6 Minutės
Bitcoin momentum silpsta, kai Coinbase premija išlieka neigiama
Bitcoin (BTC) viduryje savaitės prekiaujamas apie 67 420 USD, nusileidžiantis nuo praėjusio savaitgalio aukštumų virš 70 000 USD dėl besikeičiančių rinkos dinamikos veiksnių. Po įspūdingo kilimo per pastaruosius metus, BTC vis dar gerokai žemiau visų laikų rekordo prie ~126 300 USD, o techniniai indikatoriai bei kapitalo srautų metrikos rodo didėjantį nuosmukio rizikos potencialą. Institucinis apetitas JAV daugėja vėsinimo požymių, o šių investuotojų paklausos sumažėjimas atsispindi tiek on-chain duomenyse, tiek rinkos rodikliuose.
Coinbase Premium indeksas
Institucinis paklausos ir ETF srautų spaudimas
Coinbase Premium indeksas didžiąją metų dalį buvo neigiamas, rodydamas silpstančią pirkimo paklausą iš JAV investuotojų, kurie dažnai naudoja Coinbase kaip pagrindinį įėjimo tašką į rinką. Neigiama premija reiškia, kad BTC kaina Coinbase biržoje yra žemesnė nei globalūs kainų rodikliai, o tai gali būti ženklas, jog vietiniai instituciniai pirkėjai atsargiau žiūri į įsigijimus.
Remiantis SoSoValue duomenimis, spot Bitcoin ETF fondai pastaraisiais mėnesiais patiria spartėjančius išmokėjimus — nuo spalio jie neteko daugiau nei 8 mlrd. USD turto. ETF srautų ištekėjimas sumažina likvidumo buferį ir sumažina kainos palaikymą, ypač kai kartu mažėja ir ateities sandorių susidomėjimas. Tokie ETF srautai, kaip punktinis (spot) BTC ETF, tapo svarbiu institucinės paklausos matu, todėl jų kryptis dažnai koreliuoja su platesnėmis BTC kainos tendencijomis.
Didieji bitcoin rezervo (treasury) turėtojai toliau pirkė atrankiai: Strategy padidino savo pozicijas virš 717 000 BTC, o tokios kompanijos kaip American Bitcoin ir Strive pridėjo santykinai nedideles apimtis. Vis dėlto šios korporatyvinės akumuliacijos nesugebėjo visiškai kompensuoti platesnės institucinių investuotojų rotacijos iš kriptovaliutų. Tokie strateginiai pirkimai suteikia tam tikrą kainos palaikymą, tačiau jie yra lokalūs ir nepakankami, kad pakeistų bendrą paklausos silpnėjimo tendenciją.
Svarbu paminėti ir skirtingų institucinių segmentų elgseną: griežtesni rizikos valdymo įgaliojimai, reguliaciniai neaiškumai ir alternatyvios pelningumo galimybės (pvz., fiksuoto pajamingumo produktai) linkę sumažinti alokaciją į BTC. Dėl to rinkoje mažėja strateginių pirkėjų skaičius ir didėja likvidumo koncentracija, o tai gali padidinti kainos svyravimus esant nepalankioms naujienoms.
Futures open interest ir skolinimosi kaštai krenta
Ateities sandorių (futures) open interest reikšmė smarkiai sumažėjo — šiuo metu jis sudaro apie 44 mlrd. USD, palyginti su pikinėmis reikšmėmis virš 95 mlrd. USD pernai. Sumažėjęs open interest rodo mažesnį prekybininkų polinkį laikyti atviras ilgalaikes arba svertines pozicijas, o tai silpnina svertinių pirkimų poveikį kainai. Mažėjanti ateities sandorių apimtis dažnai išanksto didesnius kryptinius judesius, ypač jei tuo pačiu metu blėsta spot (fizinio) BTC paklausa.
CME platformos skolinimosi kaštai (borrowing costs) taip pat trending mažėjančiai, kas rodo mažesnį susidomėjimą skolintomis (short/long) pozicijomis, arba mažesnę rizikingo kapitalo dalį, kurią rinkos dalyviai yra pasiruošę skirti. Kai skolinimosi kaštai krenta kartu su open interest mažėjimu, tai gali reikšti, jog prekybininkai laukia aiškesnio rinkos signalo prieš užimant reikšmingesnes pozicijas.
Derinant šiuos rodiklius — neigiama Coinbase premija, ETF išmokėjimai ir sumažėjęs derivatives susidomėjimas — susidaroma nuosaikesnė institucinių srautų nuotaika. Tai svarbu likvidumo analizei: mažesnis likvidumas reiškia didesnį slenkstį, kurį kaina turi įveikti, kad atstatytų tvirtą augimo trajektoriją.
Techninė analizė: meškų vėliavėlė ir raudonas Supertrend indikatorius
Technine prasme BTC formuoja didelę meškų (bearish) vėliavėlės struktūrą (pennant) dieniniame grafike. Vertikalus impulsas jau įvykdytas, o dabartinė kaina juda trikampio konsolidacijos fazėje. Vėliavėlės modelis paprastai tęsiamas pradiniu impulsu, todėl šis patternas reiškia galimą tęsinį žemyn, jei išsiliejimas prasidės žemyn link.
Supertrend indikatorius tapo meškiniu sausio 19 d. ir šiuo metu yra žemiau 50 ir 100 dienų eksponentinių slankiųjų vidurkių (EMA). Kai Supertrend yra raudonas ir indikatorius bei EMA rodo žemų kreivių padėtį, tai parodo trumpalaikį neigiamą bias'ą. Kombinuoti techniniai signalai (trend indikatoriai + modeliai) suteikia dar vieną sluoksnį rizikos vertinimui prekybininkams ir investuotojams.
BTC kainų diagrama
Analitikai ir modeliai nurodo, kad artimiausias techninis tikslas yra metų pradžios minimumas prie ~60 000 USD. Šis lygis veikia tiek kaip psichologinė, tiek kaip techninė atrama: jis sutelkia stop-orderius, likvidumo zonas ir institucinės prekybos slenksčius. Jei Bitcoin nesugebės išlaikyti šios atramos, kitas reikšmingas lygis yra 50 000 USD — juos mato tokios institucijos kaip Standard Chartered, atsižvelgdamos į silpnus mažmeninius ir institucininius srautus, neigiamą Coinbase premiją ir mažėjančią derivatyvų susidomėjimą.
Techninio vertinimo kontekste svarbu stebėti ne tik kainos lygį, bet ir apimtis, open interest pokyčius bei orderių knygos būklę pagrindinėse biržose (Coinbase, Binance, CME). Pavyzdžiui, jei kainos kritimo metu apimtis sumažėja, tai gali reikšti likvidacijos ar koordinuoto pardavimo trūkumą; priešingai, didelės apimtys su kritimu rodo tvirtą pardavimo spaudimą.
Ką tai reiškia prekybininkams ir investuotojams
Prekybininkams rekomenduojama nuolat stebėti ETF srautus, Coinbase premiją, CME skolinimosi kaštus ir futures open interest kaip pagrindinius institucinio paklausos indikatorius. Šie rodikliai veikia kaip ankstyvieji signalo teikėjai apie kapitalo perėjimą į rinką arba iš jos.
Riziką vengiantys investuotojai gali apsvarstyti pozicijų dydžio mažinimą arba apsidraudimo strategijų (hedging) taikymą, pavyzdžiui, pirkti put opcijas, užimti trumpąsias futures pozicijas arba diversifikuoti portfelį per kitas turto klases. Ilgalaikiai turėtojai turėtų trumpalaikius kritimus vertinti platesniame kelių metų alokacijos kontekste ir vengti emocinių sprendimų, jei jų investicinė strategija numato ilgalaikį BTC įtraukimą.
Šis tekstas pateikia informacinę apžvalgą ir nėra finansinis patarimas. Investuotojai turėtų atlikti savo due diligence, įvertinti savo rizikos toleranciją ir, jei reikia, konsultuotis su finansų specialistais prieš priimant sprendimus dėl investicijų.
Bendras techninių pardavimo signalų ir blogėjančios institucinės paklausos derinys padidina gilios korekcijos tikimybę. Reikėtų atidžiai stebėti 60 000 USD atramą — jos pramušimas reikšmingai padidintų tikimybę, kad BTC artimiausiomis savaitėmis nukris iki 50 000 USD. Prekybininkai ir portfelių valdytojai turi paruošti scenarijus tiek atramos išlaikymui, tiek jos pramušimui, įskaitant likvidumo analizę, stop-loss lygius ir alternatyvių įėjimo taškų nustatymą.
Be to, verta stebėti platesnius rinkos veiksnius, galinčius paveikti BTC: makroekonominius rodiklius (infliacija, palūkanų normų politika), reglamentinius sprendimus JAV ir kitose pagrindinėse jurisdikcijose, taip pat tradicinių ir kriptovaliutų rinkų koreliacijas. Institucinė elgsena dažnai koreliuoja su makro rizikos apetitu, todėl bet koks pasikeitimas šiuose veiksniuose gali greitai pasirodyti kriptovaliutų rinkose.
Galiausiai, rinkos dalyviams naudinga atkreipti dėmesį į on-chain metrikas: didžiųjų adresų (whale) aktyvumą, pervedimus į/iš biržų, naujų piniginių skaičiaus augimą ir kasybos veiklos tendencijas. Šie duomenys gali suteikti papildomą kontekstą institucinėms srautams ir kainos dinamikai, o kartu padėti sukurti labiau pagrįstą prekybos ar investavimo strategiją.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą