Fed pareigūnai svarsto palūkanų kėlimo galimybes dėl infliacijos

Fed pareigūnai svarsto palūkanų kėlimo galimybes, kai infliacija viršija 2%

Čikagos Fed prezidentas Austan Goolsbee nurodė, kad infliacija, išliekančią viršiose Federalinės rezervų sistemos 2% tikslo, yra pagrindinė ekonominė problema, stiprindamas tęsiamą diskusiją apie tai, ar centrinis bankas turėtų kilnoti savo pagrindinę palūkanų normą iš dabartinio 3.50%–3.75% intervalo. Jo komentarai, paskelbti rugpjūčio interviu, įrašytame birželį, prisideda prie regioninių Fed balsų choros, kurių skirtingos nuomonės jau veikia rinkas, įskaitant kriptovaliutų kainas ir iždo pajamingumus.

Goolsbee: infliacija yra didžiausia ekonomikos problema

Interviu Goolsbee sakė, "Didžiausia problema, su kuria šiuo metu susiduria mūsų ekonomika, nėra pramonės ir darbo vietų žlugimas; tai, kad kainos kyla per greitai." Jis tiesiai pridėjo: "Turime infliacijos problemą ir žmonėms infliacija nepatinka." Nors jis apibūdino darbo rinką kaip "stabilią, bet ne puikią", jis pabrėžė, kad aukštesnis kainų augimas išlieka labiau žalinga rizika namų ūkių perkamajai galiai.

Goolsbee vertino užimtumą per tris rodiklius – nedarbas, įdarbinimą ir atleidimus – ir padarė išvadą, kad darbo sąlygos suminkštėjo, bet neišsivystė į tokį griūtį, kuri kilnotų darbo vietų klausimą į viršų Fed prioritetų sąraše. Nors šiemet jis nėra Federacinio atvirosios rinkos komiteto (FOMC) balsuojantis narys, jo pareiškimai dar labiau formuoja viešą debatą prieš būsimus politikos posėdžius.

Dabartinis Fed balsavimas ir skirtingos nuomonės dėl rugsėjo kėlimo

Liepos 28–29 d. posėdyje Federalinė rezervų sistema 9–3 balsų dauguma paliko tikslinį intervalą 3.50%–3.75%. Beth Hammack, Neel Kashkari ir Lorie Logan balsavo prieš, palaikydami 25 bazinių punktų padidinimą. Šis susiskaldymas atskleidžia pagrindinį kompromisą politikos formuotojams: veikti anksti, kad suvaldytų infliaciją, arba palaukti aiškesnių įrodymų, jog pastarieji energetikos sukeltos kainų šuoliai yra laikini.

Regioniniai prezidentai vertina riziką skirtingai

Mineapolio Fed prezidentas Neel Kashkari ragino neskubėti nuvertinti aukštesnių energetikos sąnaudų ir geopolitinio neapibrėžtumo poveikio, teigdamas, kad Fed gali prireikti kilnoti palūkanas, jei infliacija išliks aukšta. Kashkari nurodė perturbacijas Hormuzo sąsiauryje – atsakingame už maždaug penktadalį pasaulio naftos ir dujų srautų – kaip veiksnį, galintį išlaikyti energetikos kainas aukštesnes ilgesnį laiką ir apsunkinti centrinio banko perspektyvą.

Sank Luiso Fed prezidentas Alberto Musalem panašiai rėmė griežtesnę politiką, siūlydamas, kad ankstyvas, palaipsnis atsakas gali būti mažiau trikdantis nei vėlesnis, staigesnis kėlimas. Priešingai, San Francisko Fed prezidentė Mary Daly palaikė liepos sprendimą sustabdyti kėlimą, nurodydama poreikį gauti daugiau duomenų, kad būtų galima nustatyti, ar pastarasis energetikos sukeltas kainų spaudimas išnyks.

Kodėl rinkos ir Bitcoin reagavo

Finansinės rinkos, įskaitant kriptovaliutas, jautriai reaguoja į kiekvieną duomenų tašką ir Fed pareiškimą. Silpni darbo duomenys liepą sumažino tiesiogines rugsėjo palūkanų kėlimo galimybes, tuo tarpu nuolatinė infliacija išlaiko ilgalaikį palūkanų kelio neapibrėžtumą. JAV kriptovaliutų investuotojams Fed sprendimai tiesiogiai veikia iždo pajamingumus, dolerį ir nepelningų turto klasių, tokių kaip Bitcoin, patrauklumą.

Darbo vietos, Vartotojų kainų indeksas (VKI) ir trumpalaikė perspektyva

JAV ne žemės ūkio sektoriaus darbo vietų skaičius netikėtai sumažėjo 23 000 liepą, o nedarbo lygis laikėsi apie 4,1%, tuo tarpu gegužės ir birželio darbo vietų lygiai buvo peržiūrėti žemyn bendrai 103 000 darbo vietų. Vidutinės valandinės pajamos pakilo 3,2% per metus. Šie užimtumo rodikliai iš pradžių privertė rinkas įvertinti didesnę tikimybę, kad Fed rugsėjį sustos: prognozių rinkos tuoj po to pakėlė tikimybę, jog palūkanos liks nepakitusios, iki maždaug dviejų trečdalių.

Tačiau infliacijos lūkesčiai lieka užsispyrę. Birželio vartotojų kainų indeksas iš tiesų krito 0,4% nuo gegužės, metinė bendroji infliacija sumažėjo iki 3,5% nuo 4,2%, o bazinė VKI (neįskaitant maisto ir energijos) per metus išaugo 2,6%. Ekonomistai, apklausti prieš liepos VKI paskelbimą, tikėjosi, kad bendroji infliacija šiek tiek sumažės iki 3,4% per metus, o bazinė infliacija – iki 2,5% – skaičiai, kuriuos rinkos kruopščiai stebės, kai Darbo statistikos biuras skelbs liepos VKI rugpjūčio 12 d. 8:30 val. Rytų (ET) laiku.

Kripto rinka reaguoja į energetikos ir geopolitinę riziką

Bitcoinas ir kiti rizikingi aktyvai rodė svyravimus reaguodami į infliacijos duomenų, geopolitikos ir naftos kainų pokyčių sankirtą. Po silpno darbo ataskaitos Bitcoin priartėjo prie 65 200 USD, nes prekiautojai sumažino lūkesčius dėl artėjančio Fed palūkanų kėlimo. Tačiau rugpjūčio 11 d. naftos kainos pakilo, o derybos dėl Hormuzo sąsiaurio sustojo, paskatindamos pelnų realizavimą ir korekciją kripto rinkose: Bitcoin nukrito į žemesnius apie 63 000 USD lygius, vienu metu prekiaujant apie 63 780 USD, tuo tarpu Ether ir XRP taip pat krito.

JAV spot Bitcoin ETF fondai rugpjūčio 10 d. fiksavo 144,6 mln. USD grynųjų išlaidų, nutraukdami penkias iš eilės fondų pritraukimo sesijas, pagal SoSoValue duomenis. Tokie pinigų srautai iliustruoja, kaip greitai investuotojų apetitas gali pasikeisti, kai makro veiksniai – pavyzdžiui, naftos sukeltas infliacijos pavojus – pakeičia lūkesčius dėl palūkanų ir iždo pajamingumo kelio (JAV 10 metų iždo pajamingumas šiame periodo lange buvo apie 4,66%).

Geopolitiniai šokai gali atsiliepti kripto rinkai

Pareiškimai iš Irano pareigūno Mohseno Rezaei, kad Hormuzo sąsiauris liktų uždarytas, jei JAV reikalavimai nebus patenkinti, kartu su mišriomis diplomatijos žinutėmis, paryškina energetikos sukeliamų šokų nenuspėjamumą. Aukštesnės naftos kainos didina kurui ir transportavimui tenkančias įmonių ir namų ūkių išlaidas, sukurdamos infliacinį spaudimą, kuris gali paveikti Fed politiką ir rizikingų aktyvų kainodarą. Kaip pažymėjo vienas portfelio valdytojas, geopolitinė energetikos rizika gali riboti Bitcoin augimo potencialą, net jei silpnesnė darbo ataskaita sumažina trumpalaikę Fed palūkanų kėlimo tikimybę.

Ką investuotojai turėtų stebėti toliau

Trumpalaikė rinkos kryptis greičiausiai priklausys nuo: liepos VKI rodmens ir to, ar bazinė infliacija demonstruos tvarų judėjimą link 2%; tolesnių įvykių Hormuzo sąsiauryje ir naftos rinkose; bei bet kokių naujų Fed pareigūnų komentarų, kurie aiškiau parodytų, kaip jie sveria darbo rinkos silpnumą prieš nuolatinį kainų augimą.

Kriptovaliutų prekiautojams ir ilgalaikės investicijos siekiantiems rinkos dalyviams politikos kelias yra svarbus, nes aukštesnės palūkanos didina grąžą mažos rizikos vyriausybės skolos priemonėms ir gali sumažinti paklausą spekuliaciniams aktyvams. Priešingai, ilgalaikis palūkanų stabilumas arba lūkesčiai dėl palūkanų mažinimo gali paremti aukštesnę kripto vertę, nes sumažėja nepelningų aktyvų laikymo alternatyviosios sąnaudos.

Makro signalų derinimas su kripto fundamentais

Nors makro signalai lemia trumpalaikius srautus į Bitcoiną ir altkoinus, kripto specifiniai veiksniai – ETF priėmimo tendencijos, on-chain aktyvumas, tinklo atnaujinimai ir reguliaciniai pokyčiai – išlieka esminiai ilgalaikei vertinimo dinamikai. Investuotojai turėtų stebėti makro kintamuosius, tokius kaip VKI, iždo pajamingumai ir dolerio stiprumas, kartu su sektoriaus rodikliais, kad susidarytų holistinį rizikos ir galimybių vaizdą.

Kaip intensyvėja Fed diskusija, rinkos dalyviai kruopščiai analizuos kiekvieną duomenų paskelbimą ir centrinio bankininko komentarą. Infliacija, kuri lieka virš Fed 2% tikslo, išlaiko palūkanų kėlimo galimybę, tuo tarpu švelnesnės darbo vietų ataskaitos suteikia politikos formuotojams pagrindą laikytis. Kripto rinkoms tai reiškia tęstinį nepastovumą: saugaus prieglobsčio pirkimai gali būti pertraukti rizikos mažinimo judesiais, kai energetikos ar geopolitiniai šokai padidina griežtesnės pinigų politikos tikimybę.

Trumpai tariant, artimiausi VKI rodmenys ir bet koks eskalavimas ar deeskalavimas aplink Hormuzo sąsiaurį greičiausiai nulems, ar infliacija ar užimtumas taps pagrindine Fed problema – ir šie rezultatai atsilieps iždo pajamingumams, doleriui ir kriptovaliutų rinkoms visame pasaulyje.