasidėti dramatiškas nuosmukis link 20 000 USD — tai būtų 84 % nuosmukis nuo bitkoino istorinės viršūnės. Schiffas šį galimą judesį apibūdino kaip rinkos atsparumo testą, pažymėdamas, kad dabartinė aplinka yra labiau svertinė ir daugiau institucinių dalyvių į ją įsitraukę nei ankstesniais ciklais. Tokie pareiškimai privers rinkos dalyvius giliau analizuoti likvidumo riziką, institucinių srautų poveikį ir svertų sąveiką su spot ETF rinkomis bei saugojimo paslaugomis.
Schiffo prognozė: parduokite bitkoiną, jei $50K sulūžta
X tinkle (anksčiau Twitter) Schiffas parašė, kad kainos kritimas žemiau 50 000 USD atrodo tikėtinas ir, jo manymu, greičiausiai privers bitkoiną bent patestuoti 20 000 USD zoną. Jis pridūrė, kad nors bitkoinas jau yra buvęs tokiose korekcijose anksčiau, šįkart rinkos sąlygos esąs unikalios dėl platesnio viešo susidomėjimo, didesnio sverto, institucinio turto dalies ir aukšto rinkos kapitalo. Schiffas kategoriškai rėžė, kad investuotojai turėtų apsvarstyti pardavimą, jei techninis palaikymas prie 50 000 USD bus pramuštas, pateikdamas tai kaip taktinius rizikos valdymo veiksmus, ypač trumpalaikiams prekiautojams ir svertą naudojantiems dalyviams.
Kodėl Schiffo manymu kitas korekcija gali būti sunkesnė
Veteranas, palaikantis aukso pozicijas ir nuolat skeptiškai vertinantis kriptovaliutas, teigia, kad dabartinė rinka gerokai skiriasi nuo ankstesnių ciklų ir todėl gali reaguoti ypač stipriai. Jis įvardija kelis veiksnius, kurie, jo nuomone, didina sisteminę riziką: plačiau naudojamas svertas tarp prekybininkų ir institucionalių prekybos struktūrų, reikšmingos institucinės alokacijos, tokios kaip korporatyvinės iždai ir spot biržoje prekiaujami fondai (spot ETF), bei bendras didesnis rinkos kapitalas, kuris gali sustiprinti likvidumo įtampą staigaus pardavimo metu. Be to, jis atkreipia dėmesį į derivatyvų rinkos išaugimą, paskolų ir maržų sąveiką bei tarpinių kredito ryšių sudėtingumą, kurie kartu gali sukelti pasipylusius likvidavimo kaskadinius efektus vietose, kur institucijos arba dideli fondai turi koncentraciją. Schiffas taip pat pabrėžia, kad didesnė rinkos koncentracija reiškia, jog keli dideli žaidėjai gali turėti disproporcingą įtaką kainos formavimui ekstremalių įvykių metu.
Kontekstas: bitkoino istorinės korekcijos ir rinkos raida
Analitikai pažymi, kad bitkoinas jau anksčiau patyrė staigias korekcijas — po 2017 ir 2021 metų pikinės kainos sekė kritimai, viršijantys 70 proc. — ir 84 proc. korekcija atitiktų tuos pačius ekstremalius meškų rinkos modelius. Tačiau kripto ekosistema nuo to laiko žymiai pasikeitė. Spot ETF produktai, platesnis institucinis dalyvavimas, padidėjęs on-chain ir off-chain likvidumas bei naujos saugojimo ir taisyklių atitikties struktūros pakeitė tai, kaip BTC laikomas ir prekiaujamas. Ši evoliucija kelia fundamentinį klausimą, kurį pabrėžia Schiffas: ar institucinis įsitraukimas daro bitkoiną atsparesnį per krizę, nes praplečia likvidumą ir plėtoja infrastruktūrą, ar priešingai — jį pažeidžia, koncentruodamas eksponavimą ir skatinant sverto panaudojimą? Reikšminga yra ir tai, kad spot ETF pirkimo mechanizmai, saugumo reikalavimai ir valdymo sprendimai gali turėti skirtingą poveikį kainų elgesiui, palyginti su grynai decentralizuotais piniginiais sandoriais ir OTC rinkos plyšiais.
Rinkos reakcija ir pasipriešinimas
Schiffo komentarai sukėlė daug atsakymų X platformoje. Kritikai priminė, kad ekonomistas dešimtmetį ragino investuotojus parduoti bitkoiną, dažnai dar prieš dideles bulių bangas, ir pažymėjo, jog tie, kurie vadovavosi jo patarimais, prarado reikšmingas pelno galimybes. Vienas vartotojas pabrėžė Schiffo ilgalaikius meškų šaukimus apie sidabrą ir bitkoiną, teigdamas, kad sekę tokią retoriką praleido dideles grąžas per 2020–2021 metų augimo periodus. Kiti atsakymai gynė bitkoiną kaip kainos atradimo instrumentą globaliai likvidžiai, cenzūrai atspariai atsiskaitymų tinklui, kurio vertė, pasak šalininkų, iš dalies slypi jo decentralizacijoje, ribotume pasiūloje ir tarptautiniame likvidume. Socialinių tinklų diskusijos taip pat išryškino, kad daugelis technologinių ir fundamentalių rodiklių — pvz., tinklo aktyvumas, srautai į spot ETF ir dideli piniginių balansai — interpretacijai suteikia skirtingus argumentus, todėl vienpusiški patarimai kartais gali būti klaidinantys.
Keletas pavyzdinių atsakymų X teigė, jog Schiffas ragino parduoti bitkoiną jau nuo tada, kai jo kaina buvo mažesnė nei 100 USD, o nuo tada BTC dar kartą pasiekė aukštumas virš 60 000 USD, todėl kritikai mano, kad jo trumpos trukmės prognozės dažnai neatspindi ilgalaikės rinkos dinamikos. Kita vertus, empiriniai įspėjimai dėl sverto ir koncentracijos rizikos sulaukė pripažinimo tarp rizikos vadybos profesionalų, kurie pabrėžia, kad net jei ilgalaikis pasitikėjimas BTC fundamentais išlieka, trumpalaikiai likvidumo šokai gali sukelti staigius kainos pokyčius ir didelis leverage gali sustiprinti tokius šokus.
Ką tai reiškia investuotojams ir prekiautojams
Rinkos dalyviams Schiffo perspėjimas yra skatinimas peržiūrėti rizikos valdymo strategijas ir parengtis keliems scenarijams. Pagrindiniai išmokimai apima kritinių techninių palaikymo lygių, tokių kaip 50 000 USD, stebėjimą, derivatyvų rinkų monitoringą dėl augančio sverto ir institucinių pinigų srautų į spot ETF bei saugojimo (custody) paslaugas. Prekiautojai turėtų atidžiai apsvarstyti pozicijų dydžio valdymą, stop-loss mechanizmų nustatymą ir likvidumo sąlygų analizę — tai ypač svarbu rinkos atviroms pozicijoms ir maržinei prekybai. Ilgalaikiai investuotojai, tuo tarpu, turi sverti trumpalaikį volatilumą prieš savo pasitikėjimą bitkoino fundamentais, tokiais kaip nekintamumas, cenzūrai atspari architektūra, plačiai priimtinas atsiskaitymų tinklas ir globali grynųjų pinigų alternatyva. Be to, instituciniai investuotojai turėtų įvertinti saugumo procedūras, likvidumo rezervus ir ataskaitų skaidrumą siekiant sumažinti netikėtų likvidavimo poreikių poveikį jų balansams.
Žvelgiant į priekį: atsparumas ar pažeidžiamumas?
Schiffo prognozė atskleidžia gilų ginčą kripto bendruomenėje: ar bitkoino auganti institucinių investicijų dalis gerina rinkos stabilumą, praplečiant likvidumą ir priėmimą, ar ji didina sisteminę riziką, sukurdama koncentraciją ir paskatinant sverto pozicijas. Šis diskursas yra svarbus tiek politikos formuotojams, tiek rinkos dalyviams, nes jis lemia reguliavimo politikų, kaupimo ir likvidumo valdymo praktikų raidą. Nepriklausomai nuo to, kuria puse pasisuka nuomonės, mainų išvados rodo, kad skaitmeninių aktyvų rinkos išlieka dinamiškos ir kad reikšmingi kainų lygiai gali sukelti greitus vertės persvarstymus per visą ekosistemą. Tai taip pat reiškia, kad prekybos strategijos turi būti pritaikytos trumpalaikėms sąlygoms, o ilgalaikės pozicijos turi turėti pakankamą pasitikėjimą fundamentais arba aiškias apsaugos priemones, kad būtų sumažintas lūžių poveikis.
Kol volatilumas grįžta į bitkoiną ir platesnes skaitmeninių aktyvų klases, rinkos dalyviai labai atidžiai stebės techninius lygius, institucinės alokacijos tendencijas, on-chain signalus ir makroekonominius veiksnius, kurie gali sustiprinti arba sušvelninti kritimus. Nepriklausomai nuo to, ar Schiffo prognozė realizuosis, ar pasirodys per daug pesimistiška, jo įspėjimas primena apie disciplinuoto rizikos valdymo svarbą, ypač prekiaujant ar skiriant kapitalą į tokius nepastovius aktyvus kaip BTC. Gerai parengtos strategijos, kurios apima diversifikaciją, likvidumo stebėjimą ir aiškius išėjimo planus, gali padėti sumažinti nepageidaujamus nuostolius ekstremaliose rinkos situacijose.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą